贝莱德投资组合经理Jeffrey Rosenberg：美国非农就业报告说明，美联储理事沃勒一派的观点可能正在占上风，或说服更多人支持降息。他们可能错过了7月的机会，但这大大提升了9月降息的可能性。这也是为什么我们看到收益率曲线前端大幅走低的原因。

【短期美债收益率创一年来最大跌幅 非农就业放缓令9月降息概率增至八成】美国国债大涨，短端收益率录得一年以来最大单日跌幅，逊于预期的就业数据促使交易员加大对美联储最早下月降息的押注。2年期美债收益率暴跌21个基点至3.74%，为去年8月以来最大单日跌幅。交易员认为年内降息两次板上钉钉，9月降息的概率高达80%。美元与美股受到拖累，标普500指数下挫近2%。收益率大幅下行反映出市场对货币政策前景的看法急剧转向，部分源于特朗普无休止地施压鲍威尔降息。“我们预计美联储将于9月开始降息，”AmeriVet Securities美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示。“令人惊讶的是，美联储主席几天前还在强调就业市场强劲，而现在公布出这样的数据。”

【美股早盘走低 市场人士称“难看的”非农报告或使美联储后悔本周未降息】疲软的美国非农就业报告强化了市场对于美联储降息的押注，美债跃升。随着投资者衡量总统唐纳德·特朗普的全面关税对于经济的影响，美股开盘走低。纽约时间9:30，标普500指数开盘下跌1%，纳斯达克100指数跌1.3%，道指跌0.9%。亚马逊的利润展望不佳，股价明显下滑。美国两年期国债收益率走低20个基点，至3.75%。货币市场目前已经完全消化了今年两次降息的预期，其中第一次降息发生在9月的可能性为76%。美元下跌，结束了为期六天的涨势。“这是一份很难看的报告，”JonesTrading的Michael O’Rourke表示，称美联储应当考虑下月恢复降息。“这份报告非常利空股市，利好债券。”“周五的非农报告弱于预期，这表明在宏观不确定性加剧的情况下，雇主似乎仍在观望，”GDS Wealth Management的Glen Smith表示。“就业增长放缓已持续数月，这一趋势可能促使美联储最早在今年秋季降息。”对于高盛资产管理的Alexandra Wilson-Elizondo而言，非农不及预期直接挑战了美联储本周会议上的鹰派姿态。

【美联储哈玛克：就业报告“令人失望”，但不意味着本周应该降息】2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在彭博接受采访，指出周五发布的非农就业报告“令人失望”，但并不意味着美联储应该在本周的政策会议上降息。他表示，我对我们本周早些时候做出的决定充满信心，尽管7月份的就业数据弱于预期，但我们必须全面审视数据。当我回顾目前的状况时，我发现劳动力市场基本保持平衡。再次强调，今天的报告只是一份报告，在通胀仍然过高的情况下，监测劳动力状况至关重要。

【疲软非农就业数据提振金价大涨】7月非农就业报告显示新增岗位数不及经济学家预期，推动黄金期货价格日内上涨1.5%，逆转早盘平盘走势。美国政府数据同时显示，5月和6月就业数据下修幅度超出常态水平。市场将此解读为劳动力市场疲软程度可能超预期的信号，这或将加大美联储9月降息压力。周三美联储主席鲍威尔在维持利率不变后的表态曾压制金价走势，其拒绝释放下月是否降息的明确信号。德商银行分析指出：“鲍威尔给市场留下了所有选项仍开放的印象。”与此同时，美元指数日内跌超1%，进一步助推黄金涨势。

【欧元区债券收益率普跌 市场加大押注欧洲央行降息押注】受美国非农就业数据不及预期影响，欧元区债券收益率周五全线走低。数据显示美国就业增长放缓且前值遭大幅下修，预示劳动力市场显著降温，这增强了市场对美联储下月降息的预期。在美国数据公布前，长期国债一度面临抛压，因市场重新聚焦财政支出上升的担忧。货币市场目前预计欧洲央行年底前降息概率升至60%（数据公布前为50%），2026年3月前降息概率达80%（此前为65%）。具体来看，欧元区基准利率德国10年期国债收益率下跌1.5个基点至2.68%。德国2年期收益率下挫4个基点至1.91%，早盘曾触及4月初以来高位1.967%。

【非农数据验证沃勒和鲍曼降息的理由：劳动力市场出现疲软迹象】美国劳动力数据支持货币宽松的呼声，美国国债收益率和美元一同下跌。10年期国债收益率为4.295%，2年期国债收益率为3.801%。7月份美国就业岗位仅增加7.3万个。失业率从4.1%小幅升至4.2%。与此同时，此前的数据被大幅下调：5月份新增就业人数从14.4万下调至1.9万，6月份新增就业人数从14.7万下调至1.4万。就业报告公布前，持不同意见的美联储理事沃勒和鲍曼表示，劳动力市场出现疲软迹象。受就业数据影响而暴跌。