【黄金白银大跌原因找到了】据央视财经，当地时间17日，全球多个主要市场因传统节日休市，贵金属市场交投清淡。在美联储降息预期有所降温的背景下，黄金在5000美元/盎司的关键心理关口遭遇阻力，叠加部分投资者获利了结，加剧了贵金属价格的下行压力。

【美债收益率大幅下跌 美印 10 年期国债利差扩至 4 个月高位】美国国债收益率大跌，导致其与印度国债的收益率差距扩大至四个月来未见水平。10 年期美国国债收益率在过去一周下跌逾 20 个基点，至4.03%。印度 2035 年到期、票面利率 6.48% 的国债收益率同期下行约 6 个基点，至6.6642%。两者利差扩大至263 个基点，为 10 月 18 日以来最高，较一个月前的 238 个基点明显扩大。一家一级交易商的交易员表示：“美国收益率有望跌破 4%，利差仍有进一步扩大空间，但印度 10 年期国债收益率在 6.62%–6.63% 区间将面临强劲卖压。”美国通胀数据弱于预期，市场对美联储降息预期升温，带动美债收益率下行；而印度债市则持续面临供给压力。

【澳新银行：黄金受美国降息预期支撑】金价回升至每盎司5,000美元上方，此前弱于预期的美国通胀数据带来提振。澳新银行分析师写道，这加大了对美联储将降息的押注。较低的借贷成本通常会支撑黄金等非生息资产。他们补充说，互换交易员预计到12月进行第三次降息的可能性约为50%。他们表示，降息将支撑资金流入该贵金属，而地缘政治和经济不确定性将助推额外的需求。在纽约市场，黄金期货下跌0.4%，报每盎司5,024美元。

【亚市早盘金价下跌，受可能的头寸调整影响】金价在亚洲早盘时段因可能的头寸调整而下跌。现货金下跌0.3%，报每盎司5,025.48美元。不过，周五弱于预期的美国CPI数据可能会限制金价跌幅。苏克敦金融的研究团队在评论中表示，该数据已促使市场预期美联储将采取更激进的降息周期。该团队补充说：“市场目前预计美联储在2026年将进行两次以上的降息，首次降息预计在6-7月期间。“美联储降息预期的升温通常会提升该不计息贵金属的吸引力。

【贵金属震荡整固 长期上行逻辑未改】2026年开年，贵金属价格在冲高后大幅回调。经历一轮极端波动后，2月以来贵金属市场进入震荡整固阶段，行情由前期的快速上行，转向依托宏观数据验证的震荡格局。受美国就业数据超预期、市场降息预期延后以及海外股市波动等因素影响，贵金属价格短期走势承压，市场情绪仍在修复。分析人士认为，此轮调整并未改变贵金属价格长期支撑逻辑，地缘风险、全球央行购金等利好因素依然存在。短期来看，贵金属价格以高位震荡、修复整固为主；中长期而言，2026年贵金属价格整体仍维持震荡偏强格局，品种间走势分化加剧，金价上行趋势不改，白银价格则延续高波动特征。（中国证券报）

【金价重新站上5000美元 温和通胀提振美联储降息预期】金价走高，交易员在数据显示通胀温和后加大对美联储降息的押注，一些投资者在周四的大幅抛售后逢低买入黄金。美国1月通胀表现相对温和，缓解了对通胀大幅上升的担忧，提振了市场对美联储将降息的预期。数据公布后，10年期美国国债收益率下滑，利率互换交易员预计在12月前进行第三次降息的可能性约为50%。这推动金价一度上涨2.3%。利率下降通常有利于无息资产黄金。截至发稿现货黄金上涨1.9%，至每盎司5016.90美元。白银上涨3.4%，至每盎司77.81美元。铂金和钯金价格也走高。美元即期指数变化不大。

【报告：美联储3月份降息的希望似乎已无可能】Monex的Nick Rees在一份报告中称，对美联储而言，1月份稳健的美国就业数据“应会打消任何有关3月份降息的残存疑虑“。不过，Monex目前维持其预期，即美联储将在6月份恢复降息。这位宏观研究主管称：“不过，就目前而言，市场只能根据一系列稳健的总体数据进行交易，这自然导致降息预期被削弱。“根据伦敦证券交易所集团的数据，市场价格反映的预期是，美联储3月份维持利率不变的概率为92%，降息25个基点的概率为8%。

