【东吴证券：警惕“冲突长期化”带来的连锁反应，核心观测油价走势】东吴证券认为，从中长期角度看，需警惕“冲突长期化”带来的连锁反应。在策略的应对上，核心观测油价走势，建议分为三条路径：1、中性策略采用科技+能源对冲。若冲突未失控、油价维持震荡，则“HALO交易”两端有望占优，即关注AI产业硬科技“新基建”及资源品方向。2、避险策略降低科技配置比例，若冲突长期化导致霍尔木兹海峡持续受阻、油价高企，将打破弱美元格局，叠加AI产业面临成长动能与资本开支不匹配的压力，科技股或迎来调整。3、激进策略则维持科技仓位。若油价快速冲高后预期美国将“出手压制”，则可以博弈“油价回落→降息预期修复→科技反弹”。

【黄金缩减本周跌幅 疲软就业数据推升美联储降息预期】黄金上涨，交易员在疲软的美国就业报告后加大对货币政策宽松的押注，推动金价收窄本周跌幅。美国雇主2月意外削减就业人数且失业率上升，表明原以为趋稳的劳动力市场仍存脆弱性。交易员目前押注，美联储年内将降息44个基点，下一次行动料在9月。高于就业报告公布前预计的35个基点。黄金一度上涨1.5%，至每盎司5,159.04美元，使本周跌幅收窄至2.3%。由于中东冲突导致油价飙升并加剧通胀担忧，同时美元走强，黄金本周承压。在全球股市跌势加深之际，黄金也成为流动性来源之一。 截至北京时间23时46分，现货黄金上涨1.4%，报每盎司5,152.01美元。白银上涨2.5%，至84.33美元。铂金上涨，钯金基本持平。

【美元多头静候薪资增速指引 2月数据或成近期最后的高光】三菱日联银行的Derek Halpenny在报告中表示，若即将公布的美国就业数据足够强劲，足以促使美联储降息预期进一步下调，美元可能会随之走高。他指出，鉴于中东冲突引发能源价格上涨并导致通胀担忧升温，若非农就业人数表现强劲且薪资增长加速，可能促使市场进一步削减降息押注并推升美元。然而，他也提醒道，考虑到冲突对商业活动的潜在影响，如果局势持续拖延，周五的就业数据“可能是我们在一段时间内能看到的最好结果”。

【能源冲击重燃英国通胀忧虑 市场剧烈修正英国央行降息预期】荷兰合作银行的Stefan Koopman在报告中表示，中东冲突引发的油气价格飙升引发了通胀担忧，并降低了市场对英国央行近期降息的预期。他指出：“到今年年中，能源冲击可能轻而易举地给英国通胀贡献约65个基点。”伦敦证券交易所集团的数据显示，货币市场目前预计英国央行3月降息的可能性为24%，而冲突开始前这一比例为83%；同时，市场目前仅完全消化了2026年全年的一次降息。Koopman表示：“如果能源冲击在未来几周和几个月持续下去，英国通胀将不会降至2%。”他认为，这可能会阻碍英国央行降息，即便失业率进一步上升也是如此。

【因油价攀升引发通胀担忧，英国国债收益率走高】英国国债收益率走高，因油价上涨令通胀担忧重燃。伦敦证券交易所集团的数据显示，市场目前预计英国央行今年将降息一次，低于中东冲突前市场反映的两次降息预期。Tradeweb的数据显示，10年期英国国债收益率攀升6个基点，最新报4.501%。

【分析师：受人气改善及预算更新带来宽慰情绪提振，英镑上涨】英镑兑欧元升至三周高点，因市场人气小幅回升，且投资者对周二没有意外之处的英国春季声明感到些许宽慰。Monex Europe分析师在一份报告中称，英国财政部负责人蕾切尔·里夫斯在周二发布其春季声明后基本上安然无恙。他们表示，这在一定程度上解释了英镑的优异表现，并有助于支撑市场对英国降息预期的削减。然而，英镑的这种韧性似乎没有道理。他们称，英国和欧洲一样，容易受到中东冲突引发的能源价格上涨的影响，同时英国的政治风险依然存在。欧元跌至0.8684英镑的低点。英镑兑美元上涨0.1%，至1.3364美元。

【花旗：受海湾地区风险影响 铜价可能会跌破每吨12000美元】花旗表示，如果海湾地区的能源供应和基础设施中断持续超过一两周，铜价短期内可能跌破每吨1.2万美元。Tom Mulqueen等分析师在报告中写道，若危机持续下去，投资者因对美联储降息和周期性增长的预期减弱而平仓，未来数周内铜价跌破1.2万美元“完全有可能”。花旗的基本预期是，冲突将在几周内缓解，铜价有望在三个月内反弹至每吨1.35万至1.4万美元。花旗：“在持续冲突的情形下，基本金属整体面临偏空敞口，原因在于能源供应冲击的担忧推动市场重新定价通胀压力下的降息预期，并支撑美元走强”。鉴于铝和锌易受运输中断和产量成本上升的影响，其前景“略微看涨”。

