机构观点
2026-03-27 08:43
【花旗上调美团评级至买入 预计外卖业务单位经济效益将进一步改善】花旗将美团港股评级上调至买入，并将目标价从94港元提升至110港元，称得益于对高客单价和高质量用户的战略聚焦，公司外卖业务的单位经济效益(UE)在去年第四季度实现了可观的环比改善，并料在2026年第一季度进一步改善。分析师Alicia Yap等人在报告中表示，美团在海外市场的执行力稳健，沙特阿拉伯市场的单位经济效益预计将在2026年底转正；预计核心本地商业将在2026年第三季度恢复盈利，但减亏也有可能会在2026年第二季度提前到来，这将对股价表现形成有力支撑。
机构观点
2026-03-27 08:19
🔥 较重要
【中信证券：2026年油运企业利润有望创新高】中信证券研报称，3月20日—24日霍尔木兹海峡通行量2/1/5/7/3艘（2月27日为127艘），其中近3日两条成品油船通过海峡，部分原油轮进出海峡和波斯湾内全过程关闭自身AIS信号导致定位数据缺失，海峡出现“通行能力部分恢复”的初步信号。按照之前外发报告《物流与出行服务行业油运周期周谈系列—VLCC集中度提升重塑运价机制》推算通过延布、富查伊拉、阿曼港口改道的原油量实现600万~700万桶/天，假设通行量恢复至冲突前40%，考虑红海和美湾需求替换，实际需求缺口将持续缩小至10%以内。关注霍尔木兹海峡通行能力边际变化，短期调整供应链方式带来运距拉长，美国战储放量有望推动TD22（美湾-中国）运价上行。一旦海峡通行能力部分恢复，补库需求亦有望成为周期上行的催化剂。2026年油运企业利润有望创新高。
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2026-03-27 08:16
【中金：音乐板块长期增长逻辑不改 行业具备估值修复潜力】中金公司研报称，2025年下半年至今，音乐板块的估值经历了深度调整，市场核心担忧主要集中在：订阅业务长期增长空间与增速承压、汽水音乐依托抖音生态与AI翻唱音乐带来竞争冲击、AIGC对正版内容与平台商业价值的影响等方面。近期，腾讯音乐与网易云音乐均已发布2025年业绩。中金公司认为，音乐板块长期增长逻辑不改，多元化收入具潜力，行业具备估值修复潜力。
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2026-03-27 08:14
【中信证券：3月版号发放稳定 游戏类型日趋多元】中信证券研报称，2026年3月国家新闻出版署下发游戏版号133款（国产130款、进口3款），2026年一季度累计下发467款（国产453款、进口14款），版号发放节奏稳定，供给端持续保持常态化。结构上，移动端游戏仍占主导地位，休闲益智类产品占比提升，跨端布局与VR等新形态产品持续探索。整体来看，头部厂商与中小型公司产品储备均持续推进，IP长线运营，行业中期景气度稳健，建议关注具备强大研运能力和全球化布局的头部公司。
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2026-03-27 08:13
【中信证券：PCBA、Q布环节预计2026年一季度同比仍将增长】中信证券研报称，随着终端AI厂商路线确定与下游板厂爬产加速，2026年一季度是对各家PCB设备厂商的扩产速度、份额增量与盈利水平的关键验证季度。对于曝光、钻孔、钻针、检测环节，研报预计2026年一季度利润将环比2025年四季度增长；对于电镀环节，预计2026年一季度有较大预期差；对于PCBA、Q布环节，预计2026年一季度同比仍将增长，但更大的业绩弹性主要在一季度后释放。
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2026-03-27 08:09
【中信证券：欧洲天然气价格飙涨 热泵迎来复苏拐点】中信证券研报称，受地缘冲突升级影响，天然气供给冲击或长期存在，3月欧洲气价飙涨92.4%，显著推升热泵经济性。当前欧洲热泵库存去化基本完成，叠加欧盟46亿欧元补贴落地及中国对欧出口高增，在“高气价+政策补贴+库存周期”共振下，欧洲热泵需求或已触底回升，迎来复苏拐点。
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2026-03-27 08:09
【国金证券：中东局势不影响核心因素 制冷剂仍然具备长逻辑】国金证券指出，短期内中东的地区冲突叠加霍尔木兹海峡确实对制冷剂的出口以及下游空调的出口形成影响，但这部分影响有望在运输放开后获得明显的回补，且此次的油气价格影响，也将有望促使国内的新能源车的渗透率获得进一步提升，带动车用制冷剂R134a的需求进一步上行，预估制冷剂的长期大逻辑依然未变，仍然建议关注制冷剂的行业龙头企业。
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2026-03-27 08:05
【中信建投：软件板块深度回调，寻找错杀的机会】中信建投研报称，当前软件板块的恐慌性无差别杀跌，为基于壁垒深度的分化定价提供了窗口。中信建投建议沿“壁垒攻防属性”进行配置：①核心超配“进攻性壁垒”标的，壁垒本身成为AI时代新增长基础的公司；②关注“防御→进攻转型”窗口，传统壁垒坚固但需验证AI收入转化的公司；③回避壁垒衰减时间常数短的标的，低复杂度+浅层数据的公司。关注OpenAI、Anthropic与咨询公司合作进展，企业软件公司AI定价及ARR增长拐点。
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2026-03-27 07:41
