【广发证券：权益资产下一步的变化可能来自于哪里？】广发证券研报称，权益资产下一步的变化可能来自于哪里？我们理解一是“海外地缘和货币政策开关”。目前临近变化窗口，若美伊协议落地、霍尔木兹海峡复航，中下游成本端将迎改善，部分前期被压制的资产存在反弹机会。此外，美联储6月利率决策应不会有太大意外，但其释放的信号将较为关键，若市场读出新框架偏“鹰派”，则可能诱发目前估值较高的部分资产调整。二是国内“六张网”政策落地。5月BCI企业投资前瞻指数创年内新高、建筑业PMI触底回升，均指向超长期特别国债与政策性金融工具的影响开始落地，对"六张网"领域的集中支持初步传导。如果固投在6月能趋于好转，则包括周期、消费在内的顺周期资产可能均会被低位带动。三是国内“通胀-增长”剪刀差初步见顶，若6-7月确认拐点，则经济广谱性顺价条件初步具备，抱团虽不至于瓦解但将大概率有所收敛。5月底A股申万二级行业的轮动速度已边际回升。简单总结，在全球较为单边的5月之后，6月存在一系列“或有线索”一定程度推动再均衡。

【韩国通胀加速至两年来最高水平 支撑央行转向鹰派立场】韩国消费者通胀加速至两年多来的最快水平，在中东冲突对经济产生连锁反应之际，这进一步巩固了央行倾向于提高利率的立场。韩国政府周二公布的数据显示，5月份消费者物价指数同比上涨3.1%，创下2024年3月以来最大涨幅。彭博对经济学家调查的预期中值为上涨2.9%，4月涨幅为2.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后的核心通胀率为2.5%，表明随着总体通胀率的上升，核心价格压力也开始扩大。最新数据进一步支撑了韩国央行近期向鹰派立场的转变，决策者预计伊朗战争导致能源价格上涨和通货膨胀加剧，同时科技行业推动经济增长加速。

【韩国央行行长：经济增长势头强劲 为管控通胀留出更大空间】韩国央行行长申铉松周一表示，韩国经济强劲增长，让央行在制定货币政策时能将更多重心放在抑制通胀上，此番表态释放出偏鹰派的政策倾向。 在首尔举办的韩国央行国际会议上，申铉松与欧洲央行执委会委员伊莎贝尔・施纳贝尔展开对话，他称：“当前韩国经济增长态势十分亮眼。” “一季度经济增速表现格外强劲，以国内总收入指标衡量，表现更是远超国内生产总值。”韩国央行行长解释，韩国高度依赖原油进口，油价上涨通常会导致贸易条件恶化，进而使得国内总收入增速低于国内生产总值。 但今年一季度，半导体出口势头强劲，抵消了能源涨价带来的冲击，推动韩国国内总收入实现大幅增长。申铉松表示：“（经济稳步增长）能减少政策阻力，便于央行针对通胀情况调整货币政策。”他补充道，若经济增长乏力同时通胀高企，政策制定者就很难在多重目标间权衡取舍。 他还称：“当前形势让我们拥有更大的货币政策操作空间，也能更有效地应对本轮通胀问题。”

【欧洲央行官员Schnabel称战争可能导致通胀预期失控】欧洲央行执行理事会成员Isabel Schnabel称，随着价格压力蔓延至能源以外的领域，以及通胀预期失控的风险上升，我们不能再忽视伊朗战争带来的通胀影响。Schnabel在韩国央行周一在首尔举行的会议上表示，对能源基础设施和全球供应链的破坏已经以更持久的方式改变了价格动态，这意味着即使冲突立即结束，政策制定者也可能需要做出应对。“我们不能再对这种冲击视而不见了，”Schnabel说道，“通胀预期脱锚的风险正在上升。”她被广泛认为是欧洲央行最鹰派的决策者。

【中信证券：美联储内部偏鸽力量明显减弱】中信证券研报称，当前美联储换届节奏较为平稳，未来2年内联邦储备委员会7名成员中，仅有杰罗姆·鲍威尔一名委员可能因2028年任期结束出现变动，地区联储行长层面2028年前无正式离任压力。新主席沃什5月22日宣誓就职，表态未释放鸽派信号。整体来看，美联储内部偏鸽力量明显减弱，政策立场方面中性及中性偏鹰派占多数，但仍需关注美国经济情况、地缘冲突风险等因素。

【韩国出口保持强劲势头 对央行鹰派立场构成支撑】韩国5月出口延续强劲势头，进一步巩固央行日益鹰派的立场，半导体需求持续旺盛，在地缘政治和通胀风险上升之际仍支撑着经济增长。海关部门周一表示，经工作日差异调整后，5月份出口额较上年同期增长60.7%。进口额增长20.8%，贸易顺差为269亿美元。未经调整的数据显示，上月出口增长53.2%，而4月修正后的增幅为48%。半导体再次引领涨势，这得益于与人工智能和数据中心相关的强劲全球投资。最新数据显示，韩国经济持续走强。在2025年底萎缩后，韩国经济在今年年初强劲反弹。第一季度国内生产总值环比增长1.7%，为2020年以来最快增速，受半导体出口增长和商业投资的推动。

【招商证券：判断6月A股仍处盈利驱动的上行第三阶段】招商证券研报称，判断6月A股仍处盈利驱动的上行第三阶段，一季报验证的非金融盈利增速触底回升呈现鲜明的K型分化特征，景气弹性集中在上游资源品、TMT半导体及部分出口中高端制造，消费与地产链仍在磨底；外部维度美伊冲突缓和推动油价回落，叠加美联储新任主席首次议息会议的“鹰派预期”靴子落地，全球流动性压力边际松动，不构成趋势扰动；产业端AI已从算力军备叙事转向商业化落地提速，DeepSeek V4适配国产算力、海外云厂资本开支向存储/互连环节扩散等信号，支撑主线景气持续性；资金面虽受ETF持续净流出等带来阶段性流动性扰动，但融资余额稳步流入、结构性增量特征未改，仅推动主线内部优胜劣汰而非趋势逆转。