【加拿大12月新增就业创两年最高 交易员下调降息预期】 加拿大去年12月新增就业达到两年来最高水平。统计局周五公布，12月就业人数增加91,000，为2023年1月以来最大增幅。失业率下降0.1个百分点至6.7%。接受民意调查的经济学家此前预计，就业人数小幅增加25,000，失业率升至6.9%。12月的就业增长与去年大部分时间形成鲜明对比，当时招聘跟不上人口增长，失业率飙升。过去12个月，加拿大有9个月就业增加，月均增量约47,000人。劳动力市场的疲软令央行在去年年底连续两次将利率下调0.5个百分点。隔夜指数掉期交易预计，加拿大央行本月晚些时候降息25个基点的概率在60%左右，低于数据公布前的75%。

【30年期美债收益率升至5% 交易员将下次降息预期时间推迟到10月】美国国债大跌，强劲的非农就业数据促使交易员将美联储下次降息的预期时间推迟到下半年。美国12月非农就业人数创九个月来最大增长，抛盘推高了收益率曲线，10年期收益率升至2023年以来的最高水平，2-7年期国债收益率上升超过10个基点，30年期收益率升至5%。CreditSights投资级和宏观经济策略主管Zachary Griffiths表示，非农就业数据公布后，国债收益率升高，收益率曲线趋平，市场对短期利率预期进行重新定价”。掉期交易员预计美联储今年总计降息约28基点，数据发布前为38个基点左右。市场预计下次降息要等到10月左右，而不是之前预测的6月。

交易员降低对欧洲央行降息预期，预计到6月仅将进行三次降息。

【美元强势不减，非美货币承压明显】2024年，美元指数在外汇市场上“一枝独秀”，在美联储累计降息100个基点的背景下全年涨幅接近7%。2025年开年以来，美元指数依旧强势不减，于1月初升破109关口，截至目前仍维持在108关口附近运行，自去年12月以来涨超2%。分析人士认为，美国经济和利率前景的比较优势是推升美元指数走强的关键因素。对于近日美元走强，建行金融市场部分析称，一方面，美国劳动力市场仍有韧性，上周公布的截至去年12月28日当周初请失业金人数回落至8个月低位，打压美联储降息预期。另一方面，欧元区、英国等非美经济体基本面趋于疲弱，美国经济基本面的相对优势支撑美元。（上证报）

【特朗普扰动美债市场，近3万亿到期债券将成美下一挑战】在美联储开启本轮降息周期时，市场普遍预期随着美债收益率伴随降息同步下降，美债市场终于有望迎来一轮牛市。然而，预期永远赶不上变化。 在美联储降息预期被市场大幅调降后，此前激进押注降息的美债市场接连回撤。随后特朗普当选又进一步打击了美债市场。对国债市场来说2024年是悲惨的一年。以iShares 20+年期国债ETF（TLT）为例，该ETF在2024年下跌逾11%，而同期标普500指数上涨了23%。 事实上，自2021年结束债市长牛以来，美债始终没有走出泥潭。而美债市场的压力似乎远未结束，6日特朗普关税传闻再度扰动美债市场。此外，今年稍后美债市场还将面临近3万亿美元债券到期，恐给美债市场带来更多棘手问题。（第一财经）

【J澳大利亚消费者新年首周信心大升 受降息预期推动】澳大利亚消费者在2025年第一周的信心大幅上升，主要是由于市场预期澳大利亚联储将在未来几个月内进行外界期待已久的降息。澳新银行与民调机构Roy Morgan的一项联合调查显示，本周的消费者信心指数上升3.6点，至87.5点。四周移动均值上升0.5点，至86.3点。零售商应该会开始看到消费活动增加，因调查记录显示，消费者购买大件家居用品的意愿有所上升。数据显示，“购买一件大件家居用品时机”的分项指数创出2022年6月以来的第三高水平。调查显示，周度通胀预期上升0.3个百分点，至5.1%，而四周移动均值维持在4.8%不变。

【洪灏：2025年美股依然具有较强的吸引力 看好贵金属和比特币】思睿集团首席经济学家洪灏认为，2025年，当前，金价长期上涨的逻辑依然完整，地缘政治动荡带来避险需求，美元信用趋弱下央行长期购金趋势持续。短期需要考虑的风险因素包括特朗普政策带来通胀回升的担忧、美联储降息预期收敛以及特朗普盟友提出售金购买比特币等。股债方面，基于经济软着陆的预期以及流动性改善前景，美股依然具有较强的吸引力，特别要关注人工智能科技股。在大宗商品领域，对黄金、白银等贵金属持乐观态度，同时看好比特币，其为全球多元资产配置的重要组成部分。（中国基金报）

