【美银：韩国央行新行长或意味着该行短期内立场偏紧缩】美银经济学家Benson Wu表示，即将上任的韩国央行行长申铉松可能意味着该央行将采取更偏紧缩的立场。Wu说：“我们预计这位即将上任的行长将采取更为谨慎的政策立场，”他指出，在与地缘政治紧张局势和通胀压力相关的波动性加剧之际，申铉松在“全球流动性、金融稳定和系统性风险技能”方面拥有专业知识。虽然这项新任命可能不会导致第二季度立即加息，但美银指出，5月份政策会议的点阵图和讲话将是未来政策走向的关键。

【国盛证券：全球流动性很可能逐步收紧 建议警惕股票市场深度调整的可能性】国盛证券研报称，美联储如期继续暂停降息、且只有1人反对，点阵图显示的年内降息路径不变、但分歧扩大（“鹰”和“鸽”的人数都变多了）。会议声明特别强调了中东局势对美国经济影响的不确定性，发布会上鲍威尔亦反复强调油价冲击的影响，表示今年美国GDP增长、失业率、通胀的不确定性均变大，特别地，鲍威尔还透露本次会议讨论了后续加息的可能性。会议过后，最新美联储降息预期大降、年内降息预期已不足1次，市场也正下注今年不降息。总体看，美联储短期只能在不确定性上升背景下强化观望立场，紧盯油价中枢的变化以及高油价的持续时间。倾向于认为：伊朗局势已超三周、且暂未看到快速缓和的迹象，指向原油、天然气等能源价格还将持续高位；“油价走高—通胀上行—美联储暂停降息甚至加息—滞胀可能性增大”的情形下，预示全球流动性很可能逐步收紧、也应会持续压制市场风险偏好，建议警惕股票市场深度调整的可能性。

【美国国债收益率上涨，受油价跃升影响】随着布兰特原油价格持续走高，美国国债收益率在亚洲交易时段上涨，布兰特原油最新报113.63美元；与此同时，海湾地区能源基础设施遇袭事件正在升级。信安资金管理的Seema Shah在一份报告中称，美联储的政策会议显示，该央行似乎倾向于无视油价冲击，在未来两年内保留进一步降息的倾向。这位首席全球策略师称：“鉴于经济增长和通胀预测均被上调，今年的利率点阵图中值仍维持在一次降息，这带有明显的偏宽松色彩。“据Tradeweb的数据，两年期美国国债收益率上升6.2个基点，至3.804%；10年期美国国债收益率上升2.2个基点，至4.277%；而30年期美国国债收益率上升1.1个基点，至4.892%。

【中信证券：预计美联储4月不降息，沃什担任主席后，下半年基准情形降息1次25bps】中信证券指出，美联储2026年3月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.4%，与2025年12月一致，同时上调今年通胀预测，小幅上调经济增速预测，维持失业率预测不变。鲍威尔如期对伊朗局势和油价没有做出判断，对关税通胀回落的信心较1月时进一步减弱值得注意。预计美联储4月不降息，沃什担任主席后，下半年基准情形降息1次25bps。

【中金：美联储在“类滞胀”下降息空间有限】中金研报称，美联储在3月会议维持利率不变，符合市场预期。点阵图与经济预测显示通胀预期上修、降息空间收窄，整体政策取向偏谨慎。尽管鲍威尔认为油价冲击不确定性大、经济仍具韧性，但我们认为实际情况更为复杂。关税与移民政策已对供给形成约束，叠加油价冲击，美国经济正迈入“类滞胀”阶段。同时，私募信贷风险显现，金融条件或自发收紧。在此背景下，美联储短期内受制于通胀粘性，或继续按兵不动；中期随着需求走弱或金融风险升温，政策面临被动转向降息的压力。我们预计美联储上半年或维持利率不变，重启降息将推迟至下半年。但如果降息是对经济或金融环境变差的被动回应，也将难以提振市场风险偏好。

【鲍威尔讲话要点速览】 1. 降息核心前提：只有看到通胀取得持续进展，才会考虑降息；预计通胀会继续回落，但回落幅度不及此前预期。 2. 利率政策立场：当前政策立场是正确、合适的；美联储将逐次会议作出利率决策，未设定既定政策路线。 3. 点阵图与经济预测表态：季度经济预测（SEP）并非一成不变，决策者愿意调整点阵图预期；受中东战争带来的高度不确定性影响，最新一轮经济预测“有点像是在瞎猜”。 4. 通胀核心驱动因素判断：通胀高企很大程度上源于商品价格上涨与关税因素，理论上关税对通胀的影响属一次性因素。 5. 能源价格与中东局势影响：近期能源价格上涨将推高整体通胀，油价波动可能传导至核心通胀指标，油价长期处于高位将对消费产生不利影响。 6. 通胀预期管理：美联储将极其仔细地关注通胀预期，坚决致力于将通胀预期锚定在2%的水平。 7. 经济与劳动力市场判断：美国经济在诸多挑战中保持强劲，劳动力需求已出现疲软，劳动力市场存在明确的下行风险。 8. 滞胀相关明确表态：当前美国经济并非处于滞胀状态，只有在经济情况严重得多的时候，才会使用“滞胀”这一表述。 9. 美联储独立性相关：央行的独立性使美联储能够履行自身职责，其独立性在国会获得了民主党、共和党以及参众两院的广泛支持。 10. 个人任职相关安排：在美国司法部调查结束前，无意离开美联储理事会；若任期结束时美联储主席人选未获确认，将担任临时代理主席；司法部调查结束后，尚未决定是否留任委员会职务。

