【美国国债价格跌至盘中低点 5月份非农就业数据高于预期】5月份非农就业报告显示就业人数增加13.9万人，高于预期的12.6万人，美国国债价格下跌。4月新增非农就业人数从17.7万修正为14.7万。5月平均时薪增幅也高于预期。各期限收益率至少上涨5个基点，曲线利差几乎没有变化；10年期收益率约为4.45%，当日上升约6个基点。美联储会期对应的OIS合约体现美联储年底前降息48个基点，周四收盘时为52个基点； 体现的7月降息幅度约为3个基点，周四为7个基点。

【5月非农超预期但增速放缓 美联储降息或将推迟】美国劳工部统计局周五发布数据显示，5月非农就业人口增加13.9万（前值下修至14.7万），高于市场预期的13万人，在贸易政策不确定性影响下就业增长持续放缓，失业率连续第三个月维持在4.2%，这或许将为美联储推迟降息提供政策空间。美国经济需要每月创造大约10万个就业岗位，才能跟上劳动年龄人口的增长。随着美国总统特朗普在打击移民行动中撤销了数十万移民的临时合法身份，这一数字可能会下降。今年的大部分就业增长反映出，在特朗普在关税问题上摇摆不定之际，企业囤积工人，经济学家表示，这阻碍了企业提前计划的能力。美国参议院强硬派保守派共和党人和马斯克对特朗普减税和支出法案的反对给企业增加了另一层不确定性。雇主不愿裁员，可能令美联储在年底前都持观望态度。金融市场预计，美联储本月将维持基准隔夜利率在4.25%-4.50%的区间不变，9月份将恢复宽松政策。

【美股盘前要闻速递】①三大期指齐涨。截至发稿，道指期货涨0.37%、标普500指数期货涨0.39%、纳指期货涨0.34%。②非农数据公布前，美联储6月维持利率不变的概率为97.4%。③美债交易员预计美联储将提前启动降息。他们将首次降息时间预估从10月调整为9月，并预计到年底至少还会降息一次。④加皇银行：美国2-30年期国债收益率曲线可能进一步趋陡。汇丰研究称，欧佩克+预计将在下次会议上同意8月和9月两次大幅增产。⑥“稳定币第一股”Circle美股盘前一度涨超20%。⑦特斯拉美股盘前涨4.8%，此前媒体报道称白宫助手安排与特朗普与马斯克的通话，但随后媒体报道称特朗普对此没有兴趣。⑧芯片制造商博通公布的业绩预测被认为不足以延续其股价近期的涨势，盘前交易中股价下跌 4.5%。⑨维珍银河美股盘前上涨9.3%，公司表示有望恢复商业太空飞行。

【美股股指期货、特斯拉因特朗普与马斯克矛盾有望缓和上涨】美国就业数据发布前，美股期货反弹，原因是有迹象显示唐纳德・特朗普总统与埃隆・马斯克之间的激烈争执可能降温。标普 500 指数期货上涨 0.4%。特斯拉公司股价在早盘交易中反弹 4.3%，此前其周四暴跌 14%，当天特朗普提议切断这位亿万富翁的政府合同。马斯克因批评特朗普的标志性税收法案引发了这场公开争执，随后他暗示希望缓和敌意。德意志银行宏观研究和主题策略全球主管吉姆・里德表示：“期货小幅走高，或许是因为马斯克开始在 X 平台上暗示，他愿意就与总统的口水战进入冷静期。”随着交易员等待月度非农就业报告（以获取特朗普政府贸易战对经济影响的最新指标），其他资产类别涨幅较小。美元上涨 0.2%，美国国债收益率回落，10 年期国债收益率下降 2 个基点至 4.37%。本周早些时候发布的数据显示劳动力市场疲软，这强化了市场对美联储今年至少降息两次的预期。经济学家预计，在 4 月就业人数连续第二个月超出预期后，5 月就业增长将放缓至 12.5 万人。PGIM 固定收益联席首席投资官格雷戈里・彼得斯表示：“市场中有很多干扰因素，但我们必须关注的一个因素是劳动力市场，这才是真正关键的。如果数据比预期疲软，市场反应可能会比对数据强劲的反应更强烈。”

【非农数据公布前夕降息预期浓厚 美债交易员憧憬9月下调利率】在更多数据显示美国就业市场放缓后，美债交易员预计美联储将提前启动降息。他们将首次降息时间预估从10月调整为9月，并预计到年底至少还会降息一次。周五美国将公布5月非农就业数据，首次申领失业救济申请人数增加导致与美联储会期挂钩的利率互换合约重新定价。美国国债市场也随之反弹，继周三创下两个月来最大单日涨幅后，投资者对疲软的就业指标作出反应。

【机构：多重因素驱动避险买盘 银价飙升至2012年以来新高】机构分析称，周四现货白银价格飙升至2012年2月以来的最高水平，因在周五非农就业报告公布之前，疲弱的美国经济数据和鸽派的美联储前景推动了避险需求。在一系列令人失望的指标公布后，市场对美联储9月份降息的预期有所升温。最新的ADP报告显示5月仅新增3.7万个就业岗位，为2023年3月以来最弱的月度增幅，而ISM服务业PMI降至49.9，显示该行业近一年来首次收缩。除了经济基本面，地缘政治和贸易紧张局势也加剧了市场的不安。美国将钢铝进口关税翻倍至50%，这引发了人们对美国与主要合作伙伴再次发生贸易摩擦的担忧。

【分析师：投资者等待非农报告出炉 黄金表现平淡】金价周四持稳，因投资者等待将于明晚公布的美国非农就业数据，以评估美国的利率路径。高级分析师Ricardo Evangelista表示，“我认为阻力最小的路径仍然是上行，尽管今天的黄金交易模式有点平淡。但我认为这更多是由于交易商在非农就业数据公布前处于观望状态。"Evangelista补充说：“我认为美国劳动力市场的疲软将增加对美联储鸽派的押注，因此美联储将降息，这将对黄金有利。”

【美债收益率企稳 非农数据成关键风向标】美债收益率周三因经济数据疲弱而大幅下滑，目前正在企稳。2年期、10年期和30年期美债收益率分别持平于3.879%、4.367%和4.890%。受不及市场预期的ADP就业报告推动，周三2年期和10年期美债收益率分别下跌8个基点和9.5个基点，该报告令周五的非农数据受到比往常更大的关注。Metzler分析师Leon Ferdinand Bost和Uwe Hohmann称，在美联储降息之前，需要有更多就业市场数据疲弱的迹象。