【人民币汇率近期有所承压 业内认为不存大幅贬值空间】中信证券首席经济学家明明表示，近期美国银行业风波与债务上限危机愈演愈烈导致市场避险情绪升温，叠加美国长期通胀预期意外上升导致市场对美联储降息预期回调，因而近期美元指数走强，进而人民币汇率一定程度有所承压。与此同时，业内人士也普遍认为，虽然目前人民币汇率再次经历破“7”，但人民币不存在大幅贬值空间，不必担心人民币“持续贬值”。（证券日报）

【人民币汇率近期有所承压 业内认为不存大幅贬值空间】近期，人民币对美元汇率持续震荡回落。中国外汇交易中心数据显示，5月24日，人民币对美元汇率中间价报7.0560，为2022年12月2日以来新低。5月份至今，人民币对美元汇率中间价累计调贬1506个基点。人民币对美元汇率缘何有所承压？中信证券首席经济学家明明表示，近期美国银行业风波与债务上限危机愈演愈烈导致市场避险情绪升温，叠加美国长期通胀预期意外上升导致市场对美联储降息预期回调，因而近期美元指数走强，进而人民币汇率一定程度有所承压。“美元指数走强导致人民币汇率间接走弱”，巨丰投顾高级投资顾问侯贤平表示，实际上，人民币汇率持续走弱的基础并不存在，此外，美联储主席鲍威尔也暗示了6月份美联储或会暂停加息，一旦暂停加息，美元指数就会走弱，间接会支撑人民币汇率反弹。 (证券日报)

【裕信银行：若美国达成债务上限协议 美元涨幅可能有限】裕信银行研究公司表示，如果美国达成债务上限协议，美元最初可能上涨，但避险需求的减少可能侵蚀美元的部分涨幅。即便在这种情况下，美元还可能从投资者进一步缩减美联储降息预期的举措中得到支撑。目前市场预计美联储将在年底前降息40个基点，在明年1月前降息约60个基点，而5月初的定价分别为降息75个基点和100个基点。此外，市场对美联储6月加息7个基点的预期表明，尽管进一步加息的可能性低于30%，但仍有可能。

【投行：新西兰联储的前瞻性指引将影响市场反应】由于新西兰联储有望在周三将官方现金利率从5.25%进一步上调至5.50%，金融市场将主要关注央行的前瞻性指引。新西兰Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr表示，在阐释未来利率路径上，新西兰联储可能会做两件事。第一，新西兰联储可能会强调货币政策会进一步收紧的风险，通过提高未来利率路径来提高未来加息的可能性。第二，新西兰联储可能会考虑消除市场的降息预期，新西兰联储料将再次强调，在2024年底之前不会降息。

【看图：降息预期因美联储鹰派官员讲话而下降】美联储官员过去一周的讲话表明，联邦公开市场委员会(FOMC)围绕接下来行动的分歧越来越大。美联储主席杰鲍威尔暗示他对于等待观望的做法感到满意，达拉斯联邦储备银行行长Lorie Logan，克利夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester和圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard建议美联储应该在6月会议上再次加息。到上周末，市场预期的降息次数较此前一周减少。

【中信建投：MLF利率持平，利率曲线小幅回调】 中信建投研报指出，随着本月MLF利率按兵不动，过去几周由存款利率调整引起的降息预期驱动的债市行情暂告一段落。与降息预期主线形成共振的，则是“略落后于预期”的经济数据。从同比看，在去年受疫情扰动的背景下，低基数效应使得社零等数据有明显改善；从环比看，经济复苏的持续性仍对投资决策形成干扰。相对而言，五月末至六月间市场可能回到缺乏主线的存量博弈中，经济数据层面的验证暂告一段落，显性的流动性缺口较小，部分多头或有获利了结。值得关注的是（1）监管方面的变化，针对债券发行与投资行为的整治与规范将影响市场风险偏好，同时金融套利等问题也有显现化趋势；（2）近期人民币汇率再破“7”，鲍威尔致辞进一步巩固了6月暂停加息的预期。

