【分析：美国劳动力市场放缓，经济增长可能进一步受抑】美国7月非农报告表明，雇主继续创造就业机会，但减少了招聘，这表明更多企业因应对经济不确定性而暂停扩张计划。今年迄今为止，劳动力市场持续保持坚挺。但就业岗位增长放缓表明，就业市场的裂痕正在加深。经济学家警告称，混乱的关税政策、移民限制以及联邦政府的裁员可能会进一步抑制经济增长。

【7月非农爆冷 美国经济韧性遭遇“双面叙事”】据报道，美国7月非农新增就业岗位7.3万个，低于经济学家预期的10万个。失业率从4.1%微升至4.2%。在这份报告发布之际，经济学家与政策制定者正试图厘清两种相悖的经济叙事何者更接近真相。乐观派认为经济展现惊人韧性：关税威胁虽已渗透部分商品价格，但尚未引发显著通胀；年初持观望态度的消费者正重拾信心。悲观派则指出裂痕正在扩大：宝洁、Chipotle等企业报告消费者价格敏感度上升，年轻群体尤其缩减非必要开支，经济增长愈发依赖最富裕阶层。劳动力市场智库Burning Glass Institute高级研究员盖伊·伯杰认为经济仍保持稳定：“几乎所有主要指标自去年秋季以来都相当平稳。”政策环境已成为最大变数。伯杰指出：“考虑到关税、移民限制和新税法案，我不认为稳定态势能持续。”

【美国就业增长急剧降温】过去三个月，美国就业增长急剧降温，进一步证明在普遍的经济不确定性下，劳动力市场正在转入低速档。美国劳工统计局周五发布的报告显示，7月份非农就业岗位增加7.3万个，而前两个月的就业岗位下调了近26万个。失业率小幅上升至4.2%。这些数据发出了更强烈的信号，表明劳动力市场不仅仅是放缓。就业增长不仅显著降温，失业率上升，而且失业的美国人找工作也变得更加困难，工资增长也基本停滞。这给已经出现的消费者和企业支出放缓带来了进一步的风险。

【美国股指期货盘前下跌 数据显示劳动力市场放缓】美国股指期货周五盘前跌幅扩大，之前美国劳工统计局公布数据显示，7月非农就业人数仅增加73,000人，这一数据强化了特朗普政府关税政策正令经济放缓的判断。劳工部周五的报告显示，7月失业率维持在4.2%不变，平均时薪环比上涨0.3%，符合市场预期。

【美国7月非农仅新增7.3万人 前两个月被大幅下修】美国7月份非农就业人数增长低于预期，失业率小幅上升，这为美国劳动力市场带来了潜在的麻烦信号。7月新增就业岗位7.3万个，高于6月份的1.4万个，但远低于市场预期的11万个。6月和5月的新增就业岗位总数被大幅下调，较之前公布的水平合计减少了25.8万个。经过修正后，6月的新增非农就业人数仅有1.4万人，5月的非农就业人数仅有1.9万人。

【美国5月和6月非农就业人数合计下修25.8万人】美国劳工统计局：5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。 保健和社会援助领域的就业继续呈上升趋势。联邦政府继续裁员。 失业率为4.2%，失业人数为720万。自2024年5月以来，失业率一直保持在4.0%至4.2%的窄幅区间。

受非农就业数据影响，彭博美元即期指数跌至日内低点。

7月非农就业报告公布后，美国股指期货跌幅扩大。

美国非农数据公布后，美元指数DXY短线下挫约40点，现报99.79。

【非农数据低于市场预期】美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，低于市场预期的11万人。

【荷兰国际银行：如果美国就业数据强劲，美元可能进一步上涨】荷兰国际集团分析师Francesco Pesole在一份报告中表示，如果北京时间20:30公布的美国非农就业数据强劲，美元有可能进一步上涨。他表示，美元兑一篮子货币隔夜触及两个月高点，而周五的就业数据“为美元进一步上涨提供了最佳机会”。根据《华尔街日报》的调查，预计7月份非农就业人数将增加10万。Pesole表示，荷兰国际银行预计的增幅更大，为11.5万，而市场上有传言称增幅将达到12万左右。

【罗素投资：预计非农新增10万个岗位 就业疲软但仍支持软着陆】美国长债收益率在亚盘交易时段微升。接受调查的分析师预计美国7月非农将新增10万个就业岗位，6月份为14.7万个。罗素投资公司投资策略师BeiChen Lin在一份报告中表示：“正如普遍预期的那样，劳动力市场略有疲软，仍符合我们的软着陆前景。”就业创造的广度将是一个关键的观察点。近几个月来，新增就业岗位已开始更多地集中在医疗保健等人手不足的行业，就业范围的扩大可能会在一定程度上为经济的弹性提供保证。

【周五重要财经信息提醒（以下均为北京时间）】 ① 07:30 日本6月失业率； ② 08:00 韩国7月出口和进口； ③ 08:30 越南、韩国、日本7月制造业PMI； ④ 时间待定 香港《稳定币条例》实施； ⑤ 09:45 中国7月RatingDog中国PMI（原财新制造业PMI）； ⑥ 时间待定 特朗普所谓“对等关税”及50%进口铜关税生效日； ⑦ 13:00 印度7月制造业PMI终值； ⑧ 15:50 法国7月制造业PMI终值； ⑨ 15:55 德国7月制造业PMI终值； ⑩ 16:00 欧元区7月制造业PMI终值； ⑪ 16:30 英国7月制造业PMI终值； ⑫ 17:00 欧元区7月CPI初值； ⑬ 美股盘前 雪佛龙、埃克森美孚、再生元制药等发布业绩报告； ⑭ 20:30 美国7月非农就业报告（含就业人口、失业率、平均每小时工资）； ⑮ 21:45 美国7月Markit制造业PMI终值； ⑯ 22:00 美国7月ISM制造业指数，7月密歇根大学消费者信心指数终值，6月营建支出； ⑰ 周日 OPEC+召开单独会议决定产量政策。