【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：上周五主要股指悉数回落，华尔街交易员猜测今年迭创纪录新高的涨势已经过头。标普500指数下跌0.7%，报5123.69点；道指下跌0.2%，报38722.69点；纳指下跌1.2%，报16085.11点。 中概股：金龙中国指数上涨0.7%，报6077.79点，京东和满帮对指数涨幅贡献最大。 二、美国债市：美国喜忧参半的非农就业数据引发债市上周五大幅震荡，长期债券下跌，收益率曲线陡化。2年期国债收益率下跌2.79个基点，报4.4735%；5年期国债收益率下跌2.65个基点，报4.0466%；10年期国债收益率下跌0.78个基点，报4.0749%。 三、欧洲股市：欧洲股市连续第七周上涨。斯托克欧洲600指数基本持平，报503.26点；英国富时100指数下跌0.4%，报7,659.74点；法国CAC 40指数上涨0.1%，报8,028.01点；德国DAX指数下跌0.2%，报17,814.51点。 四、大宗商品 ①原油：油价上周五下跌，北美Keystone输油管道的短暂中断未能推动油价突破多年来最窄的周交易区间。WTI原油期货下跌1.2%，报78.01美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌1.1%，报82.08美元/桶。 ②基本金属：伦铜上周五回吐涨幅。LME期铜下跌0.7%，报8,579.50美元/吨；LME期铝下跌0.6%，报2,240.00美元/吨；LME期锌下跌0.3%，报2,527.50美元/吨；LME期镍上涨0.2%，报18,011.00美元/吨。 ③贵金属：在美国非农就业报告提振降息预期后，黄金扩大涨势并创下纪录新高。COMEX期金上涨0.9%，报2,185.50美元/盎司；COMEX期银下跌0.1%，报24.5490美元/盎司。

【分析师：下周黄金期货将继续上升趋势，可能突破2200美元】SPI资产管理公司董事总经理Stephen Innes表示，下周马来西亚交易所衍生品黄金期货合约预计将继续上升趋势。在对黄金需求增加、美联储降息预期和美元走软等各种因素的支持下，黄金的技术和基本面方面似乎是有利的。"这些因素助长了围绕黄金市场的看涨情绪，短期内可能保持有利。"鉴于目前的上涨势头，Innes指出，黄金价格可能在未来一周突破每盎司2200美元大关。

【金价涨势令人猝不及防，分析师认为主要买家在入市】美国就业报告提振了人们对美联储将很快降息的预期之后，黄金延续了涨势，创下历史新高。金价一度攀升1.6%至每盎司2195.15美元，连续第8天上涨，降息预期、央行买黄金以及投资者兴趣重燃推动了金价的上涨。然而，近期上涨的规模和速度让许多经验丰富的市场观察人士猝不及防，除了长期支撑之外，没有任何明显的催化剂推动这轮上涨。本月金价的疯狂上涨让一些分析师得出结论，认为新的主要买家正在入市，比如投资基金大胆押注全球宏观经济前景。

【美国非农数据公布后 对欧洲央行和英国央行的降息预期升温】货币市场交易员加大了对欧洲央行和英国央行的降息押注，此前美国非农就业数据显示1月份数据被下修并且失业率上升。互换合约显示预计今年欧洲央行降息105个基点，意味着市场完全消化了降息四次、每次25个基点的预期，并且还有第五次降息的可能性。截至周四收盘，市场预计降息98个基点。交易员也将对英国央行今年的降息押注从之前的62个基点上调至68个基点。数据发布后，德国国债延续涨势，美国国债走势相似，10年期美债收益率一度下跌7个基点至2.23%。

【欧洲央行管委Kazaks：欧洲央行可能在降息过程中采取暂停措施】欧洲央行管委Kazaks：欧洲央行可能在降息过程中采取暂停措施。欧洲央行今年的降息幅度将取决于数据。现在的降息预期与欧洲央行的基准情况更加一致。

