【中金：伊朗局势升级，欧美央行降息预期全面逆转为加息预期】中金研报表示，近期伊朗局势进一步升级，原油价格再度上涨，欧美经济的滞胀担忧继续升温。上周正值“超级央行周”，美联储、欧央行、英格兰央行集中释放鹰派信号，引发投资者大幅上调货币政策路径预期，期货市场隐含的美联储降息时点已推迟至2027年下半年，2026年甚至存在一定加息预期，欧央行与英格兰央行降息预期也逆转为加息预期。如果海外央行启动加息，将会导致全球宏观流动性由松转紧，引发全球股、债、黄金大幅下跌。油价冲击下的央行政策选择是当前全球资产定价的核心问题，中金认为市场定价或存在明显预期差。

【Pimco倾向于逆主流投资 料主要央行未必如市场预期加息】在中东战争以及全球央行预期的鹰派转变引发市场动荡之际，品浩(Pimco)提倡发掘逆主流叙事的投资机会。在本月全球债市遭遇2024年10月以来最严重抛售潮之际，Pimco倾向于增加对利率敏感型全球债券的敞口。随着冲突导致油价飙升，通胀复苏的风险促使交易员为今年晚些时候英国、欧洲和美国可能的加息做准备。然而，经济学家蒂法尼·威尔丁和全球固定收益首席投资官安德鲁·鲍尔斯认为，能源冲击增加了经济“滞胀”的可能性。他们在报告中写道：“主要央行不太可能完全匹配市场近期对利率预期的重新定价，”其影响将更直接地传导至脆弱的家庭、小型企业和信贷市场。他们表示：“在实践中，市场对金融环境收紧和更鹰派货币政策的下意识反应已经在很大程度上替决策者完成了‘鹰派’的工作。如果通胀暂时上升且经济走弱，央行可能需要更激进地转向宽松。”

【高盛：料中东运输中断持续至4月中旬 上调亚洲区油价及CPI通胀预测】高盛发布研报称，预期霍尔木兹海峡运输中断情况将持续至4月中旬，并推高能源价格。该行将今年余下时间亚洲平均原油价格预测上调30%，并将消费物价指数(CPI)通胀预测平均上调0.6个百分点，惟区内差异显著，当中韩国、中国及日本因有补贴机制，影响近乎为零，而泰国及菲律宾则超过1个百分点。因此，该行将印度、菲律宾、泰国及新加坡的增长预测下调超过0.5个百分点，并转向更鹰派的政策立场，预期印度及菲律宾将加息，同时取消原先对印尼的减息预期。

【申万宏源：不降息或是美联储的“底线”】申万宏源研报认为，2月底中东地缘冲突以来，原油价格中枢持续攀升，引发滞胀担忧。3月FOMC例会立场偏鹰，触发紧缩交易，市场开始博弈美联储年内加息。美联储偏鹰的政策立场符合预期，但“不降息”或是“底线”，后续关注金融条件收紧的“负反馈”。不降息或是美联储2026年鹰派立场的“底线”——加息是极小概率事件。这主要基于：第一，类似于70年代的“大滞胀”形成的条件不充分；第二，短期通胀压力将通过实际收入效应、金融条件效应、财富效应和预期等机制抑制需求，进而对油价和通胀产生“反身性”。

【德意志银行：此次石油冲击与2022年不同 或将限制美元涨幅】德意志银行周五在发给客户的电子邮件中表示，当前这轮油价冲击，以及其如何传导至政策和资本流动，“与2022年相当不同”，目前的事态发展“并不一定利多美元”。该行的全球外汇研究主管George Saravelos写道，在这场危机中，利差变化并未朝着有利于美元的方向发展，因为美国以外的央行正在考虑加息。英国央行、日本央行、瑞典央行和欧洲央行本周都在新闻发布会上发出了鹰派信号。

