【美股盘前消息速递】①由于中东紧张局势加剧，股市上涨步伐暂停，这抑制了美联储即将降息的乐观情绪。本周将公布一系列重要经济数据，包括修订后的第二季度GDP和个人消费支出(PCE)报告。②截至发稿，道指期货涨0.2%，标普500指数期货涨0.2%，纳指期货跌0.1%。③德国DAX指数跌0.21%，欧洲斯托克50指数涨0.18%，法国CAC40指数跌0.10%。英国市场因假日关闭。④WTI原油涨2.75%，报76.89美元/桶。布伦特原油涨2.52%，报80.12美元/桶。⑤英伟达将在周三公布财报，市场对其预期极高。英伟达的股票今年迄今已上涨了约150%，占据了标普500指数年初至今17%涨幅的约四分之一。⑥Pepperstone经纪公司研究主管Chris Weston表示：“英伟达将超出市场预期，他们总是这样做，但投资者已经习惯于看到收入超过分析师共识预期20亿美元以上，否则我们可能会看到‘利好出尽’的抛售事件。”⑦拼多多盘前大跌超13%，Q2营收不及预期。⑧小鹏汽车盘前涨超6%，获何小鹏增持。⑨有家保险盘前反弹超19%，上周五该股暴跌92.6%，完全抹平此前连续上涨行情，8月份最高涨幅曾高达6倍，并创下历史新高价。

【下周重磅日程： 英伟达迎财报“大考” 中国8月PMI、央行续作MLF、美联储最爱通胀指标】 1、8月15日，中国人民银行宣布中期借贷便利（MLF）延后至8月26日续作； 2、8月31日周六，国家统计局公布8月PMI数据； 3、英伟达将于美东时间8月28日盘后（北京时间29日）公布第二财季业绩，Wedbush表示，这一事件可能是科技行业多年来“最重要的”事件； 4、拼多多将于8月26日周一美股盘前公布业绩，比亚迪、美团将于8月28日公布财报。 5、美国个人消费支出(PCE)价格指数将于下周五公布，这是美联储最青睐的通胀指标。尽管9月降息已经板上钉钉，但PCE通胀可能影响美联储的降息幅度以及后续的政策路径； 6、太平洋时间8月25日-8月27日，英伟达亮相Hot Chips，展示Blackwell的最新进展； 7、2024年中国网络文明大会将于8月28日—29日在四川省成都市举办，大会主题为“弘扬时代精神 共建网络文明”； 8、2024数博会专业展定于8月28日至30日在贵阳国际会议展览中心举办； 9、2024中国生物制造大会将于8月28日至29日在合肥召开，将正式成立国内首个“生物制造产业发展方阵”； 10、2024世界动力电池大会将于9月1日至2日在四川宜宾举行； 11、据郑商所公告，瓶片期货自8月30日（星期五）起上市交易。当日8:55－9:00集合竞价，交易时间为9:00－11:30和13:30－15:00。8月30日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21:00－23:00； 12、据央视新闻消息，当地时间24日，以色列国防军发言人丹尼尔·哈加里在新闻发布会上表示，随着开罗谈判以及加沙地带和以色列北部边境战斗的进行，以色列将迎来“重要的一周”，以色列已经充分做好进攻和防御的准备； 13、据中国网，国务院新闻办公室将于2024年8月26日(星期一)上午10时举行新闻发布会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激、福建省副省长王金福和福建省厦门市有关负责人介绍第二十四届中国国际投资贸易洽谈会有关情况，并答记者问。

【西太平洋银行：鲍威尔或为9月鸽派调整点阵图做铺垫】西太平洋银行表示，美联储主席鲍威尔可能在本周晚些时候的杰克逊霍尔研讨会上发出美联储降息周期的明确信号。这可能导致FOMC在9月议息会议上对PCE、失业率和点阵图进行鸽派调整，进而令美元指数在未来几周走低。