【西南证券：医药行业仍有结构性机会】 西南证券3月8日研报指出，在海外降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，医药行业仍有结构性机会。1）创新+出海仍是延续看好的思路；2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求；3）关注“低估值+业绩反转”个股。此外，今年减肥药和AI医疗仍有主题投资性机会。

【国际金价创历史新高带动黄金概念股走强，后市行情机构怎么看？】3月6日，国际金价再度拉升，伦敦现货黄金、COMEX黄金分别站上2150美元、2160美元关口，超过去年12月创造的历史高位记录。 中信建投期货认为，当前贵金属的强势行情既受美国近期经济数据疲软的影响，又受到美联储官员发声将对国债买短卖长变相降低短期利率影响，尽管市场对于首次降息预期已稳定在6月，但美联储的宽松倾向继续给予贵金属较强支撑。此外，美国银行业再度面临危机，美国中小银行“暴雷”担忧推升市场避险情绪，亦利多金银。总体来看，宽松预期之下，后市贵金属仍将易涨难跌。 华泰证券表示，最近两年，全球央行是黄金的主要买家。目前，黄金再创新高，但是普通投资者黄金仓位偏低，仓位回补或许会进一步推动黄金价格上涨。 西部证券认为，随着美国降息开启+缩表放缓以及全球去美元化背景下，预计黄金或也将开启新一轮上涨周期。一方面目前美国加息周期已基本结束，24年美联储或也将进入降息周期，实际利率下行有望推动金价上行。另一方面目前缩表政策也已逐渐步入后半程，黄金价格中枢压制或将逐步削减，在逆全球化和地缘政治博弈的加剧，出于“安全”和“独立”等需求，去美元化趋势提速的背景下，黄金的货币属性与金融属性或将共同驱动黄金开启新一轮上涨周期。 （第一财经）

【光大证券：金价为何再创新高？】光大证券研报称，近期黄金价格快速上涨，主因美联储流动性预期转松，美债利率下行推升投资需求。短期内，降息预期摇摆或将带来金价高位波动。但趋势上看，美国经济降温、美债供给回落、降息周期后移但仍有望开启，表明美债利率回落趋势较强，打开金价上涨空间。此外，逆全球化背景下，地缘冲突频发，美元信用体系摇摆，叠加大选年避险需求升温，推动央行持续购金，将成为金价中长期维度内的支撑。

【3000点反复夯实 3月A股能否再上一层？】 东方证券投顾汪啸骅认为，节后市场估值修复接近尾声，大幅上行需要更多流动性指标印证。海外波动明显加大，特别对降息预期博弈分歧，以及美国经济定价存在矛盾。叠加地缘局势紧张，避险情绪有所升温。国内权益阶段性被动调整，但空间相对有限，时间或有拉长。化解筹码分歧后，资金更多关注基本面验证。后续关注货币政策空间及资本市场长效改革。（第一财经）

【贵金属为何大涨？】近期，由于美国经济数据走弱，美联储降息预期再次升温，美元指数连续振荡下跌。周二夜盘，沪金主力合约延续涨势，盘中突破500元/克关口，最高触及502.56元/克，再创上市以来新高。 1. “近两个交易日金价出现快速上涨，主要是事件性影响。”光大期货有色研究总监展大鹏表示，一是美联储理事沃勒在美国货币政策论坛上提出，美联储在资产负债表上应该“买短卖长”，被市场认为是“反向扭转操作”，从金融市场表现来看，美债收益率大跌，金价和美股大涨，这与沃勒讲话时间节点大体一致；二是纽约社区银行出现连续大跌，市场担心去年美国中小银行事件重演，出于避险的需求，也引起黄金市场警觉。 2. 展望后市，徽商期货贵金属分析师从姗姗认为，随着乐观降息预期的修正结束，以及美联储降息时点的进一步临近，贵金属将逐步启动上涨行情，中长期维持偏多观点。本周，美联储主席鲍威尔将就半年度货币政策报告出席国会听证会，美国劳工部将公布2月非农就业报告，投资者要谨防贵金属高位回调风险。 3. 齐盛期货贵金属分析师刘旭峰提示，短线来看，虽然贵金属技术维持多头，但已进入超涨区域，且接近前高2146美元/盎司附近，存在回调风险。3月份重点关注美联储议息会议，为了防止市场对“流动性危机”产生过度担忧，很可能在3月议息会议上开始讨论缩表细节，不排除美联储在降息之前先放缓缩表进程甚至停止缩表，以防止市场流动性过快枯竭。中长线来看，年内美联储降息为主基调，贵金属整体维持偏强走势。（期货日报）

