【以色列央行保持利率不变 外界对进一步降息预期降低】以色列央行在今日的会议上维持利率不变，花旗集团已不再预计以色列今年将恢复降息，交易员也解除了对其进一步宽松政策即将出台的押注。以色列政策制定者早些时候曾暗示，2024年还会降息三次，但在年初降息后，他们越来越多地采取了更为中性的态度。策略的改变在很大程度上反映了对哈马斯战争的经济溢出效应，这场战争已经拖了七个多月。Mizrahi Tefahot Bank首席市场经济学家罗内恩•梅纳赫姆在表示：“人们更担心，以色列和美国之间的利差可能导致本已波动的谢克尔进一步贬值，并加大通胀压力。”

【利率逻辑重出江湖，黄金的抗通胀逻辑就此失效了吗？】3月以来黄金不断创下新高，将此归因到黄金的抗通胀逻辑，美国在尚未衰退的情形下财政赤字不断恶化，一方面引起了金融条件的宽松，制造出“人为”的通胀颠簸，另一方面激起其他经济体对于美元作为主权信用货币的不信任。由于债务前景在短期内难以改善，抗通胀逻辑是支撑黄金上涨的长期驱动，而对于利率逻辑，本轮货币政策的终点无非是降息，在大选年加息会异常困难，由此利率逻辑仅仅是大周期中的短期驱动，降息预期的收敛也不会导致金价一味地下跌。（紫金天风期货）

【关键数据叠加T+1结算开启 美股何去何从？】美股持续上涨，市场波动率指数VIX上周跌破12点，接近2019年的低水平。美股涨势真的不容置疑？美股的“T+1结算时代”即将于周二正式开启。对市场会有影响吗？市场分析师郑东认为，当下美股有财报业绩支撑，但降息预期如进一步反复将增加市场波动。T+1结算有助于降低极端情况下经纪商暂停交易的风险，但具体影响有待观察。

【白银期货主力合约延续强势，涨幅超2%】白银期货主力合约相较黄金更为强势，涨超2%，现报8117元/千克。上周因美联储会议纪要偏鹰叠加美国经济数据仍有韧性，市场对于美联储降息预期有所降温。专家认为，近期白银的快速拉涨，把看涨情绪带进一个高潮。从历史走势来看，金价的峰值基本以白银价格的补涨结束，当银价快速上涨，金银比出现快速下跌，基本上也意味着黄金一轮上涨结束，会面临阶段性回调。当前金价回调至10日线附近，也是较为重要的情绪点，关注黄金能否快速“收复失地”。

瑞典金融监管机构：金融稳定前景有所改善，不确定性减少，但我们仍处于经济衰退中。未来有明确的降息预期，这在近几个月的金融市场上体现为冒险行为的增加。不确定的地缘政治局势可能再次加剧金融市场压力。

【西南证券：医药行业仍有结构性机会】西南证券研报指出，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，医药行业仍有结构性机会。1）创新+出海仍是延续看好的思路；2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求；3）关注“低估值+业绩反转”个股。此外，今年减肥药和AI医疗仍有主题投资性机会。建议关注：亿帆医药、恒瑞医药、长春高新等。

【国泰君安：美联储降息预期摇摆，不改金价长牛】国泰君安研报指出，美联储4月FOMC政策会议纪要放鹰、甚至有关于加息的讨论，显示联储对于抗通胀进展缓慢的担忧，启动降息的信心不足。同时，美国5月标普全球制造业PMI为50.9、突破荣枯线，服务业PMI创12个月新高至54.8。降息预期回调，据芝商所，截至5月25日市场认为降息大概率延后至11月份。但美国经济韧性随着居民超额储蓄的耗尽，消费就业市场走弱，已经有所松动。美联储维持高利率政策直至实现2%的通胀目标尚需时日，也令经济软着陆难度增大，甚至激化危机暴露，此背景下，金银将有亮眼表现。此外，近期地缘政治事件频发，全球经济的不确定性增加，避险情绪将助力贵金属价格上行。

