韩国央行行长李昌镛： 1.美联储转变信号使得韩国货币政策能够与之脱钩。 2.美元强势导致韩元近期疲软。货币贬值并非仅限于韩国。 3.韩国对美国的投资加剧了韩元贬值。 4.韩国央行正在研究韩元最近的贬值速度是否与其经济基本面相比过快。如有需要，我们有稳定外汇市场的手段。 6.韩元走弱的部分原因是美联储降息预期延迟。 8.美国推迟降息可能对美元/韩元造成影响，需要关注市场，在5月、6月监测国外货币政策分歧的影响后再对下半年做出明确预测。

【火爆CPI打压降息预期后，经济学家预计美联储青睐的PCE通胀指标或带来转机】4月10日公布的美国3月核心CPI环比上涨0.4%令投资者感到震惊，导致市场推迟了对美联储启动降息时间的预期。相比之下，数位分析师在美国劳工部4月11日公布PPI后表示，剔除食品和能源的核心个人消费支出价格指数(PCE)在3月可能上涨0.2%或0.3%。PPI和CPI中的许多类别都会反映在PCE中，因此经济学家往往会在这些数据发布后明确其预测。3月PCE定于4月26日发布。

【浙商证券李超：美国再通胀持续 金铜仍有上行空间】 浙商证券李超报告指出，展望未来，预计美国经济仍将保持较强韧性。除了耐用品置换驱动企业补库和制造业投资、薪资韧性驱动消费外，美国财政潜在的加码空间可能进一步提升经济韧性并加大通胀风险。年内美国GDP增速可能在3月联储预测的2.1%基础之上进一步上修，再通胀风险也可能随之放大，与此同时联储的降息预期也可能向1次甚至不降息进一步回撤。移民是未来美国薪资和通胀压力缓解的重要破局因素，但持续性有待观察。商品方面，再通胀交易预计仍将持续，我们认为以铜为代表的工业金属仍有进一步上行空间；黄金价格虽然也将受益于再通胀交易，但巴以和俄乌冲突衍生的避险情绪是金价当前更为重要的影响因素，未来需重点关注地缘风险的演变情况，如果风险进一步升级则金价可能仍有上行空间。

【14家投行前瞻欧洲央行利率决议——料维持利率不变，或就6月降息发出信号】1. 高盛：料欧洲央行强调到6月的会议前有“大量数据”。下半年薪资增速可能大幅减速，或促使欧洲央行从6月开始连续降息。2. 美银：料欧洲央行不会有重大的政策变化，谨慎地反映对降息的信心。维持6月、9月和12月降息的预测，欧美年底目标1.15。3. 丹斯克：料欧洲央行以“6月降息25个基点的意向”的明确指引承诺降息，不会就降息步伐和最终利率水平提供任何指引。4. 巴克莱：料欧洲央行把存款利率维持在4.0%不变，在6月启动降息周期，经济背景继续向好，使其得以在下半年连续降息。5. 道明证券：料欧洲央行保持声明基本不变，重申经济数据对该行政策立场的重要性。看好2-10年期德国国债曲线趋陡的仓位。6. 北欧斯安：料欧洲央行维持利率和未来政策指引不变，重申夏季首次降息。今天降息或推翻夏季降息的预期都将是重大意外。7. 荷兰国际：欧洲央行将对降息的空间表现出更大信心，欧美的近期偏见是走低，除非拉加德今天意外地对政策宽松保持沉默。8. 道富环球：本周的欧洲央行利率决议是关于准备工作的，第一次降息将在6月份实施。欧洲央行今年可能会降息约100个基点。9. 裕信银行：经济活动有下行风险，6月仍是欧洲央行最有可能首次降息的时间，后续路径高度不确定。料拉加德将就此发出信号。10. 法巴银行：降息缺乏实质的阻力，如果6月份不降息可能会损害欧洲央行的信誉。但拉加德可能会避免谈论6月以后的情况。11. 三菱日联：欧洲央行在6月降息的可能性越来越大，他们今天应发出更明确的信息，欧美今天有进一步向1.05水平延伸的空间。12. 法农信贷：料拉加德暗示6月份降息，前瞻性指引暗示将采取进一步宽松措施。本次会议可能成为新一轮欧元抛售的催化剂。13. 法兴银行：料欧洲央行会议不会有政策变化，通过持续的鹰派沟通来缓和市场的降息预期。最终利率预测从2%上调至2.5%。14. 北欧联合：料欧洲央行发出6月降息的信号，对之后的举措表达开放态度。欧洲央行曾出人意料，押注意外降息很有吸引力。

【法兴银行：欧洲央行将管理降息预期，释放鹰派语气】法兴银行预计欧洲央行会议不会有政策变化，央行的重点可能是管理对未来降息的预期。尽管有迹象表明6月份可能降息，但即将到来的强劲经济活动和薪资数据可能会挑战欧洲央行目前的立场。欧洲央行可能会强调未来降息的速度和程度对数据的依赖，目的是在单位劳动力成本居高不下的情况下，通过持续的鹰派沟通来缓和市场预期。考虑到对中性利率上升的担忧，法兴银行将其对宽松周期结束的最终利率预测从2%调整为2.5%。

