【高盛和美银等最后一批大行放弃3月降息预期，市场目光投向二季度】美联储主席鲍威尔1月31日新闻发布会讲话之后，经济学家们从善如流，最后一批人也放弃了3月份降息的预测，并将目光投向了5月。高盛、美国银行和巴克莱等是华尔街最后一批坚持美联储最早3月份下调利率的机构，但是在周当天美联储政策会议后，他们推迟了对降息时间的预测。联邦公开市场委员会表示在降息之前需要对通胀持续向2%目标下降有更大的信心，鲍威尔也出人意料地表示美联储不太可能在3月19-20日的会议上降息。受此影响，预测人士正在将关注焦点转向第二季度。在美联储5月会议之前，将有一些关于劳动力市场和通胀的关键经济数据发布，因此即使是相信6月才降息的经济学家也变得更加谨慎。

【欧元区通胀降幅低于预期，推迟欧洲央行降息预期】欧元区1月通胀小幅下降，降幅低于预期，这可能会粉碎欧洲央行可能很快开始降息的一些希望。欧元区1月CPI年率录得2.8%，低于华尔街日报调查的2.7%。通胀温和走低令部分人认为，欧洲央行可能正准备开始降息。但1月份高于预期的通胀（仍远高于欧洲央行2%的目标），加上欧元区工资增长依然顽固，可能会给这些预期泼上冷水。

【亚市早盘：亚洲股市下跌 美联储淡化3月降息预期】亚洲股市下跌，美国国债持稳，此前美股创下9月份以来最大跌幅，因美联储淡化降息预期。美联储连续第四次会议维持利率不变，主席鲍威尔称3月不太可能降息；此外纽约社区银行暴跌再次引发对美国地区性银行的担忧。隔夜美股创下逾四个月最大跌幅，科技股领跌。 澳大利亚和日本股市下跌，美股期指小幅走高。隔夜标普500指数重挫1.6%，大型科技股如微软公司和Alphabet Inc.领跌。10年期美国国债收益率在前一交易日下跌12个基点，在纽约社区银行意外亏损后，对地区银行的新担忧加剧了对经济的忧虑。一项衡量美元强弱的指标小幅走低，而日元在10国集团(十国集团)其他货币中领涨。 具体来看 股市 标普500指数期货上涨0.2% 恒生指数期货上涨0.7% 日经225指数期货下跌1%，日本东证指数下跌0.7% 澳大利亚的S&P/ASX 200指数下跌1.1% 欧元区斯托克50指数期货跌0.2% 货币 美元即期指数下跌0.1% 欧元兑美元基本持平报1.0810美元 日元兑美元基本持平报146.80日元 离岸人民币兑美元基本持平报7.1856元 澳元兑美元基本持平报0.6574美元 加密货币 比特币基本持平报42,422.07美元 以太币上涨0.1%至2,280.68美元 债券 10年期美国国债收益率上涨2个基点至3.93% 日本10年期国债收益率基本持平报0.735% 澳大利亚10年期国债收益率下跌2个基点至3.99% 大宗商品 西德克萨斯中质原油基本持平 现货黄金上涨0.1%至每盎司2,041.74美元

【中金：资产角度而言，美联储3月或5月降息差异不大】中金研报称，美联储此次传递的核心信息是，会降息但不想让市场预期太早。因此，纵观美联储大幅修改的会议声明以及鲍威尔在会后新闻发布会上的表态，都可以看出美联储在为降息做准备和铺垫，但又不想让市场抢跑太多，所以在不断的给3月降息的预期“泼冷水”。我们一直强调，3月降息预期本来就有些勉强，毕竟当前美国基本面并不支持过快过早降息，但提前降息仍有可能，至于说到底是3月还是5月降息，从资产角度差异可能没那么大，只要方向明确，交易方向也就明确，无非中间会出现一些“折返跑”。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：标普500指数创逾4个月来最大跌幅，银行股重挫，微软和Alphabet大跌，鲍威尔表示美联储不急于降息。 标普500指数下跌1.6%，报4845.65点；道指下跌0.8%，报38150.3点；纳指下跌2.2%，报15164.01点。 中概股：金龙中国指数五连跌，下跌0.1%，百胜中国和蔚来对指数拖累最大。 二、美国债市：在鲍威尔淡化3月降息预期后，国债收窄涨幅。地区性银行的担忧刺激避险情绪升温对国债构成提振。2年期国债收益率下跌12.8个基点，报4.2067%；5年期国债收益率下跌13.3个基点，报3.8354%；10年期国债收益率下跌12个基点，报3.9124%。 三、欧洲股市：欧洲股市基本持平。美国一家地区性银行股票暴跌刺激避险需求升温，德国国债大涨。斯托克欧洲600指数基本持平，报485.67点；英国富时100指数下跌0.5%，报7630.57点；法国CAC 40指数下跌0.3%，报7656.75点；德国DAX指数下跌0.4%，报16903.76点。 四、大宗商品 ①原油：WTI原油期货下跌，但是受红海局势动荡影响，WTI自去年9月以来首次录得月涨幅。WTI原油期货下跌2.5%，报75.85美元/桶；布伦特原油期货下跌2.4%，报80.55美元/桶。 ②基本金属：伦铜微跌。LME期铜下跌0.1%，报8608.5美元/吨；LME期铝上涨0.2%，报2280美元/吨；LME期镍下跌1.5%，报16269美元/吨；LME期锌下跌1.4%，报2527.5美元/吨；LME期锡上涨0.9%，报26233美元/吨；LME期铅下跌0.9%，报2158.5美元/吨。 ③贵金属：黄金缩小涨幅，此前美联储主席鲍威尔表示不急于降息。COMEX期金上涨0.8%，报2067.4美元/盎司；COMEX期银下跌0.2%，报23.169美元/盎司。