【美元势创近一年来最大两日涨幅 通胀忧虑高企且降息预期降温】随着伊朗战事进一步升级，引发通胀担忧并推高避险需求，美元势将录得近一年来最大的两日涨幅。彭博美元即期指数周二上涨0.8%，有望创下去年4月以来最强的连续两日涨势。与此同时，10年期美国国债收益率上行7个基点，至三周来最高水平，因交易员下调了对降息的预期。中东冲突的扩大正推升能源价格，并在通胀预期走高的背景下提振美元。原油价格自2024年7月以来首次突破每桶85美元；欧洲天然气价格则大涨逾40%，至2023年以来最高。在此背景下，交易员进一步收敛对美联储年内宽松的押注。货币市场目前计入今年美联储降息37个基点，低于上周五的60个基点。

【油价飙升重燃通胀忧虑 全球央行降息预期全线降温】由于中东战争推高油价并引发通胀担忧，货币市场周一削减了对美国、英国和欧元区降息的押注。根据与政策会议日期挂钩的掉期交易显示，美联储在2026年降息三次的可能性已从上周的近50%降至20%。交易员不再预期英国央行今年会进行三次降息，并将3月份降息的概率从80%以上下调至60%。他们还将欧洲央行今年降息的概率减半，仅定价了5个基点的降息空间。对货币政策变动最为敏感的美国、英国和德国两年期收益率的涨幅超过了长期限收益率。这反映出在布伦特原油价格创下四年来最大涨幅的推动下，通胀指标大幅跳升。纽文投资全球投资策略师兼宏观信贷主管Laura Cooper表示：“油价的持续上涨将对全球经济和通胀路径产生重大的溢价效应。更为持久的能源脉冲可能会使去通胀进程复杂化，并推迟进一步的降息。”

【华泰期货：黄金价格月内延续涨势 长期仍建议逢低买入】月内黄金价格延续涨势并伴随月线长下影线，月初由于降息预期降温打压出现较大幅度回调，但随着地缘冲突升温以及市场部逐步完成对美联储降息节奏放缓的预期，黄金依旧表现强势。长期来看，黄金仍然将会是难以替代的保值资产，并且在实际利率未来变动预期仍然大概率向下的情况下，黄金仍建议以逢低买入为主，但短期不排除出现进一步回调的风险。白银逻辑上与黄金类似，宏观上仍维持较为利多的环境，且目前银价已基本站稳关键支撑，反弹趋势基本成型；库存看挤仓环境仍在。整体观点上谨慎偏多。(华泰期货)

【媒体：黄金白银将迎来重新定价】美国和以色列突袭伊朗，但导弹不只是落在伊朗头上，冲击波已经越过山海，影响全球经济。 乱世买黄金，不是一句口号，是全球资本的本能。南开大学金融发展研究院院长田利辉给出清晰判断：黄金当前处于“避险属性”与“实际利率”的双重博弈中。短期避险需求主导，资金涌入推升金价银价。中期走势取决于实际利率变化：若高油价使通胀顽固、央行维持高利率，实际利率居高不下将削弱黄金吸引力；若冲突导致经济放缓预期增强、降息预期升温，实际利率下降则黄金获得更持久动能。 在他看来，当前金价处于地缘政治驱动的“脉冲式”上涨阶段，能否开启长期牛市，需观察冲突是否演变为颠覆全球货币体系的“范式变革”。对普通人而言，黄金既是避风港，也是波动场，追高仍需谨慎。（中新网）

【国泰海通：2026年10年美债利率存在突破4.5%的风险，甚至不排除挑战5%】国泰海通研报指出，美国地产企稳或是新一轮通胀的起点，但本轮再通胀的不同之处在于，通胀预期伴随的是降息预期而非紧缩预期，其代价是更弱的美元。在通胀预期的自我实现与预期强化的循环下，2026年10年美债利率存在突破4.5%的风险，甚至不排除挑战5%。

【丹麦银行：各国通胀数据可能加大欧洲央行考虑降息的压力】丹麦银行的Joel Rossier在一份报告中称，周五公布的法国、西班牙和德国2月份通胀初值数据“若意外下行，可能加大欧洲央行考虑降息的压力“。这位高级分析师称，市场定价已反映出宽松倾向，预计今年将降息九个基点，降息预期可能进一步增强。话虽如此，丹麦银行预计欧洲央行在未来两年将维持政策利率不变。

【公募新发基金集中备战 千亿增量资金即将入市】随着马年开年行情徐徐展开，公募资金也正在集结入市。统计数据显示，截至2月25日，当前正在发行和即将发行的基金，加上尚处建仓初期的次新基金，数量合计接近140只，有望带来千亿元规模的入市资金。基金经理表示，增量资金、科技产业趋势和美联储降息预期等因素，有望对A股形成有力支撑，会有更多企业在2026年迈过盈利周期拐点。

