【荷兰国际银行：美元本周料在窄幅区间波动】荷兰国际银行外汇分析师Francesco Pesole在一份报告中称，美元本周可能维持窄幅震荡，美元指数料在102-103区间。他表示，最近好于预期的美国经济数据并没有引发美元反弹，而“美元将在今年晚些时候下跌”的共识似乎让投资者急于在美元反弹时获利了结。投资者可能需要美联储发出更明确的信号，表明数据并不能证明市场的降息预期是合理的。不过，由于中东紧张局势等担忧，避险美元可能会因此受益。

【1月MLF增量平价续做9950亿元 专家：降准降息仍在政策工具箱之中，首次时点大概率落在3~4月】 1月15日，央行网站公告称，今日开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%、2.50%，均与上期保持一致。春节前后历来是央行降准降息的重要窗口，近期市场降息预期较高。但开年MLF量增价平的操作模式，也令市场直呼降息落空。不过，谈及后期是否还有降准降息的可能，民生银行首席经济学家温彬指出：“降准降息仍在政策工具箱之中，预计首次时点大概率落在3~4月。”（每经）

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：标普500指数录得周上涨。美国PPI的意外连跌增强了市场对美联储今年降息的押注。上周五标普500指数上涨0.1%，报4783.83点；道指下跌0.3%，报37592.98点；纳指基本持平，报14972.76点。 中概股：金龙中国指数上周五下跌1.5%, 报5960.45点，百度和京东集团对指数拖累最大。 二、美国债市：国债上周五涨跌互见，收益率曲线在PPI公布后大幅陡化，短债收益率领跌。2年期国债收益率下跌10.1个基点，报4.1441%；5年期国债收益率下跌4.88个基点，报3.8300%；10年期国债收益率下跌2.68个基点，报3.9390%。 三、欧洲股市：欧洲股市上周五走高，媒体和工业板块领涨。斯托克欧洲600指数上涨0.8%，报476.76点；英国富时100指数上涨0.6%，报7,624.93点；法国CAC 40指数上涨1.0%，报7,465.14点；德国DAX指数上涨1.0%，报16,704.56点。 四、大宗商品 ①原油：原油上周五走高，美国及其盟友对也门胡塞武装发动空袭加剧了中东地区爆发更广泛冲突的风险。WTI原油期货上涨0.9%，报72.68美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨1.1%，报78.29美元/桶。 ②基本金属：铜价上周五走低并连续第三周下跌。LME期铜下跌0.2%，报8,339.00美元/吨；LME期铝下跌0.7%，报2,219.50美元/吨；LME期锌上涨0.5%，报2,514.00美元/吨；COMEX期铜下跌1.0%，报3.7405美元/磅。 ③贵金属：降息预期和避险需求推动黄金创一个月来最大涨幅。COMEX期金上涨1.6%，报2,051.60美元/盎司；COMEX期银上涨2.7%，报23.3290美元/盎司。

【MLF迎开年首个操作时点 降息预期增强】1月15日为2024年中期借贷便利（MLF）首个操作时点。专家认为，不论从必要性还是空间来看，降息条件都较为充分。央行进一步下调MLF利率的可能性较大，以提振有效需求，助力我国经济运行持续回升向好。2023年末，银行存款利率调降已提前为MLF利率下调扫清障碍。专家表示，2023年末，国有大行和股份行纷纷下调存款利率，为金融让利实体经济提供更多空间。不过，由于存款利率下调传导至实体融资成本下行仍存时滞，短期内仍有必要调降政策利率。（中证报）

【两年期德债收益率跌约11个基点，投资者消化欧洲央行降息预期，本周累跌超5个基点】 周五（1月12日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌5.2个基点，报2.184%，美国PPI数据发布前十分钟回升至日高2.223%，数据发布后跳水，在美股开盘后刷新日低至2.165%，全天一直处于下跌状态，本周累计上涨2.8个基点。两年期德债收益率跌10.9个基点，报2.517%，震荡于日低2.507%附近，欧股开盘后迅速走至日高2.591%，全天下跌，本周累跌5.1个基点；30年期德债收益率跌3.0个基点，报2.395%。2/10年期德债收益率利差涨5.892个基点，报-33.562个基点，本周累涨7.914个基点。意大利10年期国债收益率跌7.3个基点，报3.734%，本周累跌11.7个基点。

