【黄金接近纪录高位 避险资金涌入及美国降息预期推升金价】受市场对美联储鸽派立场的预期以及科技股回调的支撑，黄金价格连续第五天上涨。金价一度上涨1.1%，距离历史高点不到40美元左右，创下自10月升至纪录高点以来的最长连涨纪录。亚洲股市周一走低，全球风险偏好消退，因市场对科技公司能否维持高估值及人工智能重金投入的能力产生疑虑。这进一步提升了黄金在今年最后一个完整交易周作为避险资产的吸引力。黄金多头还押注美联储明年将进一步放松货币政策。

【美股盘前要闻速递】 ①美股三大股指期货涨跌不一：道指期货涨0.14%，标普500指数期货跌0.18%，纳指期货跌0.61%。 ②德国DAX指数涨0.25%，英国富时100指数涨0.25%，法国CAC40指数涨0.58%，欧洲斯托克50指数涨0.35%。 ③WTI原油跌0.24%，报57.46美元/桶。布伦特原油跌0.29%，报61.10美元/桶。 ④特朗普签署行政令限制各州监管权，力推联邦“单一规则”。 ⑤鲍威尔警示就业数据存“系统性高估”，鸽派路径或延续至2026年。 ⑥华尔街点评“400亿购债”：美联储回归美债“头号买家”缓解融资压力，互换利差等交易迎来顺风。 ⑦银价创下历史新高之际，美股银矿股盘前普涨，赫克拉矿业上涨3.6%，科埃尔矿业上涨3.5%，恩迪沃银业上涨3.4%，西尔弗科普金属上涨2.3%，iShares白银信托上涨1.4%，Global X白银矿业ETF上涨2.6%。 ⑧博通美股盘前跌超6%，现报381.77美元。 ⑨甲骨文股价在前一交易日暴跌近11%后，盘前再跌1%。

【瑞银资管的基金主管计划明年逢高卖出10年期美债 押注长短期利差扩大】瑞银资产管理的Kevin Zhao计划利用明年10年期美国国债大幅上涨的机会卖出，并认为鸽派美联储以及美国总统特朗普在中期选举前刺激增长的努力将重新激化通胀。在瑞银资产管理担任主动管理型主权、固定收益和外汇基金负责人的Zhao表示，市场可能会在明年年底前开始计入一次美联储加息的风险，从而削弱较长期美债的吸引力，并推动其相对于短债之间的利差扩大至2021年以来的最宽水平。

【分析人士：美联储或正向鸽派转向】当地时间10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议后，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。同时引发市场关注的，还有美联储宣布要从本月开始扩大资产负债表的计划。具体行动上，美联储表示，会从当地时间本周五开始，在未来的30天购买400亿美元的短期美国国债，并且预计购买规模在未来几个月内会保持高位，然后逐步减少。有分析人士，将此举解读为是一种“隐性”降低利率的方式。 在美联储内部，鹰派通常更关注通胀，倾向于维持高利率；而鸽派则更关注支持劳动力市场，希望降低利率。现在市场的焦点转向了美联储接下来的政策走向，虽然点阵图显示美联储预测明年只会降息一次，和三个月前的预测持平，但是市场却押注明年美联储的降幅会更大。CME联邦利率期货显示，市场认为美联储在2026年降息两次或以上的概率约为68%。还有分析人士从美联储公布的经济前景预测中解读认为，本届美联储或许正在向鸽派转向。（央视财经）

【“新债王”冈拉克：今天可能是鲍威尔任内最后一次降息】“新债王”冈拉克表示，美国总统唐纳德·特朗普选择的下一任美联储主席将会是一位鸽派人士。鲍威尔离任后将会出现降息，这将削弱美元，美联储降息对长期利率没有帮助。冈拉克认为这可能是鲍威尔最后一次降息，他还补充说，鲍威尔似乎更关注失业率上升的问题。冈拉克怀疑将需要采取量化宽松，认为私人信贷市场正在吸收大量供应。 冈拉克不认为这是一次“鹰派降息”。

【富达国际：明年美联储料继续降息，AI投资热潮切实带动企业创新】富达国际全球多元资产主管马修·奎夫（Matthew Quaife）表示，“美联储降息前景并未改变，明年仍会持续降息，市场也将迎来一个更‘鸽派’的美联储主席。而且美联储一直需要达成就业和通货膨胀的双重任务，美国就业市场的情况也令降息合理。基于此，我们倾向于在36个月甚至更长的时间内加大风险资产配置，对于一些调整已较为充分的资产，目前是一个买入机会。”事实上，奎夫称，“当降息周期真正开始发生时，市场上的一些风险通常不会发生。换言之，无论从AI领域发展，还是从美股上市企业盈利角度来衡量，明年可能会是一个投资回报率相当高的年份。”（第一财经）

