【韩国金融监管机构警告称不要过度押注全球降息】韩国金融服务委员会副主席Kim So-young表示，美国和欧洲通胀放缓为全球货币政策的转变铺平道路，但过度的降息预期可能是危险的，因为重大不确定性持续存在。

【德意志银行：尽管有激进的降息预期 但支撑美元的因素短期内不会改变】德意志银行表示，实际利率高企、美国经济前景，今年支撑了美元，尽管市场“激进”押注美联储明年降息，但这一形势短期内不太可能改变。

德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos：尽管有激进的降息预期，但支撑美元的因素短期内不会改变。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：美股小幅回落，纳斯达克100指数跑输大盘。英伟达公布业绩后盘后股价下跌。标普500指数下跌0.2%，报4538.19点；道指下跌0.2%，报35088.29点；纳指下跌0.6%，报14199.98点。 中概股：金龙中国指数结束两连涨，下跌2.2%，携程和蔚来汽车对指数拖累最大。 二、美国债市：美债涨跌不一，收益率曲线趋陡。市场对美联储会议纪要反应平淡。美国财政部续发的150亿美元10年期通胀保值债券中标收益率为2009年以来最高。2年期国债收益率下跌3.9个基点，报4.8723%；5年期国债收益率下跌3.9个基点，报4.3999%；10年期国债收益率下跌2.7个基点，报4.3926%。 三、欧洲股市：欧洲股市徘徊在近两个月高位。斯托克欧洲600指数下跌0.1%，报455.85点；英国富时100指数下跌0.2%，报7481.99点；法国CAC 40指数下跌0.2%，报7229.45点；德国DAX指数基本持平，报15900.53点。 四、大宗商品 ①原油：油价基本持平，交易员观望OPEC+是否会在即将召开的产量会议上减产。WTI原油期货下跌0.1%，报77.77美元/桶；布伦特原油期货上涨0.2%，报82.45美元/桶。 ②基本金属：需求稳健推动铜价触及两个月高点。LME期铜上涨0.2%，报8449美元/吨；LME期铝上涨0.6%，报2258.5美元/吨；LME期镍上涨0.2%，报16992美元/吨；LME期锌下跌0.7%，报2546美元/吨。 ③贵金属：受美联储降息预期推动，黄金价格走高。COMEX期金上涨1.1%，报2021.8美元/盎司；COMEX期银上涨1.1%，报24.221美元/盎司。

【2024年美债有望录得较高回报率】美国经济疲软及美联储降息预期或将提振2024年美债需求，从而推动美债强劲反弹。由于流动性仍相对较差，市场波动应该仍会较大，但隐含波动率料将随着美债强劲上涨而下降。如果2024年年底预测能够成为现实，美国国债指数的回报率可能达到双位数，而价格上涨的贡献将略高于票息收益。分析师认为，由于票息收益能够对价格下跌提供一定的保护，风险回报动态支持美国国债指数在2024年录得正回报率，但指数成份债券的平均剩余期限长于以往周期，这意味着任何下跌的影响可能都会被放大。考虑到58%的指数成份债券的剩余期限均不到五年，票息收益将是非常重要的一个回报来源。

【浙商证券：看好2024年银行板块绝对收益】浙商证券研报指出，行稳以致远，看好2024年银行板块绝对收益。1）分阶段探讨：①前半段，大行震荡+小行修复。24Q1业绩压力大，叠加美中利差下行不利于高股息风格，我们认为大行行情将趋于震荡；而基本面相对占优+稳增长政策发力，有利于小银行行情。②后半段，大行重拾绝对收益。随着银行板块业绩筑底修复，美中利差趋于平稳，叠加国内“资产荒”继续演绎，大行有望重拾绝对收益。2）特殊情况探讨：若2024年美联储降息，我国货币政策空间有望打开，可能跟随降息托底经济。在此情况下，银行股先跌后涨，降息预期纳入后，随着经济预期修复，银行股有望迎来新一轮行情。3）分市场探讨：H股表现或好于A股，主要是海外利率下降带来港股流动性改善。

【中金2024年展望：利率主导 贵金属前低后高】展望2024年，中金公司认为贵金属市场或仍是预期差与基本面之间的博弈，在美联储或从加息周期转向政策平台期之际，利率逆风虽有望边际缓和，但就上半年而言，美国经济增长或仍保持韧性，或尚不足以支撑稳定且较为乐观的降息预期，“买预期，卖事实”或将继续上演，利率主导之下，贵金属价格或呈前低后高。

