【兴业基金邹慧：中长期保持战略性看多思维】解析当前市场，兴业基金权益投资部总经理、兴业研究精选混合基金经理邹慧表示，前期市场不断上涨的催化主要来自于分母端，海外降息预期提升、人民币汇率升值以及中东军事冲突趋向平稳，边际推升风险偏好，后续进一步上涨需要看到企业盈利的明确改善或者持续增量资金的入市推动。他认为，短期内可能由于关税波折、业绩检验和交易拥挤的原因导致市场出现震荡，中长期他将依然保持战略性看多思维，因为宏观政策托底，新旧动能转换提供结构性亮点，增量资金也源源不断进入A股，他坚定看好市场长期走势。

【看图：比特币走低 美国降息预期降温影响风险资产需求】全球第一大加密货币比特币价格周五走低，跟随风险资产整体跌势。对美联储降息的预期减弱，导致投资者风险偏好下降。 比特币跌至115,122美元，为7月11日以来最低水平。第二大加密货币以太坊下跌约3%，XRP下挫5.3%。比特币在上周创下123,205美元的历史新高，驱动价格稳步上涨的因素包括对美国监管环境的乐观情绪，以及加密投资产品的强劲资金流入。BTC Markets的加密货币分析师Rachael Lucas表示：“整体上涨趋势依然完好，但势头已经降温，交易员持谨慎态度。”

【稳健投资的“新宠”？红利低波ETF（512890）近5个交易日资金净流入4.8亿元】7月24日，红利低波ETF（512890）午盘下跌0.66％，最新价格为1.209元，换手率为1.62％，半日成交额达到3.53亿元。从流动性来看，近5个交易日，该ETF资金净流入4.8亿元；近10个交易日，资金净流入17.46亿元。截至2025年7月23日，红利低波ETF（512890）的流通规模为220.12亿元。基金经理柳军二季报中表示，二季度红利低波指数上涨6.78％，展示了该策略在当下市场的强大韧性，也体现了其可攻可守的属性。同时半年的盘整也考验了投资者的耐心以及对策略本身的信心，连续6个自然年度的上涨，对有些投资者来说不可避免会加大对其持续性的疑虑，但对有些投资者来说或许已经变成了一种信仰。就短期而言，三季度进入财报披露密集期，叠加外部关税再次扰动，风险偏好可能会有一定程度的回落，不排除市场有落袋为安的考虑。国内经济基本面修复仍将是影响市场的关键因素，但外部环境的扰动是常态，防御思维是未来投资中必须考量的因素。如果未来美联储降息预期成为现实的话，国内政策的空间或将被打开，在当下环境中可攻可守的品种仍是可重点关注的方向。对于偏好稳健收益、低风险波动，或寻求债券替代资产的没有股票账户的投资者，可通过关注红利低波 ETF（512890）的联接基金（包括 A 类 007466、C 类 007467、I 类 022678、Y 类 022951）参与投资。

【商品期货掀上涨浪潮，涨价题材股受关注】近期，商品期货市场上多个品种价格出现波动，引发市场广泛关注。业内人士认为，本轮商品期货大涨的核心逻辑是“经济复苏预期+供给刚性+流动性溢价”三线共振。首先，中美制造业PMI同步回到扩张区间，补库需求提前反映在盘面；其次，政策端压制部分商品供给预期，市场上也不时传来相关产业减产信号；最后，美联储降息预期升温叠加国内宽货币，充裕流动性追逐大宗资产，放大了价格弹性。（证券时报）

【高股息板块持续吸金！红利低波ETF（512890）近10个交易日净流入25.19亿元】7月22日，红利低波ETF(512890)涨0.08％，最新价为1.214元。当日成交额7.70亿元，换手率3.47％。资金面上，红利低波ETF(512890)近5个交易日净流入14.88亿元，近10个交易日净流入25.19亿元。截止2025年7月21日，红利低波ETF(512890)流通规模达222.95亿元，再创历史新高。基金经理柳军二季报中表示，就短期而言，三季度进入财报披露密集期，叠加外部关税再次扰动，风险偏好可能会有一定程度的回落，不排除市场有落袋为安的考虑。国内经济基本面修复仍将是影响市场的关键因素，但外部环境的扰动是常态，防御思维是未来投资中必须考量的因素。如果未来美联储降息预期成为现实的话，国内政策的空间或将被打开，在当下环境中可攻可守的品种仍是可重点关注的方向。对于偏好稳健收益、低风险波动，或寻求债券替代资产的没有股票账户的投资者，可通过关注红利低波 ETF(512890)的联接基金（包括 A 类 007466、C 类 007467、I 类 022678、Y 类 022951）参与投资。

