【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：标普500指数从纪录高位回落，强劲的CPI报告削弱美联储降息预期，银行股走低，特斯拉领跌超大盘股。业绩展望提振Lyft盘后飙升。标普500指数下跌1.4%，报4953.17点；道琼斯工业平均指数下跌1.4%，报38272.75点；纳斯达克综合指数下跌1.8%，报15655.6点。 中概股：金龙中国指数重拾跌势，百胜中国和蔚来集团对指数拖累最大。 二、美国债市：美国强劲的CPI数据引发国债全线大跌，收益率曲线大幅走平，期货成交量大增。2年期国债收益率上涨18.4个基点，报4.6578%；5年期国债收益率上涨17.9个基点，报4.3158%；10年期国债收益率上涨13.5个基点，报4.3143%；30年期国债收益率上涨8.3个基点，报4.4628%。 三、欧洲股债：欧洲股市创近四周最大跌幅。德国国债下跌，美国强劲的通胀数据促使交易员下调今年降息押注。斯托克欧洲600指数下跌1%，报482.83点；英国富时100指数下跌0.8%，报7512.28点；法国CAC 40指数下跌0.8%，报7625.31点；德国DAX指数下跌0.9%，报16880.83点；英国10年期国债收益率上涨9.4个基点，报4.151%；德国10年期国债收益率上涨3.2个基点，报2.393%；法国10年期国债收益率上涨3个基点，报2.892%。 四、大宗商品 ①原油：WTI原油期货上涨，OPEC对需求的乐观展望助力油价突破200日移动均线。WTI原油期货上涨1.2%，报77.87美元/桶；布伦特原油期货上涨0.9%，报82.77美元/桶；NYMEX汽油期货上涨1.2%，报2.3946美元/加仑；NYMEX柴油期货下跌0.8%，报2.8959美元/加仑；NYMEX天然气期货下跌4.5%，报1.689美元/百万英热单位。 ②基本金属：铜价小幅走高。LME期铜上涨0.3%，报8260美元/吨；LME期铝下跌0.1%，报2225.5美元/吨；LME期镍上涨1.4%，报16261美元/吨；LME期锌下跌0.2%，报2314.5美元/吨。 ③贵金属：随着美国通胀报告削弱市场降息预期，金价自去年12月以来首次跌破每盎司2,000美元。COMEX期金下跌1.3%，报2007.2美元/盎司；COMEX期银下跌2.7%，报22.154美元/盎司；NYMEX铂金期货下跌2%，报878.9美元/盎司。

【美国CPI降幅不及预期打压降息预期 美股三大指数收盘均跌超1%】美国1月CPI降幅不及预期，打压美联储降息预期，美股三大指数集体下跌，纳指跌1.80%，标普500指数跌1.37%，道指跌1.35%。大型科技股普跌，亚马逊、微软、特斯拉跌超2%，谷歌、苹果、英特尔跌超1%，奈飞小幅下跌。

【两年期德债收益率涨超7个基点，美国CPI数据打压美联储降息预期，波及投资者对欧洲央行的信心】 周二（2月13日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率上涨3.2个基点，报2.393%，美国CPI数据发布后，迅速跌至日低2.319%，随后反弹并迅速拉升至日高2.419%。两年期德债收益率上涨7.3个基点，报2.767%，美国CPI数据发布前交投于2.687%，数据发布后转涨并迅速拉升至日高2.783%，脱离欧市早盘跌至的日低2.678%；30年期德债收益率大致持平，报2.558%，美国CPI数据发布后也从2.53%下方反弹至2.58%上方并刷新日高。2/10年期德债收益率利差跌4.088个基点，报-37.535个基点，美国CPI数据发布后一度跳水至日低-44.450个基点。法国10年期国债收益率涨3.0个基点，意大利10年期国债收益率涨3.5个基点，西班牙10年期国债收益率涨2.1个基点，希腊10年期国债收益率涨2.4个基点。

【两年期英债收益率涨约9个基点，美国通胀指标波及英国央行降息预期】 周二（2月13日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率上涨8.4个基点，报4.141%，美国CPI数据发布时，自日低4.048%转而上涨，迅速拉升至日高4.167%。两年期英债收益率上涨8.7个基点，报4.143%，美国CPI数据出炉时自日低4.048%反弹，转而拉升至日高4.167%。30年期英债收益率涨6.2个基点，50年期英债收益率涨5.4个基点。2/10年期英债收益率利差跌5.835个基点，报-55.800个基点。

【华泰证券：年初社融放量 春节效应扰动M1、M2增速】华泰证券研报表示，高基数下，1月新增人民币贷款与新增社融均同比多增，可能主要反映PSL对企业融资需求的拉动以及地产政策放松下居民融资需求边际改善，同时也受降息预期下银行“早放贷早收益”驱动。具体看，1月新增人民币贷款4.92万亿元，高基数下仍同比多增162亿元，主要由于新增居民贷款超预期，同时PSL亦对企业中长期贷款有明显拉动；1月新增社融6.5万亿元，同比多增5061亿元。货币增长方面，春节错位导致去年1月M2基数偏高、而M1基数偏低，由此1月M2同比增速回落1个百分点至8.7%，而M1同比增速从去年12月的1.3%跳升至5.9%。

