机构观点 (共 212961 条)

【摩根大通预测下周末前中东原油停产量将突破400万桶/日】摩根大通3月8日发布的报告指出，随着储油设施饱和及运输瓶颈的持续，预计到下周末，中东地区石油停产量将飙升至400万桶/日以上。摩根大通大宗商品策略团队表示，负责伊朗约90%石油出口的哈尔克岛若发生任何中断，将额外导致100万至150万桶/日的损失。总量上来看，届时该地区的总供应损失将至少达到500万桶/日，若计入精炼油品，总损失将超过800万桶/日。至于停产顺序的预判，摩根大通分析师指出，此前曾预期伊朗会是最后一批停产的国家，但现在的进度可能会超过科威特和阿联酋。报告称，随着冲突爆发前的存货被消耗殆尽且新货装载陷入停滞，消费市场预计在一周内就会开始出现明显的供应短缺。

【中信证券：基本面格局稳定 判断银行股兼具相对和绝对价值】中信证券研报认为，结合政府工作报告和各部委经济主题记者会看，2026年银行业经营的经济环境与政策环境有望保持平稳。货币政策方面，料利率政策工具运用温和，而结构性工具和协同工具有助于银行量价表现。金融风险方面，重点领域风险化解仍是重点，当前地方政府债务风险和中小金融机构风险化解取得成效，对应银行业资产负债表质量与韧性进一步提升。基本面格局稳定，判断银行股兼具相对和绝对价值。

【中信证券：看好Micro LED CPO产业趋势 上游芯片环节有望深度受益】中信证券研报认为，未来随着AI算力设施规模及复杂度的持续提升，以及产业链逐步成熟，Micro LED CPO凭借功耗、速率、稳定性等优势，或有望成为中距离光互连的重要解决方案。目前行业仍处于前期准备及研发阶段，核心瓶颈在于发光芯片性能、光学系统配合等环节，判断行业有望在2027年后逐步进入落地阶段。从受益机会上看，重点建议关注Micro LED芯片制程能力领先以及垂直产业布局优势突出的公司。

【中信证券：建议把握“避险+通胀”主线 阶段性配置能源类资产】中信证券研报表示，伊朗冲突已持续一周，其影响正通过霍尔木兹海峡外溢至全球经济与市场，能源价格大幅上升。当霍尔木兹海峡“有事”，日本、韩国、泰国、新加坡的进口原油和印度的进口石油气供给或将首当其冲，能源价格上涨对全球通胀的推升在所难免。面对伊朗局势的高度不确定性，投资者可把握“避险+通胀”的主线，阶段性配置能源类资产。美元是冲突期间相对容易凝聚共识的币种、近期或保持偏强震荡，十年期美债收益率则可能缺乏充足下行空间。

【中信证券：政策预期再升温 氢能迎产业化拐点】中信证券研报认为，政策预期再升温，氢能迎产业化拐点。2026年政府工作报告将氢能定位升级为新增长点，并将绿色燃料首次写入报告，同步提出设立国家低碳转型基金，培育产业发展。“两会”代表委员提案密集聚焦推进管网储运、深化电氢耦合、加快碳价等机制保障与设置补贴政策等产业化堵点，政策闭环雏形初现。中信证券认为“十五五”时期氢能产业重心将从技术示范转向体系化供给与场景放量，绿电—绿氢—绿色燃料一体化项目有望率先突破。建议关注绿氢氨醇等绿色燃料项目投资运营商。

【高盛数据显示 美股大跌之际对冲基金加码做空】随着中东紧张局势持续、几乎没有缓和迹象，快钱投资者正加大对美国股市下跌的押注，认为未来还会出现更多痛苦。高盛集团主要经纪业务部门汇编的数据显示，截至3月6日当周，对冲基金将股票型交易所交易基金(ETF)的空头头寸提高了8.3%。数据显示，在过去五年中，该群体部署看跌押注的速度，仅有一次超过此次。

