【金价再创新高，行业最大黄金股ETF（517520）大涨超4%！】受海外降息预期上升、中东地缘政治风险再起影响，现货黄金站上2440美元创新高！行业规模最大黄金股ETF（517520）高开大涨超4%，盘中价格创上市新高，强势冲击周线三连阳。近期吸引市场资金持续布局，近5日吸金已超1亿元，近60日吸金超7亿元，同时其年内业绩表现优异，上涨32.69%，居同类TOP1（1/2151）。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，市场开始重新交易降息预期，叠加地缘不确定性因素增加，处于历史中低位水平的黄金ETF持仓和COMEX非商业净多头持仓有望回流，或推动金价进入新一轮上行趋势。

【温彬：政策性降息的实施条件也正逐步积累】民生银行首席经济学家温彬表示，结合内外因素，政策性降息的实施条件正逐步积累。3.21国新办发布会上，央行表示“存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性”。后续看，美联储降息预期有所升温，稳汇率压力相对前期相对减轻；约束超自律存款下，年内存款成本实现较大幅下降的确定性强。在此背景下，若物价回升、内生融资需求修复总体仍不乐观，则需要进一步降低实际融资成本，从而降低政策利率和LPR报价的概率加大。

【德国国债下跌 官员鹰派言论打压降息押注】德国国债下跌，中期债券领跌，在欧洲央行官员Isabel Schnabel和Luis de Guindos表示不会承诺6月之后的利率路径后，货币市场连续第二个交易日下调降息押注。交易员预计6月降息23个基点，到7月降息28个基点；两者之间相差5个基点，低于5月3日美国就业数据低于预期后降息预期激增时的8个基点。交易员预计年底前降息66个基点，抹去周三美国CPI数据公布以来的所有上调幅度。英国国债下跌，10年期跌幅最大。

【欧洲股市走低 央行官员对降息预期泼冷水】欧洲股市周五小幅走低，追随了美国股市的小幅回调，央行官员的言论抑制了对降息前景的乐观情绪。斯托克600指数下跌0.1%，受公用事业和房地产等利率敏感板块拖累。银行和消费品板块表现优异，奢侈品公司瑞士历峰在任命Nicolas Bos为新任首席执行官后股价大涨。欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel警告不要在6月和7月连续降息，称通胀风险仍然倾向于上行，应该采取谨慎的态度，这给市场带来了清醒的基调。

【美股盘前要闻速递】①美股股指期货周五盘前微升，欧洲股市从本周创纪录水平进一步回落，美元指数小幅走高，美国国债保持稳定，金价变化不大。展望下周，市场将聚焦美联储会议纪要。②截至发稿，道指期货涨0.04%，标普500指数期货涨0.1%，纳指期货涨0.1%。③德国DAX指数跌0.3%，英国富时100指数跌0.4%，法国CAC40指数跌0.4%，欧洲斯托克50指数跌0.4%。④WTI原油跌0.21%，报79.06美元/桶。布伦特原油跌0.16%，报83.14美元/桶。⑤周五的普遍谨慎态度反映出，美国降息预期重新定价为2024年仅一次降息。⑥瑞银认为，美联储主席鲍威尔周二的讲话重申了美联储依赖数据的做法，并预计，如果有利的数据持续下去，美联储今年将降息50个基点。⑦游戏驿站盘前大跌22%，公司表示，可能出售至多4500万股A类股票。⑧Reddit盘前大涨超14%，与OpenAI构建合作伙伴关系。⑨NovaBay盘前涨近30%，推出Avenova产品套装以缓解多因子干眼症状。

【看图：全球最大期货交易所欲推出“比特币交易”! Coinbase闻讯暴跌9%】截至周四美国股市收盘，加密货币交易所Coinbase重挫超9%，至199.170美元，跌破200美元大关。此前有媒体在周四报道称，由于机构客户兴趣非常浓厚，全球最大规模的期货交易所——芝加哥商品交易所(CME)可能即将向该交易所的客户提供比特币现货交易路径。加密货币价格当天则普遍上涨。追踪包括比特币在内的市值最大规模20种数字代币的CoinDesk 20指数在过去24小时内上涨0.91%。比特币价格在最近一周涨超4%，继续从周三好于预期的美国通胀报告中获利。自今年年初以来，随着加密货币价格普遍上涨，加密货币交易所Coinbase今年迄今股价涨近20%，第一季度单季涨幅甚至超50%，股价在第二季度初期因美联储降息预期退潮而大幅回调。