【专家：1月降息预期渐浓，春节后或迎降准落地窗口】 春节前后历来是央行降准降息的重要窗口。近日，10年期国债期货明显反弹，10年期国债收益率再破2.5%，反映出市场对宏观政策再发力的呼声逐步加强。1月15日，央行将开展2024年首次中期借贷便利（MLF）操作，MLF利率变化成为市场关注焦点。业内人士认为，宏观政策靠前发力、足量发力，将对稳定经济增长和提振市场信心产生明显效果。关于降准降息，多位专家表示，从目前经济修复需求、实际利率情况看，一季度降息必要性较强，1月落地的概率较大。而配合政府债券前置发行和信贷开年投放，降准落地也存在可能性，但时点或靠后。（上证报）

【1月12日重要新闻汇总】 国内新闻： 1. 引导行业协会加强反垄断合规建设 ，《关于行业协会的反垄断指南》出台。 2. 外交部回应红海局势紧张升级：呼吁有关各方保持冷静克制，避免冲突进一步扩大。 3. 广州市政府批复同意城市更新、城中村改造专项规划。 4. 国家医保局：全面建立医疗服务价格动态调整机制。 5. 北交所：有序推进公司（企业）债券市场开市筹备工作。目前，各项工作已准备就绪，定于2024年1月15日正式开市。 6. 住房城乡建设部和金融监管总局联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。 7. 国家金融监督管理总局发布加强科技型企业全生命周期金融服务的通知。 8. 1月12日，中美“21世纪20年代强化气候行动工作组”启动会以视频形式顺利召开。 9. 中共广东省委、广东省人民政府发布《关于促进民营经济发展壮大进一步推动民营经济高质量发展的实施意见》。 10. 天舟六号货运飞船顺利撤离空间站组合体，将于近期择机受控再入大气层。 11. 国家发展改革委价格司组织召开旅游市场及价格形势座谈会，着力维护正常的市场价格秩序。 12. 海关总署：2023年我国货物贸易进出口总值41.76万亿元，同比增长0.2%。 13. 国家统计局：2023年全国居民消费价格比上年上涨0.2%，2023年全年工业生产者出厂价格比上年下降3.0%。 14. 外交部：在中方斡旋和促推下，缅军同三家缅北民地武组织代表在昆明举行和谈，并达成正式停火协议。 15. 证监会时隔两年多召开2024年首场新闻发布会。 16. 国家医疗保障局发布《关于加强医药集中带量采购中选产品供应保障工作的通知》 17. 卫健委：促进人口长期均衡发展 加快完善生育支持政策措施。 国际新闻： 1. 胡塞武装：也门的回应即将到来。 2. 油轮公司Hafnia停止了所有在红海南部的航运。 3. 航运公司TORM暂停所有通过红海南部的运输。 4. 美国国防部表示，没有计划向红海地区增派额外的美军力量。 5. 摩根大通股价一度站上176美元，触及历史新高，该公司预计的2024年净利息收入高于预期。 6. 以太坊站上2700美元/枚，为2022年5月以来首次；比特币跌破45000美元/枚，日内跌2.51%。 7. PPI数据连续三个月不及预期，交易员将美联储2024年降息预期从154个基点上调至160个基点。