【中信建投：关注美联储降息落地后续指引】中信建投研报认为，受美联储降息预期推动，全球权益市场整体风险偏好提升，A股震荡重返3900点。关注降息落地及点阵图对2026年降息路径的指引，若释放鸽派信号，或进一步提振科技股；若强调通胀风险，可能引发短期波动。随着美联储降息为流动性改善提供确认信号，以及中央经济工作会议为“十五五”开局定调，继续布局跨年行情。

【各投行对美联储决策的预期】 1、摩根士丹利： 目前预计美联储将在 12 月、1 月和 4 月降息，最终利率降至 3.0%-3.25%。 声明将暗示 “基于风险管理的降息” 已结束。 预计将出现多位委员反对（异议）。 “点阵图”（dot plot）不会有重大变动。 2、摩根大通： 同样预计将出现 “鹰派降息”（hawkish cut）。 声明将暗示未来降息次数会减少。 点阵图：2026 年利率预期为 3.4%，2027 年为 3.1%，长期利率预期可能更高。 未来动向：1 月将迎来最后一次降息。 3、美国银行（Bank of America）： 预计降息 25 个基点（bp），同时采取资产负债表相关行动。 声明将提高后续降息的门槛（即更难触发降息）。 预计将出现约 3 位委员反对。 下次降息时间：6 月和 7 月。 4、德意志银行： 表示经济增长强劲 + 通胀粘性较高，意味着对进一步降息需持谨慎态度。 声明将转向更鹰派立场。 点阵图与 2026 年 3.4%、2028 年 3.1% 的利率预期一致。 下次降息时间：9 月。 5、瑞银： 认为绝大多数委员将支持降息 25 个基点。 声明可能转向 “风险平衡” 表述，但这并非基准预期。 预计将出现 2 位及以上委员反对，主要来自穆萨莱姆（Musalem）和施密德（Schmid）。 通胀预期将小幅下调；点阵图与 9 月水平相近。 鲍威尔可能会强调 “政策依赖数据” 以及 “政策正接近中性水平”。 6、德国商业银行： 预计降息 25 个基点，但可能出现多位委员反对。 鲍威尔可能会在降息的同时释放鹰派信号。 在其任期结束前，美联储仅会再降息一次；新主席上任后，将于 6 月开始进一步宽松。 7、高盛： 支持降息，理由是劳动力市场走软。 声明可能会强调 “未来降息门槛提高”。 预期修正：GDP 预期上调，通胀预期小幅下调。 8、花旗： 预计将出现 “鹰派降息”。 点阵图基本无变动。 鲍威尔不会排除 1 月或 3 月降息的可能性，但会避免释放鸽派基调。 9、富国银行： 预计美联储将继续向 “更中性的政策立场” 靠拢。 点阵图：2026 年利率预期为 3.4%，2027-2028 年为 3.1%，长期利率预期为 3.0%。 声明可能会出现 3-4 位委员反对；政策指引将趋于温和。 未来展望：第一季度（Q1）和第二季度（Q2）各降息 25 个基点。

【美银：明年美国投资级信用债面临的关键风险是美联储立场鸽派】美银策略师Yuri Seliger等人指出，明年美国投资级信用债面临的一项关键风险是美联储降息幅度可能远超当前预期，可能令利率降至2%。策略师在周五发布的报告中写道，利率大幅下调可能使10年期美债收益率降至3.0%-3.5%区间，低于对2026年预期的4.25%。降息初期将刺激投资者对高评级公司债的需求，因资金管理人寻求长期公司债的更高收益率。但随着对收益率敏感的买家削减需求，而企业则利用低收益率增加融资，尤其是长端，随后利差可能扩大，曲线将再度趋陡。

【摩根大通：美联储降息后美股涨势或难持续】摩根大通策略师表示，随着投资者获利了结，近期股市涨势可能在美联储预期中的降息后停滞。过去几周，政策制定者释放的积极信号推动押注持续升温，助力股市上扬。由Mislav Matejka领导的团队写道：“投资者可能更倾向于在年底前锁定收益，而非进一步增加方向性敞口。降息预期已完全反映在价格中，股市也已重返高点。”摩根大通策略师对中期仍持看涨观点，认为鸽派立场的美联储将支撑股市。同时，油价低迷、薪资增速放缓以及美国关税压力缓解，将使美联储能在不加剧通胀的情况下放松货币政策。其他可能在2026年提振股市的因素包括贸易不确定性降低、欧元区财政支出增加以及美国人工智能技术的快速落地。

