机构观点 (共 216980 条)

【华泰证券：全球冷却需求升维打开暖通新空间】华泰证券指出，全球空调产业正迎来从“周期消费”向“长期冷却基础设施”的价值重估。需求端，全球升温、城市热岛、收入提升与新兴市场渗透率提升，共同推动家用及商用空调从可选消费逐步向刚性需求演进；供给端，环保冷媒、变频节能、热泵、智能控制、数据中心液冷等技术迭代，正推动暖通产业进入新一轮设备升级周期。华泰证券认为，中国暖通企业的机会不只在于传统出口份额扩张，更在于依托制造成本、供应链效率、海外产能和产品升级能力，从窗机、分体机等优势品类向热泵、中央空调、数据中心冷源及液冷系统等高价值环节延伸。

【中信建投：全球大模型商业化进程加速，CPU等算力硬件环节持续提价】中信建投研报表示，全球大模型调用量预计连续11周环比走高，国产模型凭高性价比占据流量前列，海外头部厂商营收预期上调。国内厂商商业化提速，DeepSeek将推出分时定价，豆包已上线多档会员；Anthropic收紧Claude访问限制，合规地缘因素下国产替代逻辑凸显。算力硬件全线涨价，Intel上调消费、服务器CPU售价，AMD下半年提价在即；预计三季度DRAM、NAND合约价持续上涨，服务器存储产能紧缺缺口延续至2027年。Agent AI改变算力成本结构，CPU、存储需求激增，硬件涨价从GPU扩散至整条数据中心产业链。

【华泰证券：科技内部建议规避纯题材和高拥挤方向 关注四条线索】华泰证券指出，短期科技超跌后或有修复，但拥挤度压力充分消化前可能仍处于高波动状态，7月中下旬中美财报季共振下有望迎来做多窗口。科技内部建议规避纯题材和高拥挤方向，关注四条线索：1）国产AI算力，包括昇腾生态、国产GPU供应链和模型侧真实调用；2）存储，尤其是长协、扩产和HBM/高端DRAM受益链；3）受益于存储扩产和国产替代预期的半导体设备；4）受益于AI通胀的MLCC、PCB及上游材料。

【中金：激光通信产业发展有望加速】中金指出，星间激光链路成为大型星座标配，牵引星间激光通信终端需求扩张。中金认为，随着卫星互联网建设推进，激光通信产业发展有望加速，建议关注核心零部件供应商及下游终端厂商投资机会。

【中金：下半年PPI同比或呈回落态势 预计三季度CPI同比仍较温和】中金指出，6月PPI环比由涨转降，主要是石油化工链受国际油价下行的影响所带动，而在去年同期低基数支撑下，PPI同比涨幅由上月3.9%扩大至4.1%。受汽油和金饰等价格回落带动工业消费品价格走弱的影响，CPI环比下降0.3%、同比回落至1.0%，核心通胀亦略有放缓。生产资料和生活资料价格剪刀差、PPI和CPI剪刀差均进一步扩大，或反映结构性分化特征持续、中下游利润延续承压。往前看，中金认为，若油价不再显著上行、环比动能继续转弱，叠加去年“反内卷”逐步推高基数，下半年PPI同比或呈回落态势，在终端需求偏弱和猪价短期磨底下，预计三季度CPI同比仍较温和。

【中信证券：CDU技术路径演进 电子屏蔽泵迎历史性替换拐点】中信证券指出，机柜功率密度提升、液冷成标配、海外准入机制放宽及技术路线更迭，正共同驱动液冷泵行业发展。从产业链看，循环泵作为CDU的核心动力设备，据测算其占总BOM的20%—30%，直接决定系统的流量与运行稳定性。液冷泵并非基础通用硬件制造，其准入门槛高度依赖多学科协同开发与长周期可靠性验证，业内具备实质供应能力的企业有限。随着机械泵向屏蔽泵的技术替代加速，具备绝对密封、高无故障运行时间、定制开发能力及核心客户验证履历的供应商，将确立显著的竞争优势。

