【中信证券：美国总体CPI同比在4月前或能因基数效应回落，此后存在反弹隐忧】中信证券研报指出，美国1月CPI读数全面超预期且高于前值，价格上涨品类较广，这可能与企业年初调价行为有关，却也再度反映出美国通胀粘性悬而未决的状态，市场降息预期进一步延后。我们认为美国总体CPI同比在4月前或能因基数效应回落，但此后存在反弹隐忧。关税政策始终是一个风险点，加征关税对通胀的影响也不容易被提高石油产量、降低能源价格的方式所抵消。

【分析师：不会对降息预期趋近于零感到惊讶】IDX INSIGHTS首席投资官Ben Mcmillan：看到CPI出现这种情况，尤其是考虑到最近几个月能源市场表现强劲，并不令人感到非常意外。昨晚鲍威尔释放“按兵不动”信号，股票被抛售得相当厉害。我认为鲍威尔今天会重申“不要对今年不止一次的降息抱有太大希望”。市场已经消化了今年的两次降息。如果这个数字开始趋近于零，我不会感到惊讶。

【欧洲股市下跌 高通胀削弱美联储降息预期】欧洲股市转跌，因高于预期的美国通胀报告引发对利率在更长期保持高位的担忧。斯托克600指数下跌0.4%；标普500指数期货下跌0.9%。

【分析师：CPI报告或比鲍威尔证词更能说明市场情况】美元兑其他主要货币周三基本持稳，因交易商等待美国通胀数据出炉。荷兰合作银行高级外汇策略师Jane Foley表示，“我认为今天的CPI报告可能比美联储主席鲍威尔的国会证词更能说明市场情况。” “该报告或许会给美联储加快或放慢降息预期的可能性增添更多色彩。”货币市场交易员已经缩减了对美联储今年降息的押注，目前只完全反映了美联储将降息25个基点的预期，第二次降息的可能性约为40%。外汇市场投机者正在做多美元，一些人可能担心疲软的数据可能引发降息预期，迫使他们解除对美元走高的押注。

【英国央行官员发言后，投资者降低了降息预期】在英国央行货币政策委员曼恩强调需要采取限制性货币政策来应对通货膨胀之后，投资者略微降低了对英国央行 3 月份降息的预期。不过曼恩上周是英国央行九位决策者中出人意料地投票决定将利率下调50个基点而不是25个基点的两位决策者之一。她在利兹贝克特大学的一次演讲中表示：“关键风险在于，食品和燃料等主要商品的通胀上升，可能导致国内出现第二轮通胀效应。”LSEG Refinitiv的数据显示，曼恩讲话后，市场预期英国央行3月降息的可能性为27%，低于此前的29%。

【星展银行：美国关税和利率不确定性使2025年成为“动荡的一年”】新加坡资产规模最大的银行星展银行周一公布了稳健的全年业绩，净利润达到创纪录高位。星展银行首席执行官皮尤什·古普塔表示，该行需要保持灵活，以应对美国不可预测的关税和货币政策带来的“动荡”的2025年。古普塔表示：“我们实际上非常清楚，特朗普政府可能会把经济工具作为武器，因此关税和税收政策等可能会发生变化。”对于美联储降息预期，他补充道，星展银行最初预计美联储将在2025年降息四次，但在最新的财报中，这一预测已降至两次。

【关税政策叠加AI竞赛 美股面对复杂挑战？】近期扰动市场的因素颇多，特朗普的关税政策、美联储的降息预期、以及财报季，美股是否将面对更复杂挑战？三菱日联银行（中国）有限公司首席金融市 场分析师孙武分析认为，三重因素搅动，美股震荡中仍有布局机会。科技七巨头承压，美股结构性调整恐成定局。银行股迎监管红利，美联储放宽政策或推 升银行板块。