交易员将美联储2024年降息预期从154个基点上调至160个基点。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：标普500指数微跌，盘中走势动荡。美国12月CPI升幅高于预期，令人怀疑降息幅度能否达到交易员的预期。标普500指数下跌0.1%，报4780.24点；道指基本持平，报37711.02点；纳指基本持平，报14970.18点。 中概股：金龙中国指数上涨1.0%，结束五连跌，腾讯音乐娱乐和好未来对指数涨幅贡献最大。 二、美国债市：短债领涨国债市场，收益率曲线陡化。30年期国债标售获得良好需求。尽管通胀回升，但债市对美联储降息的押注不减反升。2年期国债收益率下跌11.29个基点，报4.2451%；5年期国债收益率下跌9.47个基点，报3.8788%；10年期国债收益率下跌6.25个基点，报3.9658%。 三、欧洲股市：欧洲股市触及1个月低点。斯托克欧洲600指数下跌0.8%，报472.77点；英国富时100指数下跌1.0%，报7,576.59点；法国CAC 40指数下跌0.5%，报7,387.62点；德国DAX指数下跌0.9%，报16,547.03点。 四、大宗商品 ①原油：油价上涨，伊朗在阿曼湾扣押一艘油轮，加剧了全球关键航道面临的威胁。WTI原油期货上涨0.9%，报72.02美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨0.8%，报77.41美元/桶。 ②基本金属：美国通胀回升打压降息预期，铜价下跌。LME期铜下跌0.2%，报8,355.00美元/吨；LME期铝上涨0.1%，报2,235.00美元/吨；LME期锌上涨0.3%，报2,502.50美元/吨；COMEX期铜下跌0.1%，报3.7765美元/磅。 ③贵金属：美元走低推动黄金小幅上涨。COMEX期金下跌0.4%，报2,019.20美元/盎司；COMEX期银下跌1.6%，报22.7050美元/盎司。

【中金：通胀超预期，美联储降息紧迫性下降】 中金研报指出，美国12月CPI同比增长3.4%（前值3.1%），核心CPI同比增长3.9%（前值4.0%），均高于预期。我们认为，美国通胀的大方向仍是放缓，但节奏存在很大不确定性，这意味着美联储货币政策将充满变数。如果美联储过早转向宽松，可能导致本就不差的需求反弹，增加经济“不着陆”和“二次通胀”风险。由此，投资者对于降息预期应更加谨慎，美联储或不会像市场希望的那样在3月份降息，全年降息6次的预期也可能是过于激进的。

德国国债价格上涨，德债收益率则走低，欧洲央行管委Vujcic讲话之后，交易员们对欧洲央行降息预期升温。

【美联储3月降息押注仍超50% 后续数据更为关键】虽然今天的通胀数据不太可能促使美联储发出即将降息的信号，但交易员们仍然完全消化了2024年5次降息25个基点的预期，他们目前预计3月份降息的几率仍超过50%。因为显然市场正在注意到这样一个信息，即一个高于预期的通胀数据并不一定会改变美联储目前的考虑。不过美联储的降息预期与交易员更为鸽派的预期之间持续存在的差距，意味着其中一方最终将是错误的。具体是哪一个，将完全取决于3月份会议之前的一系列关键数据。

【荷兰合作银行：美元或因降息预期降低而上涨】荷兰合作银行高级外汇策略师弗利在一份报告中说，目前美国货币市场对美国多次降息的预期有些过高，因此将不得不缩减降息预期，这应该会在未来一到三个月提振美元。根据Refinitiv的数据，市场预计到6月中旬美国将降息约65个基点。弗利称，我们预计这一前景将进一步修正，因此预计美元在一至三个月内将获得一些支撑。随着美元走强，德国经济疲软也会拖累欧元，并导致欧元兑美元在三个月内从目前的1.0962跌至1.05。

【受官员讲话影响 交易员将欧洲央行2024年降息预期下调至五次】在欧洲央行执委施纳贝尔表示讨论降息还为时过早之后，货币市场下调了对欧洲央行的降息预期。交易员现在倾向于预计年底前该央行开展5次降息25个基点的行动，而不是6次，为去年12月15日以来首次。交易员还将欧洲央行2024年上半年的降息预期下调2个基点，预计到3月份降息8个基点，到4月份降息27个基点。