【11月15日欧盘美盘重要新闻汇总】 国内新闻： 1. 中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。 2. 针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。 3. MLF等价续作1.45万亿、利率连续3个月按兵不动，分析师称还有降准可能。 4. 香港特区政府：立法会通过《2023年印花税（修订）（证券转让）条例草案》，将于十一月十七日起生效。 5. 中国光伏产能过剩了吗？工信部回应：当前中国光伏行业确实存在一定阶段性和结构性过剩风险，但总体属于行业发展正常范围。 6. 广电总局将再次开展为期1个月的网络微短剧专项整治工作。 7. 国家统计局：房地产开发投资、商品房销售额等指标出现了一定的边际改善迹象。 8. 国家统计局：下阶段，我国价格低位运行的状况将会逐步缓解，不会出现通货紧缩。 9. 方星海：将大力推进投资端改革，加快打造一支强大的内资投资者队伍。 10. 上交所理事长邱勇发声：A股市场处于估值洼地，在全球范围具备吸引力。 11. 工信部发布关于《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第377批），两款小米牌纯电动轿车在列。 12. 国家外汇局：稳慎推进股权投资基金跨境投资试点。 13. 央行研究局：加快发展全国碳排放权交易市场，有序扩大碳市场交易主体范围。 14. 厦门：全域取消限购，多子女家庭（二孩及以上）购买的第二套住房认定为首套。 15. 大商所：自2023年11月20日（星期一）结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%。 国际新闻： 1. 由于使用量激增超出容量，OpenAI暂停了一段时间内的ChatGPT Plus新用户注册。 2. 美国官员：如果参议院通过，美国总统拜登将签署权宜支出法案。 3. 交易员预期英国降息预期升温，料2024年降80个基点。 4. 据当地媒体援引消息人士的话报道，卡车携带燃料通过拉法边境口岸从埃及进入加沙地带。 5. 美国10月PPI指数月率录得2020年4月以来最大跌幅；10月零售销售小幅下降。 6. 马斯克辟谣SpaceX拟通过IPO剥离星链业务。 7. 美国参议院多数党领袖舒默加快投票进程，以通过临时资金法案，避免周六政府停摆。

【10-50年期英债收益率跌超17个基点，美国CPI数据推高美联储来年降息预期】周二（11月14日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率下跌17.4个基点，报4.140%，逼近6月2日盘中低点4.115%。两年期英债收益率跌8.1个基点，报4.581%，美国CPI数据出炉后、美股开盘后跌至4.562%，逼近6月12日盘中最低位4.542%。30年期英债收益率跌17.1个基点，刷新日低至4.564%；50年期英债收益率跌17.6个基点，刷新日低至4.109。2/10年期英债收益率利差跌8.482个基点，刷新日低至-43.882个基点，美国CPI数据发布时曾反弹并涨至日高-33.985个基点。

【每日投行观点梳理（2023-11-13）】 1. 高盛：预计美联储将从明年Q4开始降息。 2. 高盛：预计到2024年，美国抵押贷款利率将保持在7%以上。 3. 高盛：2024年美元前景黯淡，美国经济坚挺料有助缓和跌势。 4. 高盛CEO：美经济衰退概率低，明年或再加息1~2次。 5. 巴克莱：预计英国零售销售仍将低迷。 6. 美国银行：建议持有5年期美债多头头寸。 7. 美国银行：美股市场情绪反转，从谨慎转向贪婪。 8. 美国银行：投资者重新评估美联储利率前景，美元多头快速平仓。 9. 潘森宏观：英国第四季度国内支出料将增长。 10. 法国外贸银行：需求不足将阻碍欧洲经济复苏。 11. 法国外贸银行：市场对欧洲央行的降息预期可能过于激进。 12. 加拿大皇家银行：日本央行的政策可能会继续打压日元。 13. 北欧联合银行：美联储加息或降息的门槛或很高。

【美银：投资者重新评估美联储利率前景 美元多头快速平仓】美银Ralf Preusser和Meghan Swiber等策略师表示，基于美联储鹰派预期而大举建仓美元多头的投资者正在快速平仓。美元超配程度已大幅下降，市场情绪的转变达到2021年初以来最高水平，这使得美元不再像一个月前那样脆弱。但美国数据的转变以及美联储更加明确的鸽派立场可能会推动美元的持续平仓。策略师们还指出，随着通胀和欧债供应担忧缓解，核心欧债多头和人气处于新高。欧洲央行降息预期在数据表现疲软之后明显上升，但美联储预计会降更多。除了现金之外，市场在对冲地缘政治风险的有效手段方面没什么共识，做多现金现在被视为最拥挤的交易之一。

