【看图：美联储降息预期升温 美元将交出2020年以来最差年度成绩单】由于华尔街押注美联储将在安全控制住物价后降息，美元将遭遇疫情暴发以来表现最糟糕的一年。Bloomberg 美元指数自1月份以来下跌了近3%，这是自2020年以来的最大年度跌幅。美元的大部分跌幅发在在第四季度，因为越来越多的人押注美联储明年将随着美国经济放缓而大幅放松政策。掉期交易员目前预计美联储将至少降息150个基点，最早将于明年3月首次降息。不过，美元仍有暂时反弹的空间。Bloomberg美元现货指数的14日相对强弱指标最近跌破30，暗示美元现在处于“超卖”状态，走势可能即将反转。

【中信建投：降息预期下出口订单有望复苏，关注低估值出口链标的】 中信建投研报指出，高息环境下，通胀逐步回落和就业温和降温有望维持居民消费韧性，随着通胀回落至合理水平，美联储24年中或开启降息，重启需求增长。对出口公司而言，美国经济软着陆，地产修复带动家居出口改善，整体需求基本面有支撑。海外去库存基本结束，低基数下，出口公司有望迎来连续数个季度的高增长。考虑基数效应，预计2024年上半年整体优于下半年；考虑汇兑因素，预计2024Q1表现优于2024Q2。由于宏观层面仍有不确定性，建议优选低估值、高安全边际公司。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：标普500指数微涨，距历史高位仅咫尺之遥。投资者仍在对美股连续八周的涨势以及明年降息前景进行评估。标普500指数上涨0.1%，报4781.58点；道指上涨0.3%，报37656.52点；纳指上涨0.2%，报15099.18点。 中概股：金龙中国指数基本持平，理想汽车和看准科技对指数上涨贡献最大。网易和蔚来汽车等下跌。 二、美国债市：国债大幅走高，此前5年期国债拍卖吸引强劲需求。2年期国债收益率下跌11个基点，报4.2416%；5年期国债收益率下跌9.2个基点，报3.7954%；10年期国债收益率下跌10.2个基点，报3.7944%。 三、欧洲股市：欧洲股市交投清淡，徘徊在2022年1月以来高点附近。斯托克欧洲600指数上涨0.2%，报478.62点；英国富时100指数上涨0.4%，报7724.95点；法国CAC 40指数基本持平，报7571.82点；德国DAX指数上涨0.2%，报16742.07点。 四、大宗商品 ①原油：油价从近一个月来最高收盘水平回落，在假日季的清淡交投中，关键技术指标发出看跌信号。WTI原油期货下跌1.9%，报74.11美元/桶；布伦特原油期货下跌1.8%，报79.65美元/桶。 ②基本金属：期铜升至8月份以来最高水平，市场预测明年铜供应将收紧。LME期铜上涨1.4%，报8690.5美元/吨；LME期铝上涨2.6%，报2387美元/吨；LME期镍上涨2.6%，报16938美元/吨；LME期锌上涨1.6%，报2641.5美元/吨。 ③贵金属：降息预期推动金价走高，COMEX期金上涨1.1%，报2093.1美元/盎司；COMEX期银上涨1%，报24.641美元/盎司。

【受美联储降息预期推动 欧元兑美元升至五个月高点】因为美联储发出将转向降息的信号继续推升风险偏好，欧元兑美元一度升至7月底以来最高水平。不过，Monex USA的外汇现汇交易员Helen Given表示，欧元的涨幅可能有限。“假期涨势在进入第一季度之际将有所减弱，”她说。“欧元似乎已经相当超买，并且随着德国经济岌岌可危，这里发生地区性衰退的危险似乎比美国高得多。”

【四季度以来黄金涨13% 黄金ETF等产品受关注】伦敦金现货报2068美元/盎司，四季度以来累计上涨约13%。业内人士分析，金价走高或受到美联储降息预期升温、地缘政治风险延续及全球央行超强劲买入等因素影响，短期不排除回调可能，但中长期来看仍然较为稳健，黄金ETF等产品的配置价值受到市场关注。