【美联储降息预期瞬息万变 交易员为美债收益率触5%及年内不降息做准备】随着美联储今年不降息的情境似在强化，债市交易员在为10年期美债收益率超过5%做准备。施罗德在做空部分期限的美债，因通胀顽固加剧利率在更长时间内保持高位的风险。品浩(Pimco)预计美联储将以比其他发达市场央行更为渐进的步伐放松政策，今年完全不降息的可能性“不可忽略”。这些观点突显出全球债市格局迅速转变，就在几个月前，市场的主流观点还是从3月起预计有六次幅度25个基点的降息。美国核心CPI连续三个月超预期，美债遭遇2022年8月以来的单日最大下跌，此后，债券空头的声音变得更加嘹亮。

【美元走强而日元低位徘徊，美联储6月降息预期破灭】美元周四保持坚挺，因为高于预期的美国通胀数据击碎了美联储将于6月启动降息周期的预期，而日元则在1990年中以来的低位附近徘徊。东京当局重申不排除采取任何措施应对汇率的过度波动，因此日元兑美元周三跌至153.24的34年低点后，重新引发了干预担忧。Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda预计，如果事态变得混乱，日本当局将继续采取强硬措辞并进行干预。Rodda表示：“非常有意思的因素是日本央行最终如何处理这个问题...我们可能会看到日本央行采取更强硬的立场，这将成为更持续反转的催化剂。”

【黄金定价之锚失效 机构多空博弈加剧】 4月10日，金价持续走高。有迹象显示，多空力量的分歧日益加剧。伴随着国际金价持续刷新历史纪录，市场各方对黄金的争议日益升温。在传统的黄金分析框架中，黄金的价格主要受到名义利率、通胀预期以及全球各大央行的购金行为等因素影响。然而在近期，前两个定价的锚逐渐失效。特别是今年3月下旬以来，美国通胀和经济基本面数据持续超预期，美联储降息预期时点延后，美元和美债利率也持续反弹。在此背景下，黄金的表现却不跌反涨。受访的私募基金经理普遍认为，推动本轮黄金价格上涨的核心逻辑发生了变化，因此传统的黄金定价框架很难全面分析黄金价格趋势。（中国证券报）

【道明证券：推迟美联储首次降息预期至9月 料12月再次降息】道明证券的策略师现在预计，由于“消费者价格的动态持续令人失望”，美联储将在9月开始降息，然后在12月再次降息。道明证券分析师Oscar Munoz、Gennadiy Goldberg和Molly McGown认为，美联储将在9月开始放松货币政策，降息25个基点，然后在12月再次降息；此前预计首次降息将在6月。

【美国CPI数据碾压美联储降息预期，美指涨1%，日元自1990年以来首次跌穿153，澳元跌超1.7%】周三（4月10日）纽约尾盘，ICE美元指数上涨1.01%，报105.202点，美国3月CPI数据于北京时间20:30发布的前一分钟跌至日低104.024点，数据发布后迅速飙升并持续走高，刷新日高至105.300点，美联储会议纪要重申2024年降息“适宜”并未带来显著的市场反应。彭博美元指数涨0.75%，报1250.13点，日内交投区间为1239.29-1251.81点。美元兑日元上涨0.92%，报153.16点，彭博数据显示，为1990年6月29日以来首次涨穿153点，当年6月25日曾达到155.87点、4月17日曾达到160.20点，1971年1月13日曾达到358.44点。欧元兑美元跌1.04%，英镑兑美元跌1.11%，美元兑瑞郎涨1.04%；商品货币对中，澳元兑美元跌1.74%，纽元兑美元跌1.37%，美元兑加元涨0.81%。墨西哥比索兑美元跌0.35%，巴西雷亚尔兑美元跌1.31%，巴西雷亚尔兑美元跌0.17%。

【美股三大指数集体低开 3月CPI超预期】道指开盘跌1.0%，标普500跌1.1%，纳指跌1.2%，此前公布的3月CPI数据全面超预期，降息预期遭重挫。英伟达跌1.8%，谷歌、英特尔等纷纷推AI芯片。达美航空涨1.8%，公司预计Q2每股收益2.2-2.5美元。阿里巴巴涨2.1%， 马云称公司已重回健康成长轨道。雅保化工涨0.5%，美银上调其评级至买进。

【德商银行：黄金市场可能处于理性泡沫中】德商银行的分析师在一份报告中写道，上周好于预期的美国就业市场数据公布后，金价小幅下跌，但很快回升，因投资者可能将其视为买入机会。金价与降息预期之间的分歧已经扩大，这可能是由投资者对金价进一步上涨的预期推动的。这使得购买该资产以锁定收益成为一个理性的决定。该报告称，黄金市场更有可能出现理性泡沫，因为基本面因素更难评估，不过美国利率仍是一个关键驱动因素。