【中信建投：看好通过真创新保持利润增长的制药企业】中信建投研报表示，2020年以来，中国创新药国际化从产品输出迈向战略与组织协同。License-out交易量价齐升，依托全球临床数据实现价值重估；信达与武田等合作更标志着出海方式升级至“组织出海”。技术层面，小核酸、IO多抗、ADC及GLP-1等前沿赛道多点开花，不断跑出具有BIC/FIC潜力的管线。政策端，医保谈判效率提升且降幅趋稳，叠加2025年首次设立的商保目录，创新药放量空间扩大。基于国际化竞争力、技术突破与政策红利，看好具备自主出海能力的龙头、深耕前沿赛道的平台型公司，以及能通过真创新保持利润增长的企业。

【中信建投：恐慌冲击弱化 聚焦景气+确定性交易】中信建投研报称，中东地缘冲突引发全球金融市场短期调整，A股当前情绪杀跌已较充分，若后续局势不进一步升温，市场将快速回归国内经济、政策及流动性主导的中长期趋势。然而，此次冲突对能源、化工、航运等产业和全球通胀预期的长期影响值得后续关注。2026年两会总基调为“稳中求进、提质增效”，宏观政策延续积极取向，财政侧重结构优化与民生消费，货币强调流向中小企业和科技产业，产业聚焦智能经济、碳达峰及服务业升级。后续A股聚焦景气与确定性双主线布局：景气主线受益于AI算力资本开支加速，利好存储芯片、光模块、燃气轮机、AIDC配储等上游材料设备；确定性主线核心是HALO交易，受地缘格局与AI需求驱动，电网建设、能化板块、金属及交运基础设施获得价值重估。

【中金公司：美伊冲击扩散 上调油价预测】中金公司研报称，短期而言，油价上涨空间或取决于霍尔木兹海峡运输情况，若出口持续中断，并进一步导致沙特等更多中东主产国被动减产，全球石油供应短缺风险或大幅上升，目前仍处历史相对低位的OECD商业原油库存或面临超预期消耗风险，去库斜率或可比于2020年初疫情冲击全球石油需求时库存大幅累积的镜像路径，油价短期上涨空间或对标2022年俄乌冲突初期情形。

【国金证券：锂电行业建议重点关注涨价环节及固态新技术龙头】国金证券研报表示，2026年锂电行业呈现“春季淡季不淡”特征，3月排产显著复苏，环比增长11%—22%，上游碳酸锂等资源品价格领涨带动产业链价格回暖。全年看，产业链涨价通胀预期强化，6F、隔膜、铜铝箔等环节具备涨价弹性；新技术加速落地，固态电池、钠电、复合铜箔等迎来产业化关键期。建议重点关注涨价环节及固态新技术龙头。

【外资机构解读2026年政府工作报告：政策组合聚焦供给侧 资本市场或迎“再通胀交易”】2026年政府工作报告提出了“十五五”时期的主要目标、战略任务和2026年政府工作任务，今年主要预期目标是国内生产总值（GDP）增长4.5%—5%；城镇调查失业率5.5%左右，新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右。对此，摩根士丹利、富达国际、野村、瑞银等多家外资投行的经济学家认为，政府工作报告设定的经济增长目标“务实”，符合市场预期，进一步强化了政策的延续性，也反映了宏观政策以“托底而非拉升”为导向。政策组合仍坚持供给侧优先，科技创新和先进制造是战略核心，对扩大内需的重视程度有所提高，政策力度是温和的、渐进式的。瑞银高级中国经济学家张宁表示，政府工作报告要求制定实施“城乡居民增收”计划，今年可能会显著上调城镇最低工资标准，还有扩大优质商品和服务供给，清理消费领域不合理限制措施。资本市场方面，张宁团队认为，随着市场对推动物价合理回升及“反内卷”的关注度提升，今年中国资本市场有望迎来再通胀交易，预计A股受益程度或高于港股。从具体行业来看，政府工作报告强调科技创新的引领作用，“十五五”规划《纲要（草案）》还提出了数字经济核心产业增加值占GDP比重达到12.5%的目标，总体利好科技行业（如半导体供应链、机器人）。（证券时报）

