机构观点 (共 212960 条)

【小摩：中东冲突升级持续推升油价，上调“三桶油”目标价】摩根大通发表中国石油行业报告，若长期油价升至80美元/桶，石油巨头将有显著的上行空间。而随着周末中东冲突进一步升级，短期油价已超过100美元/桶。对于希望交易油价波动的投资者，历史上与油价正相关的公司包括中石油及中海油等。 该行上调对中海油的投资评级，由“中性”升至“增持”，H股目标价由23港元升至31港元。该行维持对中石油“增持”评级，H股目标价由10港元升至13港元。该行维持对中石化“中性”评级，H股目标价由4港元升至5.5港元。该行对油价的模型假设为2026年每桶80美元，2027年及2028年每桶70美元及65美元。该行预计，中石油可能受益于即将到来的天然气供需紧张：中国石油巨头通常在每年2至3月开始谈判下一年度国内天然气合同定价，新周期自2026年4月至2027年3月。更重要的是，天然气仍是中国国家安全的重要部分，该行持续预期中国将出台政策，进一步改善国内天然气生产的经济性。

摩根大通：在中东和北非地区，我们更看好沙特而非阿联酋，因为沙特的外资持股比例更低，且其经济对对外贸易和旅游业的依赖程度较低。

【高盛：利率市场因石油冲击而反映央行偏紧缩政策预期】高盛策略师在一份报告中称，石油冲击导致利率市场突然转向，开始沿着偏紧缩的政策维度进行交易。他们表示，主要是整体通胀上行风险的前景盖过了对增长的担忧，而供应端波动性的再现则削弱了此前不断回升的久期对冲价值。“尽管周五弱于预期的[美国]就业报告为收益率曲线前端重新带来了一些支撑，但市场对这一不及预期的意外表现的反应，与本周初的预期相比，则明显平淡。“这些策略师表示，尽管走势一直动荡，但10年期美国国债收益率的绝对水平并非不合理，同时较长期远期利率仍基本公允，且与各国长期增长预期之间的关系相符。

【高盛：预期蒙牛首季销售额/出货量将走强，评级“买入”】高盛发表报告指，蒙牛乳业公布2025财年初步业绩，全年营收达816亿至825亿元，中位数较市场预期高出约1%；核心营业利润率基本符合市场预期。展望2026年，高盛指，3月业绩的持续性是关键观察点，预期1至2月出货量数据将达到约高个位数百分比增长，第一季销售额/出货量将逐季走强。该行对蒙牛目标价为20.5港元，评级“买入”。

【开源证券：维持德赛西威“买入”评级，AI布局持续完善，海外进展顺利】开源证券研报指出，德赛西威全球布局加速推进，持续推动AI创新。公司2025年实现营收325.57亿元，同比+17.88%，归母净利润24.54亿元，同比+22.38%；其中2025Q4单季度实现营收102.21亿元，同比+18.25%，实现归母净利润6.66亿元，同比+11.34%。公司AI布局持续完善，海外进展顺利，基于2026-2027年整车市场需求小幅承压，下调公司2026-2027业绩预期并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润29.1（-5.6）/35.0（-9.9）/42.2亿元，EPS4.88（-1.4）/5.87（-2.2）/7.07元，对应当前股价的PE23.8/19.8/16.5倍，公司受益汽车智能化全球趋势，积极拓展新兴成长曲线，维持“买入”评级。

【大摩：比亚迪在技术突破方面占据先机，评级“增持”】摩根士丹利发表研报指，比亚迪在技术突破方面占据先机，预计其竞争对手将在6至9个月内赶上进度。然而，比亚迪以规模为核心的生态系统令同行更难弥补落后差距。该行认为，比亚迪当前更关键的任务是将用户体验与技术认知优势有效转化为销量增长动能。该行予比亚迪目标价126港元，评级为“增持”。

【高盛：首予鸣鸣很忙“买入”评级及目标价496港元】高盛发表报告，启动覆盖鸣鸣很忙，给予“买入”评级及目标价496港元，基于预测2027年市盈率23倍。以去年GMV(逾900亿元)计，鸣鸣很忙是内地最大零食及饮料连锁零售商，凭借加盟为主模式快速扩张分店网络。高盛预期零食折扣店将持续从小卖部及传统超市抢占市占率，此趋势受惠于鸣鸣很忙具吸引力的消费者价值主张，较实体超市低约25%、广泛商品种类，约4000种常备SKU，及健康的单位经济效益(一至两年投资回本期)。

【花旗：预期比亚迪兆瓦闪充领先市场最少半年，维持“买入”评级】花旗发表研报指，在深圳体验了比亚迪的兆瓦闪充，并总结了专家电话会议及投资者反馈的要点。该行认为，先进电池及充电能力需要系统性的技术进步，不易被同业复制，估计能为比亚迪带来至少6个月的市场领先时间。建设超快充设施可通过加强比亚迪的品牌竞争力产生溢出效应，该行认为此项投资是值得的。花旗维持2026年销量预测为539万辆，以海外销量150万至160万辆计，预期2026年国内销量约为370万至380万辆。凭借超快充的先进技术，该行预期比亚迪今年将聚焦于高端品牌，维持对其H股“买入”评级，目标价为174港元。

