【中信期货：就业指标滞后于经济走弱，导致通胀维持高位】昨日贵金属日盘震荡，夜盘下跌，主要来自于货币纪要后美联储官员的“鹰派”发声，认为5-5.25%的联邦基金利率高点可能再增加25bp，同时初申失业金人数走低，使市场对预期进行修正。我们认为，就业指标本身就是滞后于经济走弱的，这导致通胀维持高位，并令美联储维护紧缩预期，但也令美国经济软着陆的概率下降。美国4季度GDP下修和PCE的下修佐证货币政策传导正在进行，而就业的结构性问题使得即使进一步大幅加大加息力度，也难以改变通胀变化时间的滞后性。

【媒体调查：经济学家上调美国多季通胀率预期，料5月会议将是最后一次升息】2月份调查结果显示，受访经济学家们预计，美国顽固的通货膨胀将促使美联储把利率上调至更高峰值，并保持这一水平直到2023年结束。预测人士上调目前至2024年上半年每个季度的个人消费支出价格指数(PCE)预测，预计2024年年中同比升幅将达到2.4%（1月料升2.3%）。这导致对联邦基金利率的预期上升，3月和5月料各加息25个基点，利率将在5.25％见顶。经济学家预计美联储将在2023年剩余时间内按兵不动，此前预计利率峰值为5％。

【PCE将引发美联储内部关于调整加息步伐的辩论】机构分析称，下周的美联储首选通胀指标将引发美联储内部关于是否需要调整加息步伐的辩论。预计美国1月PCE物价指数将环比上涨0.5%，为2022年年中以来最大涨幅，核心PCE物价指数将上涨0.4%。核心物价指数不包括食品和燃料，能更好地反映潜在通胀。通胀月率上涨有望减缓通胀年率的缓和速度，目前年率仍远高于美联储的目标。

【高盛：增加美联储6月加息25个基点的可能性】高盛在其对美联储利率峰值为5.25%-5.5%的预测基础上，增加了6月份加息25个基点的可能性。该投行之所以做出这一决定，是因为“美国经济增长更加强劲，通胀消息更加坚挺”。美国1月PPI增长0.7%，超出预期。高盛称，根据PPI和中期PPI数据，预计1月份医疗服务类PCE将环比增长0.13%。它还估计，上个月核心PCE指数会环比上涨0.55%，同比上涨4.50%。高盛表示，他们预计，医疗服务、国际机票、金融服务和处方药的通胀上升，将在1月份推动核心PCE相对于核心CPI的上涨。

【鲍威尔2月新闻发布会要点总结】 1、利率前景：a、FOMC正在讨论再加息几次（a couple more）至限制性水平，之后就暂停。b、美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。c、如果需要恢复12月以前的加息力度，美联储将那样做。2、通胀：不知道进一步压低通胀是否会是艰难的事。现在，三个月期（季度性）核心PCE通胀指标相当低。FOMC将在宣布抗通胀胜利方面保持警惕。看到（抗击高通胀）进展，但劳动力市场没有出现疲软迹象。美国有望陷入超低通胀，这将让人感到心满意足。在剔除住房市场的核心服务领域，尚未看到超低通胀现象。3、就业：劳动力市场（的供需关系）仍然“极端紧俏”。JOLTS职位空缺数据“可能是一个重要的就业指标”。从许多指标来看，就业市场仍然非常紧俏。4、金融条件：美联储侧重于金融条件的持续变化。在收紧金融条件方面还需努力。市场体现出FOMC货币紧缩政策，这将具有重要性。金融条件收紧将需要时间，需要耐心。5、债务上限：不要假设发生债务违约时美联储能保护经济，唯一的出路是国会山上调债务上限。我认为国会山将采取行动，以上调债务上限。在化解债务上限问题期间，FOMC将监控货币市场。6、身体健康：（1月份感染新冠肺炎病毒之后）现在身体状况很好。7、美联储将于3月21-22日举行下一轮FOMC货币政策会议，届时将有季度性经济预期概要（SEP）。8、市场反应：标普500指数一度上涨1.3%，道指转涨，纳指一度上涨2.2%。美国10年期国债收益率跌约12个基点，刷新日低至3.3819%；两年期美债收益率一度跌超10个基点，刷新日低至4.0981%；2/10年期美债收益率利差在利率决议声明发布后迅速跌至日低-76.226个基点，目前反弹至-71.000个基点上方，日内整体跌幅收窄至不足1.6个基点。