【招商宏观：对美联储年内的降息预期或许一降再降】招商宏观研报指出，美联储主席鲍威尔表示对年内降息持开放态度并表示3月讨论缩表，但美联储议息会议声明和鲍威尔讲话均打压了3月降息预期。美国居民部门对当前通胀形势仍有不满，进而在实现2%通胀目标或者就业恶化任一情形发生之前美联储难以采取降息操作。当然，经济韧性与经验规律表明，即便降息预期一降再降，美股全年收涨也是大概率。下半年美国通胀亦存在反弹可能。目前看，年内的降息预期或许一降再降。但，若降息不能兑现，叠加主动补库存前景，10年期美债收益率或将再度反弹。

【美元指数在鲍威尔谈3月降息可能性当天涨0.1%，1月美指涨超2.1%、日元跌超4.2%】周三（1月31日）纽约尾盘，ICE美元指数涨0.11%，报103.510点，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上称“3月不太可能会降息”之后反弹至日高103.741点，脱离美股盘初（因对欧洲央行和美联储降息预期升温而）跌至的日低102.942点，1月份累计上涨2.15%，1月29日一度涨至103.824点。彭博美元指数涨0.21%，报1238.07点，日内交投区间为1231.50-1238.98点。美元兑日元跌0.47%，报146.90点，鲍威尔新闻发布会开始后跌至日低146.01点，1月份累涨4.25%，1月19日曾涨至148.80点。欧元兑美元跌0.23%，英镑兑美元跌0.10%，美元兑瑞郎大致持平；商品货币对中，澳元兑美元跌0.53%，纽元兑美元跌0.30%，美元兑加元涨0.28%。

美股继续走低，纳指跌幅扩大至2%。此前鲍威尔直接打压3月降息预期。

【10年期英债收益率跌约11个基点，交易员对欧美央行降息预期升温】周三（1月31日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率下跌10.9个基点，报3.791%，1月份累计上涨25.2个基点，1月25日曾涨至4.065%。两年期英债收益率下跌8.9个基点，报4.249%，1月份累涨26.4个基点，1月25日也曾涨至4.455%。30年期英债收益率跌7.8个基点，报4.452%，1月份累涨约31.0个基点；50年期英债收益率跌7.2个基点，报4.055%，1月份累涨36.4个基点。2/10年期英债收益率利差跌2.455个基点，报-46.407个基点，1月份累跌0.149个基点。

【 每日债券市场要闻速递（2024-01-31） 】 1. 利率互换合约显示美联储3月降息的可能性降至三分之一左右。 2. “黑天鹅”之父塔勒布：美国面临债务膨胀的“死亡螺旋”。 3. 欧元区政府发债额与需求均创历史新高，因降息预期发酵。 4. 恒大地产集团：所有恒大地产存续公司债券将继续停牌。 5. 深交所2023年股票交易额亚洲第一，债券发行规模首次突破2万亿元。 6. 杭州城投100亿元小公募债项目获上交所受理。 7. 奥园集团：境外债务重组完成后所有者权益预计可增加约286亿元。 8. 乌克兰2023年公共债务总额为1453.2亿美元。 9. 新加坡淡马锡公司将首次发行离岸人民币债券。 10. 国债期货创历史新高，业内人士：须提防近期市场回调风险。 11. “专业基金买手”公募FOF增持纯债债基，机构建议投资者多资产投资。 12. 国内首个TLAC非资本债券即将面世，长期看发行规模或将持续增长。 13. 年内券商债券承销金额超6000亿元，5家头部机构分走近一半“蛋糕”。 14. 月内11只可转债上市 今年发行规模或达1400亿元以上。

