【法国外贸银行：随着停火协议带来宽慰，美联储料将于今年降息】法国外贸银行的John Briggs写道，在美国和伊朗达成停火协议后，债券市场可能仍不愿消化美国过多的降息预期。尽管紧张局势显著降温，但这场战争对通货膨胀的影响仍不明朗。Briggs说：“此外，我们可能需要美联储发出一些信号，表明他们也对该通胀传导的进展感到安心和有信心。”“因此，虽然我们仍预计今年会有两次降息并会寻求逢低买入，但我们将保持耐心。”Briggs预计长期收益率将高于短端。他建议“逐步建立陡峭化策略仓位“。

【银河证券A股策略：原油价格走势变化依然会是影响近期市场结构的关键变量】银河证券A股市场投资展望指出，从外部环境来看，美伊方面军事冲突持续升级，停火谈判前景尚不明朗，特朗普划定4月6日最后期限，伊朗反击烈度与范围扩大。在冲突不确定性仍高、走势尚未明朗前，全球权益市场预计仍处于高波动的环境之中，A股或将呈现震荡轮动特征。原油价格走势变化依然会是影响近期市场结构的关键变量。油价上行推升全球通胀预期，降息预期延后导致全球流动性边际收紧，将强化能源替代板块的交易逻辑与防御性板块的护盘作用，同时部分压制科技成长等进攻性板块的表现；而若后续冲突缓和预期下油价震荡回落，宽松预期回升，则有利于成长股行情修复。从内部环境来看，政策支撑、资金入市、中国资产重估的核心逻辑未变，外部冲突并未动摇A股中长期的慢牛根基。同时，4月上市公司业绩进入集中披露期，行情线索逐步转向基本面验证，业绩确定性高、景气度持续改善的板块，将成为资金聚焦的核心方向。

【华泰证券：预计债市仍将维持震荡走势，赔率不高，PPI转正、降息预期弱化、供给旺盛制约收益率进一步下行】华泰证券指出，近日债市震荡偏强，长端及超长端国债箱体震荡，中短端、政金债、普通信用债、二永债等表现偏强，利差明显压缩。步入二季度，债市宏观环境出现新变化：内外基本面变数增多，货币政策偏暖但降准降息窗口未明，债券供给压力上升，特别国债发行节奏为关键变量。预计债市仍将维持震荡走势，赔率不高，PPI转正、降息预期弱化、供给旺盛制约收益率进一步下行。策略上，票息>品种选择>杠杆>久期和下沉。信用债以中短端为主，保持一定杠杆、小幅拉长久期。超短端利率和存单已经缺少投资价值，税收利差与二永债利差仍有小幅压缩空间，短期可关注30年国债换券等交易机会。

【华泰 |港股策略：关注供应链和现金流稳定性】华泰证券指出，震荡拉锯是现阶段市场的底色。一方面，中东冲突变数仍存，市场上行空间的打开需要等待，通航状态以及联储降息预期的变化是跟踪的重点。另一方面，我们的港股情绪指数已在恐慌区间运行一段时间，市场下行风险的释放逐步到位。做好结构是现阶段的重点，我们有两点建议。第一，当前市场对增长下修的定价或仍不充分，因此继续保持防御敞口，重点配置运营性的红利品种，如银行、铁路公路、香港本地公用事业等。油气等周期性红利品种需要注意拥挤度和波动率上升的风险。第二，沿内外需再平衡优化持仓结构。减配亚欧地区收入和供应链敞口较大的外需可选品，如消费电子等。继续持有中期外需可能不降反升的中国优势中游制造和广义能源链。增配部分筹码出清、预期下修相对充分的内需消费，如乳制品等。