【中信证券：金价再创新高 黄金板块吸引力预计回升】 中信证券研报表示，美国经济数据超预期下行，美联储年内降息预期再度夯实，叠加NYCB风波再起导致市场对美国银行业以及商业地产行业的担忧加剧，内外金价共创历史新高。我们认为当前黄金板块仍处低位，后续金价上涨以及业绩改善有望推动板块吸引力回升，涨势再起。维持黄金行业“强于大市”评级。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：美股涨势稍作喘息，交易员等待定于本周发布的就业数据以及美联储官员的发言。特斯拉跌逾7%。标普500指数下跌0.1%，报5130.95点；道指下跌0.2%，报38989.83点；纳指下跌0.4%，报16207.51点。 中概股：金龙中国指数重拾跌势，下跌4.0%，理想汽车和好未来对指数拖累最大。 二、美国债市：国债收益率齐涨，之前亚特兰大联储行长称，第三季度美联储预计会降息，然后暂停调整利率。2年期国债收益率上涨7.04个基点，报4.6017%；5年期国债收益率上涨4.54个基点，报4.2025%；10年期国债收益率上涨3.33个基点，报4.2131%。 三、欧洲股市：欧洲股市徘徊在纪录高位附近，科技和医疗板块表现突出。斯托克欧洲600指数基本持平，报497.41点；英国富时100指数下跌0.5%，报7,640.33点；法国CAC 40指数上涨0.3%，报7,956.41点；德国DAX指数下跌0.1%，报17,716.17点。 四、大宗商品 ①原油：油价冲击80美元遇阻后回落，OPEC+最新产量举措符合预期。WTI原油期货下跌1.5%，报78.74美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌0.9%，报82.80美元/桶。 ②基本金属：受库存下降推动，包括伦铜在内的多数基本金属走高。LME期铜上涨0.5%，报8,542.50美元/吨；LME期铝下跌0.5%，报2,234.00美元/吨；LME期锌上涨1.3%，报2,449.00美元/吨；LME期镍上涨1.6%，报17,945.00美元/吨。 ③贵金属：降息预期刺激金价升破每盎司2,100美元，逼近纪录高位。COMEX期金上涨1.5%，报2,126.30美元/盎司；COMEX期银上涨2.7%，报23.9910美元/盎司。

【美联储降息预期再起，伦敦黄金或冲击前高2150美元/盎司】金十期货3月4日讯，建信期货分析指出，由于美国经济数据开始走弱，市场对美联储降息预期将再次升温；加上美联储理事沃勒讲话提到的反向扭转操作有利于美债收益率区间陡峭化，美联储将在3月会议上讨论资产负债表事宜（放缓或停止缩表），预计伦敦黄金将延续2月中旬以来的上涨动能，3月份伦敦黄金有望挑战前高2150美元/盎司；黄金价格的突破上涨同样有利于白银，由于白银波动性更大，金银比可能震荡回落；在人民币兑美元汇率温和升值的情况下，预计上海黄金有望挑战510元/克的历史记录。

【平安证券：关注黄金、锂、氟化工等板块】 平安证券3月4日研报指出，建议关注黄金、锂、氟化工等板块。黄金： 2024年降息预期逐步发酵，当前黄金ETF持仓整体偏低，黄金中枢有望持续抬升。个股可关注：山东黄金、赤峰黄金等。锂：一季度供应端扰动加剧，下游正极材料排产回暖，短期供需格局边际转好，看好需求启动下的一季度供需错配行情。

