【回应非农爆冷 美联储戴利：无法忽视，但也无需过度解读】美国劳工统计局周五公布的非农就业数据表明，美国在2月出现了就业岗位减少的情况。该月份数据受到了严寒天气以及一家大型医疗保健机构罢工事件的严重影响。美联储戴利在接受CNBC采访时表示：“我认为这仅仅表明，此前对劳动力市场趋稳的期望或许过于乐观。我们还面临着通胀率高于目标值的情况，以及油价上涨的问题。这些情况会持续多久，我们不得而知，但目前我们的两个目标都面临着风险。”戴利补充说：“我认为不能忽视这份报告，但这只是一份月度数据，无需过度解读。”

【美国非农就业人数意外大减且失业率回升 或使美联储重新聚焦就业】美国雇主二月份意外削减就业人数，失业率上升，引发外界对劳动力市场健康状况的质疑。美国劳工统计局周五公布的数据显示，继年初强劲开局后，上月非农就业人数减少9.2万人。失业率攀升至4.4%。就业人数下降部分源于罢工活动导致的医疗保健业就业减少。这份报告对劳动力市场是否正在企稳提出了疑问。此前，美国经历了几十年来除衰退期以外最糟糕的招聘年度。尽管年初就业增长大幅反弹、失业救济申请人数已在低位企稳，但企业可能开始落实一系列此前已宣布的裁员计划。而近期生产率提升的趋势也表明，对人工智能（AI）的投入使一些公司能够以更精简的员工规模维持运营。这些数据可能促使美联储在评估利率需要维持不变多久时，将注意力重新拉回就业市场。近来决策者更关注通胀 —— 甚至在美以对伊朗开战引发投资者对价格压力担忧之前便已如此。报告发布后，美股期货继续走低，美国国债收益率则出现波动。

【美国2月非农爆冷录得负值 失业率升至4.4%】由于医护人员罢工以及严寒的冬季天气影响，美国在2月份意外出现了就业岗位的减少，同时失业率也上升至4.4%。美国劳工统计局发布的非农就业报告显示，上个月非农就业人数减少了9.2万人，而1月的数据则下修至12.6万人。市场就业数据的预测区间从减少9000个岗位到增加12.5万个岗位不等。除凯撒医疗集团3.1万名医护人员罢工及恶劣天气的因素外，上月就业下滑也是对一月份强劲增长的回调。经济学家表示，1月份就业岗位的增长得益于企业生死模型（BLS用于估算当月企业开张或倒闭导致的就业岗位增减）的更新。加利福尼亚州和夏威夷州的罢工活动现已结束。不过，在2025 年遭遇低谷之后，劳动力市场已开始趋于稳定，经济学家表示，这种波动是由于特朗普实施的大规模关税政策所导致的不确定性造成的。

非农就业数据公布后，美元指数回吐涨幅，最新持平于99.11。

非农就业数据公布后，美元兑日元汇率走低，最新报157.50日元，小幅下跌。

美国2月份两个月非农就业人数净下修6.9万人。

美国非农就业数据公布后，现货黄金上涨，最新上涨0.8%，报每盎司5114.46美元。

2月非农就业数据公布后，美国股指期货跌幅扩大。

【美国2月非农意外减少】美国2月季调后非农就业人口减少9.2万人，继2025年10月之后再次录得负值，市场预期增加5.9万人。

【债市静候非农“判决”市场焦点重回美国就业】由于投资者在等待经济数据，且中东冲突尚无缓和迹象，欧元区国债收益率走高。德国商业银行的Christoph Rieger在报告中表示：“在周末到来前，宏观数据和央行官员的表态可能会从地缘政治中分散市场的注意力，这不失为一件好事。”市场正特别关注美国就业数据，将其视为全球债市的关键驱动力。这位利率与信用研究主管指出：“数据走弱可能会凸显美联储面临的困境，即劳动力市场疲软与通胀风险上升并存。”此外，欧洲央行执委施纳贝尔定于当天晚些时候在纽约发表讲话。

【报告：美国劳动力市场的韧性可能比担心的更强】Navellier & Associates的Louis Navellier在一份报告中表示，美国劳动力市场似乎比担心的要稳定。他发表上述评论之际，美国将于格林威治时间1330公布2月份非农就业数据。Navellier说，关于所有信息类工作都面临被AI取代的风险的说法被反复提及。他补充说，这有利于企业利润，但不利于消费者支出。媒体调查的分析师预测，2月份新增就业人数为50,000人，而1月份为130,000人。

【周五重要财经信息提醒（以下均为北京时间）】 ① 15:00 十四届全国人大四次会议经济主题记者会； ② 18:00 欧元区第四季度GDP修正值，欧洲央行管委温施发表讲话； ③ 21:30 美国2月非农就业人口变动、失业率，美国1月零售销售，欧洲央行执委奇波洛内出席欧洲银行业联盟(EBF)执行委员会会议； ④ 23:00 美国12月商业库存；⑤ 23:15 美国旧金山联储主席戴利和费城联储主席保尔森参加“私营部门数据对美国货币政策制定的价值”的小组讨论； ⑥ 次日00:30 美国堪萨斯城联储主席Schmid谈论货币政策和经济前景、美联储理事米兰在CNBC上讲话； ⑦ 次日01:00 欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话； ⑧ 次日02:00 美国至3月6日当周石油钻井总数； ⑨ 次日02:20 2028年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话； ⑩ 次日02:30 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就美元避险地位发表讲话、澳洲联储副主席豪泽发表讲话。

【美国第四季度生产率增幅超预期 凸显企业通过提升效率来控制成本】美国第四季度劳动生产率增幅超过市场预期，进一步表明企业正努力提升效率以控制成本。美国劳工统计局周四公布的数据显示，第四季度生产率——非农雇员每小时产出——环比折年率增长2.8%，此前的第三季度增幅被上修至5.2%。经济学家的调查中值预测为增长1.9%。近期效率提升的趋势，有助于抑制工资压力，印证了美联储官员的观点，即劳动力市场已不再是通胀来源。对许多企业而言，劳动力成本是最大支出，因此公司会通过引入新技术和设备来提高员工效率。对人工智能（AI）等技术的投入，使部分企业能够以更精简的人手维持运营，这也在一定程度上导致去年招聘偏弱。单位劳动力成本——即企业为生产一单位产出而向员工支付的成本——在第四季度同样上升2.8%。尽管去年年底经济增长放缓，但这在很大程度上反映了美国史上持续时间最长的政府停摆所带来的影响：联邦政府支出出现自1972年以来最大降幅。不过，企业投资仍以稳健速度增长。劳工统计局的报告还显示，2025年全年生产率增长2.2%，劳动力成本上升1.9%。