机构观点 (共 214681 条)

【招商证券：维持中信证券“强烈推荐”评级，160亿H股定增落地，国际化战略升级】招商证券研报指出，中信证券160亿H股定增落地，国际化战略升级。公司作为航母级券商，以规模扩张为导向，收入体量远高于其他头部券商；业务方面，投行优势一骑绝尘，机构业务全面领先，自营理念和效益引领行业，国际化业务进展遥遥领先，资本实力和规模效应等优势明显。考虑到权益市场景气度超预期，公司作为头部券商有望优先受益、业绩有望保持良好增势，预计公司26/27/28年归母净利润分别为359亿/392亿/426亿，同比+19%/+9%/+9%。维持“强烈推荐”评级。

【中金：看好内房板块，受惠于基本面改善、政策利好及资金轮动】中金发表报告指，上周五A股和H股内房板块上升，同日国务院发布《城市更新“十五五”规划》。该行认为，本轮板块升势主要由三个因素带动：基本面改善、政策利好，以及资金轮动。中金看好地产板块，认为板块目前正处于一个Beta上升趋势的中段，而销售量与价格的改善，将成为板块下一阶段增长的催化剂。

【高盛：预期存储供应紧张将延续至2028年，上调SK海力士及三星电子目标价】高盛发表报告指，预期2027年传统DRAM、NAND及HBM的供需状况将比2026年更为紧张，且此紧张态势将延续至2028年，这应有助于存储器公司在未来至少数年内维持较高的盈利能力。该行认为，市场尚未充分理解本轮存储器上升周期的持续性，证据是多数存储器类股的本益比仍仅落在中个位数。高盛将探讨此轮周期与过去不同之处，主要重点包括：1)更高的需求能见度，来自于显著的服务器/AI组合扩张以及代理型AI的发展；2)受限的供给增长，因产能扩充较慢及较高的HBM换算比率；3)来自客户更具约束力的长期协议及更高效的资本支出规划。该行相信，这些因素将支撑需求持续超越供给，从而形成比过去更长的上行周期，该行预期甚至到2028年，DRAM/NAND/HBM都将处于供不应求的状态。该行将SK海力士的评价方法改为本益比法(P/E)，并以9倍P/E将12个月目标价上调至350万韩元，亦将三星电子12个月目标价上调至48万韩元，重申“买入”评级；基于对更高且更持久的NAND价格之最新观点，将铠侠评级上调至“买入”，12个月目标价为93,000日元，相当于2028年3月底止财年的7.8倍P/E。

花旗：在6月关税细节明朗之前，美国铜关税担忧大概率仍将对铜价形成支撑。

【高盛：目前的存储芯片短缺将至少持续到2028年】高盛分析师在一份研究报告中表示，目前的存储芯片短缺将至少持续到2028年。他们指出，AI加速器的计算能力远远超过存储器的数据传输速度和容量，使得存储器带宽和容量成为制约下一代AI模型扩展的主要瓶颈。在2017-2018年云数据中心扩张期间，存储芯片短缺持续了两年，不过高盛分析师认为，在AI数据中心时代，目前的短缺可能会持续更长时间。他们表示，与此同时，由于存储芯片公司优先生产HBM，目前传统存储器产能的增加步伐慢于过去。高盛还预计，存储芯片供应商将扩大与客户的长期协议，以提高需求可见度，并制定更高效的资本支出计划。

花旗集团：将铜价预测上调，短期目标价为每吨14500美元，未来6至12个月目标价为每吨15000美元。

摩根士丹利：将美国航空集团的目标股价从 20 美元上调至 24 美元，维持增持评级；将美国联合航空控股公司的目标股价从 150 美元上调至 182 美元，维持增持评级。

【花旗指出价格上涨及需求风险 澳大利亚快餐股备受关注】旗指出各大连锁快餐品牌菜单价格普遍上涨，凸显成本压力，澳大利亚上市的连锁快餐企业（QSR）因此备受关注。花旗表示，其追踪的五家连锁品牌中有四家在4月至5月期间提价，其中达美乐涨幅最大。报告称，达美乐为维持加盟商利润率而提价的举措，可能考验消费者的价格弹性。 花旗指出，价格上涨可能抑制需求，特别是对注重性价比的消费者而言。

【东吴证券：NeoCloud龙头崛起 AI算力基础设施价值凸显】东吴证券发布研报称，AI算力供需错配仍是本轮NeoCloud行业景气的核心来源，海外建议重点关注NeoCloud龙头及算力/存储产业链，国内则建议沿算力基础设施和运营商生态布局。建议关注：1)海外NeoCloud龙头;2)海外算力/存储产业链;3)国内算力基础设施与运营商生态。

【大摩：下调中国生物制药目标价至7.8港元，下调每股盈利预测】摩根士丹利发表报告，已更新中国生物制药预测，以纳入新引进授权的bepirovirsen(HBV ASO)，预计该产品将自2027年开始贡献收入。根据管理层指引，自2026年起移除对来自Sinovac LS的股息收入假设，该行将2026至2028年的每股盈利预测分别下调8%、7%及7%，目标价由8.3港元下调至7.8港元，评级“增持”。