【每日债券市场要闻速递（2023-12-27）】 1. 美联储明年2月降息的概率为14.5%。 2. 保险资金进场扫货，30年期国债期货再创新高。 3. 央行公开市场逆回购净投放创两个月以来新高，业内人士认为降准降息预期升温。 4. “第二支箭”持续助力，新希望地产8亿元中票成功发行。 5. 越秀资本100亿元公司债券项目获受理，拟用于偿还债务和资金补充。 6. 当代置业：完成优先票据的同意征求并赎回2023年票据。 7. 多地披露2024年地方债发行计划，预计发债规模超2200亿元。 8. 华润置地拟发行30亿元公司债，利率分别确定为2.95%、3.25%。 9. 中绿电：拟发行20亿元绿色公司债券，询价区间为3.00%-4.00%。 10. 湖北能源：终止向不特定对象发行可转换公司债券事项并撤回申请文件。 11. 2024年地方债蓄势待发，四省一季度拟发行新增专项债881亿元。 12. 旭辉集团：“PR旭辉01”拟于12月29日进行第三次分期偿付，兑付本息金额约6509万元。 13. 天安人寿：暂缓支付“15天安人寿”资本补充债利息。

【央行公开市场逆回购净投放创两个月以来新高，业内人士认为降准降息预期升温】中国人民银行昨日（26日）公告称，为维护年末流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展4680亿元7天期和14天期逆回购操作，中标利率为1.8%和1.95%。由于当日有1190亿元逆回购到期，公开市场实现净投放3490亿元。创两个月以来最大规模。业内人士表示，这反映出机构看多明年的债券市场，预计中国人民银行将在公开市场加大操作力度，熨平短期资金面波动，跨年后市场流动性需求压力有望缓解，市场利率将有所下降。同时，新一轮降准降息预期升温。（上证报）

油价因降息预期和中东紧张局势影响攀升，美股石油股上涨，雪佛龙(CVX.N)、西方石油(OXY.N)、康菲石油(COP.N)、马拉松石油(MRO.N)、贝克休斯油服(BKR.O)等上涨1.2%至2%。

【金价走高并接近纪录高位 受美联储明年降息预期推动】黄金在今年的最后一周小幅走高，受交易员期待美联储2024年降息叠加美元走软影响。金价接近纪录高位，有望实现三年来首次年度上涨，因数据显示美国物价压力缓解，进而强化了2024年多次降息的预期。上周数据显示美联储青睐的一项衡量基本通胀的指标11月几乎未有增长，而且从某种程度上说，甚至落后于决策者2%的目标。金价上涨0.4%至每盎司2,064.45美元，上周上涨1.7%。金价在12月1日收于创纪录的2,072.22美元。

【光大证券：新能源板块已进入超跌反弹的博弈区间】 光大证券近日研报表示，新能源是今年跌幅较多的板块，在降息预期驱动下，叠加基金的季尾调仓，板块本周（12月18日-12月24日）迎来反弹，逆变器、光伏、锂电涨幅较大。需要指出，产能出清、消纳缓解仍需要时间，板块基本面接近底部但尚未见底，利率变化正利好新能源，板块已进入超跌反弹的博弈区间。

【中信证券：预计美联储将于明年年中附近开始降息】 中信证券研报指出，预计美国劳动力市场增速放缓、薪资增速下降以及储蓄耗尽将推动美国消费下行，同时在需求下行以及利率压力背景下，预计美国固定资产投资增速也将下降。但财政支出保持扩张一定程度将支撑美国经济韧性。整体而言，美国经济或于明年上半年恶化，经济下行幅度或较有限，预计美联储将于明年年中附近开始降息，美债利率在降息预期升温背景下短期仍面临下行压力。

【年末“补水”发力 新一轮降准降息预期升温】近期央行持续加大14天逆回购投放，释放出呵护跨年资金面的积极信号。专家表示，临近年末，流动性面临多方面扰动，预计央行将在公开市场加大操作力度，熨平短期资金面波动，跨年后市场流动性需求压力有望缓解，市场利率将有所下降。随着2024年即将到来，市场对新一轮降准降息的预期升温。专家预计，中期借贷便利（MLF）、公开市场操作利率、贷款市场报价利率（LPR）有望在明年年初调降。（中证报）