【美CPI修正后，交易员对利率路径的思考令金价下滑】在美国平淡无奇的通胀修正后，交易员们在考虑美联储的下一步行动，黄金价格下跌，并势将录得一周的下滑。投资者现在将把注意力转向即将公布的1月份CPI数据上，经济学家预计，上个月的同比数据将从12月份的3.4%降至2.9%，这将是自2021年初以来的最低水平。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，在我们更好地了解美国未来降息的时机、速度和深度之前，金价可能会继续停滞不前。黄金的短期走势将继续取决于即将公布的经济数据及其对美元、收益率、尤其是降息预期的影响。

【摩根大通：推迟降息为获得高债券收益率提供了机会】摩根大通资产管理公司在一份报告中表示，各国央行发出了明确的信号，表明下一步行动是降息，但它们是在等待时机成熟，而不是被市场预期所迫。最近对降息预期的重新定价推高了收益率，这对投资者来说是一个机会，可以抢购今天还在但明天可能就会消失的收益率。

交易员减少英国央行降息预期，预计今年降息幅度不超过75个基点。

在美联储降息预期被反击后，货币市场资产达到创纪录的6.02万亿美元。

【美联储官员轮番上阵，努力淡化短期内降息预期】2月7日，三位美联储官员表示，未发现需要紧急降息的理由。近几天来，多名美联储官员轮番暗示降息最早也要等到5月份。尽管去年通胀出现大幅放缓，但美联储理事Adriana Kugler、波士顿联储主席Susan Collins及明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari均没有对何时开始降息做出明确表态。这个立场很大程度上呼应了美联储主席鲍威尔上周发表的观点。鲍威尔强调在政策制定者确定通胀率朝着2%目标迈进前，美联储不准备开始降息。

【银行业之忧让交易员再次押注美联储会有五次降息】本周初降息预期减弱之后，现在交易员们再次押注美联储今年会有接近5次25个基点的降息。不过这种变化可能是因为投资者心态受到了银行业困境的打击，而不是反映依然强劲的经济前景。市场目前体现出今年肯定有四次降息，第五次降息的可能性也上升到90%左右。相比之下，周一的时候第五次降息概率只有略微超过50%，原因是美联储主席鲍威尔在60分钟节目于上周日晚间播出的采访中抵制了关于最早3月份降息的猜测。

【银河证券：关注黄金板块的配置机会】银河证券研报指出，美联储降息短期落空但中期更为明确，建议关注黄金板块的配置机会。尽管短期降息预期落空，但从2024年全年维度来看美联储将打开降息周期更为明确，在多次降息引导下名义利率与实际利率的持续下行将支撑黄金价格的上涨。短期激进乐观预期消退下金价与A股黄金板块回调至合理估值，甚至是低估位置，将使板块配置窗口再度打开。个股可关注：山东黄金、中金黄金、银泰黄金等。

【德意志银行：降息预期路径有利于美元】随着市场等待新的数据来判断未来几个月美国降息的可能性，美元涨势暂时停止。德意志银行经济学家乔治•萨拉韦洛斯在一份报告中表示：“真正的争论不是美联储早还是晚几周降息，而是在未来两年里，美联储的降息幅度是比世界其他国家更少还是更多。我们继续认为风险倾向于美联储降息幅度较小，因此有利于美元。”

【美股盘前消息速递】①美股股指期货周二盘前涨跌互现，全球债券市场在经历数月来最大的两天抛售后持稳。②截至发稿，道指期货跌0.1%，标普500期指涨0.1%，纳指期货涨0.1%。③德国DAX指数跌0.1%，英国富时100指数涨0.5%，法国CAC40指数涨0.2%，欧洲斯托克50指数涨0.2%。④WTI原油涨0.56%，报73.19美元/桶。布伦特原油涨0.63%，报78.48美元/桶。⑤周一公布的数据显示，美国1月服务业成长加快，因新订单增加且就业反弹，这加剧了市场对美联储今年降息预期的疑虑。⑥市场定价显示，美联储今年的降息幅度约为115个基点，低于去年年底的逾150个基点。⑦摩根大通：通胀和美国大选是2024年市场最大影响因素。⑧英国石油盘前涨超6%，Q4调整后每ADS收益超预期，上半年每季拟分别回购17.5亿美元股票。⑨好未来盘前涨近5%，机构指其季度业绩超预期。