惠灵顿管理公司固定收益策略师Amar Reganti：具有韧性的经济应该能够相对良好地应对借贷成本上升的趋势。无论出于何种目的，美联储的沟通都是为了在降息预期方面给市场降温。而美国经济状况相对强劲。

【中信证券：节前债市环境整体较好，长债利率仍是高胜率、低赔率的格局】中信证券指出，2025年宽松货币政策取向明确，2024年12月天量买断式逆回购指向流动性支持意愿较强。经济基本面虽然存在边际改善，但回升斜率相对有限。总的来看，债市环境仍然相对友好，不过近期利率快速下行可能透支了未来角度的降息预期，高胜率、低赔率仍是当前长债利率所面临的问题。预计1月长债利率中枢相较12月或进一步下行，但追涨过程中也需关注赔率不足的风险。

【双向波动中凸显韧性 人民币汇率将保持基本稳定】 回首2024年，受美联储降息预期反复调整等因素影响，美元指数走势一波三折，人民币汇率走势在双向波动中彰显韧性。展望2025年，专家表示，我国经济基本面向好将助力人民币汇率平稳运行，人民币汇率将在合理均衡的水平上保持基本稳定。（中证报）

【机构：短期市场波动将为美国国债和风险资产创造买入机会】汇丰分析师Max Kettner等人表示，2025年上半年可能会出现一个”刚刚好”的经济环境。市场对美联储降息预期过于保守，预计上半年只降息一次，可能需要重新定价。汇丰认为，短期内的市场波动将为美国国债和风险资产创造有吸引力的买入机会。被过度抛售的”债券代理”资产、美国银行股、科技股，以及新兴市场存在着潜在机会。

【美国国债2024年小幅上涨 因美联储启动降息】美国国债市场在2024年结束时小幅上涨，因通胀在一季度后恢复小幅走低，而且美联储三次降息。这一涨幅低于市场2023年的涨幅，此前这一资产类别连续两年下跌。直到接近4月末之前，随着收益率逼近2023年高点，美国国债一直都处于下跌状态。降低通胀的进程受阻，迫使预测机构放弃对美联储年底前将降息多达2个百分点的预测。 但市场后来发生逆转，收益率在9月中旬触及年内最低水平，因为更有利的通胀趋势使市场重新消化美联储降息预期。 9月、11月和12月的三次降息总计1个百分点，使美联储隔夜利率目标区间来到4.25%-4.5%。

【华尔街看好2025年金价，最高预测达3000美元】华尔街分析师预计金价将在2025年进一步上涨，尽管在2024年大涨27%之后，上涨步伐可能会放缓。根据接受调查的银行和炼金商的平均预测，到今年年底，金价预计将攀升至每盎司2795美元左右。这比目前的水平高出约7%。预计黄金将继续受益于全球央行购金活动。美联储降息、对特朗普领导下美国政府债务水平不断上升的担忧，以及中东和乌克兰的冲突，预计也将推高金价。受访机构中最乐观的预测来自高盛，该行预计到2025年底，金价将达到3000美元，支撑因素包括央行需求和美联储降息预期。最悲观的预测来自巴克莱和麦格理，它们均预计到今年年底，金价将跌至2500美元左右，较当前水平下跌约4%。

【2025年，黄金市场有哪些投资机会？】山金期货副主任研究员曹有明认为，2025年，黄金价格大概率将延续牛市行情。首先，特朗普上台后，他在竞选时的贸易战主张大概率会落地，全球关税大战不可避免，市场的不确定性增加，黄金作为避险工具，其价值将继续得到彰显。另外，美联储大概率将继续降息。目前市场已经根据美联储最新的货币政策调整了降息预期，预计从2025年下半年开始，随着通胀形势逐渐明朗，美联储将再次降息。另外，也不能忽视全球去美元化趋势，多国央行预计会继续增加黄金储备。光大期货贵金属高级分析师展大鹏也认为，进入2025年，美国当选总统特朗普的政策主张无疑会深度影响全球金融市场，对黄金而言，风险和机遇并存，黄金或将出现先抑后扬的走势。

【国际金价年内已40次打破历史纪录 2025年机构看涨至每盎司3000美元】 2024年，在持续发酵的地缘冲突、美联储降息以及全球央行持续购金等多重因素推动下，起步于2072.7美元/盎司的国际金价，自2月14日触及年内最低点1996.4美元/盎司后，便展开了一波上涨行情。世界黄金协会向记者提供的一组数据显示，今年以来，国际金价已40次打破历史纪录，黄金需求总量在第三季度首次超过1000亿美元。多位接受记者采访的业内专家预计，2025年国际金价呈现出先扬后抑走势。摩根大通表示，尽管短期内国际金价可能会因美国降息预期减弱而波动，但长期来看，结构性牛市仍然保持不变，预计国际金价在2025年底将达到每盎司3000美元。（证券日报）