【东吴证券：美联储降息前景取决于油价，加息门槛仍然较高】东吴证券研报称，降息前景取决于油价，加息门槛仍然较高。发布会期间，Powell释放的两个鹰派信号叠加中东局势升级，令市场持续交易紧货币，会议结束后全年降息预期一度收窄至仅略高于50%，黄金&美股&铜下跌，美元指数&美债利率上涨。往后看，油价上涨的持续性对美联储降息决策的影响更为重要。若封锁时间2个月及以上，参考俄乌冲突时期，油价将迎来二次达峰，全年CPI同比或反弹至3.0-4.8%，则年内美联储降息可能清零。对大类资产而言，降息预期归零带来的紧货币冲击仍未出清：若当前剩余的14bps（对应最新全年56.8%的降息预期）降息预期归零，则美债利率面临14bps的额外上行空间。而相对于降息归零，美联储加息面临更大的经济约束（就业疲软、居住等核心通胀偏弱）与政治压力（特朗普、加息后若油价回落再迅速降息会被质疑专业性），因此加息并未被美联储当作基准情景。加息决策是通胀失控的右侧确认，背后应是战局与油价失控，对黄金而言，这一情景意味着避险&通胀失控逻辑的回归；而如果油价回落，则降息预期的回暖同样利好黄金。因此，当前黄金受到的紧货币冲击更多是短暂的，同时，地缘冲突与央行购金逻辑等长期逻辑也并未动摇或逆转。

【美联储鹰派立场叠加美元走强油价高企 金价跌至一个多月低点】金价周四跌至一个多月低点，受美元走强以及美联储鹰派立场影响，市场对近期降息的预期受到抑制。 截至北京时间14时49分，现货黄金下跌1.1%，至每盎司4764.27美元，创2月6日以来最低水平。 4月交割的美国黄金期货下跌2.6%，至4770美元。 自2月28日美国与以色列对伊朗发动打击以来，现货黄金累计下跌逾9%，主要受到美元走强拖累。美元已成为最明显的“避险”受益资产之一。 随着美元走强，以美元计价的黄金对于持有其他货币的投资者而言变得更加昂贵。 凯投宏观交易首席市场分析师Tim Waterer表示：“尽管地缘政治风险持续升高，但在美元强势和油价高企的环境下，黄金仍持续承压。市场波动加剧也促使部分投资者平仓黄金头寸，以满足其他资产的保证金要求。” 美联储和加拿大央行周三在维持利率不变后均释放鹰派信号，原因是伊朗冲突引发的能源价格飙升使通胀前景更加复杂。两家央行均警告称，能源成本上升可能推动更持久的通胀攀升。 Waterer表示：“市场对美国即将降息的预期一直是推动黄金上涨的重要支柱，但油价飙升削弱了货币宽松预期，在一定程度上削弱了金价支撑。”

【华泰证券3月FOMC前瞻：中东变局暂不影响美联储指引】华泰证券指出，北京时间3月19日（周四）凌晨美联储将公布3月议息会议决定，近期中东冲突导致油价明显上涨，市场关注美联储是否会由于潜在的滞胀风险而转向鹰派。华泰证券认为，美联储3月会议将维持利率不变，下调增长、上调通胀预测，但点阵图降息指引维持不变；关注鲍威尔对中东局势影响的表述以及对是否留任理事的表态。

【荷兰国际：中东战争威胁欧洲央行政策“良好位置”】荷兰国际银行的Carsten Brzeski表示，中东战争正威胁欧洲央行此前所称的“良好位置”。随着能源价格飙升，任何关于降息的讨论都已不在考虑范围之内。他称，欧洲央行的判断可能会受到其在2022年将能源价格冲击误判为暂时性的经历所影响。不过Brzeski指出，目前的情况显然不同。“在当前阶段，工资—价格螺旋的风险看起来很小。”尽管如此，如果出现“长期战争”的情景，欧洲央行可能被迫采取行动，推动一次或两次加息。荷兰国际预计欧洲央行在3月19日的会议上不会调整利率，同时也预计不会再提及“良好位置”的说法。相反，央行可能会采用偏鹰派的措辞，以遏制通胀预期，并显示在必要时加息的准备。