【光大证券：有色、黄金价格长期趋势仍然向上】 光大证券研报表示，5月以来，国内地产政策松绑、美国降息预期升温，成为大宗商品涨价的催化剂，黑色系、有色金属、贵金属价格普遍上涨。向前看，全球制造业周期复苏引发的需求预期转变，是本轮大宗商品涨价的核心逻辑，未来持续性较强。光大证券预计下半年美联储降息仍是大概率事件，有色、黄金价格短期内下跌更多是预期抢跑后的回调，长期趋势仍然向上。

【中信建投：对A股仍可持乐观态度，战术上短期以守为主】 中信建投指出，近期联储降息预期继续后移，汇率压力上升，中国发行特别国债，但前期市场的降准降息预期未兑现，净投放也未出现。A股减持新规落地，同时近期IPO审核重启，宽基ETF呈现流出，微观流动性边际收缩。出口景气仍在，内需修复仍待观察。战略上对A股仍可持乐观态度，战术上短期以守为主，耐心等待。配置上仍以红利底仓配置，同时关注具备独立基本面逻辑的行业。

【黄金价格走出“过山车”行情 分析师：市场对于未来的强烈分歧】近期，黄金价格走出“过山车”行情。以国际黄金现货价格为例，数据显示，自今年3月初开始，伦敦黄金现货价格快速震荡上行，3月份月度涨幅高达9.28%。而从4月22日至4月30日，金价开始调头向下，7个交易日的跌幅达到4.43%。领秀财经首席分析师刘思源表示，主要原因是市场对于未来的强烈分歧。近期美国的经济和就业数据时好时坏，导致美联储对降息的态度越来越谨慎，降息“窗口”也一再延后。而黄金短线多头利用美联储降息预期持续推高金价，透支预期涨幅，导致市场情绪十分敏感。一旦美国经济数据不利于降息，则短线多头会快速兑现利润离场，导致金价大幅波动。 (证券日报)

【中信建投：战略上对A股仍可持乐观态度 配置上仍以红利底仓配置】 中信建投策略研究团队发布研报称，地产政策落地后，我们提示战术上短期见好就收，本周市场如期调整。近期联储降息预期继续后移，汇率压力上升，中国发行特别国债，但前期市场的降准降息预期未兑现，净投放也未出现。A股减持新规落地，同时近期IPO审核重启，宽基ETF呈现流出，微观流动性边际收缩。出口景气仍在，内需修复仍待观察。我们认为战略上对A股仍可持乐观态度，战术上短期以守为主，耐心等待。配置上仍以红利底仓配置，同时关注具备独立基本面逻辑的行业。

【申万宏源：美联储降息预期再现波折】申万宏源发布研报称，美国CPI通胀中仍存在较多不确定性风险，如房租通胀、油价等因素，或使未来市场对于美联储降息预期更多呈现拉锯状态，加剧10Y美债利率波动，如果下月公布的美国非农、CPI、消费数据弱于市场预期，则降息预期同样可能卷土重来。而对于美元指数来说，虽然欧洲工业生产出现小幅回升，但仍远弱于美联储，也可支撑美元指数高位震荡。

【野村证券将对美联储首次降息预期时间推迟至9月】 野村证券经济学家调整了对美联储降息时间的预测，称“降息的门槛似乎已经升高”。目前预计美联储首次降息会在9月，而不是先前预测的7月。

【野村证券将对美联储首次降息预期时间推迟至9月】野村证券经济学家调整了对美联储降息时间的预测，称“降息的门槛似乎已经升高”。他们现在预计美联储首次降息会在9月，而不是先前预测的7月。经济学家David Seif、Aichi Amemiya、Jeremy Schwartz和Ruchir Sharma在一份报告中写道：“近期的经济增长和通胀数据都偏向鸽派，但市场已经排除了7月降息的可能性，美联储官员也强调要有耐心。”他们补充称：“我们认为近期通胀数据面临适度的上行风险，从而提高了首次降息甚至会推迟到9月之后的可能性。”野村继续预计12月将进行第二次降息，然后在2025年再降息四次。

