【丹斯克银行将美联储首降预期从6月推迟至9月】丹斯克银行表示，最近美国的数据一直在下滑，但总体而言，美国经济/通胀叙事中的裂缝仍然很小。2024年上半年强劲的通胀和劳动力市场数据导致我们在本月早些时候将美联储首次降息的时间从6月推迟到9月，尽管我们也认为7月有可能降息。稍晚开始降息似乎与美联储成员发出的信号非常一致，他们主要是在等待通胀压力消退的更明确迹象。第一个微弱的迹象（或许）可以从4月份的CPI数据中看到，其中潜在的通胀指标出现了一些疲软。与此同时，新增就业人数略有回落，尽管4月非农17.5万人的水平仍然过高，无法真正缓解经济的压力。我们相信，从现在开始，数据会略微走软，但不会严重到迫使美联储迅速放松政策的程度。

【申万宏源：美联储降息预期再现波折】申万宏源发布研报称，美国CPI通胀中仍存在较多不确定性风险，如房租通胀、油价等因素，或使未来市场对于美联储降息预期更多呈现拉锯状态，加剧10Y美债利率波动，如果下月公布的美国非农、CPI、消费数据弱于市场预期，则降息预期同样可能卷土重来。而对于美元指数来说，虽然欧洲工业生产出现小幅回升，但仍远弱于美联储，也可支撑美元指数高位震荡。

【中信证券：预计美联储年内不降息或仅降息一次】中信证券研报指出，美国4月通胀数据基本符合预期，核心CPI同比增速是过去三年来最低值，这与4月非农就业和零售销售数据共同缓解了市场对于美国经济“不着陆”和“二次通胀”风险的担忧，不过客观而言美国通胀的粘性依然顽固。我们仍预计美国通胀中枢难以明显反弹，住宅项CPI同比在下半年可能还有下行空间，预计美联储年内不降息或仅降息一次。

【长江宏观点评美通胀数据：迎接降息信心回归 下半年美联储有望开启降息】长江证券研报称， 4月美国整体通胀、核心通胀双双下行，明显缓解了市场对于美国“滞胀”的担忧。4月单月的通胀数据改善仍不足以对6月的FOMC决议造成决定性影响，但结合4月走弱的非农就业数据来看，美联储降息的信心或已得到一定鼓舞，下半年随着通胀稳步回落、劳动力市场供需格局继续改善，美联储有望开启降息。这也意味着降息交易或再度回归主场：1）美元转弱；2）美债利率持续下行；3）国内货币宽松压力或明显减轻。

【华泰宏观：美国核心CPI回落，但触发降息“仍需努力”】华泰证券宏观研究报告称，4月CPI数据将市场预期的年内降息概率边际推高、时点边际提前，但孤立地看，4月核心CPI的增速本身可能还不足以触发近期降息。如果5月CPI持续下行，且5-6月非农就业数据或服务业消费数据明显走弱，则7月降息概率会上升。

【美国经济“滞胀论”风声渐起，宽松交易势头重燃】近期，市场对美联储的降息预期再起，海外市场交易主线再度切换。5月以来，多个期限美债的收益率从高位回落。10年期美债收益率一度跌破4.50%整数关口，2年期美债收益率下探至4.8%附近；美元指数月内累计下跌0.6%，目前维持在105关口上方震荡。分析人士认为，非农数据意外降温、美联储表态偏“鸽”等令市场重拾降息预期。后续来看，仍须结合经济数据观察美联储相关动向，围绕“降息预期”的博弈或仍是未来一段时间的交易主线。（上海证券报）

【A50ETF华宝（159596）收跌1.17%，成交额1.52亿元】5月8日午后，指数延续调整趋势，A50ETF华宝（159596）跟随市场阶段性调整，收跌1.17%，成交额1.52亿元。首创证券表示，A股24年一季报披露完毕，整体增速延续了改善趋势，全A归母净利润增速中位数从-18.3%回升至-14.6%，创近11个季度最好表现，也再度确认了23Q3是本轮行情的业绩底。5月FOMC会议结束后，美联储表态重新稳定了市场预期，缩表规模从此前的600亿美元降至250亿美元，随后公布的非农数据不及预期，市场对年内降息预期再度重燃，宏观交易逻辑重回金融条件放松，A股估值中枢有望抬升。当前时点，布局A股核心资产的A50ETF配置价值凸显。

【A50ETF华宝（159596）微跌0.39%，业内人士：核心资产将迎来估值修复行情，A50一马当先】5月8日，A50ETF华宝（159596）微跌0.39%，成交额567万元。成分股方面，长江电力涨0.09%，其余个股悉数飘绿。首创证券表示，A股24年一季报披露完毕，整体增速延续了改善趋势，全A归母净利润增速中位数从-18.3%回升至-14.6%，创近11个季度最好表现，也再度确认了23Q3是本轮行情的业绩底。5月FOMC会议结束后，美联储表态重新稳定了市场预期，缩表规模从此前的600亿美元降至250亿美元，随后公布的非农数据不及预期，市场对年内降息预期再度重燃，宏观交易逻辑重回金融条件放松，A股估值中枢有望抬升。当前时点，布局A股核心资产的A50ETF配置价值凸显。