【分析师：金价上行空间或将受限，受美联储降息预期降温影响】Sky Links Capital的Daniel Takieddine表示，随着对美联储降息的预期降温，金价的上行空间或将受限。强劲的美国劳动力数据为美国国债收益率提供了支撑，令该贵金属承压。正在进行的外交努力为解决中东冲突带来了希望，从而加剧了金价前景的不确定性。不过，这位首席执行官补充说，中东以外的地缘政治风险以及各国央行的稳定购买继续为金价提供支撑。他指出，金价的近期走势取决于即将公布的美国数据、美联储的信号和地缘政治发展。现货黄金上涨0.5%，至每盎司4,699.02美元。

【银河证券：中长期仍看好科技板块产业驱动与周期板块涨价线索的双主线】银河证券表示，从外部环境来看，在冲突不确定性仍高、走势尚未明朗前，全球权益市场预计仍处于高波动的环境之中，A股或将呈现震荡轮动特征。原油价格走势变化依然会是影响近期市场结构的关键变量。油价上行推升全球通胀预期，降息预期延后导致全球流动性边际收紧，将强化能源替代板块的交易逻辑与防御性板块的护盘作用，同时部分压制科技成长等进攻性板块的表现；而若后续冲突缓和预期下油价震荡回落，宽松预期回升，则有利于成长股行情修复。从内部环境来看，政策支撑、资金入市、中国资产重估的核心逻辑未变，外部冲突并未动摇A股中长期的慢牛根基。同时，4月上市公司业绩进入集中披露期，行情线索逐步转向基本面验证，业绩确定性高、景气度持续改善的板块，将成为资金聚焦的核心方向。配置机会上，关注一，美伊冲突走势驱动能源及替代性需求走强，关注煤炭、煤化工、新能源、航运港口、油气等；关注有色金属板块的估值修复空间。关注二，防御性资产阶段性占优，关注金融（银行）、公用事业、交通运输等。关注三，科技创新、自主可控与产业趋势确定性逻辑，关注电力设备、储能、存储、半导体、算力、通信设备等。消费板块关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。中长期仍看好科技板块产业驱动与周期板块涨价线索的双主线。

【通胀担忧与美联储降息预期降温 日本10年期国债收益率升至27年新高】受中东战争引发的通胀压力，以及美国强劲就业数据削弱美联储提前降息预期影响，日本基准国债收益率周一升至近30年新高。作为基准的10年期日本国债（JGB）收益率上升2个基点至2.400%，为1999年2月以来最高水平。收益率与债券价格呈反向变动。美国总统特朗普周日加大对伊朗施压，在复活节当天发布一则充斥粗口的社交媒体帖文威胁：若战略要地霍尔木兹海峡周二前不重新开放，美军将打击伊朗的发电厂与桥梁。该言论推动油价走高。周五公布的数据显示，美国上月非农就业人数增幅超预期，失业率降至4.3%。这强化了市场预期，即美联储在评估经济增长、通胀及对伊战争的经济影响时，将维持利率不变今日头条。5年期日本国债收益率上升2个基点至1.815%。

【特朗普威胁升级对伊打击 金价下跌】美国总统特朗普再度威胁摧毁伊朗发电厂，而德黑兰方面几乎没有迹象显示会接受美国结束中东战事的要求，受此影响，金价下跌。黄金早盘一度下跌1.3%，前一交易日则重挫1.7%。特朗普周末在社交媒体发文称，若伊朗不开放霍尔木兹海峡，美国将让伊朗陷入地狱；而德黑兰拒绝接受这一最后通牒，并持续打击该地区能源基础设施。一个多月前冲突爆发以来，金价持续走低。原因在于能源价格飙升加剧了通胀担忧，并降低了降息预期。同时，投资者为弥补其他领域亏损而被迫平仓，也削弱了黄金的避险吸引力。截至发稿，现货黄金下跌1%，报每盎司4,630.08美元；白银下跌1.4%，报72.04美元；铂金与钯金同步走低。