【美联储3月18日利率决议要点速览】 1、美联储将联邦基金利率的目标区间继续保持在3.50%至3.75%不变，维持对今年降息一次的预期中值。 2、投票结果为11比1，理事斯蒂芬·米兰投反对票，呼吁降息25个基点。 3、删除了1月份声明中关于劳动力市场显露企稳迹象的表述，取而代之的是失业率“近几个月来变化不大”。 4、预计2026年和2027年各降息一次（幅度25 个基点），没有政策制定者表示倾向于在今年加息。 5、利率点阵图中位数预期未变，支持降息与不降息的官员比例仍为12:7。长期利率点阵图中位数上调至3.1%。 6、会后声明中对经济前景的判断几乎未作调整，仅小幅上调 2026 年经济增速与通胀预期。将2026年经济增长预期从12月预测的2.3%略微上调至2.4%，核心 PCE 通胀预期中位数从2.5%上调至2.7%。 7、声明指出中东局势发展对美国经济的影响尚不确定，或使通胀持续高于美联储 2% 的目标。

鲍威尔：如点阵图所示，五名官员中已有四名倾向于减少降息次数。

【美联储按兵不动 点阵图维持今年降息一次的预测中值不变】美联储官员如预期所料按兵不动，维持对今年降息一次的预期中值，同时承认中东战争导致不确定性增加。官员们在政策声明中表示：“中东局势的发展对美国经济的影响尚不明朗。委员会正密切关注在维持物价稳定与实现充分就业这两个使命上所面临的风险。”联邦公开市场委员会(FOMC)以11比1的投票结果，决定将基准联邦基金利率维持在3.5%-3.75%的区间。理事斯蒂芬·米兰投反对票，呼吁降息25个基点。这是官员们连续第二次维持利率不变，尽管自上次会议以来经济背景已发生显著变化。1月份，政策制定者表示对失业率企稳的信心日益增强。没过多久，多位官员表示倾向于在更长一段时间内维持利率不变，以帮助进一步降低通胀。但是随着疲软的2月份非农就业报告出炉，劳动力市场的前景蒙上阴影。2月28日开始美以对伊朗袭击导致全球油价飙升，进一步威胁到通胀走势，可能损害增长和就业。美联储官员删除了1月份声明中关于劳动力市场显露企稳迹象的表述，取而代之的是失业率“近几个月来变化不大”。根据联邦基金利率期货的定价，投资者对战争的反应是下调对2026年降息的预期，但仍然仍认为到年底前会有一次降息。

“新美联储通讯社”Nick Timiraos：美联储维持利率不变。 会议出现一票反对。 利率点阵图中位数预期未变，支持降息与不降息的官员比例仍为12:7。 核心 PCE 通胀预期中位数从2.5%上调至2.7%。 长期利率点阵图中位数上调至3.1%。

【分析：若美联储取消2026年降息预测，美元或将上涨】荷兰国际集团的Francesco Pesole在一份报告中称，如果美联储周三公布的“点阵图“预测显示，由于能源价格上涨，该行不再预计将在2026年降息，那么美元可能会上涨。美联储在去年12月的预测曾预示2026年将有一次降息。他说：“若预测调整为2026年不降息，美元应会受益。”“风险显然在于偏紧缩的修正。”Pesole说，不过，美元的反应可能只是短暂的，因为市场焦点将很快回到中东局势上。伦敦证券交易所集团的数据显示，美国货币市场目前反映的预期是今年将降息20.9个基点。DXY美元指数上涨0.3%，至99.87。美联储将在格林威治时间1800公布一项决定。

【机构：美联储点阵图中位数预测备受关注 鲍威尔的基调被视为市场驱动因素】First Citizens Bank的市场和经济研究主管Phil Neuhart在美联储公布利率决定前表示，投资者和市场将特别关注2026年底的联邦基金利率中位数点阵图。他说：“这是一个艰难的抉择，但我们认为中位数将继续预测今年余下时间仅降息一次。”Neuhart说，除了美国联邦公开市场委员会的预测之外，主席杰罗姆·鲍威尔新闻发布会的基调将是关键的市场驱动变量，特别是他如何处理近期油价飙升与劳动力市场数据走弱之间的紧张关系。

【美联储点阵图中位数预测备受关注 鲍威尔的基调被视为市场驱动因素】First Citizens Bank的市场和经济研究主管Phil Neuhart在美联储周三公布利率决定前表示，投资者和市场将特别关注2026年底的联邦基金利率中位数点阵图。他说：“这是一个艰难的抉择，但我们认为中位数将继续预测今年余下时间仅降息一次。”Neuhart说，除了美国联邦公开市场委员会的预测之外，主席杰罗姆·鲍威尔新闻发布会的基调将是关键的市场驱动变量，特别是他如何处理近期油价飙升与劳动力市场数据走弱之间的紧张关系。

【华泰证券3月FOMC前瞻：中东变局暂不影响美联储指引】华泰证券指出，北京时间3月19日（周四）凌晨美联储将公布3月议息会议决定，近期中东冲突导致油价明显上涨，市场关注美联储是否会由于潜在的滞胀风险而转向鹰派。华泰证券认为，美联储3月会议将维持利率不变，下调增长、上调通胀预测，但点阵图降息指引维持不变；关注鲍威尔对中东局势影响的表述以及对是否留任理事的表态。