【美债价格显示通胀仍被视为一个问题 但美联储不会在乎】虽然美国盈亏平衡通胀率曲线向下，但其中隐含的通胀预期仍然处于令人不安的高位。市场认为通胀率将在未来五年高于目标，而同期美联储的政策紧缩步伐却非常缓慢。在考虑风险溢价因素后，实际通胀预期可能低于盈亏平衡通胀率所预示的水平。此外，美联储的新框架意味着其对通胀的容忍度要高于前几年水平。不过，虽然市场似乎采信了美联储的通胀“暂时论”，但通胀预期朝着美联储目标靠拢的速度似乎太慢，以至于利率市场反映出的偏鸽派预期令人有些不安。

【盛宝银行：欧元兑美元可能跌至1.1600】盛宝银行首席投资官Steen Jakobsen表示，欧元兑美元已经跌至15周低点1.1766，有跌至2021年低点1.1704甚至可能至1.1600的风险。当总体风险情绪疲弱时，美元往往表现更好。周四的欧洲央行会议预计也将导致决策者“延续鸽派指引”，尽管从现在起对行动方向的分歧将越来越大。

【方正中期：下半年贵金属交易策略】① 鲍威尔鸽派讲话叠加变异毒株再度反扑短期利好黄金，黄金价格走强，然美联储货币政策转向预期依然存在，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点暂不变；② 当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情继续反弹，有效突破60日均线后，1850美元关口为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；③ 下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势，黄金上涨反而提供沽空的机会，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可择机逢高沽空；④ 对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间（5200-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话。

法国农业信贷银行前瞻欧洲央行利率决议：目前的焦点转向7月22日的政策会议，投资者试图进一步了解欧洲央行通胀目标的改变对其政策前景和工具的影响。我行的欧洲央行策略师表示，更新后的政策框架应使政策委员会更致力于其鸽派政策立场。这将意味着欧洲央行使用紧急抗疫购债计划（PEPP）和资产购买计划，以及比以前更长时间地保持低利率。如果欧洲央行行长拉加德在下周证实了这一观点，将再次印证市场的看法，即欧洲央行已变得更加鸽派，从而提高了欧元作为融资货币的吸引力。

【黄金连续第四周上涨 但国债收益率回升令涨幅收窄】本周现货黄金累涨约0.3%，为连续第四周上涨，但随着美国国债收益率抹平了美联储主席鲍威尔鸽派言论后造成的部分跌幅，金价涨幅也有所收窄。尽管通胀处于令人不安的水平，但鲍威尔周四继续为继续支持美国经济进行辩护，重申现在减码刺激还为时过早。这导致美国国债收益率周四跌至接近2月以来的最低点附近，然后在周五出现反弹，削弱了将黄金作为替代投资品的需求。

【欧洲央行据称就政策指引的措辞调整产生内部分歧】据知情官员透露，欧洲央行决策者对在下周管委会会议之前分发的文件草案中有关货币刺激政策措辞的调整意见产生分歧。欧洲央行在本月完成策略评估后，将在7月22日对包括利率在内关键工具的指引进行调整。此次评估提高了央行的通胀目标，并纳入一项在利率接近其下限时特别有力或持久提供支持的承诺。虽然管委会一致通过了政策评估中的措辞，也同意必须避免任何过早的政策收紧，但其偏鹰派和偏鸽派的成员们在如何于当前政策中体现新策略的意见上存在一定距离。

【道明证券：欧元兑美元可能会跌破近期低点1.1772】欧洲央行可能在下次会议上发出信号，表明其货币政策将在更长时间内保持宽松，但这对欧元应该不会有什么影响。道明证券分析师表示，“虽然欧洲央行很有可能给出鸽派的明显线索，但这些预期可能已经反映在价格中。不过，由于可能出现的特别鸽派的结果，欧元兑美元可能会暂时跌破近期的低点1.1772。”鉴于欧洲央行预计2023年的通胀率仅为1.4%，新的2%的通胀目标意味着在某个时候会采取进一步行动。