【通胀数据落地叠加关税冲击 美股还能上冲吗？】本周美国先后公布6月CPI和PPI数据，如何看待美国的通胀压力？美联褐皮书显示，调查期间美国经济略有增长，不确定性令企业决策趋谨慎。如何看待美国经济的基本面情况，是否存在衰退风险？美联储的货币政策会如何实施，下半年美股行情如何展望？来连线安本中国销售副总监郑东分析称，关税对美国通胀影响开始显现，美国经济基本面表现尚可，关税影响或令增长放缓。美联储保持观望态度，降息预期有所减弱。美股企业盈利增长良好，下半年美股表现谨慎乐观。（第一财经）

【花旗推迟欧洲央行降息预期时间，现预计将于9月降息】花旗预计欧洲央行本月将维持利率不变，并将在9月降息，此前预计将在下周会议上降息。花旗策略师在报告中表示，继续预测欧洲央行年内还将两次降息，但时间已调整为9月和12月，而非此前预期的7月和9月。LSEG数据显示，欧元区货币市场目前对12月前降息的预期概率不高。

【德商银行：降息预期叠加特朗普施压 美元反弹可能有限】德商银行研究部的Michael Pfister表示，美元短期内可能上涨，但涨幅可能有限。美元近期的疲软态势目前可能有些过度，从而允许小幅反弹。不过，美联储降息的前景应该会抑制美元的任何反弹。此外，特朗普呼吁降息、抨击联储独立性的行为也会抑制复苏。德商银行预计美联储将在9月降息。因此，他认为美元目前的复苏阶段不太可能持续太久。

【国盛宏观：美国通胀仍面临上行压力，不宜对美联储降息期待过高】国盛宏观熊园团队研报称，美国6月CPI和核心CPI均有所反弹，关税影响开始显现。数据公布后，美联储降息预期小幅下调。关税豁免截至日期临近，市场预期美国与大部分国家无法达成协议。往后看，随着库存去化和关税上升，美国通胀仍面临上行压力，不宜对美联储降息期待过高。

【策略师：CPI低于预期或扰动降息预期】 利率策略师Jersey与Hoffman指出，市场目前定价未来12个月CPI仍将高于3%，2026年中才开始回落。 美联储降息预期与通胀终将缓和的共识一致，今日略低于预期的核心CPI可能促使市场重新评估降息节奏与幅度。

【德国30年期国债收益率势将收于14年高点】 德债熊市趋陡，30年期收益率势创2011年以来的最高收盘位，此前出现四个月以来的最大单周涨幅，因财政担忧持续不散。德国30年期国债收益率上涨2个基点，至3.23%，本周累计上涨14个基点。交易员下调欧洲央行降息预期，因政策制定者Isabel Schnabel表示，通胀必须出现重大下行转变才能为再次降息提供依据。互换合约暗示，今年剩余时间料再降息19个基点，低于周四的21个基点和上周的27个基点。

【金价连续三日走强逼近周内高点】黄金价格连续第三个交易日吸引买盘，逐步逼近本周高点。尽管美元整体走强，但持续升级的贸易紧张局势仍为金价提供支撑。美联储降息预期降温并未阻碍现货黄金的上涨动能。

【美关税调整增加不确定性 全球市场波动会否加大？】当地时间周四，美国总统特朗普表示，计划对几乎所有尚未加征关税的贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。那么，关税扰动下全球市场波动是否会加大？国泰海通证券宏观联席首席分析师汪浩表示，关税仍存博弈空间，落地预计仅带来短期冲击。同时，有减税法案对冲关税不确定性，美股下行风险减小。关税还将影响降息预期和避险情绪，美元指数预计先下后上。（第一财经）