【银河证券：有色金属行业反转迹象已现 业绩拐点临近】 中国银河证券研报表示，2023年A股有色金属行业业绩处于下行周期中，业绩增速进入筑底阶段。尽管2024年第一季度行业整体业绩增速加速赶底，但结构改善，部分细分子行业已出现反转迹象。国内经济的复苏与市场对于美联储降息预期的交易已开始出现正反馈，黄金、铜、锌、锡等大宗商品有色金属价格在3、4月出现了跳跃式的上涨，这将带动二季度有色金属均价与有色金属企业中枢的明显抬升，A股有色金属行业有望在2024年第二季度迎来业绩拐点。而全球制造业回暖与美联储降息预期交易背景下，已出现业绩回暖上行趋势的黄金、铜、铝、锡等子板块在金属价格中枢大幅上涨的支撑下二季度业绩有望更具弹性的释放，建议关注黄金行业龙头山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金；铜铝锡等工业金属行业龙头紫金矿业、洛阳钼业等。此外，在国内经济好转以及大宗金属品种涨价的带动下，稀土、钨、钼等小金属品种价格在二季度也逐步走强，相关子板块业绩也有望在2024年二季度出现明显的边际改善，建议关注中国稀土、北方稀土等。

【欧洲股市走低 止步2021年以来最长连涨】欧洲股市止步2021年以来最长连涨，投资者情绪从美国通胀降温引发的涨势中冷静下来。市场对美联储降息预期的重燃推动欧洲股市在4月反弹。但一些投资者表示，股市显示已经完全消化了利率前景。“我们有点处于‘卖出好消息’的模式，让我们面对现实吧，美国通胀下降主要因为增长在放缓，”Group Richelieu首席投资官Alexandre Hezez表示。

【南亚股市｜巴基斯坦股指继续创收盘历史新高，10年期印债收益率创七周新低，孟加拉国股指本周跌超2.5%】周四（5月16日），巴基斯坦卡拉奇证交所KSE 100指数收涨0.32%，报74931.07点，连续五个交易日创收盘历史新高；卡拉奇全部股价指数收涨0.11%，报48537.91点，也继续创收盘历史新高。孟加拉DSE广义指数收跌0.18%，报5517.42点，本周累计下跌2.54%。斯里兰卡科伦坡全部股价指数收跌0.26%阿达尼企业有限公司（ADE.IN）收跌0.27%。印度卢比兑美元大致收平，报83.4962卢比，在隔夜美国CPI数据提振美联储降息预期之际，5月16日“跳空高开”，北京时间11:38（孟买盘初）涨至83.4475卢比，逼近5月9日顶部83.4425卢比。印度10年期国债收益率跌0.6个基点，报7.076%，5月16日“跳空低开”，11:31跌至7.049%，逼近7.05%和3月28日底部7.024%，4月22日还曾一度上升至7.245%。

【10年期加债收益率跌超12个基点，美联储降息预期受CPI数据提振之际，铜价利好智利比索】 加拿大标普/TSX综合指数收涨0.19%，5月9日涨至22375.83点创收盘历史最高位，最近数日震荡回调；小盘股指收涨0.36%。周三（5月15日）北美尾盘，加拿大10年期基准国债收益率跌12.3个基点，两年期加债收益率跌9.3个基点，五年期加债收益率跌12.7个基点。墨西哥综合指数收涨0.39%，2月7日涨至58711.87点创收盘历史最高位以来，再次上探这一点位。墨西哥比索兑美元涨0.99%。阿根廷MERVAL指数收涨4.85%，连续第二个交易日反弹，报147.8万点，逼近5月6日所创收盘历史最高位149.6万点。巴西圣保罗证交所指数收跌0.38%，巴西石油公司Petrobras里约股价收跌超6%表现最差，肉联厂JBS则涨8.11%涨幅最大。巴西雷亚尔兑美元目前跌0.14%，暂报5.1367雷亚尔。明晟公司（MSCI）新兴市场外汇指数收涨至将近两个月最高位，在铜价带动下，智利比索领涨，墨西哥比索涨幅突出。MSCI新兴市场股票指数连涨四天，5月迄今已累涨将近4.0%。