【每日投行观点梳理（2023-11-09）】 1. 瑞银：更看好中国互联网股，而不是美国科技巨头。 2. 高盛：预计欧洲股东回报将受债务成本影响。 3. 高盛：财政政策将拖累英国2024年的经济增长。 4. 荷兰国际：降息预期令英镑应声下跌。 5. 荷兰国际：欧元区零售销售距复苏仍有一段距离。 6. 潘森宏观：薪资增速疲软给英国央行提供了鸽派的理由。 7. 富国银行：衰退与否都无法阻止欧洲央行结束紧缩周期。 8. 摩根士丹利：苹果是AI关键受益者，Siri成杀手级智能应用。 9. 西太平洋银行：预计澳洲联储不会在12月再次加息。

【荷兰国际：降息预期令英镑应声下跌】荷兰国际分析师Francesco Pesole在一份报告中表示，本周英国央行首席经济学家皮尔发表评论后，市场预期英国央行将降息，英镑因此下跌。皮尔表示，10月份通胀料将再次大幅下降，并暗示将在2024年中期降息，这与英国央行官员此前试图推动“在更长时间内维持更高利率的说法”相矛盾。荷兰国际集团认为，在英国央行的预期中，未来有进一步鸽派重新定价的空间。他表示，市场预计英国到2024年8月将降息30个基点，与美国和欧元区的预期相比，这个幅度看起来相当温和。

【银河证券：金价有望进入更有确定性的上涨阶段】11月7日上午，银河证券研报指出，美联储本轮加息周期结束在即，市场对于明年美联储的降息预期再度升高，而逆全球化形势下巴以冲突等地缘对抗加剧频发提升了避险资产黄金的配置价值，金价有望进入更有确定性的中期上涨阶段。建议关注：山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等。

互换市场价格显示，美联储首次降息预期提前至明年6月，此前为明年7月。

【分析师：欧元区通胀放缓可能推升欧洲央行降息预期】分析师Conor Cooper表示，欧元区经济数据预计将显示10月通胀放缓，第三季度经济停滞，这不太可能阻止对欧洲央行最早于明年4月降息的押注。市场预期欧元区整体CPI同比增幅将从9月的4.3%放缓至3.1%，为2021年8月以来最低，第三季度经济增长预计也将停滞。这些数据不太可能改变市场对欧洲央行已完成加息的看法，但可以在决定交易员预计欧洲央行何时首次降息上发挥作用。隔夜指数掉期显示，首次降息预计将在2024年4月，自9月会议以来，这一可能性有所上升，但欧洲央行管委卡兹米尔表示这种押注是错误的。然而，如果通胀继续以快于预期的速度放缓，或经济增长乏力，他的言论很可能会被置若罔闻，货币市场可能会因此提高降息押注。

欧洲央行管委卡兹米尔：欧洲央行利率将在未来几个季度保持高位水平。2024上半年的降息预期完全错误。通胀风险并未完全消除，必须保持警惕。宣布抗通胀取得成功还为时尚早。若数据显示有必要，欧洲央行有可能进一步收紧。

【西南证券：避险情绪频发，黄金配置地位提升】 西南证券10月30日研报指出，短期继续关注战争烈度的预期变化，黄金仍在多头趋势中。中期关注美联储降息预期的节奏。维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。建议关注：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金等。

【华尔街经济学家发出警告！市场对美联储未来行动的判断几乎全部是错误的】周五(10月27日)，Apollo合伙人兼首席经济学家Torsten Slok表示，对美联储2024年降息预期持保留态度。这位华尔街经济学家在下周美联储会议之前提醒投资者：不要对明年降息的前景过于兴奋。市场对美联储未来数月甚至数年可能采取的行动的看法通常是不准确的，有时甚至相差很大。尽管交易员们可能对美联储在下次会议上可能会采取什么行动有一定了解，但在那之后，市场的看法大多是猜测。

【荷兰合作银行：加息周期或已结束 欧洲央行应就应对能源危机作出承诺】荷兰合作银行表示，由于加息周期可能已经结束，欧洲央行将负责管理降息预期。通胀继续朝着正确的方向发展，但新的风险已经浮出水面。欧洲央行应明确表示，如果能源危机真的发生，他们不会坐视不管。预计欧洲央行将维持其政策利率不变，但在提高最低存款准备金率方面存在风险。