【美联储降息路径尚未明朗 市场将继续波动】美联储青睐的PCE通胀指标要到月底才会公布。不过，除非出现不可预见的宏观经济变化，美联储将在9月会议上大幅削减借贷成本，这一点现在几乎已成定局。不过仍很难预测政策制定者下一步行动的具体内容，这种不确定性表明，未来可能会出现更多波动。CME美联储观察工具显示，市场仍未就美联储下月降息25还是50个基点做出决定，交易商略微倾向于更为谨慎的降息。如果美联储采取更激进的措施，可能会提振零售和消费行业的吸引力。但如果官员们更谨慎地降息，投资者可能会认为，现在是买入美股七大科技巨头的好时机。随着初请和零售销售数据即将公布，情况将继续发生变化。美联储也可能利用下周杰克逊霍尔会议的机会来暗示利率走向。

【机构：美联储首降或持谨慎态度】Facet首席投资官汤姆·格拉夫表示，CPI基本符合预期。不过，细节比这稍微有利一些。这个月几乎所有的增长都来自住房。由于该指标在核心PCE中的权重略低，这意味着美联储青睐的通胀指标将略低于CPI。如果之前有任何疑问的话，这次肯定会让美联储在9月降息的说法成为事实。然而，这并不一定会增加降息50个基点的看法。美联储很可能选择在第一次降息时放慢速度，之后再考虑更大幅度的降息。

【机构：CPI报告没有增加美联储9月降息50个基点的概率】Facet首席投资官Tom Graff表示，CPI基本符合预期。核心CPI月率为0.2%，完全符合预期。不过，细节比这稍微有利一些。这个月几乎所有的增长都来自住房。由于该指标在核心PCE中的权重略低，这意味着美联储青睐的通胀指标将略低于CPI。这肯定会让美联储在9月降息的说法成为事实。然而，这并不一定会增加降息50个基点的说法。美联储很可能选择在第一次降息时放慢速度，之后再考虑更大幅度的降息。

【看图：泰勒法则显示美联储在降息方面“慢七拍”】 经典的“泰勒法则”模型表明，当前美联储基准利率比合理水平高约1.7个百分点，这相当于降息七次，每次25基点。最新发布的7月非农就业数据显示失业率升至4.3%。最新的通胀数据显示美联储青睐的指标——剔除食品和能源项目的所谓核心个人消费支出（PCE）价格指数6月份同比上涨2.6%。美联储官员假设“中性实际利率”为0.8%，长期失业率为4.2%。综合以上因素，该模型计算得出的利率水平为3.65%，而当前的联邦基金有效利率约为5.3%。

【分析师：美联储降息之路将在周五迎来首次考验】PGIM首席美国分析师Tom Porcelli表示，"除非数据出现明显偏差，否则9月降息是板上钉钉的事。"分析师Nicholas Jasinski指出，美联储的降息之路自2020年疫情期间以来从未如此清晰，这条降息道路将在周五迎来第一次考验。这条虚线直接贯穿了未来六周公布的几项经济数据，首先是周五公布的7月份就业数据。美国劳工统计局预计将公布7月非农就业人数增加17.5万人，6月为增加20.6万人；失业率预计将保持在4.1%不变。8月就业数据将于9月6日公布。至于通胀数据，接下来的两个日期是8月14日和30日，届时将分别公布7月份的CPI和PCE数据。在9月17-18日的FOMC会议之前，官员们还将在9月11日看到8月份CPI数据。8月份个人消费支出数据要到9月27日才会公布。

【环球下周看点：超级央行周重磅来袭 科技股财报密集轰炸】随着PCE通胀指标如预期回落，市场担忧情绪有所缓解，投资者重返科技股，结束了动荡不安的一周。而下周则注定是不平凡的一周，市场料将迎来更加猛烈的风暴。首先，三大央行将公布利率决议，而投资者最关注的可能还是下周将召开的美联储会议，许多人希望美联储主席鲍威尔给出将在9月份启动降息的信号。下周，微软、苹果、亚马逊和Meta将分别公布财报，这些公司的业绩可能会进一步考验投资者对科技巨头潜在盈利不足的容忍程度。今年全球大型科技公司的强劲反弹推高了市场，但也引发了对估值过高的担忧。