【 每日投行/机构观点梳理（2024-01-31） 】 1. 花旗：沙特阿美停止产能增长，反映欧佩克+认识到产能过剩。 2. 摩根大通：美股集中度堪比互联网泡沫时期。 3. 美国银行：美联储需要改变其利率指引。 4. 凯投宏观：欧元区经济增长料将继续持平。 5. 荷兰国际：欧元区与美国的经济差异正在逐渐扩大。 6. 三菱日联：就业数据或引发市场关注，美元或因降息预期推迟而走强。 7. 摩根士丹利：预计美联储只会缓慢降息，他们希望确保通胀走低。 8. 荷兰国际银行：除非美国JOLTS数据大幅下跌，否则欧元/美元应保持疲软。 9. 蒙特利尔银行：加拿大第四季度人均GDP预计同比下降2.5%。 10. 加拿大皇家银行前瞻美联储利率决议：关注降息暗示，料年中前降息。

【10年期国债收益率迭创新低 降息预期影响10年期国债价格走势】10年期国债收益率迭创新低。截至1月30日收盘，10年期国债收益率徘徊在2.479%附近，盘中一度创下2002年6月以来最低值2.455%。在多位业内人士看来，10年期国债收益率迭创新低，主要受多方面因素影响：一是市场对降息预期持续高企；二是不少投资机构担心春节期间资本流动性波动加大，干脆适度减仓受此影响较大的短期国债，转而增持流动性较好且价格波动相对平稳的10年期国债；三是境外资本仍在持续加仓国债；四是1月国债发行量较去年四季度明显减少，导致债券市场出现阶段性“僧多粥少”，引发大量资金涌入存量国债市场并持续推高国债价格；五是市场存在一定的“抢跑行情”。“只要资本仍不断从股市流向债市，10年期国债收益率将持续处于探底过程。”前述私募基金债券交易员认为。尤其是2月即将降息的消息，令市场买涨10年期国债获利的热情进一步高涨。（21财经）

【看图：澳大利亚股市创历史新高 因通胀降温】澳大利亚基准股指攀升，突破历史收盘高位，该国此前公布的通胀数据提振了货币政策放松预期。澳大利亚S&P/ASX 200指数周三上涨1%，超过了2021年8月创下的收盘最高水平。此前，澳大利亚总体通胀在2023年最后三个月进一步降温，巩固了澳大利亚央行下周维持利率不变的理由。这些数据支撑了年中降息的预期，货币市场定价目前暗示澳洲央行6月份降息的可能性为70%，高于周二的约50%。8月份降息预期已被充分消化，交易员还认为年底前会第二次降息。矿业股在周三的指数中涨幅居前，Nickel Industries Ltd.、Tabcorp Holdings Ltd.和Champion Iron Ltd.为周三表现最佳个股。IG Markets分析师Hebe Chen表示:“今天CPI的降温实际上为澳大利亚央行进一步加息关上了大门，这非正式地宣告了我们长达数年的紧缩之旅的结束。”其表示，“澳交所能否保持这一势头，将在很大程度上取决于外部因素，包括美联储的宽松前景等。”（环球市场播报）

【澳大利亚3年期国债收益率下跌10个基点 澳通胀降温】 澳大利亚国债收益率续跌，交易员预计澳大利亚央行最早6月份降息。澳大利亚此前公布2023年第四季度通胀进一步降温。澳大利亚3年期国债收益率一度下跌10个基点至3.61%；10年期国债收益率下跌9个基点至4.05%。隔夜指数互换市场显示，澳大利亚央行6月将现金利率目标下调25个基点的可能性接近80%，周二时可能性约为50%。8月份降息预期已被充分消化，交易员还认为年底前会第二次降息。

【三菱日联：就业数据或引发市场关注 美元或因降息预期推迟而走强】三菱日联分析师Lee Hardman表示，如果即将公布的美国就业数据显示美联储不太可能在3月降息，美元可能会走强。如果未来几个月美国劳动力市场没有进一步疲软的迹象，鉴于美国经济对加息的适应能力，我们还不相信美联储最早会在3月份降息。这在一定程度上支持了该行对美元将在第一季度反弹的预期。

【中信证券：如何看待美国经济韧性超预期与降息预期前移？】中信证券发布研究报告称，美国2023年四季度GDP增速超预期，显示美国经济内生动能仍具韧性，但趋势仍在缓慢下行。其中，居民消费需求保持旺盛，服务消费强于商品消费；库存变动下降较大致私人投资需求降温，固定投资需求增速进一步下滑。该行预计美国经济内生动能将在2024年上半年温和走弱，首次降息或在年中前后，GDP公布后的降息预期前移或与通胀降温、经济内生动能继续放缓有关。

