机构观点 (共 214665 条)

【华联股份：出售龙德置地50%股权 预计2026年亏损1.1亿元】华联股份公告称，公司与首农信息、北京三元嘉业共同投资设立元创联，与北京粮食集团作为原始权益人开展商业不动产REITs申报发行。中信建投首农商业REIT于2026年5月26日完成基金募集。截至公告日，元创联与该REIT已完成龙德置地50%股权交割，交易价14.85亿元，预计本次出售将使公司2026年亏损约1.1亿元。目前元创联已收到60%股权转让对价款，收到全部价款后将向合伙人分配。此次出售提高了公司资产流动性，为发展主业提供资金支持。

【大摩：重申腾讯“增持”评级，微信AI智能体是关键催化剂】摩根士丹利发表研报指，腾讯控股股价昨日因有报道指其正在测试原生微信AI智能体而上涨10%。该产品的监管备案最早可能于6月开始，随后进行有限度的外部测试并分阶段推出。在第一季业绩电话会议上，管理层将智能体AI视为突破性的应用场景，并强调在微信、QQ、企业微信、元宝和QQ浏览器等平台优势。惟目前尚未提供明确的时间表。该行认为，微信AI智能体是一个关键的催化剂，若报道属实，推出时间可能会早于该行先前预期的第四季。该行预计腾讯将加大算力投资，供应自下半年起有所改善。虽然变现模式尚不明确，但推出具竞争力的面向消费者AI智能体，在战略上具有重要意义，有助收窄与字节跳动和阿里的差距。大摩指出，腾讯现价相当于2026年预测市盈率13.9倍，估值具吸引力，重申“增持”评级，目标价650港元不变。

【小摩：李宁与库里长期合作成品牌资产催化剂，维持“增持”评级】摩根大通发表研报指，李宁宣布与四届NBA总冠军及两届NBA常规赛最有价值球员(MVP)库里(Stephen Curry)以及Curry品牌达成长期合作关系。该行认为，这次合作标志着中国品牌与全球一线NBA球星之间的里程碑式协作，预期将为李宁的品牌资产、产品供应及海外扩张带来正面效益。该行补充指，虽然这项合作可能需要时间才能开花结果，且执行力是关键因素，但这将成为推动其品牌与增长机遇的催化剂。该行预计此合作对李宁2026财年的财务表现影响有限。该行维持对其“增持”评级，基于现金流折现法(DCF)计算2026年12月的目标价为25.6港元，对应12个月预测市盈率的17倍。

【小摩：香港4月零售业总销货额温和放缓，维持九龙仓置业及领展“中性”评级】摩根大通发表报告指，香港4月零售业总销货额同比增长9%，相较于3月份的13%增幅有所温和放缓。剔除汽车(同比升46%)及电器制品(同比升22%)等异常强劲增长的类别后，4月整体零售销货额同比增长6%，低于3月的8%增幅。该行表示，虽然零售表现稳定，但目前尚未转化为两大本地零售地产指标股——九龙仓置业及领展的正向或甚至是趋稳的续租租金变动。该行维持对这两只港股的“中性”评级，但指出领展由于拥有超过6%的股息率以及潜在的资本循环利用，因此具备更多的上行空间。

【金富科技三日跌22.63% 东吴证券苏州石路三日净卖出2.54亿元】金富科技三日跌22.63%，三日成交额30.05亿元，盘后龙虎榜数据显示，东吴证券苏州石路三日净卖出2.54亿元，3家机构专用席位三日净买入4800.4万元，有1家机构专用席位三日净卖出2056.75万元。

【宇瞳光学：股东张品光质押展期0.70%】宇瞳光学公告，持股5%以上股东张品光将364万股办理质押展期，占其持股6.31%、占公司总股本0.70%，质押期由2026年5月21日顺延至2027年5月21日，质权人为中信证券股份有限公司，质押用途为债权类投资。截至披露日，张品光持股57646457股，已质押20440000股，占其持股35.46%、占公司总股本3.91%。

