【日本央行前官员：日本央行可能低估了伊朗战争带来的实际风险】日本央行前官员爱宕伸康周四表示，日本经济可能面临因伊朗战争引发的供应冲击和需求萎缩，而央行因专注于通胀压力，可能忽视了这一风险。日本央行近期接连释放鹰派信号，导致市场预计4月加息概率约为70%。中东冲突引发的油价飙升，以及日圆走弱导致的进口成本上升，正加剧物价压力。尽管日本央行在3月维持利率不变，但政策制定者已就进一步加息展开讨论，部分人士担忧央行在应对通胀风险方面可能已落后于形势。爱宕伸康警告称，预计石脑油及其他化工产品将出现短缺，这可能构成更大的风险，进而损害经济。“就像自然灾害一样，面对这场危机，人们需要考虑的是货物流通的大规模中断，而不是担心物价会涨到多高，”目前担任乐天证券经济研究所首席经济学家的爱宕伸康表示。“日本央行需要考虑的不是4月是否加息，而是如何向市场注入流动性，以防经济崩溃并导致部分企业濒临倒闭。”

【高盛：参考1990年石油危机 美联储终将降息】新浪财经3月31日讯，随着中东冲突引爆油价，并令通胀担忧中燃，全球利率市场近期发生了戏剧性的“鹰派再定价”——市场从年初押注美联储多次降息转向定价年底加息。高盛正在对这一今年市场定价最重大的转变之一提出质疑。该行表示，投资者高估了美联储为应对当前油价飙升而加息的可能性。高盛策略师Dominic Wilson在一份研报中阐述了该行观点：市场对石油冲击反应过度，押注美联储将出台紧缩政策，而从历史经验来看，这种情况大概率不会出现。1990年的历史参考，是高盛此次判断的核心。当年遭遇石油供给冲击时，债市收益率大幅飙升，投资者押注美联储将收紧政策。但最终美联储反其道而行，在经济形势恶化之际选择降息。高盛的核心逻辑是：油价推动的通胀飙升，属于供给侧冲击，而非需求侧过热。从历史来看，美联储通常会无视供给侧通胀压力，不会因此收紧货币政策。当经济增速本就放缓时，这一倾向会更加明显。

【“能源价格越涨 欧洲央行加息将越凶”逻辑已被市场摒弃】新浪财经3月30日讯，欧洲天然气期货开盘走高，但并未提振市场对欧洲央行的鹰派押注，因为交易员正在权衡中东冲突对经济的整体影响。市场目前预期该行年内将加息约75个基点，低于上周四约85个基点的峰值。随着交易员越来越多地考虑冲突对经济增长的负面影响，而不仅仅是对通胀的影响，这可能预示了接下来的一种市场趋势。上周五，美国利率方面已出现类似迹象，交易员降低了货币紧缩预期。

【瑞银预计澳大利亚央行将再加息两次 利率将达到4.60%】瑞银发布报告称，预计澳大利亚央行将再加息两次，利率在8月底前达到4.60%的周期新高。预计5月份将加息25个基点。预计8月将再加息25个基点，但也不排除6月提前加息的可能性。通胀走高对经济和劳动力市场的影响可能是非线性的。瑞银预计澳大利亚央行鹰派立场将弱化，兼顾通胀目标和维持充分就业的考量。尤其是在金融环境收紧的情况下。

【中金：伊朗局势升级，欧美央行降息预期全面逆转为加息预期】中金研报表示，近期伊朗局势进一步升级，原油价格再度上涨，欧美经济的滞胀担忧继续升温。上周正值“超级央行周”，美联储、欧洲央行、英格兰央行集中释放鹰派信号，引发投资者大幅上调货币政策路径预期，期货市场隐含的美联储降息时点已推迟至2027年下半年，2026年甚至存在一定加息预期，欧洲央行与英格兰央行降息预期也逆转为加息预期。如果海外央行启动加息，将会导致全球宏观流动性由松转紧，引发全球股、债、黄金大幅下跌。油价冲击下的央行政策选择是当前全球资产定价的核心问题，中金认为市场定价或存在明显预期差。

【中金：伊朗局势升级，欧美央行降息预期全面逆转为加息预期】中金研报表示，近期伊朗局势进一步升级，原油价格再度上涨，欧美经济的滞胀担忧继续升温。上周正值“超级央行周”，美联储、欧央行、英格兰央行集中释放鹰派信号，引发投资者大幅上调货币政策路径预期，期货市场隐含的美联储降息时点已推迟至2027年下半年，2026年甚至存在一定加息预期，欧央行与英格兰央行降息预期也逆转为加息预期。如果海外央行启动加息，将会导致全球宏观流动性由松转紧，引发全球股、债、黄金大幅下跌。油价冲击下的央行政策选择是当前全球资产定价的核心问题，中金认为市场定价或存在明显预期差。