【中信证券：建议关注核电核岛设备、阀门、特材、主泵等材料企业】中信证券指出，AI需求引发全球核电行业全面复兴，国内核电已进入常态化核准及建设高峰期。先进反应堆为核电高成长方向，小堆有望成为数据中心供能最优解及电力出海最优解决方案之一，为核电板块带来估值重估。投资方向上建议关注核电核岛设备、阀门、特材、主泵等材料企业。

【中信证券：预计在核心CPI出现超预期改善前 债市对通胀的定价可能难有增量】中信证券指出，原油价格下跌的影响逐渐显现，6月PPI环比转负，但同比读数在低基数效应的作用下延续回升至+4.1%，PPI的表现基本符合市场预期。据计算，石油化工相关行业影响6月PPI环比下降0.3个百分点，但另一方面煤炭、电子、钢铁等行业贡献了一定的向上增长动能形成对冲。6月CPI同比下滑至1.0%，低于市场一致预期，核心CPI连续两个月下跌，原油与金价下跌或为当月CPI偏弱的核心驱动因素。核心CPI分项中，旅游、酒类、家用器具CPI的表现偏弱，医疗服务、通信工具CPI表现较强。向后看，6月PPI同比可能已经触顶，后续PPI同比或将进入温和下行通道，提示关注下半年工业企业利润增速或将存在一定下行风险。债市策略方面，数据公布后10年期国债活跃券收益率快速上行0.4bp，或是对PPI同比继续上行的定价，但调整幅度整体有限。展望年内剩余时段，预计在核心CPI出现超预期改善前，债市对通胀的定价可能难有增量。

【高盛禁止员工参与财经与政治类预测市场押注】当地时间7月9日消息，高盛集团近日更新了个人交易政策，严厉禁止员工在预测市场上对特定公司、选举结果或金融市场表现等“事件合同”进行交易。目前，该行仅允许员工参与体育和娱乐类的博弈押注。根据高盛的最新政策文件，员工如果屡次违反该交易禁令，可能面临被解雇或交易账户被强制关闭的处罚。此外，对于不当交易，高盛有权要求员工放弃超过200美元的利润，或将其捐赠给慈善机构。

【华泰证券：A股有色超跌或存修复空间】华泰证券研报指出，本轮A股有色龙头深跌实质为估值压缩而非EPS受损。截至7月6日，相关公司26E EPS iFind一致预期近180天上调，公司盈利预期良好，板块超跌或来自估值压缩。截至7月3日，中证黄金、铝、铜三板块指数PE-TTM位于2020年以来11.7%/5.1%/42.1%分位，相对全A PE-TTM处于2020年以来0.2%/0.0%/0.1%低分位，叠加美伊冲突缓和，风险偏好边际修复，我们认为A股有色板块的商品景气处于高位，但估值处于历史低位。对比海外定价，A股有色龙头下跌空间或有限、上行弹性或可观，属于典型高赔率交易窗口。

【多家券商修订薪酬管理制度 递延支付、追索扣回等成重点方向】近日，中信证券、中金公司、中信建投、国泰海通、华泰证券等券商集中披露修订后的薪酬管理制度，并完成股东会审议。其中，绩效考核、薪酬递延支付及追索扣回机制等条款成为重点修订方向。（上海证券报）