【日韩股市低开 隔夜鲍威尔坚持鸽派立场 增长焦虑导致股市下跌】日经225指数开盘下跌0.85%，报28039.26点。韩国KOSPI指数开盘下跌0.64%，报3265.30点。隔夜标普500指数收盘下跌0.3%，美债收益率再度转跌，因美联储主席杰罗姆·鲍威尔坚持鸽派立场， 引发市场对经济复苏可持续性的担忧。http://t.hk.uy/AAe

【市场分析：鲍威尔只是重申了鸽派评论 便让美债收益率与美元应声回落】美联储主席鲍威尔并没有提出新的见解，只是重申距离减码还有数月之遥，但这足以拉低美国国债收益率，让美元回落。有趣的是，鲍威尔确实提供了一些可能何为暂时现象的参考。他说道，通货膨胀目前“远高于2%。问题是，6个月后如果通胀确实如预期般下降，我们将何去何从。”这表明12月份或明年1月是判断美联储对通胀的看法是否正确的重要观察窗口。

【道明证券：澳元兑美元可能将跌至0.7245，因为澳洲联储可能因疫情转向鸽派】道明证券经济学家表示，澳大利亚在新冠疫苗接种方面的相对迟缓已经引发了一些猜测，即澳洲联储可能在下周的政策决定中发出一个鸽派的意外信号。道明证券预计，澳洲联储将维持目前的购买2024年4月到期目标国债，并实施“最高1000亿澳元”的第三轮量化宽松计划。这个计划将分两次进行，每次在5个月内完成500亿澳元的购债。由于澳美回到了200日移动均线0.7565下方，短期风险可能仍偏向下行，重要的底部在0.7245附近。

【大华银行：英镑兑美元料在1.3820-1.4020区间反复震荡】 大华银行分析师指出，英镑兑美元上周在短暂触及1.40关口之后再度回落，并在英国央行决议后因其政策措辞并不甚积极而扩大跌幅，而在本周开盘伊始，英镑汇价继续陷于窄幅盘整走势之中，而后市也因而会维持宽松横向盘整格局达相当一段时间。大华银行因此指出，英镑兑美元此后将在1.3860处得到支撑，而如果 该点位失守，那么下方1.3820将有更强力的支撑，因美联储官员进一步安抚市场的鸽派措辞，以及全球市场整体向好的风险情绪将会遏制美元指数的进一步走强。但与此同时，英国疫情反复并推迟解封的困局，以及该国与欧盟的矛盾抵牾，和国内政局的新变数，都会遏制英镑的上行空间，突破站稳1.40关口仍困难重重。因而，未来相当一段时间，英镑兑美元料会在1.3820-1.4020区间中反复震荡。

【安信证券：指数震荡，成长仍是未来趋势】安信证券研报认为，从短期来看，市场处于有利环境当中，银行间市场流动性预期稳定。市场前期强势股调整压力正在上升，前期弱势股补涨已经开启，本轮指数继续上行的空间可能有限。从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。

【美元兑日元延续升势，上破在111关口将打开更大上涨空间】美元兑日元在周三触及4月1日以来新高110.85，因全球风险情绪的微妙变化令亚系货币承压，更多资金仍然流向美元计价资产市场，即使隔夜美元汇价受到美联储转向鸽派的政策措辞打压，但日元汇价却仍未跟随欧系货币有限回升；大华银行的分析师指出，美元兑日元后市仍有进一步上行的空间，并可能在突破111关口之后录得更大的上行空间。从日线图看，美元兑日元自4月下旬以来重新构筑起的上行趋势通道近期正得到了近一步的巩固，而这也与美联储与日本央行的货币政策前景落差相吻合。因此，只要日内守住110.55处的支撑，短线上行趋势就继续完好，而后在110.40和110.25处还有进一步支撑。反之，若3月31日的年内高点110.97被突破，汇价将有望进一步站上111关口后上攻111.30的阻力位。