日本首相高市早苗：尚未下达任何指示编制临时预算提案。

【市场预计霍尔木兹海峡局势将致油价跳涨】美以对伊朗发动军事打击后，伊朗伊斯兰革命卫队宣布控制霍尔木兹海峡的通行，美国、以色列和欧洲国家船只被禁止通行。霍尔木兹海峡是全球重要能源运输通道，舆论认为，随着时间推移，石油供应链面临的压力将与日俱增，油价上涨将对全球经济产生影响。分析人士指出，在海湾地区内部，产油国的选择越来越少。由于出口受阻，原油被迫注入陆上储罐与海上油轮储存。由于储存能力有限，伊拉克南部主要油田石油日产量已削减七成，科威特、阿联酋以及全球最大石油出口国沙特尚有部分剩余储存空间，但仅能维持数天，而非数周。丹麦全球风险管理咨询公司分析称，市场低估了这场冲突可能持续的时间，随着交易商开始意识到风险，市场正出现“滚雪球效应”，导致油价加速上涨。澳大利亚麦格理集团表示，如果霍尔木兹海峡关闭数周，将引发一系列连锁反应，可能将原油价格推高至每桶150美元，甚至更高。摩根大通则指出，油价每上涨10%，预计将使美联储最关注的美国核心通胀指标上升0.1个百分点，同时美国国内生产总值增速将下降0.2个百分点。（央视）

【短期快速调整后部分品种上行空间或打开，A500ETF南方（159352）获近2亿元净申购】3月9日，A500ETF南方（159352）小幅放量，截止午盘成交额56.48亿元。资金流向方面，上周五获得1.96亿元净申购。最新规模401.81亿元。华泰证券表示，随着日历效应偏强的窗口结束，外围不确定性下行情或进入震荡期，但短期快速调整后部分品种上行空间或打开，建议关注：一是景气改善且性价比合适的小金属、化工、元件、存储、光电、军工、工程机械、农业等，二是地缘+HALO交易下的电力链。银河证券认为，A股剧烈波动并非趋势性转向，而是外围压力叠加下的短期情绪集中释放，中长期市场向好趋势未变，后续将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，呈现“震荡消化、动能提升、结构聚焦”的运行格局。投资者可借道A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434；C类022435）一键布局。

摩根大通将嘉能可目标价从520便士下调至460便士。

摩根大通将必和必拓集团目标价从2650便士下调至2500便士。

五矿资源周一早盘下挫11%，报8港元，创2025年12月17日以来新低。花旗在报告中表示，将五矿资源目标价从12.5港元下调至11.2港元，主要由于拉斯邦巴斯矿山资本开支预测上调。

【高盛：因卡塔尔LNG出口中断时间延长，上调欧洲二季度天然气价格预测】高盛最新报告将2026年第二季度欧洲天然气价格预测从此前的45欧元 /兆瓦时上调至63欧元/兆瓦时（合22美元/ 百万英热单位）。高盛预计卡塔尔LNG出口在3月下旬前仍将完全停摆，持续时间长于此前的预测，预计4月将逐步恢复出口。高盛将亚洲二季度LNG价格预测从此前的16 美元/百万英热单位上调至23美元/百万英热单位。

有消息称黑石集团正与花旗合作，出售价值 10 亿美元的信实工业石油化工业务。

【大摩：卡塔尔LNG停产或将消除今年全球供应过剩，气价面临上行压力】根据摩根士丹利的分析，主要液化天然气出口国卡塔尔的停产，很可能会消除今年预期的大部分供应过剩。包括Devin McDermott在内的分析师在3月8日的一份报告中表示，卡塔尔的LNG停产若持续超过一个月，“很快就会带来供应短缺”。全球最大的LNG工厂卡塔尔拉斯拉凡(Ras Laffan) LNG工厂在上周史无前例关闭，目前设施未受损。摩根士丹利在伊朗战争爆发前曾预测，随着美国和其他地方的新项目投产，全球LNG市场在2026年将面临高达600万吨的供应过剩。该行表示，如果卡塔尔在未来一周左右仍没有明确的恢复生产路径，天然气价格可能迅速升至30美元/百万英热或更高。

【华泰证券港股策略：短期扰动尚未平息】华泰证券发布港股策略研报称，上周港股大幅下跌，周五出现技术性反弹。这种反弹难以形成趋势性反转，未来半月至一月内更可能呈现震荡格局。第一，当前整体仓位水平不低，反弹后部分资金或有离场意愿，将限制上涨的持续性。第二，情绪指标仍处中性区间，回落至悲观甚至恐慌水平仍需等待。第三，伊朗局势清晰度仍低，若油价大幅上行则全球增长及流动性将面临重大不确定性。因此，在上述负面因素改善和强催化剂如港股大权重龙头企业AI突破、3月下旬消费与地产数据改善前，仅凭“估值便宜”或难以驱动持续的指数行情。板块上，油价上行风险是当前主要矛盾，电力链是首选，考虑滞胀风险与Token出海趋势，重点增配下游电力运营商。短期增加避险敞口的其他选项包括受益于油价上涨的石油及天然气开采、具有能源替代效应的煤炭以及强红利属性的保险与香港本地股。

【摩根大通预测下周末前中东原油停产量将突破400万桶/日】摩根大通3月8日发布的报告指出，随着储油设施饱和及运输瓶颈的持续，预计到下周末，中东地区石油停产量将飙升至400万桶/日以上。摩根大通大宗商品策略团队表示，负责伊朗约90%石油出口的哈尔克岛若发生任何中断，将额外导致100万至150万桶/日的损失。总量上来看，届时该地区的总供应损失将至少达到500万桶/日，若计入精炼油品，总损失将超过800万桶/日。至于停产顺序的预判，摩根大通分析师指出，此前曾预期伊朗会是最后一批停产的国家，但现在的进度可能会超过科威特和阿联酋。报告称，随着冲突爆发前的存货被消耗殆尽且新货装载陷入停滞，消费市场预计在一周内就会开始出现明显的供应短缺。