【消息人士：华尔街银行对员工参与预测市场下注作出规定】据三位知情人士透露，华尔街各大银行已在其员工行为准则中增加了关于预测市场投注的规定，其中部分银行禁止员工对与金融市场及政治事件相关的合约进行投注。一位知情人士称，高盛在最近的一份备忘录中表示，其政策禁止员工参与与金融市场和政治事件相关的 事件型合约，此类合约 可能与该行、其客户或更广泛的金融行业产生实际或潜在的利益冲突。预测市场平台是提供与选举、体育和天气等广泛事件相关合约的交易平台，类似于博彩平台传统上提供的赌博产品。近年来，Kalshi和Polymarket等平台发展迅速，在美国中期选举前，这引发了人们对监管监督的担忧。最先报道该政策的媒体称，屡次违规可能导致纪律处分，包括解雇，且员工可能被要求上交违规交易所得的收益。该消息人士称，这些限制不适用于与体育和娱乐相关的预测市场投注。关于摩根士丹利，一位知情人士表示，该行的员工行为准则中包含关于预测市场投注的规定，以及其他交易和投资相关内容。

【交投放量与投行业务回暖驱动 券商纷纷预喜2026年半年度业绩】国泰海通预计2026年上半年归母净利润为200.03亿元至205.11亿元；招商证券预计上半年归母净利润为100亿元至110亿元；中金公司预计上半年归母净利润为77.08亿元至82.27亿元……近期，多家券商预喜半年度业绩。中金公司研报预计，2026年上半年，42家上市券商合计实现归母净利润1425亿元，同比增长50%（扣除国泰海通2025年同期非经常性损益）。上半年，A股交投放量、投行业务回暖、券商自营业务发力是券商业绩高速增长的主要驱动力。在IPO回暖和科创行情的催化下，“含科量”正成为券商的核心竞争力。（上海证券报）

知情人士称，软件生产商CCC正与摩根士丹利合作推进出售事宜.

据SEC文件披露：摩根士丹利直接放贷基金发行3.5亿美元2031年到期6.1%利率票据。

【高盛禁止员工在预测交易市场对金融、战争相关事件下注 】随着事件押注平台蓬勃发展带来全新监管难题，华尔街多家机构纷纷出台约束规则，高盛集团此次出台限制政策是其中力度最明确的举措之一：该行禁止员工参与预测市场交易，仅体育、娱乐相关押注不在禁令范围内。文件显示，高盛近期更新了个人交易管理规定，严禁员工交易以下类型事件合约：涉及包括高盛自身在内的各家企业、各类选举结果，以及所有金融市场行情表现。高盛明确，屡次违规员工将面临解雇或交易账户注销处理。一旦出现违规交易，银行有权要求员工上缴超出 200 美元的获利，或将该部分收益捐赠慈善机构。

高盛新规允许员工参与体育、娱乐相关投注。

高盛禁止员工在预测交易市场对金融、战争相关事件下注。

【华尔街五大行下周二公布季度业绩】美国六大银行中有五家将于下周二公布季度业绩，电话会议日程比往常更加密集。美国银行和摩根大通预计将率先于上午公布业绩，随后是富国银行。约30分钟后，高盛集团将发布业绩，其后是花旗集团，摩根士丹利选择周三上午发布业绩。 经历数月市场剧烈波动后，多数大型投行的股票交易收入预计将达到历史次高水平。由于伊朗战争推动股市交易持续活跃，预计第二季度华尔街的股票交易收入仅略低于第一季度创下的历史纪录。据此前报道，高盛股票交易业务第二季度收入有望超过50亿美元，再创历史新高。相比之下，固定收益、外汇和大宗商品(FICC)业务表现则预计有所分化。根据截至周三收盘的分析师平均预测，摩根大通FICC收入预计同比增长10%，高盛和花旗集团预计分别增长6%和2%。 交易业务收入是银行财报中最受关注的指标之一，因为市场往往难以预测交易部门将如何应对市场剧烈波动。市场人士还将关注各家银行掌门人对宏观经济前景的最新看法。 规模达1.8万亿美元的私募信贷市场仍将是本轮财报季的焦点。由于投资者担忧违约率上升、资产估值缺乏透明度，以及AI对软件行业借款人的冲击，私募信贷市场近期出现赎回潮。非上市的私募信贷基金第一季度向投资者返还的资金首次超过募集资金，出现净流出。