【10年期国债收益率下破1.8% 债市避险属性正逐步回归】近期，债券市场出现结构性修复，10年期国债收益率下破1.8%关键关口，成为市场关注焦点。市场人士认为，在流动性边际改善、人民币汇率升值预期增强以及保险资金持续配置等多重因素支撑下，债市整体运行趋稳，避险属性正在逐步回归。与此同时，围绕利率进一步下行空间，机构观点开始分化：一方面，资金面宽松、保险资金持续配置为债市提供支撑；另一方面，部分机构认为，1.8%以下已在一定程度上提前透支降息预期，后续走势仍有待政策落地与基本面进一步验证。在多重变量交织影响下，债市短期或仍处于修复与博弈并行阶段。（上海证券报）

【美债在美国零售销售数据公布后扩大涨幅 降息预期略有升温】美国12月零售销售表现低于预期，美债期货全线攀升至盘中高点。各期限美债收益率普遍下跌3-5个基点，2s10s和5s30s日内均趋平约2个基点，脱离盘中低点，因数据公布后，曲线的短端与中段领涨。与美联储会期对应的OIS定价显示，年底前降息预期略有增强，预计到12月总计降息58个基点，周一收盘时为56个基点。

【中国银河证券：预计春节前后港股市场震荡上行】中国银河证券研报表示，经历近期回调后，港股估值吸引力进一步增大，预计春节前后港股市场震荡上行。配置方面，建议关注：（1）消费板块当前估值处于相对低位，临近春节，促消费政策增多，消费活力逐渐提升，消费板块有望继续上涨。（2）美联储降息预期不确定性较高，地缘政治局势反复无常，贵金属、能源等板块有望震荡上行。（3）科技板块仍是中长期投资主线，经历近期的回调后，估值压力下降，相关板块有望反弹回升。

【美国国债收益率曲线升至近四年来最陡水平】当地时间2月5日，美国国债收益率曲线升至近四年来最陡水平。受降息预期升温、对通胀持续性的担忧以及财政赤字压力影响，美国10年期国债与2年期国债收益率利差一度扩大至73.7个基点，接近2025年4月触及的73.8个基点高位，为2022年1月以来最高水平。

【中信证券：预计2月市场将逐步走出资金大开大合所带来的高波动环境】中信证券预计2月市场将逐步走出资金大开大合所带来的高波动环境，资产定价也将回归国内政策发力、经济修复以及海外美联储降息预期两大主线。资产配置方向上仍需向风险资产倾斜，而波动相对更低的权益资产将是更优的选择。

【中金：黄金牛市的终局剧本已经比较明朗 但牛市仍能持续一段时间】中金研报称，我们认为本轮黄金牛市的终局剧本已经比较明朗，一种可能性是美联储结束降息周期，开始启动缩表；另一种可能性是美国AI革命取得重大进展，提高经济增长并降低通胀。由于目前美联储政策与美国经济都尚未出现拐点，我们认为黄金牛市仍能持续一段时间。未来几个月美国增长与通胀上行，可能仍会打压美联储降息预期，对市场造成一些扰动。我们建议战略上维持超配黄金，利用市场回调逢低吸纳。

【天风证券：全球risk off后的修复主线】据天风证券研报，全球金融市场在近期经历调整后，未来走势各异。预计美股在中期选举前将维持震荡上涨，主要受地缘冲突缓和、经济预期改善及降息预期等因素支撑。美债在沃什偏鸽派立场下，短端收益率有望下行，但因财政、关税及地缘不确定性，期限与通胀溢价可能上升。美元短期内预计先升后降，人民币或呈现窄幅波动。黄金短期内可能宽幅震荡，但年内有望重回升浪。油价受美伊关系影响短期震荡上行，而国内股市春节前或震荡，节后或迎"春季躁动"行情。

【铝合金期货跌停，再生铝价短期弱势震荡】期货方面，今日铝合金2603合约以22700元/吨开盘后震荡走弱，盘中跌幅持续扩大，午后价格进一步下探至21840元/吨，触及7%的跌停板，基本回吐1月以来的全部涨幅。受贵金属价格下行及宏观降息预期走弱影响，市场风险偏好明显回落，有色金属板块整体承压下挫。现货市场方面，今日SMM ADC12价格下调500元/吨至23850元/吨。受盘面持续走弱影响，厂商报价加速下调，日内跌幅明显扩大。虽市场询盘活跃度提升，但在快速下跌行情下，实际成交仍显清淡，下游观望情绪明显。临近春节，部分压铸企业已陆续停工，下游需求持续收缩，同时原料成本下移，使得基本面支撑有所减弱，短期内再生铝合金价格或仍维持弱势震荡运行。(上海有色网)