国金证券指出，短期来看，资金面可能不会有太大波澜。其一是短期内基本面难以出现明显改善，资金利率缺乏向上突破的机会；不过 6月是季末信贷投放大月，信贷投放情况环比改善概率较高，可能对6月资金有一定扰动。其二是按照目前已经公布的政府债发行计划来看，6月政府债发行进度可能依然维持匀速抬升的趋势，没有突然加大发行力度的苗头。多空因素影响有限的背景下，6 月DR001中枢可能在 1.3%附近、DR007中枢可能在1.35%附近，需注意季节性因素影响下资金中枢环比小幅抬升的可能性；月内走势可能仍有波动，但在当前央行态度下，隔夜资金大概率不会在“极度宽松”的位置持续运行。（澎湃新闻）

中信证券首席经济学家明明认为，从历史季节性规律看，跨月因素消退后资金利率通常会重新回落，6月资金面大概率延续“合理充裕、波动收敛”的格局。经测算，完全排除MLF以及逆回购到期的因素，6月基本不存在流动性缺口，且考虑到季末月往往是财政支出大月，资金面仍有进一步转松的可能。（澎湃新闻）

【兴银基金翁子晨：AI硬件行情未结束，但需警惕估值泡沫】近期，科技领域的“韬定律”引发市场广泛讨论。兴银基金指数与量化投资部基金经理翁子晨表示，这一定律的“出圈”并非偶然，其本质是我国科技产业链在外部压力下，长期坚持自主创新所形成的韧性体现，也标志着我国科技产业正从“跟随式发展”向“自主创新”阶段迈进。针对当前市场关注的AI投资主线，翁子晨分享了他的深度见解。他表示，尽管年初市场普遍期待AI应用端成为新主线，但今年以来，硬件科技板块却持续占据市场“C位”。究其原因，AI应用的大规模商业化落地尚需时间验证，而来自训练与推理端的算力需求却持续爆发，推动GPU、光模块、服务器等硬件环节不断兑现业绩，形成了基本面支撑。“资本市场最终围绕业绩和景气度定价，”翁子晨指出，“从产业发展节奏看，硬件景气度领先于应用爆发是合理的路径。”（中国基金报）

【中金：维持百济神州“跑赢行业”评级，ASCO公布CDK4i亮眼数据】中金公司研报指出，百济神州于ASCO会议上公布了实体瘤管线的最新进展，重点包括CDK4i、B7-H4 ADC、GPC3/4-1BB双抗等。CDK4i用于1L HR+/HER2- BC展示了亮眼的疗效和安全性数据。公司更新了BGB-43395 (CDK4i)联合来曲唑用于治疗1LHR+/HER2- BC的I期临床数据，n=58，中位随访时间10.8-12.5个月：有效性方面，400mg剂量组cORR=63.2%（12/19），ucORR= 73.7（14/19），mPFS未成熟，这也是公司III期临床采用的推荐剂量，该数据与辉瑞同类药物接近（17 个月随访ORR59%，23 个月随访ORR 68%）；安全性方面，400mg剂量组≥Gr3中性粒细胞减少为0%，依旧明显好于辉瑞（23.5%-26.5%），且随餐给药可减轻胃肠道TRAE，出现的TRAE均为1 级。公司计划该产品将于本月开始入组患者，建议重点关注。维持“跑赢行业”评级，基于DCF模型，维持A/H/US股目标价320元/250港币/420美元（44.9%/48.1%/50.2%上行空间）。

【花旗：上调招金矿业目标价至41.4港元，续予“买入”评级】花旗发表研报指，对黄金短期走势维持谨慎，但预计当霍尔木兹海峡局势最终缓解时，黄金面对的宏观逆风将可减轻，金价或会走出谷底，预计2026年及27年的平均金价分别为每盎司4775美元及5000美元。考虑到较高的金价预测、成本及较低的自产金产量预测后，该行将招金矿业2026及27财年的盈利预测上调14%及54%，分别至48.39亿及64.88亿元，并预计2028年盈利达99.56亿元；将公司目标价由37.5港元上调至41.4港元，续予“买入”评级。

【摩根士丹利：预计2026年MSCI新兴市场指数每股收益将增长40%】摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略师丹尼尔·布莱克近日在全球宏观论坛上提出了中期展望，预计2026年MSCI新兴市场指数每股收益将增长40%，2027年将降至9%，略低于市场一致预期。当前新兴市场的一致预期盈利修正主要受信息技术和能源板块驱动。该机构表示，看好北亚、巴西、希腊、匈牙利和沙特阿拉伯地区，更看好中国A股市场，并强调资本支出优于消费。