【美银警告：美联储鸽派降息恐终结股市涨势】美国银行策略师警告称，若美联储对经济前景持过度谨慎态度，可能危及年末股市的上涨行情。在标普500指数逼近历史高点之际，投资者正期待最理想情景——即美联储降息伴随通胀回落，同时经济保持韧性。但美银策略师迈克尔·哈内特指出，若美联储在下周会议上释放鸽派信号，这种乐观情绪将面临考验，因为这可能暗示经济放缓程度超预期。哈内特在报告中写道：“唯一可能扼杀‘圣诞行情’的，就是鸽派降息引发长期债券抛售。”他指的是期限较长的美国国债。

【花旗预测2026年欧元兑美元将最低跌至1.10 受美国经济增长影响】花旗预测，美元兑欧元汇率将在2026年升至1欧元兑1.10美元，因预期美元将受益于美国经济重新加速增长，且美联储的降息力度将小于市场预期。花旗预计欧元兑美元将在2026年第三季度最低跌至1.10，较当前1.1650水平下跌近6%。Daniel Tobon领导的外汇策略师团队在报告中写道，“我们对2026年美元持建设性预期，主要源于对美国经济增长复苏的预期，尤其在11月中期选举临近之际。经济增长并非由单一主导因素驱动，而是多项因素共同作用可能带来更积极前景，这将使市场难以进一步对美联储降息进行鸽派定价”。

【瑞银预期日元走弱 将年底美元兑日元预测上调至158】瑞银策略师表示，在日本央行行长植田和男讲话带动之下，本周日元走强，但这引发人们的疑问：如果央行本月晚些时候不能能加息，将会发生什么情况？瑞银借此机会上调了美元兑日元的预期。包括Shahab Jalinoos在内的策略师在报告中写道，“目前支撑日元所需的最低限度就是鸽派加息，而要真正支撑日元，很可能需要的是加息，并明确承诺未来还会进一步加息”。日本的外汇政策似乎更有可能继续以货币疲软为导向，2026年美元兑日元汇率可能会测试160，以判断是否存在干预的底线。瑞银将2025年底美元兑日元汇率预测从之前的152上调至158，将2026年第一季度末汇率预测从之前的147上调至155。主要下行风险要么是日本央行非常鹰派的政策，要么是美国经济增长大幅放缓或股市大跌。

【美股盘前要闻速递】 ①美股三大股指期货齐涨：道指期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.20%，纳指期货涨0.18%。 ②欧洲股市指数普涨：德国DAX指数涨0.23%，英国富时100指数跌0.13%，法国CAC40指数涨0.02%，欧洲斯托克50指数涨0.34%。 ③对美国11月新增就业的预测分歧明显：FactSet调查预计私营部门新增4万人，但媒体共识仅预期增加5,000人，反映出劳动力市场信号持续混杂。 ④随着白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特迅速成为接替鲍威尔执掌美联储的最热门人选，市场开始大量建仓豪赌这位极度鸽派的“影子美联储主席”对于美联储货币政策的言论在未来的影响力度将胜过鲍威尔，进而押注美联储在2026年将实施更多降息。 ⑤ CrowdStrike：截至10月31日的2026财年第三季度营收为12.3亿美元，同比增长22%，超出分析师预期的12.1亿美元，调整后每股收益为0.96美元，超出0.94美元的预期。 ⑥ 亚马逊云计算部门AWS在年度云计算盛会re:Invent上推出新一代人工智能(AI)训练芯片Trainium 3，预告了下一代产品Trainium 4的开发计划，加大力度挑战英伟达和谷歌在AI芯片市场的主导地位，同时推出Nova 2系列模型和全新AI服务，试图在激烈的AI竞争中抢占更多市场份额。 ⑦截至11月1日的第三财季，迈威尔科技总营收同比增长37%至20.7亿美元，略高于市场预期的20.5亿美元。 ⑧比特币涨至两周高位，加密货币相关股票在盘前交易中上涨。RIOT平台公司股价上涨2.2%，HUT 8矿业公司股价上涨2.2%，MARA控股公司股价上涨2.3%。 ⑨微芯科技上调第三季度利润和营收预期，盘前股价上涨2.1%。 ⑩美国鹰服饰公司上调年度销售预期，盘前股价上涨11.6%。 ⑪美股量子计算概念板块盘前异动拉升，QBTS一度涨近7%，现涨超5%，Rigetti Computing、Quantum Computing均涨超1%。