【中信建投：1—2月粗钢产量同比下降3.6% 为全年减量预留空间】中信建投研报称，今年以来工业生产明显加快，基建兜底作用愈发明显，但经济运行中“外强内弱”的特征依然明显，房地产投资仍在下降，内需不足特别是消费恢复的基础仍需巩固。聚焦钢铁行业，1—2月，国内生铁产量13770万吨，同比下降2.7%；粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；钢材产量22119万吨，同比增长1.1%。2026年政府工作报告提出将有序压减钢铁产能，推动供需平衡和结构优化。因此，当前粗钢减量并非需求塌陷式被动减产，而是地产偏弱、制造托底背景下的结构性克制，为全年减量预留了空间，有助于修复供需平衡和吨钢盈利。
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2026-03-27 07:30
【中信建投：持续看好光纤光缆产业投资机遇】中信建投研报指出，2025Q3以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映需求向好、供应整体偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲，反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。我们预计AI带来的光纤需求将持续高增，一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，对应光纤需求也将随之增长；二是预计2027年Scaleup的光纤需求或起量；三是DCI也将带来大量需求。目前，光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。作为重资产行业，我们预计短期内新增产能难度大，因此价格有望继续上涨，持续推荐光纤光缆板块。
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2026-03-27 07:29
【华泰证券：2026年若按照中性预期假设，全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局】华泰证券研报指出，认为中东事件带来的流动性收缩以及风险偏好变化，导致前期锂价震荡偏弱运行。但考虑下半年国内宜春地区以及海外津巴布韦等地区供给扰动风险仍然存在，需求端高油价对电动车以及储能需求预期的提振，2026年若按照中性预期假设（全球新能源汽车销量同比增速10%-15%，储能电芯出货量同比增速50%-60%），全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局。
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2026-03-27 07:19
【高盛慕天辉：中国市场风险收益比具吸引力 HALO投资主题持续性强】在全球地缘风险升温、资本市场剧烈波动的背景下，中国市场正逐步成为亚洲的重要避险市场。高盛亚太区首席股票策略师慕天辉（TimothyMoe）近日接受记者专访时表示，中国市场目前下行风险相对有限，上行空间依然存在，中国市场的风险收益比具有吸引力。前期估值调整充分、外资持仓较轻以及能源安全战略的前瞻布局，成为中国市场的防御性特征。（中证报）
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2026-03-27 07:13
🔥🔥 重要
【券商加快增资香港子公司步伐 国际业务结构向全链条转型】今年以来，券商频频加快增资香港子公司的步伐，目前至少有8家上市券商在推进增资事宜。其中，招商证券、华泰证券拟增资国际子公司的规模均不超过90亿港元，广发控股（香港）拟增资规模则不超过61.01亿港元。当前，券商国际业务的结构和维度已发生变化，不再局限于IPO、债券发行等投行业务，也不再只单纯地开展经纪通道服务，而是向国际投行全链条服务模式靠拢。一位来自某头部中资券商的首席执行官告诉证券时报记者：“我们已逐步搭建了具有一定特色的跨境一站式产品及交易平台，为境内外投资者提供涵盖跨境交易、产品创设、衍生品对冲的全流程服务，而过去这是外资投行擅长的领域。”
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2026-03-27 03:29
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙：人工智能技术对就业的冲击可能比预期来得更快，不过相信如果处理得当，其影响未必会那么痛苦。
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2026-03-27 03:26
高盛：美以对伊战争造成的(全球石油市场)供应损失峰值可能达到每日约1700万桶。
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2026-03-27 03:19
高盛：到今年年底，预计每月新增就业岗位将减少约1万个。这并不预示着经济崩溃，但确实表明劳动力市场势头正在稳步减弱。如果油价持续高企，这种减弱效应将会加剧。
机构观点
2026-03-27 03:18
高盛：当前油价上涨的连锁反应将迅速蔓延，且可能超过能源行业带来的任何增量招聘。
机构观点
2026-03-27 03:18
高盛： 美国石油生产商比十年前更加精干、自动化程度更高，且远不愿意不惜一切代价追求增长。即使布伦特原油价格稳稳地站在每桶100美元上方，该行业也没有像以往繁荣周期那样增加员工人数。
机构观点
2026-03-27 03:17
高盛：由于能源成本上升对整体经济产生连锁反应，更高的原油价格可能导致美国劳动力市场在今年剩余时间里每月减少约1万个就业岗位。
机构观点
2026-03-27 02:54
英国零售商Next：中东地区的不稳定不仅将抑制该地区的增长，还可能对成本、售价及世界其他地区的消费者需求产生连锁影响。