【顶级基金公司：降息预期让新西兰债券的吸引力超过澳大利亚债券】 基金公司Bentham Asset Management Pty.首席投资官Richard Quin预计，新西兰联储很快就会迫于形势而开始降息，那将让新西兰政府债券的吸引力上升。Quin的旗舰基金在过去三年打败了92%的同行。

【做多情绪被浇凉水 基金人士热议有色后市】“连续吃了好几天肉,冷不丁的被浇了一盆凉水。”5月21日，很多参与有色金属板块的投资者心情有些不爽。当日，国内基础金价小幅走软，相较前一日的强势攀升有所降温。A股市场的有色金属板块则明显受挫，主力资金呈现大幅净流出态势。今年以来，金价频创新高，有色金属板块也掀起热潮，含金含铜比重较高的基金密集上涨。多位基金人士称，美元的疲软和美联储降息预期为有色金属提供了中长期上涨的基础。不同于今年3、4月份黄金领涨，近期是铜价上涨带动其它有色金属标的，相关概念股的弹性明显更高。 (中国证券报)

【年内利率再降超50BP？房贷新政考验银行息差】一揽子房地产政策出台，银行息差压力以及降成本规划再引关注。在MLF（中期借贷便利）降息仍待更合适时机的情况下，存款降息预期进一步升温。不少专家认为，在低通胀引起实际利率持续高企的环境下，加上国债发行需要更多流动性支持，年内LPR（贷款市场报价利率）下行仍有可能，这需要更低负债成本的支撑。不过，从量化角度，机构预测，近期全国层面取消房贷利率政策下限对银行息差影响有限，年内影响预计在1个基点（BP）以内。多位机构人士对第一财经记者表示，目前降息的预期时点在三季度之后，当前负债端调整的重点仍是结构和非挂牌利率，但存款利率继续下行仍是趋势。（第一财经）

【伊朗总统罹难牵动金融市场 金银铜价集体飙升】最近，金银铜价格集体飙升。国际现货黄金价格盘中触及历史新高。美联储降息预期增强，美元走弱助推金价走高；伊朗总统在直升机事故中不幸遇难一事也牵动了市场的心，地缘政治风险的不确定性也推升了金价；黄金还受到了来自亚洲零售需求的追捧。此外，国际现货白银价格创11年来新高，铂金、铜的价格上涨。分析人士指出，因供不应求，铜价或将继续走高。

【看图：现货黄金价格创历史新高 受美联储降息预期和避险需求增加推动】黄金创下历史新高，因围绕美国今年将降息的乐观情绪升温，而且中东地缘政治紧张局势升温。金价在亚洲早盘时段一度上涨1.4%，触及每盎司2,450.07美元，超过4月创下的盘中纪录高位。近几个交易日，交易员加大押注美联储最早可能在9月降息。

【有色金属期货全线上涨 沪铜流入资金超10亿元】有色金属期货主力合约全线上涨，沪铜涨超5.23%，沪镍涨超4.78%，沪锌涨超2.10%，沪铝涨超0.74%。 沪铜主力合约共计沉淀资金超183亿元，流入资金超10亿元，增仓4366手。 消息面上，近期铜矿资源争夺大幕拉开，必和必拓提高收购英美资源报价遭拒。同时国内进口铜精矿指数(TC) 降至负值，海外铜资源供应偏紧局面进一步恶化。 光大期货认为，美巨量中长期债券发行稳健、降息预期得到提振以及国内稳增长动作不断出台的背景下，宏观维系偏乐观的市场氛围和风险偏好，流动性充沛下铜价也保持强势。 另外，市场关注的COMEX铜挤仓事件让投资者看到了铜库存窘迫的一面，化解危机或为拆东墙补西墙，即使运往中国和LME仓库的货物可在comex交割的铜给置换出来，也需要时间，目前来看comex铜持仓还在高位，所以可能还会发酵，继续提振市场情绪。短期来看，在未看到关键性拐点事件之前，方向可能还是向上，但预期和现实背离越来越严重，做多收益和风险同在，注意控制仓位。