【全球央行明年将开启降息，中国一季度降息预期亦升温】 据第一财经，景顺首席全球市场策略师胡珀（Kristina Hooper）对记者表示：“条条道路都可能通向2024年的降息。所有这些央行都朝着同一个方向和目的地前进——反通胀进程将持续，但加息已结束，明年上半年或将开始降息。预计未来一段时期政策可能还不明朗，可能导致收益率和各类资产的波动，但考虑到货币政策环境的大势所趋，预期在步入2024年之际，全球风险偏好总体上是积极的。”值得一提的是，今年市场对中国央行的降息期待已久，但MLF（中期借贷便利）、LPR（贷款市场报价利率）的下调仍在12月落空。不过，随着中美利差急剧收窄、中国经济仍待进一步提振、 上周国有大行再度下调存款利率，各界预计明年初MLF、LPR利率下调的概率较大。

【全球央行明年将开启降息，中国一季度降息预期亦升温】过去两周，美联储降息预期大幅提前至2024年一季度，引发美债收益率跳水、股市冲向历史新高。欧洲央行和英国央行尽管仍保持鹰派，但随着通胀的下行和经济压力的攀升，降息可能也只会迟到而不会缺席。今年市场对中国央行的降息期待已久，但MLF（中期借贷便利）、LPR（贷款市场报价利率）的下调仍在12月落空。不过，随着中美利差急剧收窄、中国经济仍待进一步提振、 上周国有大行再度下调存款利率，各界预计明年初MLF、LPR利率下调的概率较大。（第一财经）

【入场意愿增强，外资酝酿布局优质中国资产】 临近年末，外资对中国资产的青睐度提升。资金流向监测机构EPFR最新数据显示，上周该机构监测的中国股票型基金资金净流入额创15周以来新高。多家机构表示，随着乐观情绪升温，不少外资正酝酿布局优质中国资产，特别是随着美联储降息预期增强，当下正是入场良机。中国银河证券报告显示，11月，资本和金融项目逆差环比上月大幅收窄177亿美元。证券投资结束了连续4个月的逆差，转为顺差130亿美元。11月外资净增持境内债券规模达330亿美元，为历史次高值。债券通项下外资连续三个月净流入。（中证报）

【盛宝银行：数据强化美联储降息预期后美元小幅走低】盛宝银行分析师在一份报告中表示，由于最近的经济数据巩固了市场对美联储将在2024年降息的预期，美元交易走低。周四公布的美国GDP数据显示，第三季度美国经济年化增长率为4.9%，低于经济学家普遍预测的5.1%。盛宝银行表示，投资者目前关注的焦点是将于今晚不久后公布的美国个人消费支出数据，因为这是"节日季节开始前可能影响外汇市场的最后一个重要信息"。

【富达等基金公司买入美国银行股，押注收益率曲线趋陡】美债收益率下降促使少数大型投资者涌向股市这个向来不受欢迎的板块——银行。富达国际和Wilmington Trust Investment Advisors Inc.是增加银行股敞口的基金管理公司之一。交易的核心是在明年降息预期下，短期国债收益率跌幅将超过较长期收益率。这种情境假设将提振银行的贷款收益，因为它们通常借短贷长，将收益率之差计入利润。

【亚市午盘：美数据支持降息预期 亚股上涨】美国三季度GDP下修加之个人消费增速弱于预期，为美联储降息前景提供支撑，亚股大多跟进隔夜美股涨势。恒生指数一度涨逾1.4%，迈向三周来高点，随后回落。 日本、韩国和澳大利亚股市上涨。 美元指数和美债收益率在亚洲时段小幅上扬。G-10货币几乎全线走低，亚币则多数上涨。金价升至近三周来盘中高点，迈向连续第二周上涨。掉期交易员目前预计美联储明年降息150个基点左右，是美联储暗示降息幅度的两倍。 具体来看： 股市 标普500指数期货跌0.1%， 纳斯达克合约跌约0.3% 日经225指数期货持平，日本东证指数涨0.5% 澳大利亚S&P/ASX 200指数基本持平 香港恒生指数下跌0.4% 上证综指涨0.5% 欧元区斯托克50指数期货几无变动 货币 美元即期指数基本持平 欧元兑美元跌0.1%至1.0998美元 日元兑美元跌0.3%至142.51日元 离岸人民币兑美元跌0.2%7.1592元 澳元兑美元跌0.3%至0.6779美元 加密货币 比特币基本持平报43,989.01美元 以太币基本持平报2,246.95美元 债券 10年期美国国债收益率上涨1个基点至3.90% 日本10年期国债收益率涨3.5个基点至0.620% 澳大利亚10年期国债收益率上涨1个基点至4.03% 大宗商品 西德克萨斯中质原油上涨1%至每桶74.62美元 现货黄金涨0.1%至每盎司2,048.46美元