【银河证券：美联储降息预期下降 港股或持续震荡】银河证券指出，展望未来，全球地缘政治风险扰动仍存，美联储降息预期下降，预计港股持续震荡。配置方面，建议关注以下板块：（1）科技板块仍是中长期投资主线，在产业链涨价、国产化替代、AI应用加速推进等多重利好共振下，有望震荡上行。（2）地缘政治局势反复无常，能源、贵金属等板块有望震荡上行。（3）消费板块当前估值处于相对低位，临近春节，促消费政策有望增多，消费板块有望实现反弹。

【贝莱德、太平洋投资管理公司警惕市场普遍忽视的通胀风险】贝莱德、桥水联合基金和太平洋投资管理公司的基金经理正调整投资组合，应对新一轮通胀来袭。贝莱德旗下某基金正做空美国国债和英国金边债券，以防降息预期落空。桥水联合基金更青睐股票而非债券，太平洋投资管理公司则看好收益率内嵌通胀调整机制的美国国债所提供的缓冲保护。有越来越多的迹象印证了他们的担忧并非杞人忧天：1 月，普通美国国债与通胀保值债券的收益率利差大幅飙升至数月以来的最高水平，另一项反映市场预期的指标 —— 通胀互换合约价格也出现上涨。市场持这一观点的核心原因，是预期美国经济的强劲表现将再度推升物价；尤其是若美国总统唐纳德・特朗普于上周五提名的下一任美联储主席凯文・沃什，带领政策制定者实施更快、更大幅度的降息，通胀上行压力将进一步加大。从全球范围来看，大宗商品价格上涨、各国政府大举发债以及人工智能领域的投资热潮，均在加剧这一压力。

【申万宏源：市场仍预期2026年美联储降息2次】申万宏源研报称，北京时间1月30日，特朗普提名沃什为下届美联储主席，金融市场大幅波动。但是，就降息预期来说，沃什提名事件、1月美联储FOMC例会对其冲击并不大，市场仍预期2026年美联储降息2次。

【亚洲股市下挫 投资者关注美联储主席人选和人工智能支出情况】受人工智能相关成本攀升，以及投资者关注美联储新任主席上任后美国降息可能性的影响，亚洲股市走低，科技板块领跌大盘。MSCI亚太指数一度下跌1.2%，台积电、阿里巴巴和腾讯领跌。投资者对人工智能板块涨势的可持续性持观望态度，苹果、微软等企业发布的相关业绩消息也加剧了市场对高成本问题的担忧。与此同时，美国总统唐纳德・特朗普表示，将于周五上午公布美联储主席提名人选，市场普遍认为鹰派抗通胀代表凯文・沃什获提名的概率极高。Pepperstone研究策略师 Dilin Wu表示：“若由沃什执掌美联储，其大概率会采取更为谨慎、渐进的货币政策立场，而非激进的降息举措。那些已提前计入快速降息预期的市场板块 —— 尤其是高估值科技股 —— 或将面临承压。”

【美联储2026年1月29日FOMC会议总结】 1. 维持利率不变，终结三连降态势：美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%，符合市场普遍预期，暂停了自2025年9月以来连续三次（每次25个基点）的降息步伐。 2. 投票出现分歧，两位理事投反对票：会议以10票赞成、2票反对通过决议，美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒投出反对票，两人均主张本次会议即降息25个基点。 3. 经济评估偏稳健，劳动力市场担忧缓解：政策声明指出，美国经济活动以稳健步伐持续扩张；就业增长虽仍偏低，但失业率已显现稳定迹象，美联储删除了此前声明中“就业下行风险上升”的表述，反映对劳动力市场快速下滑的担忧有所减轻。 4. 通胀仍处高位，坚守2%目标不变：会议强调通胀“仍然略高”，虽较峰值大幅回落，但尚未回归2%长期目标。 5.资产负债表政策延续，流动性维持充足：会议维持现有资产负债表操作，继续购买短期国债以保障市场流动性，国债本金到期后全额续作，机构证券本金再投资于国库券，延续此前的宽松流动性管理思路。 8. 市场反应温和，年内降息预期微调：决议公布后，美元短暂走强，10年期美债收益率上涨4个基点至4.263%；货币市场预计年内累计降息约45个基点，与会前基本持平，OIS合约显示4月降息概率小幅降至28%左右。