【加拿大失业率预计续升 宽松预期压制加元汇率】加拿大6月失业率预计将进一步攀升，显示劳动力市场持续降温。分析师指出，就业数据疲软可能强化加拿大央行后续降息预期，为经济提供支撑。 目前加元汇率维持横盘走势，美元兑加元交投于1.3600关口附近。

【黄金维持区间震荡 市场等待下周CPI指引】黄金价格仍处于区间波动中，市场焦点已转向下周二公布的美国消费者物价指数报告。此前公布的非农就业数据抑制了黄金的进一步上涨，因市场对利率预期的鹰派重新定价对这一贵金属构成压力。若CPI数据疲软，黄金有望获得提振；而若数据表现强劲，则可能引发新一轮抛售。从更宏观的角度来看，黄金应会维持上涨趋势，因为在美联储宽松政策背景下，实际收益率可能会持续下降。但短期内，对降息预期的进一步鹰派重新定价可能引发回调。

【白银价格飙升至37美元，创13年新高】周四（7月11日），国际现货白银价格持续攀升，一度突破每盎司37美元，达到37.42美元，创2012年以来最高水平，较前日上涨1.18%。国内白银价格同步走强，报8.46元/克，年内累计涨幅超23.98%。 市场分析指出，白银价格上涨受多重因素驱动：全球工业需求激增，尤其在太阳能光伏和电动车领域；美联储降息预期增强，降低持有贵金属的机会成本；美元指数跌破98，提振以美元计价的银价。银价年内表现强劲，较2024年初上涨41.74%，远超黄金表现。 银价与金价比值达1:92，显示白银仍被低估，吸引投资者关注。 中国市场方面，印度白银价格升至每克111卢比，受国际市场联动及卢比贬值影响。 专家预测，若供应短缺持续，2025年银价或测试40美元关口。

【风险溢价有限 产能加速释放 下半年国际油价下行压力加大】石油输出国组织今年以来第4次决定增产——近日，欧佩克和非欧佩克产油国中的主要产油国（下称“欧佩克+”）决定8月日均增产54.8万桶。7月9日，第9届欧佩克国际研讨会在维也纳开幕，此举再度引发国际市场对原油价格的密切关注。就在3个月前，美国关税政策让国际油价一夜跌穿60美元/桶的心理防线。如今，关税谈判的“达摩克利斯之剑”依然高悬，以伊冲突虽暂告平息，但美联储降息预期重燃，多重因素交织下国际原油市场下行压力加大。展望下半年，专家表示，市场供需剪刀差正在形成，地缘风险溢价逐渐减少，预计国际油价中枢将整体下移。（上证报）

【德债走低，市场下调欧洲央行降息预期】 德债和英债走势分化，德国长期国债下跌，财政担忧萦绕不散。英债上涨，资产互换曲线趋陡。货币市场下调欧洲央行降息预期多达4个基点，预计年底前进一步降息幅度为21个基点，为6月23日以来最低水平。交易员维持对英国央行利率的预期不变，预计今年还将再降息51个基点。

【金价承压下行 美联储降息预期减弱叠加美元走强】现货黄金延续跌势，主要受美联储7月降息概率下降及美元指数维持在两周高位附近的双重压制。市场对贸易关税的担忧情绪未能有效提振黄金避险买盘。尽管特朗普政府最新关税政策引发市场波动，但金价(XAU/USD)仍未获得明显上行支撑。交易员正重新评估美联储利率路径，当前利率期货显示7月降息可能性已降至40%以下。

【星展银行：3个月期港元Hibor到年底将升至2.05%】星展银行称，香港充裕的流动性使香港银行同业拆息(Hibor)目前处于低位，但未来数月将逐步反弹，到年底3个月期Hibor将达到2.05%。资深经济学家Samuel Tse指出，由于美元/港元仍位于7.85附近，香港金管局短期内将继续出手干预。3个月期HIBOR-SOFR利差超过250个基点将使港元汇率维持在交易区间弱方。由于美元走弱，干预步伐可能仍将保持温和。美联储降息预期也将缓冲港元利率的上行，预计1个月期Hibor也将小幅走高，到年底将达到1.55%。