【三菱日联：英镑面临下跌风险，市场可能低估了降息预期】三菱日联银行的Derek Halpenny在一份报告中称，英镑未来几个月可能下跌，因对英国央行进一步降息的预期看来定价不足。他称，英国央行行长安德鲁·贝利和其他决策者周二向财政部特别委员会发表的评论表明，3月19日的决策结果尚难预料。下一份就业报告将是这项决定的关键。他称，如果数据继续显示劳动力市场状况逐步放缓，那么届时很可能会降息。“随着通胀率料将在5月份降至目标水平，6月份再次降息的可能性非常大。”英镑上涨0.2%，至1.3513美元。欧元下跌0.1%，至0.8720英镑。

【英镑面临下跌风险，市场可能低估了降息预期】三菱日联银行的Derek Halpenny在一份报告中称，英镑未来几个月可能下跌，因对英国央行进一步降息的预期看来定价不足。他称，英国央行行长安德鲁·贝利和其他决策者周二向财政部特别委员会发表的评论表明，3月19日的决策结果尚难预料。下一份就业报告将是这项决定的关键。他称，如果数据继续显示劳动力市场状况逐步放缓，那么届时很可能会降息。“随着通胀率料将在5月份降至目标水平，6月份再次降息的可能性非常大。“英镑上涨0.2%，至1.3513美元。欧元下跌0.1%，至0.8720英镑。

【国泰海通：白银商品属性与金融属性共振 预期持续性供需缺口将推动白银价格中枢上行】国泰海通发布研报称，白银两大属性形成强烈共振：商品属性上，白银工业需求占比升至近60%，新兴领域成为增长核心；金融属性上，全球流动性宽松环境下，与黄金形成联动，成为资金避险优选。长期视角看，光伏、新能源汽车、人工智能等领域用银量增加，供需缺口或将持续存在，为白银价格上涨提供动力。在美联储降息预期持续升温的背景下，美元走弱和全球流动性改善，白银兼具较强的金融属性并存在长期供应缺口，该行预期持续性的供需缺口将推动白银价格中枢上行。白银价格上行直接传导至银矿公司利润，自有高品位银矿的资源型企业更为受益于白银价格的上涨。

【美国国债延续跌势 市场静待经济数据与美联储纪要】在可能提供美国利率线索的一系列重要经济数据和美联储会议纪要公布前，美国国债迈向第二日下跌。10年期国债收益率上涨1个基点至4.07%，有望录得本月初以来首次连续两日上涨。收益率自上周末大幅下跌后已小幅回升。当时温和的通胀数据引发对美联储的降息预期升温。

【农历新年交投清淡 金价两日下跌后企稳】受亚洲多国市场因农历新年休市影响，黄金在连续两日下跌后走势基本持平。亚洲早盘，黄金价格徘徊在每盎司 4880 美元附近，此前两个交易日因美元走强，金价已下跌逾 3%。自月初出现历史性大跌以来，市场走势一直异常震荡。周二，一项关键美元指数一度上涨 0.4%，随后涨幅收窄。1 月下旬，一轮强势上涨曾推动金价创下历史新高，突破每盎司 5595 美元，但随后市场过热，仅用两个交易日便大幅回落至4400 美元附近。此后金价虽有所反弹，但尚未形成明确的支撑位。包括法国巴黎银行、德意志银行和高盛集团在内的多家机构均预测，金价将重拾涨势，此前支撑金价稳步上行的诸多因素依然存在：地缘政治紧张局势加剧、投资者减持主权债券与货币、以及对美联储独立性的担忧等。短期内，投资者将聚焦美联储官员讲话，以探寻美国货币政策线索。降息预期将利好无息贵金属 —— 上周五，温和的通胀数据强化了降息预期，金价曾短暂走高。现货黄金持平于4880.18 美元 / 盎司；白银小幅下跌 1%，至72.83 美元 / 盎司；铂金上涨 0.9%，钯金上涨 0.5%。

【报告：欧元区债券收益率下跌，追随美国国债走势】欧元区政府债券收益率早盘下跌，追随美国国债走势。Metzler的Leon Ferdinand Bost和Uwe Hohmann在一份报告中称：“德国国债仍受支撑，10年期收益率目前明显脱离了近期的交投区间。“这些分析师称，通胀减速以及相关的市场消化降息预期的趋势“应会继续在初期提供支撑“。周二可能影响市场的因素包括德国和芬兰的债券标售以及德国ZEW经济景气指数。根据伦敦证券交易所集团的数据，10年期德国国债收益率下跌1.9个基点，至2.735%，接近周一触及的11周低点2.729%。