7月26日欧盘美盘重要新闻汇总 国内新闻： 1. 工信部：要加快培育新支柱新赛道，抢聚焦智能网联汽车、新材料、生物制造、脑机接口、量子信息、低空经济、商业航天等领域加快发展新质生产力。 2. 证监会党委书记、主席吴清在北京开展专题座谈会，研究谋划进一步全面深化资本市场改革开放的一揽子举措。 3. 中国央行：统一QFII/RQFII与银行间债券市场直接入市的外汇风险管理模式。 4. 发改委：全面推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目常态化发行。 5. 财政部等四部门：实施支持科技创新专项担保计划，分类提高分险比例。 6. 中国人民银行发布《非银行支付机构监督管理条例实施细则》。 7. 已有量化私募确认：高频交易费率或将提升9倍至每笔1元。 国际新闻： 1. 日经225指数连续第八天下跌，创2021年10月以来最长的连跌纪录。 2. 美国消费者信心降至8个月低点，高通胀持续施压。 3. 美国6月核心PCE物价指数年率录得2.6%，高于预期。交易员预计美联储将在7月维持利率不变，并在9月开始降息。 4. 俄罗斯央行加息200个基点，将基准利率从16%升至18%，符合市场预期。 5. 以色列正在寻求对加沙停火计划和哈马斯释放人质的方案进行修改，中东停火前景再度复杂。 6. 巴黎市长表示，铁道破坏事件不会影响奥运会开幕。 7. 欧盟将15亿欧元俄罗斯资产利润转至乌克兰，克里姆林宫誓言作出回应。 8. 美国前总统奥巴马支持哈里斯竞选美国总统，结束连日来的猜测。

【观点：PCE通胀率低到能让美联储今年降息三次】鉴于PCE数据显示美国经济软着陆，债券投资者可以继续看涨。2.5%的PCE通胀率意味着今年可能降息多达三次，同时债券收益率曲线还可保持陡峭。6月的个人消费支出数据支持债券持续走牛，因为这些数据表明消费和收入疲软且通胀温和。现在所有人的目光都集中在美联储是否会不仅暗示9月降息，且暗示今年年内会降息三次。下周三的鲍威尔记者会对美债市场至关重要。最近几周，Bill Dudley和Mohamed El-Erian等经济学家表示，风险已经从通胀转向劳动力市场。从下周三开始，鲍威尔对风险平衡的表述将成为美债进一步上涨的主要动力。不过长债的表现可能弱于其他期限国债，因通胀预期升高、美债发行增加，风险溢价扩大。

【市场分析：美国经济根本没有着陆】Global X的分析师斯科特•赫尔夫斯坦在一份报告中说，温和的通胀和富有弹性的经济增长表明，美国经济根本没有着陆。6月份核心PCE通胀年率延续了5月份2.6%的增速，符合预期。它仍然高于美联储2%的目标，但市场的反应是买入美国国债，这表明对降息的预期越来越高。赫尔夫斯坦说：“增长远高于疫情前的趋势，价格保持稳定。”美联储在2022年推出的一系列令人难忘的加息举措，有可能导致经济衰退或硬着陆，但当时存在这样的希望：在不出现经济收缩的情况下，价格可能会得到抑制，从而实现软着陆。“忘掉软着陆吧，这是一个不着陆的经济，”赫尔夫斯坦说。

【分析师：要不是鲍威尔的领导 美联储早降息了】Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen评论美国6月PCE物价指数称，每个人都在等待，看看美联储是否会足够自信地降息。如果这个数据还不足以让美联储自信，那么什么都不足以让它自信。经济正在放缓，如果他们不降息，经济增长可能会戛然而止。他们还有一些时间，因为经济肯定仍然有一些动能，但正在迅速消退。我认为他们将在9月降息。他们可以在下周三降息，但我认为他们不会这样做，因为他们似乎想要获得更多数据，或者至少先暗示降息。如果这是在格林斯潘或伯南克的领导下，他们可能会降息，但耶伦确实开创了先例，试图真正加强前瞻性指引，而鲍威尔把它发挥到了极致。