【燃气股异动拉升 国新能源涨停】燃气股盘中异动拉升，国新能源涨停，万憬能源、广汇能源、首华燃气、长春燃气、贝肯能源跟涨。消息面上，中信证券研报称，卡塔尔受袭致LNG出口设施受损、修复周期长达数年，美国LNG生产线集中进入检修季导致出口量下滑，澳大利亚多个LNG项目爆发罢工扰动供应；叠加夏季发电用气高峰将至，东北亚、欧洲LNG现货价格已大涨10%，市场预计气价或将持续震荡走高。

【高盛：油价面临双向风险 需求疲软与中东供应损失角力】高盛集团认为，由于需求疲软与中东因伊朗战争造成的供应损失相互竞争，油价面临双向风险。包括Daan Struyven在内的分析师在5月31日的一份报告中表示，来自西欧的4月份石油销售数据表明，该行对4月份“已经很低”的需求预测存在约每日200万桶的下行风险。这为其对布伦特原油第四季度每桶90美元的价格预测增加了约每桶10美元的下行风险。高盛分析师表示：“我们认为，中东供应损失可能持续更长时间，构成重大的上行价格风险，但需求疲软也带来重大的下行价格风险。实际终端石油需求可能因价格上涨而下降得比预期更多。”

【核数聚完成数千万A轮融资】近日，苏州核数聚信息科技有限公司完成数千万元A轮融资。本次融资由善达投资领投，吴中金控、融玥投资等机构联合跟投。本轮融资将重点用于核心产品与平台能力升级，持续推进具身智能“采集-处理-训练-评估”一体化平台建设，加速构建面向下一代机器人产业的数据基础设施。

【中信证券：美联储内部偏鸽力量明显减弱】中信证券研报称，当前美联储换届节奏较为平稳，未来2年内联邦储备委员会7名成员中，仅有杰罗姆·鲍威尔一名委员可能因2028年任期结束出现变动，地区联储行长层面2028年前无正式离任压力。新主席沃什5月22日宣誓就职，表态未释放鸽派信号。整体来看，美联储内部偏鸽力量明显减弱，政策立场方面中性及中性偏鹰派占多数，但仍需关注美国经济情况、地缘冲突风险等因素。

【中信证券：展望下半年预计银行基本面将延续修复趋势，行业估值提升可期】中信证券研报称，今年以来，公募FOF规模快速增长的背后，银行财富管理模式升级起到了重要作用。基于FOF的资配平台搭建是银行财富业务由“代理模式”走向“投顾模式”的重要一步，财富模式升级助力银行收入结构优化。5月步入金融政策和银行业绩真空期，预计市场表现更多受市场风格和资金面影响。上周银行板块小幅上涨1.02%，位居30个中信一级行业第6位。资金面看，上周部分银行管理层表态，隐含被动和证金资金流出高峰已过，银行股资金供需格局边际转暖。展望下半年，预计银行基本面将延续修复趋势，行业估值提升可期，且股息率持续对低风偏资金具备吸引力，具备确定性强的绝对收益空间。

【中信证券：特斯拉机器人专利布局浮出水面，规模量产在即】中信证券研报称，近期世界知识产权组织（WIPO）公开了新一批特斯拉机器人相关专利，灵巧手是其机器人近期的核心升级点之一。随着特斯拉机器人外观、专利等细节公开，我们判断V3版本设计接近定型，特斯拉机器人即将进入量产阶段。特斯拉兼具领先的AI大模型技术与规模化制造能力，我们坚定看好特斯拉机器人以及供应链企业。

【中信证券：测算当前AI与科技交易虽极致但尚未到极端】中信证券研报认为，当前AI和科技板块交易趋于极致，但这种极致背后是同样极致的宏观基本面分化：在投资、生产、盈利三个维度上，国内新动能和旧动能明显此消彼长，传统需求走弱而AI相关领域持续扩张。这种分化也不只在中国，美韩两国也存在宏观增长的分化，但成色有所不同，美国是AI支出和需求的震中，韩国通过硬件供给大规模盈利，AI全球扩张浪潮也强力带动中国AI相关产品的景气程度不断走高。中信证券测算当前AI与科技交易虽极致但尚未到极端，与历史上四轮抱团交易相比，本轮极致交易的宏观基本面分化特征更为明显。考虑到当前我国生产、出口和交易热度较大程度源自海外的外溢传导，短期关注外部变化：一是海外基本面分化持续性、盈利预期兑现度以及企业扩张是否仍靠自有资金而非债务融资；长期关注我国AI资本开支进一步释放，并有望提高对我国经济增长的贡献斜率。

【高盛上调2026年底铜价预测】高盛周一将其对2026年底铜价的预测上调至每公吨13,735美元，此前预测为12,465美元。该行指出，由于供应增长不及预期，且美国进口量增加吸收了现有金属供应，美国以外市场的供需紧张程度超出预期。该行还将2027年铜价平均预测从之前的每吨12,150美元上调至13,800美元。