【中信建投：等待政策加码，短期市场预计继续寻底】5月21日消息，中信建投最新策略报告指出，近期经济数据继续指向经济弱复苏，4月工业增加值、社零、固定资产投资均不及预期，人民币加速贬值跌破7.0关口，MLF降息预期落空，市场等待政策加码。短期市场预计继续寻底，主线调整未完。以史为鉴，18年以来历次人民币汇率快速下行期，逆经济周期资产（稳定/科技）获得更优表现，根本原因是人民币汇率快速下行多对应中国经济基本面运行情况偏弱阶段，而逆周期资产与经济基本面负相关或相关度较低。近期市场低位轮动如期演绎，短期海内外宏观预期进一步明确前，市场预计仍以低风偏、重赔率的偏防御策略为主，关注具备政策预期的独立周期性板块，重点包括耐用大件消费品如新能源汽车、家电；受益自主可控、结构升级的工业母机、半导体设备，以及盈利逆周期明显回暖的电力；此外，逆周期资产中，重视近期具备拐点预期催化的电子。行业关注：电子、家电、新能源车、工业母机、机器人、半导体设备、电力等。

【中信证券：在“美元走强+国内经济基本面不及预期”的组合下，人民币近期或弱势运行，长期汇率或回归震荡市】中信证券指出，近期美国银行业风波与债务危机愈演愈烈导致市场避险情绪升温，叠加长期通胀预期意外上升导致市场降息预期回调，因而近期美元指数走强，导致人民币汇率一定程度有所承压。同时，国内经济复苏节奏不及预期，经济基本面对人民币的支撑走弱。但中长期而言预计美元整体将偏弱势运行，汇率或回归震荡市。

【中信证券：中长期而言预计美元整体将偏弱势运行，汇率或回归震荡市】 中信证券研报指出，近期美国银行业风波与债务危机愈演愈烈导致市场避险情绪升温，叠加长期通胀预期意外上升导致市场降息预期回调，因而近期美元指数走强，导致人民币汇率一定程度有所承压。同时，国内经济复苏节奏不及预期，经济基本面对人民币的支撑走弱。但中长期而言预计美元整体将偏弱势运行，汇率或回归震荡市。

【降息预期落空 5月MLF利率维持不变 小幅加量续作释放什么信号？】央行开展1250亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作。MLF利率、7天期逆回购利率与上期持平，分别为2.75%、2%。MLF利率已连续9个月维持不变。根据Wind数据，5月15日将有1000亿元MLF到期和40亿元逆回购到期，故央行本月实现MLF净投放250亿元，实现加量续作；当天央行还在公开市场实现净回笼20亿元。受访专家认为，虽然近期物价走势偏弱，市场利率下行较快，但政策性降息能否落地仍取决于经济修复进度，较快下行市场利率也降低了MLF加量续作的需求。故而本月MLF加量平价续作，释放了政策面延续稳增长取向的信号。今年经济运行仍面临下行压力，年内仍有降息操作的可能。（证券时报）

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：通胀放缓助长降息预期，标普500指数小幅上涨，纳斯达克100指数创下8月18日以来最高收盘水平。标普500指数上涨0.5%，报4137.64点；道指下跌0.1%，报33531.33点；纳指上涨1.0%，报12306.44点。纳斯达克100指数上涨1.1%，报13347.83点。 中概股：金龙中国指数结束两连跌，上涨0.4%, 报6345.43点；理想汽车和再鼎医药对指数上涨贡献最大。理想汽车一季度营收几乎翻倍，交付量创纪录。 二、美国债市：2年期美债收益率下跌11.23个基点，报3.9098%；5年期美债收益率下跌11.71个基点，报3.3776%；10年期美债收益率下跌7.98个基点，报3.4388%。 三、欧洲股市：欧股收跌，斯托克欧洲600指数下跌0.4%，报463.64点；英国富时100指数下跌0.3%，报7,741.33点；法国CAC 40指数下跌0.5%，报7,361.20点；德国DAX指数下跌0.4%，报15,896.23点。 四、大宗商品 ①原油：油价本周首次下跌，此前美国政府数据显示原油库存增加。WTI原油期货下跌1.6%，报72.56美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌1.3%，报76.41美元/桶。 ②金属：基本金属走低，伦敦金属交易所的铜注销仓单降至纪录低点，凸显出工业用户的铜需求疲弱；与此同时，亚洲仓库的铜库存快速上升。LME期铜下跌1.4%，报8475美元/吨；LME期铝下跌2.2%，报2268美元/吨；LME期镍下跌4.2%，报22531美元/吨；LME期锌下跌1.9%，报2623.5美元/吨；LME期锡下跌0.6%，报25846美元/吨；LME期铅基本持平，报2136.5美元/吨。 ③贵金属：黄金价格冲高回落，美国CPI数据显示通胀降温迹象，但金价未能守住数据后的涨势。COMEX期金下跌0.3%，报2,037.10美元/盎司；COMEX期银下跌0.9%，报25.6580美元/盎司。