【两年期德债收益率本周跌超10个基点，大致保持欧洲央行降息预期带来的影响】周五（1月26日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨0.9个基点，报2.299%，欧市盘初（欧洲股市开盘前）跌至日低2.239%，随后震荡上行，刷新日高至2.316%，本周累计下跌4.2个基点。两年期德债收益率涨1.6个基点，报2.633%，盘中交投于2.555%-2.643%区间，本周累跌10.5个基点；30年期德债收益率涨1.5个基点，报2.514%。2/10年期德债收益率利差跌0.765个基点，报-33.690个基点，本周累涨6.254个基点。法国10年期国债收益率涨0.8个基点，报2.788%，欧股开盘前曾跌至日低2.724%，本周累跌4.4个基点。意大利10年期国债收益率跌0.3个基点，报3.823%，欧市早盘曾跌至日低3.758%，本周累跌6.0个基点。西班牙10年期国债收益率涨0.3个基点，报3.201%，本周累跌4.7个基点。希腊10年期国债收益率涨2.8个基点，报3.320%，本周累跌4.6个基点。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：美国股市：受经济软着陆预期推动，标普500指数再创纪录新高，收盘接近4900点。IBM创下二十余年最大盘中涨幅。标普500指数上涨0.5%，报4894.16点；道指上涨0.6%，报38049.13点；纳指上涨0.2%，报15510.5点。 中概股：金龙中国指数结束两连涨，下跌0.1%, 报5778.65点，百胜中国和阿里巴巴对指数拖累最大。 二、美国债市：国债普涨，受美国经济数据、德债走高、7年期美债拍卖结果影响。2年期国债收益率下跌8.67个基点，报4.2932%；5年期国债收益率下跌9.02个基点，报3.9983%；10年期国债收益率下跌5.78个基点，报4.1184%。 三、欧洲股市：欧洲股市上涨，市场上调4月降息预期。斯托克欧洲600指数上涨0.3%，报478.53点；英国富时100指数基本持平，报7,529.73点；法国CAC 40指数上涨0.1%，报7,464.20点；德国DAX指数上涨0.1%，报16,906.92点。 四、大宗商品 ①原油：WTI升至约两个月高点，受美国库存下降和刺激措施提振。WTI原油期货上涨3.0%，报77.36美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨3.0%，报82.43美元/桶。 ②基本金属：铜价微涨，LME期铜上涨0.1%，报8,568.50美元/吨；LME期铝上涨0.4%，报2,238.50美元/吨；LME期锌下跌0.2%，报2,580.00美元/吨；COMEX期铜下跌0.4%，报3.8690美元/磅。 ③贵金属：黄金小幅攀升，交易员解读强于预期的美国经济数据，寻找有关美联储利率轨迹的线索。COMEX期金上涨0.1%，报2,036.80美元/盎司；COMEX期银上涨0.2%，报22.9270美元/盎司。

【美元指数涨超0.2%，降息预期打压欧元跌超0.3%，瑞郎跌约0.5%】 周四（1月25日）纽约尾盘，ICE美元指数涨0.24%，报103.485点，日内交投区间为103.120-103.684点。彭博美元指数涨0.19%，报1237.46点，日内交投区间为1234.22-1239.10点。美元兑日元涨0.11%，报147.67点，美国GDP数据发布时拉升至日高147.92点，随后回吐涨幅，于欧洲央行行长拉加德新闻发布会谈及降息问题之后刷新日低至147.09点。欧元兑美元跌0.34%报1.0848，欧元兑瑞郎涨0.15%，欧元兑英镑跌0.22%，欧元对日元跌0.23%；英镑兑美元跌0.16%，美元兑瑞郎涨0.48%；商品货币对中，澳元兑美元涨0.13%，纽元兑美元大致持平，美元兑加元跌0.37%。

【标普500指数的11个板块普遍收涨，指数和科技板块继续创收盘历史新高】 周四（1月25日），标普500指数高开高走，随着投资者消化欧洲央行降息预期，早盘涨至4898.15点，逼近1月24日所创盘中历史新高4903.68点，随后回吐涨幅，一度几乎完全回吐涨幅，刷新日低至4869.34点，纽约午盘反弹收于4894.16点，继续创收盘历史新高。标普能源板块收涨2.23%，电信服务板块涨1.83%，信息技术/科技板块涨0.38%涨幅最小，以3636.54点继续创收盘历史新高，可选消费板块则跌1.05%。