【三菱日联：美元受即将公布的美国经济数据和欧洲经济改善拖累】 三菱日联策略师Derek Halpenny说，尽管上周五公布的美国就业数据好于预期，但美元仍处于停滞状态，原因是投资者在周三美国通胀数据公布前不愿买入美元，而且欧洲经济出现改善迹象。“购买美元的兴趣仍然有限，美元昨日进一步下跌。”他表示，投资者谨慎地认为，在两批数据强于预期之后，3月份通胀数据可能会走弱，这可能导致6月份降息预期迅速上升。欧洲经济增长状况好转的迹象，本周德国工业生产数据回升，调查显示英国经济前景改善，可能是支撑欧元和英镑的重要因素，这“将有助于抑制美元买盘”。

【美德10年期国债息差触及200BP，因央行利率预期存在分歧】杰富瑞首席欧洲经济学家库马尔说，美联储和欧洲央行降息预期的分歧导致10年期美国国债与德国国债的息差扩大至200个基点。他在一份报告中表示：“我们的公允价值接近180个基点，这表明利差已开始看起来具有吸引力。”杰富瑞不愿在周三美国通胀数据公布前启动交易，但库马尔表示，这一利差若进一步扩大至210个基点，将为做多美债/德债提供有吸引力的机会。

【多因素叠加助推国际金价持续冲高 后续市场风险需警惕】受美联储货币政策预期波动、地缘政治紧张局势加剧、需求增加等因素推动，近期国际金价持续攀升，屡创历史新高。分析师预计，在美联储降息预期和黄金避险吸引力的影响下，短期内市场仍将保持乐观情绪，但应警惕后续投资风险。（经济参考报）

【10年期美债收益率创年内最高 交易员预测今年降息两次可能性更大】全球最大债券市场本周开局不利，随着地缘政治压力消退，交易员将关注焦点转向本周将公布的关键通胀数据。美国国债全线下跌，10年期收益率触及去年11月以来最高水平，距离一些投资者关注的4.5%心理位已经不远。交易员对美联储今年降息三次的预期快速减退，市场认为降息两次的可能性更大。交易员等待关键的CPI数据。摩根大通经济学家在3月强劲的非农就业报告发布后推迟了对美联储降息预期。

【贵金属板块交投活跃 黄金ETF基金早盘涨超2% 机构：黄金年内整体仍偏多】今日，黄金ETF基金（159937）早盘涨超2%。现涨2.26%，成交额超7800万元。消息面上，美国3月就业数据全面超预期，劳动力市场依然十分强劲。数据公布后，美联储降息预期明显降温，目前6月降息概率已降至50%左右，全年降息75bp概率降至60%左右，但黄金依然大幅上涨并再创新高。

【本周新西兰联储或仍维持利率不变 并打击投资者降息预期】尽管新西兰经济已经陷入双底型衰退，但本周新西兰联储可能会对投资者的降息预期做出反击。根据对15位经济学家的调查，新西兰联储周三将连续第六次将官方现金利率维持在5.5%不变。他们预计，政策制定者将强调有必要在较长时期内保持利率限制，以抑制通胀。西太平洋银行首席新西兰经济学家Kelly Eckhold说，市场对央行降息的时机和程度采取了更为激进的看法。但这一次，这些预期将受到打击。多数经济学家预计，新西兰联储第一次降息将在第四季度，不过一些人认为最早将在8月份。西太平洋银行和澳新银行预计到2025年初才会开始降息。

【华金证券：海外波动对节后A股影响有限，4月看好绩优成长和低估值价值】华金证券报告表示，展望清明小长假后的A股市场，假期前市场担忧的风险因素在节日期间基本没有发生，海外波动对节后A股影响有限。华金证券指出，国内经济修复背景下人民币汇率企稳趋势明显，因此美联储降息预期反复对国内宽松影响有限。同时，比照历史经验，融资、外资和新发基金节后可能进一步回流。此外，假期期间市场担忧的地缘风险没有显现。“4月份，业绩是行业配置的主线。整体来看，一季报业绩披露对4月行业表现有明显影响，其中高景气和政策导向的行业在历年4月表现占优。具体到今年4月，TMT、电新、周期等绩优成长和建筑、银行等低估值价值可能偏强。”华金证券称。（澎湃）

【非农向好打压美联储降息预期，美债收益率全线走高】 周五（4月5日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨8.02个基点，报4.3895，盘中交投于4.3996%-4.2996%区间。两年期美债收益率上涨9.47个基点，报4.7421%，盘中交投于4.7421%-4.6370%区间。20年期美债收益率涨6.96个基点，30年期美债收益率涨6.62个基点。三年期美债收益率涨9.27个基点，五年期美债收益率涨8.34个基点，七年期美债收益率涨7.94个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨6.427个基点，报-99.387个基点。02/10年期美债收益率利差跌1.452个基点，报-35.465个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨5.4个基点，报2.018%