【中信证券：维持美联储今年降息2次、每次25bps的判断】中信证券研报指出，2025年1月美国新增非农就业人数低于预期，医疗保健服务、零售业和政府部门是主要贡献项。洛杉矶的山火以及美国其他地区的严寒天气并未对整体就业市场产生明显影响。失业率下降、薪资增速上升，加之年度修订下调人数少于初步修订，就业市场保持健康。我们预计马斯克领导的政府效率部（DOGE）对2025年新增非农就业影响较小。非农数据打破了12月CPI发布后市场较为乐观的情绪，降息预期再度后置。接下来市场的焦点将围绕特朗普的关税迷雾和通胀预期，预计美股将维持高波动状态，若1月CPI或关税计划超预期，美债利率和美元指数或将再次上行。我们维持美联储今年降息2次、每次25bps的判断。

【银河证券：关注黄金、原油领域的投资机会】银河证券研报称，1）黄金：美国非农数据下降，美债收益率走低，降低持有黄金的机会成本。然而，消费者信心下降，关税担忧推高通胀预期，美联储降息预期反复，多位官员释放谨慎信号。全球央行持续购金，美国部分州承认黄金为法定货币，市场对黄金长期价值看好。短期黄金高位震荡，取决于美联储政策与通胀数据，中长期仍具上涨动能，受避险需求和经济不确定性支撑。2）原油：伊朗制裁带来的供应收紧预期支撑油价，但需求疲弱仍是主要下行压力。EIA数据显示美国库存大幅增加，市场对供应过剩担忧加剧，同时美国原油产量预计持续增长。短期油价或维持震荡偏弱走势，中长期若OPEC+坚持减产，美联储宽松政策落地，需求回暖可能推动油价回升，但难以出现强势反弹。

【银河证券：金价创新高有望引发A股黄金股的估值修复】 中国银河证券研报表示，美联储在1月的议息会议上如期选择暂停降息，但特朗普施压美联储降低利率，抬升了市场对美联储的降息预期；叠加特朗普对加拿大、墨西哥、中国征加关税或引发贸易战的风险下资金避险情绪上升，共同推动金价上涨，国内金价与海外金价皆创下新高。黄金价格上涨的三个主要中期逻辑：美联储降息下的全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，推动金价上涨。而目前A股黄金板块估值处于近些年低位，金价创下新高有望引发A股黄金股的估值修复。

【IG：英国经济数据支持降息预期，关注2月经济预测】IG集团市场分析师Chris Beauchamp指出，最近的经济数据加强了英国央行放松货币政策的理由。英国通胀持续下降，经济增长依然低迷，劳动力市场显示出降温迹象。行长贝利的声明将对未来降息的速度和程度起到重要作用。2月份的经济预测可能为降息提供理由。这些预测将受到交易员的密切关注。任何向下修正都可能强化货币宽松的理由。基准情况是降息25个基点，指引建议在2025年逐步降息。更为温和的意外可能是英国央行暗示将加快降息步伐。最不可能但影响最大的情景是大幅降息50个基点，这可能引发各种资产类别的市场大幅波动。

【国泰君安：美国科技股巨头预计仍将震荡承压】国泰君安研报称，在DeepSeek对美国算力需求和行业前景的实质影响明晰前，美国科技股巨头预计仍将震荡承压。风格板块上，通胀预期若反复波动，顺周期板块仍受影响。中期维度，若在行业增长前景明确的情景下，美股成长板块依然有望迎来修复且抗通胀扰动能力仍相对更强。短期，在科技纷争延续、特朗普征收关税范围可能进一步扩大至欧盟等地区的情况下，重点关注本周五1月非农就业与失业率的发布，若数据不及预期，将有望看到3月降息预期的升温，从而部分缓释高通胀+遏制增长对顺周期价值板块修复的压制。

【高盛：预计英镑将逐步走弱】高盛表示，鉴于英国经济数据喜忧参半，英国央行即将做出的决策给英镑带来了复杂的背景。虽然市场已充分消化25个基点的降息预期，但焦点将落在英国央行的表态基调和预测上。高盛还预计英镑将逐步走弱，而非立即大幅抛售，但仍存在英国央行意外采取更鸽派立场的风险。