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：多头在关键通胀数据公布前发起一轮反攻，周五将公布的PCE核心价格指数料进一步强化降息预期。 标普500指数上涨1%，报4746.75点；道指上涨0.9%，报37404.35点；纳指上涨1.3%，报14963.87点。 中概股：金龙中国指数创一个月来最大涨幅，上涨3.2%，百度和京东对指数涨幅贡献最大。 二、美国债市：国债回吐美国第三季度GDP数据公布后的涨幅。成交量仍远低于平均水平。2年期国债收益率上涨1.6个基点，报4.3474%；5年期国债收益率上涨3.1个基点，报3.8749%；10年期国债收益率上涨4.1个基点，报3.8881%。 三、欧洲股市：欧洲股市从年内高点回落。斯托克欧洲600指数下跌0.2%，报476.94点；英国富时100指数下跌0.3%，报7694.73点；法国CAC 40指数下跌0.2%，报7571.4点；德国DAX指数下跌0.3%，报16687.42点。 四、大宗商品 ①原油：原油小幅下跌，安哥拉退出OPEC之后市场情绪偏向利空。WTI原油期货下跌0.4%，报73.89美元/桶；布伦特原油期货下跌0.4%，报79.39美元/桶。 ②基本金属：美国第三季度GDP数据发布后，美元扩大跌幅，进而推动伦铜上涨。LME期铜上涨0.2%，报8595.5美元/吨；LME期铝上涨0.1%，报2244美元/吨；LME期镍上涨0.2%，报16888美元/吨；LME期锌下跌1%，报2547美元/吨。 ③贵金属：黄金上涨，COMEX期金上涨0.2%，报2051.3美元/盎司；COMEX期银下跌0.2%，报24.585美元/盎司。

【亚市早盘：亚洲股市下跌 追随隔夜美国股市跌势】亚洲股市周四下跌，此前美股收跌，债券市场在降息预期的推动下小幅走高。澳大利亚、日本和韩国股市下跌，香港基准股指期货也出现下跌，与纽约股市的抛售压力相呼应。隔夜标准普尔500指数下跌1.5%。以科技股为主的纳斯达克100指数也以同样幅度下跌。美国期货在亚洲早盘交易中小幅走高。大宗商品方面，亚洲早盘，油价下跌近1%，至每桶74美元以下，抹去了前一交易日的小幅涨幅。金价在周三下跌后趋于稳定，接近每盎司2,030美元。 具体来看： 股市 标普500指数期货上涨0.2%，隔夜标普500指数收盘下跌1.5% 纳斯达克100指数期货上涨0.2%，纳斯达克100指数收盘下跌1.5% 恒生指数期货跌0.8% 日本东证指数下跌1.1% 澳大利亚的S&P/ASX 200指数下跌0.3% 欧元区斯托克50指数期货跌0.7% 货币 美元即期指数下跌0.1% 欧元基本持平报1.0949美元 日元基本持平报1美元兑143.44日元 离岸人民币基本持平报1美元兑7.1479元 澳元兑美元涨0.2%报0.6745美元 加密货币 比特币上涨0.4%至43,608.35美元 以太币上涨0.7%至2,194.96美元 债券 10年期美国国债收益率上涨1个基点至3.86% 日本10年期国债收益率上涨2个基点至0.575% 澳大利亚10年期国债收益率下跌4个基点至4.01% 大宗商品 WTI原油跌0.8%至每桶73.63美元 现货金涨0.1%至每盎司2,033.56美元