【中信证券：特朗普裁员计划可能会推升失业率上升0.1%-0.2%】 中信证券研报称，2025年1月美国非农数据虽受多种因素影响不及预期，但美国就业市场整体来看仍表现出较高韧性。然而，特朗普一系列移民、裁员政策预计会在未来对美国就业市场增长动能、就业市场供需缺口产生一定负面影响。其中，若5%-10%的联邦政府员工被裁员，极端情况下可能会推升失业率上升0.1%-0.2%。

【日元跌0.4%，脱离两个月最高位】 周一（2月10日，非农“次日”）纽约尾盘，美元兑日元涨0.40%，报152.01日元，日内交投区间为151.16-152.54日元，绝大部分时间处于上涨状态，“非农日”曾跌至150.93日元逼近12月9日底部149.69日元。欧元兑日元涨0.18%，报156.66日元，逼近9月16日底部155.15日元，最近五个月呈现出M形走势；英镑兑日元涨0.11%，报187.973日元。欧元兑美元跌0.22%、报1.0306，英镑兑美元跌0.29%、报1.2366，美元兑瑞郎涨0.17%、报0.9114；商品货币对中，澳元兑美元涨0.05%，纽元兑美元跌0.34%，美元兑加元涨0.17%。瑞典克朗兑美元涨0.24%，挪威克朗兑美元涨0.31%。

【短端美债收益率跌超2个基点】 周一（2月10日，美国非农就业报告发布次日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率持平，报4.4947%，日内交投区间为4.5068%-4.4564%。两年期美债收益率跌2.49个基点，报4.2643%，北京时间23:58曾刷新日低至4.2476%。20年期美债收益率涨1.49个基点，30年期美债收益率涨1.91个基点。三年期美债收益率跌2.30个基点，五年期美债收益率跌1.59个基点，七年期美债收益率跌0.53个基点。2/10年期美债收益率利差涨2.5个基点，报+22.835个基点。

【美国的铝和钢铁股上涨，特朗普计划对所有进口到美国的钢铝征收25%的关税】 2月10日（美国非农就业报告发布）铝和钢铁股周一开盘上涨，据新华社报道，特朗普计划对所有进口到美国的钢铝征收25%的关税。标普综合1500钢铁分类指数一度上涨5.5%，创去年11月以来最大盘中涨幅；Cleveland-Cliffs涨17%，纽柯涨6.5%，Alpha Metallurgical Resources涨5.5%，Steel Dynamics涨5%。铝板块上涨的公司包括美国铝业涨4%，世纪铝业涨15%，Kaiser Aluminum涨4.7%。在加拿大，Algoma Steel一度下跌5%。

【市场有望延续稳步上行，A50ETF华宝（159596）成交额超1.1亿，配置价值备受青睐】2月10日，市场全天震荡走高，A50ETF华宝（159596）收涨0.09%，成交额1.12亿元。成份股方面，十大重仓股涨跌互现。上涨方面，紫金矿业领涨，招商银行、比亚迪等跟涨；下跌方面，宁德时代领跌。华安证券称，继续保持乐观态度，市场有望延续稳步上行。国内外数据无明显拐点性变化，其中1 月美国非农数据显示美国劳动力市场供求依然偏紧，通胀担忧支撑美联储维持观望态度，国内通胀数据整体符合季节性规律。考虑到1月信贷出现“开门红”概率仍存，临近两会市场对于政策发力预期逐步抬升，有望继续提振市场，故可继续保持乐观态度。

【非农就业数据推动美债下滑 SOFR互换利差继续扩大】2月7日早盘，美国国债期货下跌，虽然1月新增非农就业人数疲软，但之前数据被大幅向上修正，以及平均时薪数据高于预期吸引了投资者注意力。失业率也降至4%。美债全线遭到抛售，并且之后维持了跌幅，收盘时收益率接近盘中最高水平。SOFR（担保隔夜融资利率）互换利差延续三天连涨势头，30年期利差达到2022年3月以来最高。