【投资者推迟美联储降息预期】就在四个周之前投资者还认为3月降息几乎是板上钉钉的事情。现在3月降息25个基点的可能性已经降至近10%。交易员预计美联储今年全年将降息约116个基点，略低于五次降息各25个基点。相比之下1月中旬时市场预期降息六次，是美联储官员12月政策会议上预测中值的两倍。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：标普500指数从纪录高点回落，强劲的服务业数据和美联储官员鹰派讲话弱化了降息预期。英伟达领涨芯片股。标普500指数下跌0.3%，报4942.81点；道指下跌0.7%，报38380.12点；纳指下跌0.2%，报15597.68点。 中概股：金龙中国指数小幅反弹，上涨0.2%，阿里巴巴和京东对指数涨幅贡献最大。 二、美国债市：国债全线大跌，强劲的ISM服务业数据、美联储官员讲话等因素推动债市下滑。2年期国债收益率上涨10.8个基点，报4.4722%；5年期国债收益率上涨13.6个基点，报4.1189%；10年期国债收益率上涨13.8个基点，报4.1579%。 三、欧洲股市：欧洲股市回吐涨幅，货币市场削减对欧洲央行降息幅度的押注。斯托克欧洲600指数下跌0.1%，报483.69点；英国富时100指数基本持平，报7612.86点；法国CAC 40指数基本持平，报7589.96点；德国DAX指数下跌0.1%，报16904.06点。 四、大宗商品 ①原油：油价反弹，交易员仍在权衡美联储官员讲话及红海风险。WTI原油期货上涨0.7%，报72.78美元/桶；布伦特原油期货上涨0.9%，报77.99美元/桶。 ②基本金属：基本金属全线下挫，LME期铜下跌1.4%，报8359.5美元/吨；LME期铝下跌0.9%，报2212.5美元/吨；LME期镍下跌1.3%，报16020美元/吨；LME期锌下跌1.3%，报2420美元/吨；LME期锡下跌2.8%，报24836美元/吨；LME期铅下跌1.5%，报2114美元/吨。 ③贵金属：黄金跌至逾一周最低，美国强劲的ISM服务业报告削弱降息预期。COMEX期金下跌0.5%，报2042.9美元/盎司；COMEX期银下跌1.6%，报22.422美元/盎司。

【ICE美元指数涨超0.5%，鲍威尔近期接连打压3月降息预期，和非农就业报告提振美债收益率】 周一（2月5日）纽约尾盘，ICE美元指数上涨0.53%，报104.468点，日内交投区间为103.986-104.604点。彭博美元指数扎昂0.40%，报1244.86点，日内交投区间为1241.10-1246.99点。美元兑日元上涨0.22%，报148.70点。欧元兑美元跌0.44%，英镑兑美元跌0.76%，美元兑瑞郎涨0.64%；商品货币对中，澳元兑美元跌0.45%，纽元兑美元跌0.21%，美元兑加元涨0.59%。

【德银：今年美联储降息幅度可能远低于市场预期，重演1995年情况】德意志银行在一份报告中指出，期货市场预测今年将有五到六次降息，到年底美联储基金利率将下降100多个基点，但利率可能不会像预测的那样大幅下降。德意志银行分析师George Saravelos表示，如今的经济形势与1995年相似，人工智能技术正推动新一轮生产力周期，美国经济对利率的敏感性大幅降低，降息幅度或低于市场预测。Saravelos解释称：在软着陆的情况下，美联储降息至名义中性水平是合理的，即不会限制也不会扩张经济的利率水平，问题是没有人知道这一理论利率的水平。鉴于这种不确定性，美联储很可能会重演1995年的情况，那一年美联储降息75个基点，低于100多个基点的降息预期。

机构评美国非农数据：交易员降低了美联储降息预期。美联储3月份会议降息的几率约为20%。预计今年还会有大约五次降息。

【 每日债券市场要闻速递（2024-02-02） 】 1. 财政部：今年将用好国债资金，适当增加中央预算内投资规模。 2. 华尔街最后一批大行放弃美联储3月降息预期。 3. 专家：今年特殊再融资债券有望继续发行，用于支持隐性债务化解。 4. 日本预估草案显示：未来10年日本政府债务的年利息成本将增加一倍多。 5. Pimco：美债收益率或进一步下跌，美联储可能在6月降息。 6. 国泰君安：公司发行面值总额不超过200亿元公司债券的注册申请。 7. 传有债权人申请碧桂园清盘，接近碧桂园人士：该传闻不属实。 8. 新开发银行在华发行最大规模五年期熊猫债。 9. 工商银行：发行不超过600亿元人民币的总损失吸收能力非资本债务工具。 10. 恒大地产：截至2023年末涉及未能清偿的到期债务累计约2978亿元。 11. 湖南永州：2023年全市完成103笔债务续本降息，未发生非标违约等风险事件。 12. 安徽淮南市：成功争取市本级债务置换试点，获特殊再融资债券100.2亿元，综合债务实现“降率脱红”。