【摩根大通：下调东方海外及中远海控目标价 予“增持”评级】 摩根大通发表研究报告指，由于集装箱运输行业的估值反映了普遍低迷的市场情绪，行业目前估值较便宜。东方海外国际(0316.HK)和中远海运(1919.HK)均以负值企业价值作交投，将前者目标价由180港元降至143港元，后者由12港元下调至11港元，两间公司均予“增持”评级。该行提到，行业去库存的时间比预期长，因为零售商、分销商及生产商在经济衰退忧虑加剧的情况下保持谨慎态度。目前去库存过程已看到尽头，该行认为，现时或过度去库存，因为参考2008年全球金融危机后，行业库存需要将近三年时间才完全恢复。该行强调，中国出口和美国进口已出现复苏迹象，又表示行业的估值表明大多数负面因素已被消化，其收益率仍然具有吸引力，以2023财年计算，平均约为8%。

桥水基金创始人瑞·达利欧：现在的主要问题是，包括银行和其他政府在内的许多机构拥有太多国债，这些国债正在亏钱。这种动态在未来几年中非常危险，我们将看到这种供需动态。某个时刻我们将会经历一场金融危机。

【美股前景扑朔迷离 看涨者有历史数据支撑】当下，如果散户的观点可信的话，美国股市未来即将迎来一波涨势。上周，随着标普500指数重新回到牛市区间，个人投资者对美股的看涨情绪飙升。AAII（美国投资者情绪看涨指数）一项反映对六个月后市场前景看法的指标，比前一周飙升逾15点，这是自2020年11月以来的最大涨幅。对股市前景的乐观情绪也体现在看涨期权交易量相对于期权活动总量的不断上升上。历史表明，AAII指数的类似飙升对股市来说是个好兆头。对全球金融危机低谷时期的数据进行分析后，可以发现6个与上周一样大幅上涨的例子。在接下来的四周时间里，这些股票都曾经出现了上涨，标普500指数也在此期间平均上涨了5.7%。18:39:19

【摩根大通首席投资官：当前市场让我想起了08年危机到来前的那段“虚假平静”】摩根大通首席投资官鲍勃近日表示，目前的市场让其想起了08年金融危机时的那个欺骗性的平静时刻。当时和现在一样，投资者担心美国银行的稳定性，今年摩根大通收购了第一共和银行，而在08年3月，摩根大通接管了投资银行贝尔斯登。虽然包括摩根大通CEO戴蒙的等人一直表示，更高的利率、美联储债券购买计划逆转以及海外动荡可能构成一个潜在危险组合。但美国经济保持出乎意料地强劲导致一些人称其为“新牛市”的开始。鲍勃接受采访时表示，接下来几个月只是风暴前的平静。他表示，在自1980年以来的加息周期中，衰退平均在美联储最后一次加息后13个月开始。而美联储最近一次加息发生在五月。在美联储加息结束后的那个模糊时期，经济不会处于衰退中，看起来像是软着陆，因为经济仍在增长，但我非常有把握，在一年后我们将正式进入衰退期。

【前IMF首席经济学家Rogoff：预计未来几年美国10年期国债收益率将超过4%】前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家Kenneth Rogoff预计利率将在未来几年走高，并且美国10年期国债收益率在本十年剩余时间的平均水平将超过4%。“实际利率将会走高，并且通胀率也可能上升，”他在接受采访时说，“10年期国债名义利率在本十年剩余时间内可能超过4%。”目前美国10年期国债收益率约为3.7%。该国债在2009年至2020年美国经济扩张期间平均收益率为2.4%。Rogoff称，经通胀调整的实际利率将会上升，这与十几年前实际利率在金融危机后的急剧下降正好相反。

【IMF第一副总裁警告称AI或“严重破坏”就业市场，呼吁各国政府尽快制定新规】国际货币基金组织（IMF）第一副总裁吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）接受采访警告称，生成式人工智能有可能“严重扰乱劳动力市场”，她呼吁各国政府迅速制定规则管理这项新技术。戈皮纳特表示，过去几十年来，制造业自动化就是一个警示前例，“经济学家错误地预测大批下岗的汽车生产线工人会在其他行业找到更好的机会……我们学到的教训是，这是一个非常糟糕的假设，有必要确保跟不上的人真正能够被分配到有生产力的工作”。戈皮纳特认为，就是因为没有没有做到这点才导致金融危机后出现“对全球化的强烈反扑”。

【罗杰斯警告：全球利率将进一步上升，准备迎接有生之年最糟糕熊市】传奇投资者吉姆·罗杰在最近一次采访中再次警告称，他正准备迎接有生之年最糟糕的熊市，“下一个熊市将是我这辈子见过的最糟糕的熊市，因为过去14年里债务增长得如此惊人。”2008年的金融危机就是由过多的债务造成的，自那以来，借贷急剧膨胀，这表明未来的经济衰退要严重得多。罗杰斯还表示，他认为全球利率将会进一步上升，“全球利率将会走高。我不知道这次要涨到多高才能抑制通胀。世界从未见过像过去几年这样的债务、支出和印钞。因此，这次要解决这个问题，必须采取非常、非常具有破坏性的措施”。