【美股“七姐妹”｜亚马逊收跌超4%，特斯拉创约四个月最大单周跌幅，英伟达反弹超8%】周五（2月7日，美国1月非农就业报告发布当天），“Magnificent 7”中，亚马逊收跌4.05%，（在业绩报告发布次日）创12月18日以来最差单日表现，特斯拉跌3.39%——刷新12月5日以来收盘新低至361.49美元，谷歌A跌3.27%，苹果跌2.4%，微软跌1.46%，Meta Platforms则收涨0.36%、报714.52美元继续创收盘历史新高、收盘市值超过1.8万亿美元，英伟达涨0.9%。本周，英伟达累计反弹8.14%（上周重挫15.81%），Meta累涨3.68%（此前两周先后涨5.67%和6.44%），微软累跌1.28%（上周跌6.53%），苹果累计回调3.55%（上周反弹5.93%），亚马逊回调3.59%（此前三周先后涨3.2%、3.94%、1.21%），谷歌A累跌9.16%（此前四周先后涨0.13%、2.06%、2.15%、1.9%），特斯拉累跌10.62%创2024年10月以来最差单周表现。此外，AMD收跌2.36%，台积电ADR跌2.08%——本周累跌1.53%（上周跌5.66%），巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股跌0.94%，礼来制药则收涨0.91%。

周五（2月7日）纽约尾盘，ICE美元指数上涨0.31%，报108.019点，本周累计下跌0.33%，整体交投区间为109.881-107.296点，周一至周三震荡下行、周四和周五低位震荡，周五发布非农就业报告后有所回升。彭博美元指数涨0.22%，报1300.22点，本周累跌0.57%，交投区间为1325.10-1294.98点。

【两年期美债收益率于非农日涨超7个基点，本周累涨将近8个基点】美国10年期国债收益率上涨5.04个基点，报4.4846%，北京时间21:30发布美国非农就业报告时，跳水至4.3803%刷新日低并瞬间反弹，本周累计下跌5.21个基点。两年期美债收益率涨6.07个基点，报4.2725%，21:30从4.22%上方跳水至1.16%下方转而刷新日低、并瞬间反弹，本周累涨7.75个基点。20年期美债收益率涨5.31个基点，30年期美债收益率涨5.47个基点。三年期美债收益率涨6.58个基点，五年期美债收益率涨6个基点，七年期美债收益率涨5.51个基点。2/10年期美债收益率利差跌1.042个基点，报+20.782个基点，21:30跳水至+15.889个基点，本周累跌13.370个基点。

美联储古尔斯比：美国1月非农就业报告是“稳固的”，看起来我们正在适应充分就业。在最近的观察之后，我对关税最终不会成为贸易的重大障碍感到乐观。

现货白银日内涨幅达1.00%，现报32.53美元/盎司。现货黄金在非农日创历史新高，日内涨近1%，突破2月5日顶部2882.36美元/盎司，报2883.16美元。

【白宫经济委员会主任：非农报告中最大的新闻是就业增长数据的下修】白宫国家经济委员会主任Kevin Hassett表示，新出炉的非农就业报告中最大的新闻是美国劳工统计局对就业增长数据的下修。“对我来说，非农就业报告中的最大新闻是，这项截至3月一年的基准指数的下修幅度为2009年以来最大，”Hassett在接受彭博电视采访时说，“为什么我们持续看到一些积极的就业数据，结果一年后当我们回顾，却发现情况比我们想象的要糟糕得多？”政府的年度基准修正显示，过去一年平均每月新增就业人数16.6万人，低于最初报告的18.6万。他补充说下修表明特朗普政府还有很多工作要做。

【分析：非农数据不太可能改变市场对美联储利率的预期】美元对美国最新就业数据反应温和，因该数据不太可能改变市场对美联储利率的预期，XTB的Kathleen Brooks在一份报告中称。1月份非农就业人数低于预期，但失业率意外下降，工资增长超出预期。Brooks说，对年度基准修正的下调幅度并不大，这表明劳动力市场仍然强劲，只是略有走软。“我们不认为劳动力市场数据会改变美联储的决定。”美元指数上涨0.1%，至107.830，高于数据公布前的107.810。

行业ETF在美国非农就业报告发布后普遍走低，区域银行ETF美股盘初跌0.78%，银行业ETF跌0.72%，可选消费ETF跌0.26%，全球科技股指数ETF和半导体ETF则涨超0.7%，科技行业ETF涨超0.8%，网络股指数ETF涨约0.9%。

白宫经济委员会主任哈塞特：非农数据的年度修正是2009年以来最大的下调——可能比预期少了100万个就业岗位。拜登的就业市场比想象的“糟糕得多”，有很多清理工作要做。