【机构评美国CPI数据：核心CPI不足以证明市场的降息预期是合理的】对4月份核心CPI研究显示，通胀下降的速度还不够快，不足以证明目前市场对年底前大幅降息的预期是合理的。尽管如此，美联储现在更加重视信贷指标——由于未来信贷状况存在如此多的不确定性，债务上限风险日益突出，官员们可能不会对任何单一的通胀报告做出太大的反应。

【裕信银行：欧元兑美元或反弹至1.10上方，但目前走势可能有限】裕信银行分析师在一份报告中称，欧元兑美元目前可能维持窄幅震荡，因欧元兑美元目前远高于关键心理水准1.10的位置，但交易商仍不愿将对欧元的预测值推升至约1.1095的年内迄今高位之上。“欧元兑美元可能在近期继续横盘走势，之后可能再次出现新的反弹。”分析师称，周五发布的强于预期的美国就业数据未能缓和美国降息预期，仅对美元产生“有限且短暂"的提振。

美国短期利率期货下跌，交易员降低美联储降息预期，此前非农就业数据强于预期。

【德商银行：非农报告不会打破降息预期】德商银行经济学家不是，今天的非农报告不适于挑战美联储给出的预期，即加息周期料已达终点。即使报告显示劳动力市场强劲，也不足以挑战美国经济缓慢降温的整体图景，因此市场可能会坚持美联储降息的预期。

【现货黄金价格创历史新高，消费者购金热情不减】5月4日，国际黄金现货价格一度冲上2079.67美元/盎司，创下历史新高。分析师表示，国际金价上涨受多重因素影响：美联储货币政策显示其未来加息的节奏会暂停。黄金在未来降息预期的市场情况下，价格可能会上涨。尽管金价有所上调，购买黄金首饰的消费者依然不少。最近一段时间，婚庆活动的增加也在一定程度上拉高了黄金的消费。从投资金条的消费来看，有一部分投资者可能会选择观望，但是更多的投资者还是采取分批次买入金条。

【中金公司：美联储加息渐止，但降息尚早】中金研报指出，我们认为5月大概率可能是最后一次加息，除非发生意外供给冲击导致通胀风险激增。一方面，五一期间继续发酵的银行风险表明紧货币对金融体系的压力越发明显，另一方面因此可能导致的紧信用效果也将逐步显现，进而起到抑制增长和通胀的效果。对于市场更为期待的降息，我们认为仍有变数，如果当前的金融风险暂时平息下来，给定通胀接下来回落的路径，过快的降息预期可能并不现实。短期银行风险的再度暴露和债务上限风险临近会从避险角度“倒逼”宽松预期，但我们认为只要不发生系统性风险，这样一个“透支”的预期在情况稳定后也会面临再度回吐的风险。