交易员减少对欧洲央行降息预期，目前预测2024年将进行五次25个基点的降息。

欧洲央行执委施纳贝尔：降息预期放宽了金融条件。

【裕信银行：强劲需求支撑担保债券发行】裕信研究的分析师在一份报告中说，对风险资产的强劲需求和利率企稳正在推动金融公司发行债券。他们表示：“本周，金融发行机构的新债发行量继续居高不下。投资者的需求一直很强劲，即便是对次级债发行也是如此，这反映出投资者的风险偏好很强。”资者目前关注的焦点是将于周四公布的美国通胀数据，该数据有可能抑制美国降息预期，并降低风险意愿。

【2/10年期德债收益率跌2个基点，投资者对欧洲央行降息预期升温】周一（1月8日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌2.0个基点，报2.136%，盘中交投于2.209%-2.121%区间，美国12月非农就业报告发布次日，美联储调查结果显示，美国通胀预期创三年新低，投资者对欧美央行降息预期升温。两年期德债收益率跌2.0个基点，报2.548%，盘中交投于2.612%-2.536%区间；30年期德债收益率跌1.1个基点，报2.366%。2/10年期德债收益率利差跌0.012个基点，报-41.488个基点。法国10年期国债收益率跌2.9个基点，意大利10年期国债收益率跌3.2个基点，西班牙10年期国债收益率跌3.4个基点，希腊10年期国债收益率跌3.1个基点。

【摩根士丹利从看跌新兴市场货币转为中性】摩根士丹利分析师James Lord表示，在美国经济数据意外下行、套利交易仍不错、估值合理之后，摩根士丹利对新兴市场货币的看法正从看跌转为中性。他还称，市场可能会在美联储的鹰派/鸽派和金融环境的宽松/紧缩之间反弹。此外，新兴市场外汇仍然提供不错的利差交易，新兴市场外汇的估值似乎是合理的。不过鉴于近期美元走软超调和激进的降息预期，仍持有美元看涨倾向。

【亚市早盘：通胀数据公布前，亚洲股市窄幅震荡】亚洲股市窄幅震荡，交易员等待本周美国、中国和日本的通胀数据。上周五公布的美国就业和经济活动数据喜忧参半，为今年市场开局埋下阴影。日本股市周一因公共假期休市。 韩国股市上涨，澳大利亚股市小幅走高，而香港期货合约开盘表现持平。美国股市期货变化不大，周五标准普尔500指数上涨0.2%，此前有报告显示美国就业增长超出预期，但服务业增长放缓。 全球股市上周录得去年10月以来最大跌幅，因市场受到大量企业债券发行的冲击，且美联储暗示不急于降息。交易员们现在正关注定于周四公布的美国通胀数据，以此作为美联储前景的下一个主要指引，因市场仍在消化3月份降息的预期。巴克莱驻伦敦的经济学家Christian Keller在给客户的一份报告中写道:“2024年的第一周出现了相互矛盾的数据信号，”“稳健的美国就业增长、谨慎的美联储会议纪要以及依然强劲的美国经济，引发了市场对美联储激进降息预期的怀疑。” 此外，今日美国开盘后，波音公司的股价将受到关注。阿拉斯加航空一架全新的737 Max 9飞机在飞行过程中机身部分脱离，导致全球范围内737 Max 9飞机停飞。 大宗商品方面，油价在录得一周涨幅后持稳。红海持续的紧张局势和利比亚的供应中断抵消了市场疲软的迹象，包括沙特阿拉伯下调了对所有地区买家的官方销售价格。 具体来看 股市 标普500指数期货上涨0.1%，标普500指数上周五上涨0.2% 纳斯达克100指数期货上涨0.2%，纳斯达克100指数上周五上涨0.1% 澳大利亚S&P/ASX 200指数涨0.2% 韩国KOSPI指数上涨0.3% 香港恒生指数期货几无变动 货币 美元即期指数基本持平 欧元兑美元持平于1.0943美元 日元兑美元基本持平报144.72日元 离岸人民币兑美元基本持平报7.1633元 澳元兑美元基本持平报0.6717美元 加密货币 比特币下跌0.8%至43,908.51美元 以太币下跌1.1%至2,216.2美元 债券 澳大利亚10年期国债收益率上涨5个基点至4.18% 大宗商品 西德克萨斯中质原油基本持平 现货黄金基本持平 （环球市场播报）