【华安基金许之彦：国内权益市场“风险收益比”持续好转】日前，华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦表示，经过几年的持续调整，国内权益市场“风险收益比”持续好转；同时，随着市场向下调整的动能逐步减弱，推动市场企稳的积极因素不断释放，在配置上值得更加积极。在具体的权益资产和大类资产配置方面，股息率较高、盈利较为稳定的大盘蓝筹资产以及科技方向可能更值得看好。在其他大类资产方面，近期央行降息政策可能会对债券资产带来进一步的积极影响。而综合美元信用下降、美联储降息预期的深化、地缘政治的变化等因素来看，2024年黄金、原油等大宗商品值得看好。（中证报）

【南向通美元存款短期利率达10%，预约开户抢购潮再起】本周多款利率高达10%的短期高息美元存款产品开始在社交平台“刷屏”，成为投资者“新宠”。不少银行预约开户办理该产品需要“候场”抢额度。记者从多处求证，这类存款实际并非常态化产品，是“跨境理财通”2.0版本放松门槛后，银行针对新开户的南向通客户提供的专属美元存款产品。通常高息周期较短，且具有一定投资门槛要求。此外，投资境外存款汇率风险仍存。有业内人士认为，今年美联储降息预期升温，汇率波动在一定程度上会影响收益，投资者进行南向通业务时也应充分考虑这类汇率风险。（第一财经）

【法兴银行：欧洲央行可能在6月开始降息】法兴银行：我们认为欧洲央行下周四将按兵不动，欧洲央行可能在6月开始降息。最近几周，数据和央行讲话促使市场大幅降低了降息预期。由于许多欧洲央行政策制定者明确表示，他们希望看到薪资增长进一步放缓，因此市场越来越关注6月降息问题。由于我们最新的通胀预测显示，对欧洲央行明年实现目标的信心日益增强，我们将首次降息预期时间从9月提早到6月。

【美联储发布半年度货币政策报告 Barkin称市场调整降息预期是因应数据】美联储周五公布了半年度货币政策报告。报告显示，由于劳动力需求旺盛，性别、种族、民族和教育程度方面的就业差距和收入差距缩小了，但不同群体之间仍然存在巨大差异。美联储表示，通胀“明显”放缓，但仍高于目标水平2%。虽然劳动力需求缓和了，但劳动力市场仍然“相对紧张”。美联储还表示，银行体系是健全、有韧性的，但去年的银行倒闭事件带来急剧压力，仍应监测若干风险领域。（环球市场播报）

【两年期英债收益率跌超1个基点，美国ISM制造业指数欠佳改善降息预期，本周累跌约25个基点】周五（3月1日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率跌0.6个基点，报4.117%，欧市早盘涨至日高4.195%，随后转跌，美国ISM制造业指数发布前一刻反弹至4.18%，随后再度出现一波跳水，进而跌至日低4.085%，本周累计上涨8.3个基点。两年期英债收益率跌1.3个基点，报4.289%，欧市早盘涨至日高4.358%，随后转跌，美国ISM制造业数据发布前反弹至4.34%上方，随后跳水，刷新日低至4.25%，本周累跌24.7个基点。30年期英债收益率跌2.0个基点，50年期英债收益率跌1.9个基点。2/10年期英债收益率利差涨0.378个基点，报-17.988个基点，本周累涨32.979个基点。

【东吴证券：首予洛阳钼业“买入”评级，铜资源龙头尽享弹性空间】东吴证券研报指出 ，基于洛阳钼业(603993.SH)2024年TFM及KFM铜矿增量显著、权益金问题解决未来产量释放可期，首次覆盖，给予“买入”评级。公司股价与铜存在较强正相关性，预计伴随铜供需基本面向好以及2024年美国降息预期，铜价有望表现较好从而带动公司股价上涨，产量角度，公司2024年TFM与KFM铜资源潜力巨大，由于储量丰富且品位较高，公司预计2024年铜产量52-57万吨(yoy+24%-36%)，带来较大增量。同时公司成本管控行动力超前，提前完成3年5亿美元的降本目标。