【美联储卡什卡利：非农就业报告较预期略显疲软】美联储卡什卡利表示，周五的非农就业报告较预期略显疲软，但并非完全疲软。新的租赁利率似乎有所上升，这有点令人担忧；需要看到通胀的多次数据才能确信降息。

【美股盘前消息速递】①美股股指期货周二盘前涨跌互现，美联储“鹰王”卡什卡利将发表讲话，将提供对美国利率轨迹的进一步见解。②截至发稿，道指期货涨0.1%，标普500指数期货涨0.02%，纳指期货跌0.1%。③德国DAX指数涨0.7%，英国富时100指数涨1.0%，法国CAC40指数涨0.3%，欧洲斯托克50指数涨0.5%。④WTI原油跌0.38%，报78.18美元/桶。布伦特原油跌0.40%，报83.00美元/桶。⑤尽管低于预期的非农就业数据提振了人们对劳动力市场有所降温的乐观情绪，但美联储官员周一表示，央行需要对通胀正在放缓有更多信心，然后才能降息。⑥投资者还将关注明尼阿波利斯联储主席卡什卡利晚些时候的讲话。⑦迪士尼盘前跌6.0%，第二财季营收低于市场预期。⑧Lucid盘前跌近9%，一季度每股亏损超预期 维持全年产量。⑨特斯拉盘前下跌2.88%，发出新一轮裁员通知。

【通胀顽固就业强劲 美联储降息一推再推】 美国4月非农就业数据有所降温，但依旧强劲，与此同时，通胀率仍持续高于2%的目标，通胀上行风险不可不防，因此，尽管投资者对美联储年内将启动降息的预期增强，但降息时点却一再推迟。分析指出，目前美国利率水平仍有必要维持在高位。（经济参考报）

【10/30年期德债收益率跌超2个基点】 周一（5月6日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌2.6个基点，报2.468%，盘中交投于2.499%-2.439%区间。在美国非农就业报告提振美联储降息预期之际，德债收益率周一“跳空低开”。两年期德债收益率跌1.2个基点，报2.912%，北京时间18:15曾跌至2.887%，欧洲央行管理委员会成员Gediminas Simkus预计今年将降息三次。30年期德债收益率跌2.4个基点，报2.595%。2/10年期德债收益率利差跌1.494个基点，报-44.557个基点。

巴克莱Anshul Pradhan等策略师在“非农日”提出新的建议——卖出联邦基金期货8月合约，称市场对美联储到7月份FOMC货币政策会议降息可能性的预期仅仅略微高于40%，且这样的可能性似乎都过头了。

【美股盘前消息速递】①周五美国非农就业报告弱于预期，市场再次押注降息，这支撑市场人气。交易员将注意力转向本周一系列央行官员讲话。②截至发稿，道指期货涨0.3%，标普500指数期货涨0.4%，纳指期货涨0.3%。③德国DAX指数涨1.0%，英国富时100指数涨0.5%，法国CAC40指数涨0.8%，欧洲斯托克50指数涨0.8%。④WTI原油涨0.82%，报83.64美元/桶。布伦特原油涨0.99%，报78.88美元/桶。⑤美国就业市场走软的迹象增强美联储今年晚些时候开始降息的可能性，全球市场仍明显松了一口气。⑥在英国和日本市场因假期休市后，市场交易量低于平均水平。⑦理想汽车盘前涨6.5%，L6首销期内定单超4.1万台。⑧派拉蒙环球盘前涨超4.7%，将与阿波罗、索尼就收购事宜进行谈判。⑨加密货币概念盘前走高，比特币站上65000美元/枚。MicroStrategy盘前涨超9%，Coinbase盘前涨近4%。

【中金：A股节后有望“开门红”】中金策略发布报告称，我国大陆五一假期期间，全球主要股票市场普遍上涨，与中国相关资产表现尤其突出，恒生指数、恒生科技指数5月累计涨幅分别为8%、5%，美元指数、美债收益率均有下行。从海外主要事件来看，美国4月新增非农就业数据低于预期，FOMC会议维持美国基准利率不变，投资者对年内美联储降息的预期再度升温。国内方面，市场面临的宏观环境相对友好，4月PMI数据继续处于荣枯线以上，同时4月底中央政治局会议定调偏积极，中央政治局会议后北京、上海、南京等城市已经进一步优化调整住房政策。五一期间国内服务消费数据表现较好，消费及出行数据较强。向前展望，考虑到目前A股整体估值不高，历史纵向及与全球主要市场的横向对比均具备较好投资吸引力，我们认为A股修复行情仍有望延续，市场机会大于风险，结合五一期间国内外环境，我们认为A股有望在节后出现“开门红”。配置方面，结合近期中央政治局会议对地产领域表述，相关板块后市仍有望有阶段性表现，需结合政策落实情况把握配置节奏；有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域中期仍有望有相对表现；外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，继续关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；资本市场改革为金融板块带来新催化，投资者关注度阶段性抬升。