【中长期英债收益率跌约11个基点，投资者关注美国CPI数据对美联储降息预期的提振作用】 周四（6月15日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率下跌10.8个基点，报4.066%，北京时间20:30发布美国CPI数据时从4.12%一线跳水至4.08%附近，23:16跌至4.057%，逼近4月10日底部4.003%。两年期英债收益率跌8.0个基点，报4.244%，20:49跌至4.231%，逼近4月10日底部4.186%，全天处于下跌状态。30年期英债收益率跌10.9个基点，50年期英债收益率跌11.3个基点。2/10年期英债收益率利差跌2.866个基点，报-18.011个基点。

【银河证券：有色金属行业反转迹象已现，业绩拐点临近】 银河证券5月15日研报指出，有色金属行业反转迹象已现，业绩拐点临近。黄金、铜、锌、锡等大宗商品有色金属价格在3、4月出现了跳跃式的上涨，这将带动二季度有色金属均价与有色金属企业中枢的明显抬升，A股有色金属行业有望在2024年二季度迎来业绩拐点。而全球制造业回暖与美联储降息预期交易背景下，已出现业绩回暖上行趋势的黄金、铜、铝、锡等子板块在金属价格中枢大幅上涨的支撑下二季度业绩有望更具弹性的释放。建议关注：1）黄金行业；2）铜、铝、锡等工业金属行业。

【中金：中国股票资产中长期维度上机会大于风险，短期内可能仍以结构性机会为主】 中金公司发文称，近期中国股票指数再次冲高，海外资金再配置或起到重要作用。4月美国经济数据与降息预期波动加大，VIX波动率指数抬头，日元兑美元加速贬值，海外市场走弱可能推动部分全球资金获利了结，资金增配仓位较轻、估值较低的中国资产。如果后续政策持续发力，推动经济进一步修复，则有望助力我国经济基本面继续修复，提升全球资金对中国资产的配置信心。综合经济基本面和美元前景，叠加中国股票资产在全球股指中估值仍然偏低，中国股票资产中长期维度上机会大于风险，短期内可能仍以结构性机会为主，建议关注高股息相关标的。

【美国PPI超预期后美债收益率攀升 市场下调降息预期】美国国债收益率周二走高，早前公布的美国生产者价格指数(PPI)升幅超出预期，引发了对于通胀依然过于顽固，以至于美联储无法开始放松政策的担忧。相比长期国债收益率对美联储利率变化更为敏感的2年期收益率短暂上涨3个基点，至4.89%，交易员下调了降息预期。互换合约对年底前的降息预期为40个基点。美国劳工部于20:30公布数据显示，经调整后，2024年4月美国生产者价格指数（PPI）较上月的数据环比上升0.5%，较去年同期数据同比上升2.2%。4月PPI环比上升0.5%，高于市场预估的0.3%。

【看图：经济学家们普遍预计9月为美联储“首降时间点” 但是不排除时间推迟至11月】一项面向全球经济学家的最新媒体调查显示，多数经济学家预计美联今年将从9月开始进行两次降息，预计每次降息25个基点，但是仍然有一部分经济学家支持11月首次降息预期。一些经济学家甚至预计美联储今年不降息，来自美国顶级资产管理公司先锋集团的高级经济学家Shaan Raithatha表示，该机构的基本假设是美联储在2024年不会降息。CME“美联储观察工具”显示，押注美联储9月与11月进行首次降息的利率期货交易员们几乎“势均力敌”。“美联储观察工具”足以看出，交易员们对于降息的预期基本徘徊在25个基点——50个基点，而不是年初一度普遍押注的150个基点。