【昨日今晨重要新闻汇总】 国内新闻： 1. “五一”期间预计全国营业性客运量超2.7亿人次。 2. 上海：“五一”假期上海共接待游客1564.94万人次 实现旅游收入188.97亿元。 3. 2023五一档期总票房破15亿。 4. 香港金融管理局总裁余伟文：会参考和考虑市场需求，在有需要时适当调整外汇基金票据及债券的发行量。 5. 恒生指数公司：根据香港交易所主板上市规则第18C章上市之特专科技公司将被纳入恒生指数系列之选股范畴。 6. 财政司司长陈茂波：预计今年香港GDP将增长3.5%至5.5%。 7. 香港金管局买入46.71亿港元，因港元汇价触及弱方兑换保证水平。 国际新闻： 1. 美联储凌晨如期加息25BP，并暗示可以暂停加息，鲍威尔驳斥降息预期，但市场依旧坚持到年底累计降息75BP的预期。 2. 西太平洋合众银行据悉考虑出售自身，恐无人愿意完整接盘。该股盘后股价腰斩、现货黄金受恐慌情绪忧虑在亚盘开盘一度突破历史新高，WTI原油一度跌超5%，而这发生在美联储重申银行业稳健后的几个小时。 3. 美国财政部保持季度债券发行规模不变，同时意外宣布在2024启动旧债回购计划。 4. 白宫评估债务违约“末日”场景：股市下跌45%、830万人失业。 5. 美国证交会官员：不会考虑禁止做空，尽管市场对银行财务健康状况的担忧打压股市。 6. 美国证交会拟议新规：大型对冲基金将面临72小时内向监管机构报告重大亏损的时限规定。 7. 韩国总统尹锡悦：将扩大韩日合作的穿梭外交（shuttle diplomacy）。 8. 美国4月ADP就业人数增加29.6万人，为2022年7月以来最大增幅。 9. 克里姆林宫表示，乌克兰试图在夜间用两架无人机袭击克里姆林宫未遂；梅德韦杰夫对此呼吁“物理消灭”泽连斯基；乌克兰方面袭击的指控予以否认。 10. 俄副总理诺瓦克：油价下跌可能是短期行为，需要对此进行详研，以确定欧佩克+可能的应对措施。据悉俄罗斯3月闲置油井的比例达到10个月来的最高水平。

【昨日今晨重要新闻汇总】 国内新闻： 1. Model 3和Model Y中美市场涨价：中国涨价2000元，美国涨价250美元。 2. 上海外滩五一客流创历史同期新高。 3. 秦刚在云南中缅边境调研。 4. 受云南隆阳5.2级地震影响中断的杭瑞高速已恢复通行。 5. 气象局2日启动暴雨四级应急响应，2日至6日我国中东部地区将出现大范围强降雨和强对流天气。 6. 李家超：香港第一季度经济录得2.7%正增长，扭转上季度负增长4.1%的局面。相信第二季度经济会比第一季度好。 国际新闻： 1. 因银行业危机重燃及美国职位空缺数等经济数据弱于预期，市场强化对美联储到年底降息至更低的（4.42%）预期，较上一交易日低约18BP，同时抹去了6月加息的押注。 2. 白宫：拜登不会就债务上限与共和党进行谈判，希望就政府支出和预算问题单独谈判。 3. 南苏丹外交部：苏丹军队首领和苏丹快速支援部队领导人原则上同意从5月4日至5月11日停火7天。 4. 据悉沙特阿美正与中石化和道达尔就价值100亿美元的沙特天然气交易进行谈判。 5. 澳洲联储意外加息25个基点，并声明可能需要进一步收紧货币政策以稳定通胀预期。 6. 韩国金融服务委员会：韩国将改进差价合约交易系统，以应对最近股市抛售。 7. 欧洲央行：银行业第一季度信贷标准收紧程度超过预期。 8. 受降息预期影响，金价单日大涨超30美元，美国2y收益率下跌14BP。原油和美股股指则受地区性银行恐慌情绪拖累，前者重挫5%，美股KBW银行指数下跌5.5%，创2020年11月以来新低。

【华尔街最大空头分析师：美联储鹰派言论将粉碎降息预期，美股或迎来回调】摩根士丹利首席美股策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)周一表示，投资者对美联储将今年晚些时候降息的想法寄予了太多希望，一旦希望落空，可能会导致股市出现抛售。威尔逊认为，美联储在本周的会议上应该会再次加息，正如市场前预期的那样，但美联储的鹰派言论也可能重新定价当前的利率预期，从年底前降息变成长期暂停。“如果这次会议传达的信息更加鹰派，可能会给股市带来短期的负面意外。”