机构观点 (共 211856 条)

【花旗：阿里巴巴在中国互联网板块中拥有最强AI竞争优势，维持“买入”评级】花旗发表研报指，于4月1日举办2026年创新先锋企业日活动，并邀请阿里巴巴管理层参与会议。会上重点讨论包括AI及云端战略、近期加价及云端市场格局、云端利润率改善动力、实时零售更新，以及AI在电子商务的应用。该行认为，凭借其全栈能力，阿里巴巴在中国互联网板块中拥有最强的AI竞争优势。该行引述阿里巴巴管理层指，集团在AI领域的关键差异化在于全面的全栈能力、生态系统的强大，以及涵盖硬件、平台及应用的垂直整合AI基础设施。这种整合方式有助实现从代币生成、分销到最终商业化的更快及更高效变现周期。管理层预期，模型即服务(MaaS)收入将成为实现集团五年1000亿美元收入目标的主要动力。该行予阿里巴巴美股目标价200美元，H股目标价199港元，维持“买入”评级。

摩根士丹利将德银目标股价从40欧元下调至35欧元。

摩根士丹利将汉莎航空目标股价从9.4欧元下调至7.5欧元。

【高盛：海湾战争阴影笼罩阿拉伯海湾铝业前景】高盛集团表示，阿拉伯海湾地区未来数年作为全球新增铝供应重要来源的前景，已因该地区爆发的战争蒙上阴影。该地区目前已占据中国以外全球铝产量的五分之一，市场原本预期其未来几年还将新增更多产能。高盛中国股票业务联席主管Trina Chen在接受采访时称，此次冲突引发的供应中断 —— 包括一座遭伊朗军方袭击的大型铝厂停产 —— 已令该地区的扩产计划变得复杂。“得益于能源优势，我们原本预计这里会建成更多铝冶炼厂，为未来全球需求增长提供供应，” Trina Chen周四表示。但她补充道，如今这一预期已存疑，进而推高了铝价长期走高的风险。

【花旗：京东提高利润的路径清晰 维持买入评级】花旗分析师在一份报告中称，如果管理层缩减对亏损的食品配送部门的投资，京东提高盈利能力的路径将很清晰。他们预测，得益于用户体验的改善和更高效的促销活动，2026年的亏损将小于2025年。他们补充说，京东广泛的供应链提供了一道强大且可防御的护城河，可抵御AI代理驱动的商业模式带来的潜在干扰。管理层通过回购和派发股息来回报股东的承诺也应会支撑其估值。花旗维持对京东美国存托凭证(ADR)的买入评级和35.00美元的目标价，理由是其估值不高，自由现金流收益率强劲。

摩根大通将霸王茶姬评级从中性上调至增持，目标价从11.5港元上调至16港元。

摩根大通将国际纸业目标价从48美元下调至46美元。

优必选港股一度涨近5%， 此前花旗将优必选目标价上调至190港元，并提高其年收入预测，因管理层上调Walker S系列人形机器人的出货指引。

【华侨银行：特朗普讲话令市场担忧局势将进一步升级】华侨银行称，特朗普的讲话降低了人们对战争迅速结束的希望，促使市场为短期内局势进一步升级、油价上涨以及美元走强做好准备。“油价长期高企使得通胀担忧转向增长担忧，这不仅可能开始拖累新西兰元、英镑和瑞典克朗等对风险敏感的能源进口国货币，还可能波及澳元和挪威克朗等对风险敏感的能源出口国货币，”该行外汇策略师Moh Siong Sim称。“如果美债收益率因增长担忧加剧而回落，日元可能会从表现落后转变为表现优异的货币，”他补充道。

【星海图完成近20亿元B+轮融资】4月2日，星海图宣布获近20亿元B+轮融资。本轮融资阵容包括华登科技、蓝思科技、矽芯投资等产业资本，修远资本、弘章投资、御海资本等一二级长线基金，金融街资本、金浦投资、北京科创等国家队基金，中金资本旗下基金、普华资本、洪泰基金等一线PE机构。

【花旗上调优必选目标价约23% 因公司提高人形机器人出货指引料振收入】花旗将优必选目标价上调至190港元，并提高其年收入预测，因管理层上调Walker S系列人形机器人的出货指引。分析师Jamie Wang等人在报告中表示，优必选管理层将2026年Walker S系列人形机器人出货指引从2000-3000台上调至5000台，并表示2026年的目标毛利率为43%-45%。管理层有信心2026年将是优必选人形机器人实现商业化的一年。花旗将该公司2026、2027年收入预测分别上调36%/52%，以反映指引上调。优必选或在2026年第二季度推出下一代工业人形机器人Walker S3，比S2轻15%且成本更低；重申买入评级。