【看图 | 英国市场预计峰值利率为5.5%】投资者急于消化英国央行基准利率再次上升1个百分点至5.5%的预期，这是自2008年初全球金融危机爆发以来从未见过的水平。

【看图 | 违约期限临近，美国短期国债收益率创近20年高位】美股周三收跌，短期国债收益率维持在近20年的高位，因为投资者对迫在眉睫的债务上限期限感到担忧，而政策制定者则难以达成协议。下个月到期的国库券收益率——大约在政府可能用完钱的日期——略微回落至5.79%，一夜之间攀升至5.88%。该利率处于20多年来的最高水平，超过了2007年金融危机爆发前的水平。

【中信证券：预计存在美联储年内降息的概率】 中信证券研报指出，从全美银行数据来看，美国银行业资产端与负债端均面临较大压力，预计将持续的存款流失问题会进一步增加银行的经营压力与流动性压力。同时，银行持有的商业房地产贷款存在较大风险敞口，证券投资未实现损失较高为普遍性问题。但考虑到2008年金融危机后美国金融市场发展较为健康，监管机构应对更具经验，此轮美国银行业发生系统性风险的概率较低。但银行业广泛的压力或将推动信贷加快紧缩，进而未来劳动力市场或快速走弱，因此预计存在美联储年内降息的概率。

【债市巨头发出警告 美债市场的动荡只是一个新时代的开始】债券市场巨头贝莱德、品浩(Pimco)以及Vanguard Group Inc.都警告称，近期美国国债的剧烈波动只是一个新的动荡时代的开始，在通胀得到控制之前，这个时代将难以结束。美国国债市场一项受到密切关注的波动指标已升至2007-2008全球金融危机期间才曾经见过的水平。在之前两年随着经济走出疫情而经历了利率的大幅波动之后，2023年投资经理们又遭受了从银行业混乱到债务上限僵局等一系列风险冲击。对于这些管理着数万亿美元资产的固定收益巨头来说，这是投资者可能未来数年都必须要面对的新现实。他们指出，自2009年以来，美联储购买了数以万亿美元的债券以支持经济增长，这种做法帮助遏制了市场波动，引发了投资者向被动债券投资的重大转变，但现在美联储已经转到了与通胀对抗的模式。

【瑞穗进一步挺进美国投行业 估价5.5亿美元收购Greenhill】正寻求加速增长的日本银行巨头瑞穗金融集团进一步拓展美国投资银行业，该公司宣布收购Greenhill & Co.。两家公司周一发布公告称，瑞穗同意以每股15美元的价格收购Greenhill。这笔全现金交易对其包括债务在内的估值为5.5亿美元。瑞穗将保留Greenhill的领导层，其中首席执行官Scott Bok将担任并购重组事业董事长。其它日本机构已在扩大美国的投行业务，瑞穗的收购则走得更远。三井住友金融集团上个月表示将扩大与Jefferies Financial Group Inc.的合作，促进美国资本市场和并购咨询业务。日本第一大银行三菱日联金融集团与摩根士丹利自2008年金融危机高潮中敲定合作以来已结盟十多年。

【金融危机时的Libor操纵案系由“政府主导”】据报道，在2008年金融危机最严重时，央行和政府协调施压银行操纵Libor和Euribor基准利率。Andy Verity称，2008年10月英国央行、欧洲央行、三个欧洲国家的央行以及纽约联储对Libor和Euribor利率的制定进行了干预。不过英国央行称这一说法“没有根据”。一位英国央行发言人表示，暗示英国央行试图隐瞒与刑事调查或任何由此产生的诉讼相关的信息完全不实。英国金融行为监管局则表示，Libor操纵案已经在十年前进行了详尽调查，相关证据已经充分披露。此外，欧洲央行亦强烈反驳了相关说法，称这歪曲了央行在实施货币政策中所扮演的角色。而FBI、美联储、巴克莱等则对泰晤士报不予置评。

【债务上限僵局可能引发经济衰退 但如果违约 情况将更糟】目前，市场普遍认为，旷日持久的债务上限之争可能将美国经济推入衰退，而政府债务违约可能引发严重的金融危机。标普全球市场情报公司首席美国经济学家乔尔·普拉肯表示，在立法者争论不休的同时，不确定性正导致消费者、投资者和企业收缩，这无形中增加了衰退的可能性。而如果在最后期限前仍未达成最后协议，预计国债价值将出现下跌，投资者会抛售并可能永久减少持有量。未能偿还的付款也将破坏数万亿美元的全球短期美元借贷流动性，而这对银行和公司筹集运营资金至关重要。白宫也表示，与2020年新冠疫情导致的经济衰退不同的是：当时虽然失去了超过2000万个工作岗位，但政府注入了数万亿美元的刺激资金来提供支持。而如果出现债务违约的情况，美国政府将无法提供这样的支持。