【看图：临近年底 特朗普推动的比特币涨势失去动力】随着2024年临近尾声，特朗普11月赢得美国大选推动的一波比特币涨势已陷入停滞。周一伦敦时间05:25，比特币徘徊在93,085美元附近，较12月中旬创下的纪录高点低约15,000美元。以太币、狗狗币等较小的代币同样缺乏动力。特朗普倾向于制定对加密货币友好的法规，并支持建立国家比特币储备的想法提振了数字资产。但对美联储降息预期的减弱给这波币圈投机狂潮降了温。1月20日特朗普就职后，美国的加密货币制度可能会更加明朗。这位共和党人的立场与拜登对比鲜明，后者曾严厉打击这个丑闻多发的行业。

【国金证券：预计 25 年金价运行中枢有望攀升至 2600-2700 美元/盎司】国金证券研报称，当前金价虽然仍有央行购金的支撑，但市场削减对美联储未来降息预期，叠加黄金 ETF 持仓在近期持续流出，COMEX 黄金库存有所增加。另外，地缘局势依然动荡不安，拜登要求国防部继续向乌克兰增援武器。预计 25 年金价运行中枢有望攀升至 2600-2700 美元/盎司，特朗普上台，财政赤字率存在显著放大可能性，且再通胀或接踵而至，此两项核心因素叠加基于降息交易的 SPDR 持仓回流，伦敦现货黄金有望冲击 3000 美元。沪金价格还受人民币汇率波动风险影响。建议关注中金黄金。

【机构：预计英国富时100指数今日开盘跌0.1%】IG表示，英国富时100指数预计将开盘下跌8点，跌幅0.1%。该指数周二收盘涨0.4%，至8136点。伦敦证券交易所周三和周四因圣诞节休市后，交易量可能保持低位。美国股市隔夜涨跌互现，数据显示，截至12月14日的一周，美国持续申请失业救济人数升至三年多来的最高水平。Swissquote Bank分析师Ipek Ozkardeskaya在一份报告中表示，这一坏消息对提高美联储降息预期和支撑股市几乎没有什么作用。

【2025年金价还能再涨吗？机构这样看】国际金价在2024年一路高歌创下40个新高，第三季度黄金总需求首次超过1000亿美元。年内，国际金价累计涨幅已接近30%，而国内金价也上涨了约25%。 世界黄金协会日前发布的2025年展望报告称，2024年黄金在市场波动和地缘政治风险上升的情况下作为对冲工具的作用，使其迎来十多年来最好的年度表现。 受乐观情绪的影响，包括摩根大通、花旗银行、瑞银、高盛、中信证券等国内外机构对黄金价格抱有长期看涨的态度。 摩根大通对黄金价格持长期看涨的态度。该机构预计，黄金价格在2025年底将达到3000美元/盎司。摩根大通认为，尽管短期内黄金价格可能会受到市场对美国降息预期减弱的影响而波动，但长期来看，黄金的结构性牛市仍然保持不变。 瑞银对黄金价格的预测也较为乐观。该机构预计，到2025年底，黄金价格将攀升至每盎司2900美元。 瑞银认为，尽管短期内黄金价格可能会经历一段整固期，但长期来看，黄金仍有强劲的顺风支撑。瑞银还指出，黄金是抵御经济不确定性的有吸引力的避险资产，特别是在特朗普政府的政策变化和美联储的利率路径不确定性增加的背景下。 高盛在研究报告中预测，2025年金价将上涨至每盎司3000美元以上。金价的结构性驱动因素依然稳健。 高盛表示，由于各国央行的买入和美国的降息，明年金价将升至每盎司3000美元的创纪录水平。 中信证券预测，2025年来看，黄金行情尚未结束，未来料将呈现高位震荡的行情，全年中枢或仍位于2800美元/盎司左右。 世界黄金协会同样对2025年的黄金走势持乐观态度，但认为涨幅可能更为温和。该协会指出，2025年黄金走势积极但更为温和，其上行动力可能来自于利率水平的大幅降低、比预期更强劲的央行需求，以及金融状况的恶化导致的市场波动性上升，但更高的长期利率或疲弱的黄金消费需求可能带来逆风。（金融时报）

【美国债市：圣诞前夕收益率变动 多项经济数据欠佳且降息预期有别】圣诞节前夕，美国国债收益率上升。10年期国债收益率有望收于自5月初以来的最高水平，而2年期国债收益率仍在较窄区间内波动。今日没有重大数据公布，债券市场将提前在美东时间下午2点收盘。在昨日公布的数据中，耐用品订单、新屋销售和消费者信心指数均低于预期。芝加哥商品交易所的数据显示，市场普遍预计美联储将在6月进行下一次降息，不过一些分析师预测，随着通胀降温，美联储的宽松力度将大于投资者预期。目前10年期国债收益率为4.612%，2年期国债收益率为4.353%。