【市场对恒生科技的关注，核心聚焦于两个问题】市场对恒生科技的关注，核心聚焦于两个问题：一是AI（人工智能）叙事能否真正转化为盈利增长；二是当前的低估值是否已充分反映悲观预期。摩根士丹利亚洲互联网及电信行业股票研究团队主管余凯杰告诉《财经》，未来6-9个月AI仍是催化剂，2026年国产芯片产能释放将改善供给端。嘉实基金基金经理王鑫晨认为，2026年AI应用将在更多场景落地，港股估值修复空间巨大。中金公司董事总经理、首席海外与港股策略分析师刘刚则从更宏观的视角提示了结构性压力。“上涨需要一些契机。或是外围局势缓和，美联储降息预期重燃；或是产业催化剂，比如互联网大厂在AI叙事上重获信任。”“短期我们提示风险，美以伊冲突引发全球范围内的滞胀担忧，美联储降息预期降温，这类地缘冲击下股票资产通常会阶段性承压。”中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭接受《财经》采访时表示，历史复盘显示，此类冲击后市场一般需要1个月至2个月的时间消化负面因素，因此短期投资恒科指数需做好风险控制。（《财经》杂志）

【“新美联储通讯社”：就业超预期增长暂解美联储两难，市场削减降息押注】3月美国非农就业人数增幅创2024年底以来最大，失业率意外下降。“新美联储通讯社”Nick Timiraos指出，这份数据暂时缓解了“保就业还是控通胀”这一棘手的政策两难问题。利率互换市场显示，年内降息预期从报告发布前约4个基点的定价降至几近于零，对明年降息的押注也有所收窄。

【特朗普停战预期引发美债反弹 能源通胀威胁暂告段落】三菱日联摩根士丹利证券高级固定收益策略师Kenta Inoue表示，随着能源危机担忧缓解，收益率曲线短端预计将开始消化降息预期。东方汇理G-10 外汇研究主管Valentin Marinov则指出，美元此前作为战争最大受益者吸引了大量多头头寸，目前市场正见证这些头寸的平仓离场。

【华泰证券：黄金中长期资产再配置逻辑仍稳固，关注近期金价下跌企稳后的修复机会】新浪财经3月31日讯，华泰证券研报表示，近期黄金价格下挫主要受流动性挤兑的影响；投资者在面对风险时，倾向于手握现金，黄金等资产都会面临抛售。一方面，中东地缘冲突加剧，海湾国家面临现金流压力，黄金在短期或面临“脱虚向实”的压力；另一方面，市场担忧滞胀叠加降息预期减弱，风险类资产波动加剧，引发流动性挤兑。当前类似宏观情景或可参考1973-1975年石油危机事件，当时黄金价格经历了两跌两涨过程，期间规避风险和经济衰退形成的流动性挤兑是金价下跌的主因；滞胀和流动性宽松则催化了两轮上涨行情。黄金中长期资产再配置逻辑仍然稳固；风险事件中把握投资节奏至关重要。

【专家：油价上涨或致美通胀回落预期受挫 美联储面临挑战】美以伊战事爆发接近一个月，霍尔木兹海峡航运持续受阻，全球能源供应体系被扰乱，国际油价一路飙涨。北京师范大学教授经济学专家万喆表示，首先是全球通胀面临全面反弹，油价上涨会沿着产业链全链条传导。能源、食品、运输、化工等全行业成本都会激增，欧洲、日本、印度等能源高度依赖进口的经济体压力会更严峻。美国是能源净出口国，但是可能通胀粘性会彻底固化，美联储货币政策也会陷入两难。现在看，美国汽油均价已经在三周内暴涨超过30%，高油价直接逆转此前通胀回落的趋势，也会彻底扭转市场的降息预期。高利率的环境维持更久，就会直接压制美国房地产市场、企业融资、股市估值等。尤其今年是美国中期选举年，汽油价格又是美国选民最敏感的民生指标之一。对于全球经济增长来看，会面临放缓，高油价直接侵蚀居民的可支配收入，挤压非能源消费，同时也抬高企业的生产成本。