【媒体：美国PCE升幅创一年来最低 美联储有了更多放慢加息步伐的理由】美联储青睐的通胀指标12月同比增速降至一年来最低，消费支出也出现下降，有助于推动决策者进一步放慢加息步伐。美国商务部周五公布的数据显示，12月不含食品和能源的个人消费支出核心价格指数(PCE)同比上涨4.4％，整体PCE较上年同期攀升5％，虽然仍远高于美联储2％的目标，但核心和整体PCE升幅均为2021年末以来最低。数据发布后，美国股指期货收窄跌幅，美国国债收益率小幅回落。（财联社）

【美国消费者支出下降，通胀冷却】美国12月消费者支出下降，使经济在2023年之前处于较低的增长路径，而通胀继续消退，这可能给美联储下周进一步放缓加息步伐提供了空间。周五公布的数据显示，占美国经济活动三分之二以上的消费者支出上月下降0.2%。2022和2023年之间的疲软交接增加了下半年经济衰退的风险，但也降低了美联储维持过于激进的货币政策立场的必要性。美联储自上世纪80年代以来最快的加息周期已将房地产市场推入衰退，而制造业亦正处于低迷的早期阶段。PCE价格指数继11月出现类似增长后，上月小幅上升0.1%。预计美联储将跟踪PCE指数以制定货币政策。而其他通胀指标也有明显放缓。

【美股盘前消息速递】①美股股指期货周五盘前小幅下滑，市场参与者将密切关注美国的个人消费支出（PCE）物价指数数据，这是美联储最青睐通胀指标。②截至发稿，道指期货跌0.1%，标普500期指跌0.4%，纳指期货跌0.6%。③德国DAX30指数涨0.01%，英国富时100指数涨0.04%，法国CAC40指数跌0.11%，欧洲斯托克50指数跌0.05%。④WTI原油涨1.57%，报82.28美元/桶。布伦特原油涨1.51%，报88.79美元/桶。⑤美国12月核心PCE物价指数年率录得4.4%，放缓至一年多来最慢的年度增速，同时消费者支出下降，确认了政策制定者将进一步放慢加息步伐的预期。⑥本月早些时候，美国劳工统计局（BLS）报告称，核心消费者物价指数（CPI）从2022年12月份的6%微降至5.7%。因此，疲软的PCE通胀数据不足为奇。⑦美银：近期美股吸引力锐减，投资者疯狂涌入欧股。⑧美国银行发布的一份报告显示，投资者正以近一年来最快的速度追逐欧洲股市，然而由于担心美国经济陷入衰退，2023年以来流入美国股市的资金远不及去年。⑨半导体股盘前走弱，英特尔受业绩影响跌10.8%，美国超微跌3%，英伟达、安森美半导体、美光科技跌约2%。⑩昨日飙升120%的“美版今曰头条”BuzzFeed今日盘前再涨近30%，当前股价较周三收盘价上涨超180%，BuzzFeed昨日宣布削减12%的员工，并宣布用ChatGPT来创作内容。

【机构评美国12月PCE数据】美国12月核心PCE物价指数年率录得4.4%，放缓至一年多来最慢的年度增速，同时消费者支出下降，确认了政策制定者将进一步放慢加息步伐的预期。美国12月PCE物价指数年率录得5%，仍远高于美联储2%的目标，但都是自2021年底以来最慢增速。