【中东冲突不断 石油飙升 亚洲股市下滑】周一亚洲股票期货下滑，因为油价飙升带来的通胀脉搏可能会提高全球的生活成本，甚至利率，而投资者对流动性的渴求使美元受到追捧。布伦特原油飙升15%，达到每桶106.94美元，上周已经飙升28%；美国原油上涨17%，达到每桶106.75美元，有可能推动汽油价格迅速飙升。伊朗任命穆杰塔巴-哈梅内伊 (Mojtaba Khamenei) 接替其父阿里-哈梅内伊 (Ali Khamenei) 担任最高领导人，这表明强硬派在德黑兰与美国和以色列冲突一周后仍牢牢掌控着局势。这不太可能受到美国总统特朗普的欢迎，他曾宣布这是 "不可接受的"。由于没有迹象表明中东地区的敌对行动结束，油轮仍不敢穿越霍尔木兹海峡，投资者正为能源成本的长期上涨做好准备。摩根大通首席经济学家布鲁斯-卡斯曼（Bruce Kasman）指出："全球经济仍然依赖于中东石油和天然气通过霍尔木兹海峡的集中流动。”他补充说："近期的情况是，石油价格短期内将飙升至120美元/桶，然后随着冲突很快平息而趋于缓和。"但如果没有明确而果断的政治解决方案，预计布伦特原油价格将在年中之前稳定在80美元/桶的高位。卡斯曼说，这样的结果可能会使今年上半年全球经济年化增长率下降0.6%，消费者价格年率上升1%。他警告说，更广泛和持续的冲突可能会使石油价格超过每桶120美元，并带来全球经济衰退的风险。华尔街领跌，标普500指数期货下跌1.6%，纳斯达克指数期货跳水1.7%。日本日经指数期货跌至52,400点，与上周五现金收盘价55,620点相比大幅下跌。

摩根大通首席经济学家布鲁斯-卡斯曼（Bruce Kasman）指出："全球经济仍然依赖于中东石油和天然气通过霍尔木兹海峡的集中流动。”他补充说："近期的情况是，石油价格短期内将飙升至120美元/桶，然后随着冲突很快平息而趋于缓和。"但如果没有明确而果断的政治解决方案，预计布伦特原油价格将在年中之前稳定在80美元/桶的高位。

摩根大通证券将中国海洋石油A股评级上调至超配。

【中信证券：涨价为矛，增加低估值敞口】中信证券研报表示，从合理化利润率的视角看，中国具备竞争优势的资源和传统制造业重估空间仍然很大；站在不少行业和指数层面，制约上行空间的不只是静态估值，同样也是利润率；“十五五”期间，推动企业提质增效的政策组合设计是主旋律。配置上，涨价为矛，同时增加低估值敞口的暴露。从需求侧角度，建议关注AI敞口较大的电子（电子化学品、覆铜板、功率器件、PCB、电子布）和机械（燃气轮机、柴油发动机、航空/船发动机）链条；从供给侧角度，推荐供给约束较强的化工（磷化工、染料、农药、MDI、合成橡胶），有色（钽、钨、铬）以及近期受供给扰动催化的石油石化（原油、炼化、油运）。

【中信证券：维持2026年锂价预测区间为12-20万元/吨】中信证券研报表示，2026年以来，锂价涨幅扩大，海外锂矿复产节奏加快，资源端供应增长或在2026年提速。但相较于需求侧的爆发式增长，供应响应仍显乏力，电池需求的高景气以及产业链库存持续下滑有望继续支撑锂价。此外行业积极信号频现，约定地板价的承购协议，锂精矿拍卖，低品位锂矿产品销售等行为验证产业链对后市锂价的信心，维持2026年锂价预测区间为12-20万元/吨，并建议关注额外供应扰动带来的价格上行风险。

【英伟达或停止向OpenAI追加投资 OpenAI机器人业务负责人辞职】本周在摩根士丹利的一场大会上，黄仁勋表示，英伟达近期对OpenAI的300亿美元投资，“很可能”已经是对这家公司的最后一笔投资。而针对此前双方曾提及的1000亿美元投资规模，黄仁勋直言：“不太可能实现”。此外，据路透社报道，当地时间7日，OpenAI的机器人与消费硬件业务负责人卡利诺夫斯基宣布辞职。对于辞职原因，她表示，OpenAI在同意将人工智能、也就是AI模型部署到美国国防部的机密网络前，并未经过充分的讨论。（央视财经）