【中信证券：三足鼎立支撑五月行情】步入5月，随着财报季落幕，政治局会议定调，美元降息预期明确，改革预期开始强化，全球资金对中国资产的配置意愿强烈，市场风险偏好显著提升，市场博弈将趋于缓和，预计A股在绩优成长、活跃主题、红利品种的三足鼎立下，5月行情将更稳更持续。建议重点关注配置性价比较高的出海类成长品种，包括工程机械、家电、基础化工、消费电子等制造业龙头，产业周期筑底企稳的医药，以及港股的消费和互联网龙头。建议关注政策催化密集，受益于活跃资金加仓的低空经济、AI产业化、生物制造等主题。建议坚持底仓配置其中自由现金流回报稳定的品种，包括水电、财险、银行以及消费品龙头。

【美国经济“滞胀论”风声渐起，宽松交易势头重燃】近期，市场对美联储的降息预期再起，海外市场交易主线再度切换。5月以来，多个期限美债的收益率从高位回落。10年期美债收益率一度跌破4.50%整数关口，2年期美债收益率下探至4.8%附近；美元指数月内累计下跌0.6%，目前维持在105关口上方震荡。分析人士认为，非农数据意外降温、美联储表态偏“鸽”等令市场重拾降息预期。后续来看，仍须结合经济数据观察美联储相关动向，围绕“降息预期”的博弈或仍是未来一段时间的交易主线。（上海证券报）

【美银调查：投资者对较长期美债的需求飙升】根据美国银行的一项客户调查，自美联储暗示不太可能加息，并为今年晚些时候的降息做铺垫以来，对较长期美债的需求飙升。一项衡量投资者延长投资组合久期意愿的指标已攀升至一年来的新高，接近美银2011年开始进行这项调查以来的最高水平。投资者通常会在货币政策不确定时期避开长久期。上述变化表明，上周杰罗姆·鲍威尔所表达的鹰派立场程度低于一些人所担心的水平之后，市场人士更乐意押注美联储今年晚些时候将会降息。美国就业数据表现疲软，也强化了这一观点，债券交易员也将首次降息预期提前。

【两年期德债收益率周五涨约3个基点，投资者注意力从欧洲央行降息预期转向短期美国通胀预期上升】 周五（5月10日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率上涨2.2个基点，报2.517%，北京时间16:35跌至日低2.458%之后，震荡上行，美国消费者信心指标发布后于22:33涨至本周最高位2.524%，本周累计上涨2.2个基点。两年期德债收益率涨2.9个基点，报2.967%，22:29涨至本周最高位2.978%，本周累涨4.2个基点；30年期德债收益率涨2.0个基点，报2.651%。2/10年期德债收益率利差跌0.717个基点，报-45.137个基点，本周累跌2.074个基点。欧洲央行4月份货币政策会议纪要显示，一些官员在开会时认为降息是合适的。4月10-11日会议的纪要显示，尽管“绝大多数”官员支持将存款利率维持在4%，一些官员认为在停止加息的七个月来，政策立场有所收紧，原因是通胀放缓推高了实际利率。

【两年期英债收益率涨超3个基点，英国央行首席经济学家Pill就通胀发出警告】 周五（5月10日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率上涨2.5个基点，报4.167%，本周（四个交易日）累计下跌5.4个基点，周五北京时间16:33曾跌至4.095%。两年期英债收益率涨3.6个基点，报4.315%，本周累跌3.9个基点，周五16:33也曾跌至4.243%——在周四英国央行决议声明释放有利于降息预期之后持续下行，但英国央行首席经济学家Pill警告称“不要被通胀数据所迷惑”、MPC成员Dhingra称“经济模型存在‘持续和系统性’预测错误”之际，收益率跌幅收窄。30年期英债收益率涨2.1个基点，50年期英债收益率涨2.0个基点。2/10年期英债收益率利差跌1.054个基点，报-15.078个基点，本周累跌1.496个基点。