【如果欧洲央行拉加德加大降息预期 欧元面临风险】荷兰国际集团的克里斯·特纳在一份报告中表示，如果欧洲央行行长拉加德促使市场消化更低的利率预期，欧元可能会下跌。预计欧洲央行将下调25个基点至2.75%。货币市场目前预计今年利率将进一步降至2.0%左右。然而，荷兰国际集团预计，欧洲央行最早可能在第二季度将利率降至1.75%，这显然会导致欧元和短期欧元区利率下跌。特纳表示，如果拉加德倾向于进一步降息，欧元兑美元汇率可能会从目前的1.0405跌至1.0345-1.0355。

【浙商证券：“再通胀”风险增加，关注AI的宏观影响】浙商证券研报指出，本月联储按兵不动，与上月相比，议息声明中删去了声明中“通胀向2%目标回落并取得进展”的表述，意味着联储对“再通胀”风险的评估有所增加。鲍威尔强调相机抉择，但在当前的通胀和就业环境下，利率已经接近合意水平。我们认为未来美国的通胀上行风险正在逐步增加，2025年美国CPI中枢可能逼近3%；当前的利率路径也暂未充分考虑特朗普政策的影响，未来降息预期仍可能进一步收窄。即2025年的降息空间为1或2次。上半年可能降息1次，但3月未必落地。隔夜鲍威尔也被问及近期AI引发美股市场大幅波动问题，鲍威尔淡化了这一事件的宏观影响。但我们认为：虽然我国DeepSeek模型横空出世并引发美股大幅波动属于微观事件，但从两方面来看这一事件依然有较为重要的宏观意义：一方面是AI行业格局的潜在变化从多个角度对美国中长期的经济潜在增速产生影响；另一方面是本身引发美股的大幅波动也具备负反馈，使得我们在未来依然需要重点关注其对后续经济和联储货币政策的影响。

澳大利亚国民银行：将澳大利亚联储的降息预期提前至2月。

【期货公司前瞻1月美联储利率决议】 1. 国信期货：当下市场预期1月美联储大概率维持利率不变，但后续美联储主席鲍威尔的发言仍将对未来降息预期产生重要影响，若鲍威尔进一步延续鹰派发言，贵金属潜在下挫风险将显著增加。 2. 广州期货：市场普遍预期，美联储将在此次会议上维持利率不变，但2025年降息的可能性正在上升。 3. 格林大华期货：美联储一月不降息基本确定，后期将根据经济数据情况考虑降息是否持续，但降息的频率及幅度都将下降。 4. 五矿期货：在特朗普表明将干预美联储货币政策的情况下，联储主席鲍威尔的表态将会为市场带来预期差，若鲍威尔如11月议息会议般表态强硬，对后续利率政策态度偏鹰，则金银短期将面临较大的价格回落风险。 5. 徽商期货：预计本次会议或维持基准利率不变，美联储的货币政策声明可能不会有太大变化，但美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上将为未来几个月定调。在未来的一年中，若通胀持续反弹美联储存在不降息，甚至加息的可能；但若再通胀风险低于市场预期，或劳动力市场形势逆转，2025年美联储将超预期降息，仍有两到三次的降息空间。(金十数据)

西太平洋银行Westpac：将澳洲联储降息预期从5月调整为2月。

【分析师：欧元兑美元下跌，因市场对欧洲央行和美联储降息预期不同】瑞讯银行分析师Ipek Ozkardeskaya在一份报告中表示，欧元兑美元下跌，因为市场预计欧洲央行将于周四降息，而美联储将于周三暂停降息。 Ozkardeskaya表示，周四的数据可能显示，与美国相比，欧元区第四季度的经济增长要弱得多。Ozkardeskaya说，这将使欧洲央行有理由在通胀压力得到控制的情况下进一步降息。 投资者“继续押注美国和欧元区之间的增长差距以及美联储和欧洲央行的不同前景暗示着欧元的持续疲软，而不是单一货币的可持续复苏。” 欧元跌0.1%，至1.0471美元。

德国PMI公布后，交易员削减欧洲央行2025年降息预期至92个基点。