【高盛：对冲基金3月回撤创逾四年新高，因伊朗战争冲击市场】高盛周三在客户报告中表示，受伊朗战争引发的市场震荡冲击，全球股市遭受重创，拖累全球多家最大型资金管理公司的绩效，导致全球对冲基金上月遭遇了2022年1月以来最严重的月度回撤。对冲基金通常以跑赢大盘为目标，并通过超额回报来证明其收费的合理性，但今年第一季度，多种投资策略均表现不佳。在此期间，标普500指数下跌4.63%，纳斯达克100指数下跌4.87%。对于在2025年表现极为亮眼的对冲基金而言，这无疑是一次惨痛的跌回现实。高盛的报告指出，此次回撤（即基金价值从最高点到最低点的跌幅）是自2022年1月以来的最大跌幅，当时投资者主要关注美联储日益强硬的政策立场以及地缘政治紧张局势。媒体看到的这份高盛主经纪商报告显示，基本面多空选股型对冲基金在各地区皆出现负报酬，其中以亚洲为主的基金表现最差，下跌7.3%；欧洲基金经理人的回报下降了6.3%。 美国基金3月平均下跌4.3%。高盛表示，截至3月31日的年度，亚洲、欧洲和美国多空基金经理人的回报率分别为6.5%、负1.8%和负2.4%。高盛表示，科技、媒体和电信（TMT）板块是受冲击最严重的板块之一，多空基金3月份下跌7.8%。专注于医疗保健的基金3月份下跌约0.9%。高盛的报告还指出，对冲基金已连续第四个月抛售全球股票，且抛售速度达到13年来最快。此外，3月份多空基金的等权重平均回报率和中位数回报率分别下跌 3.96% 与 4.77%，这表明当月规模较大的多经理人基金表现欠佳。

【中信证券：AI颠覆美股互联网叙事短期过度演绎】中信证券研报称，AI颠覆美股互联网叙事短期过度演绎，消费场景下AI体验增量有限、AI替代存在成本约束、模型公司本身有能力边界，因此AI与现有互联网平台更可能是合作而非替代关系，部分优质公司被明显错杀。中信证券建议聚焦具备物理世界链接、强网络效应、数据与算法积累以及优质内容IP等AI时代竞争壁垒的公司，同时寻找需求随AI渗透而扩张的方向。

【中信建投：建议关注前期调整幅度较大的有色、AI等成长性行业】中信建投研报称，整体而言，伊朗局势对于国内环境影响有限，同时认为4月份战争冲突对于转债市场的不利影响亦有望边际递减。转债资产告别了2-3月的高估值状态，配置价值已经初步显现。建议维持哑铃型布局，一方面关注金融、公用事业类的稳健型个券，另一方面关注前期调整幅度较大的有色、AI等成长性行业。与此同时，次新转债的估值亦有明显回落，同时近期转债新发节奏较好，建议持续关注新债上市初期的投资机会。

【中信证券：预计保险板块调整结束 建议积极把握重大机遇期】中信证券研报表示，保险板块年初以来下跌15%，主要受外部因素影响，1倍PB是可靠的布局指标。基本面周期向上2025年已经确立，2026年一季度以来趋势强化，包括负债端继续降低负债成本、资产端有更多选择、严监管“反内卷”促进份额集中等。同时，期待“十五五”规划相关政策落地，推动医保商保协同发展，实现患者、医院、医生、创新药、保险公司共赢发展。预计保险板块调整结束，积极把握重大机遇期。

【华泰证券：推荐低估值优质可再生能源标的】华泰证券研报称，2025年来“绿电直连”政策频出，“算电协同”2026年更是首次被纳入政府工作报告上升到国家新基建的战略层面。市场普遍认为算电协同是概念炒作，华泰证券认为这是AI时代绿电脱离传统意义上的“垃圾电”获得价值重估的契机。虽然绿电直连短期份额不会太高，但用户的需求从本质上体现了可再生能源的市场价值。AI推理时代，算力与电力的联合调度在突破芯片瓶颈后有望成为重要的命题。华泰证券认为，绿电主动探索“新能源+”是解决消纳的重要途径也是实现风光电站增值的创新突破；中国电力赋能我国AI竞争力不仅仅是基建上的融合，更是“算电”协同优化的双向调节。推荐低估值优质可再生能源标的，包括风光和垃圾焚烧。

【华泰证券：AI推理时代，算力与电力联合调度在突破芯片瓶颈后有望成为重要命题】华泰证券研报称，2025年来“绿电直连”政策频出，“算电协同”2026年更是首次被纳入政府工作报告上升到国家新基建的战略层面。市场普遍认为算电协同是概念炒作，华泰证券认为这是AI时代绿电脱离传统意义上的“垃圾电”获得价值重估的契机。虽然绿电直连短期份额不会太高，但用户的需求从本质上体现了可再生能源的市场价值。AI推理时代，算力与电力的联合调度在突破芯片瓶颈后有望成为重要的命题。华泰证券认为，绿电主动探索“新能源+”是解决消纳的重要途径也是实现风光电站增值的创新突破；中国电力赋能我国AI竞争力不仅仅是基建上的融合，更是“算电”协同优化的双向调节。推荐低估值优质可再生能源标的，包括风光和垃圾焚烧。

【华泰证券：霍尔木兹海峡管控逾月致亚洲石化链断供加深】华泰证券研报称，霍尔木兹海峡管控逾月，石油断供引发亚洲石化产业链普遍降负，成本抬升及供给收紧推动产品价格普涨。国际柴油及航煤价差大涨，乙烯、丙烯链因需求不足顺价受阻，芳烃链则根据产品需求韧性不同表现分化。亚洲各国因石油战略储备水平及替代能源差异而面临不同风险，中国供应链断裂风险相对较低。与此同时，行业资本开支收缩与碳双控将推动供给格局优化，此次断供有望加速亚洲石化行业格局优化。伴随后续局势不确定性下降，下游补库需求释放，有望带动化工品盈利改善。长期来看，此次事件将加速我国能源自主可控的战略步伐，预计现代煤化工、绿氢、新能源等石油需求替代路线的发展进程有望加速，从而逐步降低对进口油气的依赖。