【专家：物理AI的ChatGPT时刻还需5年】“未来机器人的数量可能比人还要多，”近期，清华大学智能产业研究院（AIR）院长张亚勤在接受专访时预计，实现物理AI的“ChatGPT时刻”，“估计还需要5年左右”。（第一财经）

【花旗：维持腾讯“买入”评级，关注微信AI智能体的推出时间】花旗发表研报指，腾讯自公布第一季业绩后的过去10天内已加大股份回购力度，平均每天回购100万至110万股，或每日约5亿港元，累计回购金额达45亿至50亿港元，显示管理层对基本面展望的信心，并认为股价被低估。该行指出，如果微信AI智能体的测试进展顺利，并在未来1至2个月内向所有用户推出，相信股价将有潜在上升空间。该行维持公司“买入”评级，续予目标价763港元。

【中信证券：维持比亚迪股份买入评级】中信证券发布关于比亚迪股份（01211.HK）的研报，维持“买入”评级。公司推出天神之眼5.0智能驾驶系统及自研4nm璇玑A3芯片（2,100 TOPS），并提供城市ADAS无限保险，彰显技术领先优势。年初至今60%购车者选装激光雷达版智驾系统，叠加闪充、刀片电池等创新，有望驱动下半年销量复苏。

【大摩：重申小鹏集团“增持”评级，实体AI相关倡议将成重新评级的催化剂】摩根士丹利发表研报指，小鹏集团旗下GX车型成为吸引投资者的关键证明点，关注管理层能否掌握下半年的产品节奏、有效执行海外扩张以及非汽车业务的计划。小鹏汽车计划在下半年推出G9L及MONA L03/L05，将有助于减少季节性销量波动。该行对由GX及其他车型周期所带动的复苏前景仍持乐观态度，相信在行业整体走势疲软的背景下，销售持续增长应可提升盈利可预测性，并支撑后续股价表现。该行重申对小鹏的“增持”评级，目标价96港元，实体AI的相关倡议将成为重新评级的催化剂。

【机构称科技景气与产业趋势未改，A500ETF南方（159352）近五日获1.19亿元净申购】6月3日，A股主要指数均上涨，截至发稿，A500ETF南方（159352）涨幅1.26%，成交额26.53亿元。资金流向方面，近五日获得1.19亿元净申购，最新规模303亿元。华泰证券表示，6月进入中美财报真空期、美国通胀存在超预期可能，短期或存在风格再平衡的需求，但AI产业趋势仍在、增量资金仍有基础，AI或仍为中期主线。银河证券认为，从市场层面来看，市场交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，市场或进入“震荡整固+内部分化”阶段。但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。本轮交易拥挤度背后，是景气度向科技、高端制造等方向集中的体现。因此，科技景气与产业趋势未改，具备业绩支撑的龙头或将持续受益，有望成为穿越当前高位震荡格局的关键抓手。资料显示，A500ETF南方（159352）紧密跟踪的中证A500指数覆盖A股大中盘优质龙头企业，重点布局新质生产力，凭借规模、流动性等方面优势，或是助力资金布局后市机会的有力工具。投资者可借道A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434；C类022435）一键布局。

摩根士丹利将历峰目标股价从192瑞郎上调至200瑞郎。

花旗将招金矿业目标价从37.50港元上调至41.40港元。

【光大证券国际：下半年港股具备反弹空间 黄金反弹可期】光大证券国际发布2026年下半年资产配置策略称，今年下半年全球市场面临地缘政治变局，包括能源转型加速、全球供应链重组及通胀压力等不确定性挑战。在此背景下，资产配置策略将由上半年的“高地寻宝”转向下半年的“变局当前，多元自主”。配置上，建议投资者关注三大投资主题：一是内地与香港股市受惠政策红利，显现估值优势；二是美国AI龙头凭借技术垄断维持盈利增长；三是配合高评级债券的避险属性。光大证券国际认为，与全球其他高估值市场相比，内地与香港股市目前估值更具吸引力。港股经过上半年调整后，估值已处于合理区间，加上内地经济表现较佳，预计下半年在政策红利持续释放下，具备反弹空间，恒生指数目标28000点。该机构还表示，料黄金下半年反弹可期。