【Pimco倾向于逆主流投资 料主要央行未必如市场预期加息】在中东战争以及全球央行预期的鹰派转变引发市场动荡之际，品浩(Pimco)提倡发掘逆主流叙事的投资机会。在本月全球债市遭遇2024年10月以来最严重抛售潮之际，Pimco倾向于增加对利率敏感型全球债券的敞口。随着冲突导致油价飙升，通胀复苏的风险促使交易员为今年晚些时候英国、欧洲和美国可能的加息做准备。然而，经济学家蒂法尼·威尔丁和全球固定收益首席投资官安德鲁·鲍尔斯认为，能源冲击增加了经济“滞胀”的可能性。他们在报告中写道：“主要央行不太可能完全匹配市场近期对利率预期的重新定价，”其影响将更直接地传导至脆弱的家庭、小型企业和信贷市场。他们表示：“在实践中，市场对金融环境收紧和更鹰派货币政策的下意识反应已经在很大程度上替决策者完成了‘鹰派’的工作。如果通胀暂时上升且经济走弱，央行可能需要更激进地转向宽松。”

【高盛：料中东运输中断持续至4月中旬 上调亚洲区油价及CPI通胀预测】高盛发布研报称，预期霍尔木兹海峡运输中断情况将持续至4月中旬，并推高能源价格。该行将今年余下时间亚洲平均原油价格预测上调30%，并将消费物价指数(CPI)通胀预测平均上调0.6个百分点，惟区内差异显著，当中韩国、中国及日本因有补贴机制，影响近乎为零，而泰国及菲律宾则超过1个百分点。因此，该行将印度、菲律宾、泰国及新加坡的增长预测下调超过0.5个百分点，并转向更鹰派的政策立场，预期印度及菲律宾将加息，同时取消原先对印尼的减息预期。

【申万宏源：不降息或是美联储的“底线”】申万宏源研报认为，2月底中东地缘冲突以来，原油价格中枢持续攀升，引发滞胀担忧。3月FOMC例会立场偏鹰，触发紧缩交易，市场开始博弈美联储年内加息。美联储偏鹰的政策立场符合预期，但“不降息”或是“底线”，后续关注金融条件收紧的“负反馈”。不降息或是美联储2026年鹰派立场的“底线”——加息是极小概率事件。这主要基于：第一，类似于70年代的“大滞胀”形成的条件不充分；第二，短期通胀压力将通过实际收入效应、金融条件效应、财富效应和预期等机制抑制需求，进而对油价和通胀产生“反身性”。

【德意志银行：此次石油冲击与2022年不同 或将限制美元涨幅】德意志银行周五在发给客户的电子邮件中表示，当前这轮油价冲击，以及其如何传导至政策和资本流动，“与2022年相当不同”，目前的事态发展“并不一定利多美元”。该行的全球外汇研究主管George Saravelos写道，在这场危机中，利差变化并未朝着有利于美元的方向发展，因为美国以外的央行正在考虑加息。英国央行、日本央行、瑞典央行和欧洲央行本周都在新闻发布会上发出了鹰派信号。

【东吴证券：美联储降息前景取决于油价，加息门槛仍然较高】东吴证券研报称，降息前景取决于油价，加息门槛仍然较高。发布会期间，Powell释放的两个鹰派信号叠加中东局势升级，令市场持续交易紧货币，会议结束后全年降息预期一度收窄至仅略高于50%，黄金&美股&铜下跌，美元指数&美债利率上涨。往后看，油价上涨的持续性对美联储降息决策的影响更为重要。若封锁时间2个月及以上，参考俄乌冲突时期，油价将迎来二次达峰，全年CPI同比或反弹至3.0-4.8%，则年内美联储降息可能清零。对大类资产而言，降息预期归零带来的紧货币冲击仍未出清：若当前剩余的14bps（对应最新全年56.8%的降息预期）降息预期归零，则美债利率面临14bps的额外上行空间。而相对于降息归零，美联储加息面临更大的经济约束（就业疲软、居住等核心通胀偏弱）与政治压力（特朗普、加息后若油价回落再迅速降息会被质疑专业性），因此加息并未被美联储当作基准情景。加息决策是通胀失控的右侧确认，背后应是战局与油价失控，对黄金而言，这一情景意味着避险&通胀失控逻辑的回归；而如果油价回落，则降息预期的回暖同样利好黄金。因此，当前黄金受到的紧货币冲击更多是短暂的，同时，地缘冲突与央行购金逻辑等长期逻辑也并未动摇或逆转。