【外汇局丁志杰：部分亚洲货币汇率已经接近甚至低于亚洲金融危机最低点】国家外汇管理局外汇研究中心主任丁志杰表示，美欧中心国家和外围发展中国家的不平衡问题更加突出，全球货币金融体系以美元为中心，而美元利率中枢的快速提高，导致了本轮强势美元周期，处于外围的新兴市场经济体货币金融体系承压，包括日元、马来西亚林吉特、印尼盾等在内的部分亚洲货币汇率已经触及甚至弱于1998年亚洲危机期间的低点。（一财）

每日全球央行动态一览（5月19日） 1. 土耳其央行：“里拉化”战略正在取得成效。 2. 黎巴嫩央行行长：央行准备从市场购买所有本地货币 3. 菲律宾央行：暂停加息是适当的。预计2023年通胀为5.5％。在接下来的2-3次关键利率会议中可能会暂停加息。 4. 欧洲央行副行长金多斯：虽然大部分紧缩措施已经完成，但仍有加息空间。 5. 欧洲央行管委穆勒：预计欧洲央行在2024年降息为时过早。 6. 波兰央行行长：波兰兹罗提当前的升值现象可能是短暂的。 7. 英国央行行长贝利：我们尚未看到市场对我们有关量化紧缩的公告做出反应，量化紧缩将是渐进且可预测的，我们不会盲目行事。不认为英国央行的资产负债表会恢复到金融危机前的水平。 8. 英国央行副行长布罗德班特：收到报告称1000亿英镑/年的量化紧缩计划可能会扰乱市场流动性，因此我们决定改为800亿英镑。 9. 英国央行副行长拉姆斯登：我们不一定会在明年进行800亿英镑的量化紧缩计划，因为这将意味着更缓慢的主动出售。存在量化紧缩计划出售规模上升的可能性，不要预期我们会缩小规模。 10. 墨西哥央行将基准利率维持在11.25%，符合市场预期，该行表示需要将利率保持长期不变。 11. 加拿大央行：加拿大整体银行体系依然稳健，对于加拿大银行来说，商业房地产风险是可控的。但最近美国和瑞士银行业的压力表明，风险可能会迅速出现并蔓延；参与者、监管机构和央行需要提高警惕。 12. 加拿大央行高级副行长罗杰斯：我们将继续密切监测金融系统是否出现紧张迹象，如果需要，央行有提供紧急流动性的工具。 13. 加拿大央行行长麦克勒姆：预计通胀将继续下降；现在谈降息还为时过早。 14. 美联储-洛根：目前的数据不足以暂停加息、布拉德：银行业担忧被过分强调，支持进一步加息作为应对通胀的保险、杰斐逊：等待数据，观察紧缩的滞后效应和信贷收紧的不确定性、以上均为18日晚低于预期的失业数据公布后的发言、市场认为美联储6月加息的概率升至40%、巴尔：银行事件后，计划实行更严格的流动性规定。

【“华尔街狼王”伊坎承认因做空损失近90亿美元】卡尔·伊坎在一次采访中承认，他过去几年因押注市场崩溃而遭受了巨额损失。伊坎的投资公司伊坎企业在2008年金融危机后开始做空市场，并在随后几年里变得更加激进，采用的策略是做空大盘指数、个别公司、商业抵押贷款和债务证券。2017年，伊坎在这些对冲头寸上损失了约18亿美元，从2018年到今年第一季度又损失了约70亿美元。伊坎说:“我显然认为市场将陷入大麻烦。(但)美联储为抗击新冠疫情向市场注入了数万亿美元，老话说得对:‘不要和美联储作对。’”

【老龄化影响全球政府评级，欧洲情况最糟】人口老龄化正在影响世界各地的公共财政，评级机构警告称，最近的利率上升增加了养老金和医疗保健成本上升的影响。随着利率伴随通胀飙升而飙升，穆迪、标准普尔和惠誉都警告说，不断恶化的人口结构已经打击了政府的信用评级。美联储、欧洲央行和英国央行本月都将利率上调至金融危机以来的最高水平，这增加了政府的偿债成本。这些机构认为，如果没有全面的改革，很可能就会发生政府信用降级，并有可能造成财政负担加重和借款成本上升的恶性循环。（第一财经）

【美国证监会主席警告：下一场金融危机或由AI引发】《华尔街日报》5月17日消息，美国证监会主席根斯勒表示，下一次金融危机可能出现企业对人工智能的使用上，他对该技术传播构成的潜在“系统性风险”发出警告。当地时间16日，根斯勒在美国金融业监管局于华盛顿举办的一次会议上说，数据聚合器和人工智能平台可能成为未来金融系统“脆弱性”的主要组成部分。根斯勒表示：“多年后的观察家可能会回过头来说，2027年的危机是因为一切都依赖于一个基础层面，也就是所谓的生成性人工智能层面，而一堆金融科技应用都建立在这个基础之上。” （界面新闻）

【美联储洛根：循序渐进地调整政策可能会带来帮助】美联储洛根表示，各国央行应该审查全球金融危机后的压力测试情况；需要抵消银行业压力状况对货币政策的影响；政策措施需要被用来消除稳定性风险；循序渐进地调整政策可能会带来帮助；加息速度和维持峰值利率的时间长度会影响稳定性。