【债券交易员大举押注美联储将启动救援模式 美国国债延续涨势】债券交易员纷纷押注美国经济正处于恶化的边缘，美联储将需要开始大举放松货币政策来避免经济衰退。之前对于高通胀的忧虑基本上已经消失，迅速让位于新的担心，即除非央行开始把利率从逾20年高点下调，否则经济就将失速。这正在推动债券市场出现自2023年3月爆发银行业危机担忧以来一次数一数二的涨势。涨势如此强劲，以至于对政策敏感的2年期美国国债收益率上周下跌0.5个百分点，至不足3.9%。自全球金融危机和互联网泡沫破灭以来，这个收益率还没有比美联储基准利率（目前约为5.3%）低如此之多。周一亚洲交易时段这种走势延续，美国国债全线上涨，2年期国债收益率下跌逾10个基点至3.77%，为2023年5月以来最低；10年期收益率下跌7个基点至3.72%，为2023年6月以来最低。“市场担心的是美联储行动滞后，我们正在从软着陆转向硬着陆。”Brandywine全球投资管理的投资组合经理Tracy Chen说道，“美国国债是个不错的选择，因为我确实认为经济将继续放缓。”

【巴菲特减持美银，有投资组合经理思考要不要跟随】Gabelli Funds投资组合经理麦克雷赛克斯的一只ETF中持有美国银行的股票，他说，巴菲特的公司出售美银股票的事实让他犹豫了一下。“他是世界上最重要的投资者之一，在金融服务领域的投资历史是难以置信的，”赛克斯说，“像这样的事情很重要，值得关注并检查我们的研究。”2011年，在金融危机之后，伯克希尔哈撒韦投资了美国银行，在投资者质疑该行健康状况的时候投下了信任票，并在2017年成为该行最大股东，周四减持后仍保持着这一地位。伯克希尔哈撒韦第二季净利303亿美元，不包括部分投资收益的营业利润增至116亿美元。巴菲特曾言，“营业利润是衡量公司业绩的更好指标。”

【WayfairCEO称家居用品销售下降堪比2008年金融危机】美国最大家居用品电商Wayfair报告了营收和盈利均不及预期，该公司CEO Niraj Shah将家居用品类别的放缓比作巨大的金融危机。这家电子零售商的首席执行官Niraj Shah在一份新闻稿中表示：“我们的信用卡数据表明，类别调整现在反映了家居空间在金融危机期间所经历的高峰到低谷下降的幅度。客户在家具用品方面的支出仍然保持谨慎。”Wayfair公司财务主管Kate Gulliver在接受采访时表示，她所看到的家居用品销售下降“类似于我们在2008年至2010年期间看到的下降”。(环球市场播报)

【美债再创纪录，“拜登经济学”不管用了？】美国国债总额又创纪录了，这次历史性突破了35万亿美元。多年来，连续财政赤字令美国债台越筑越高，犹如一颗“定时炸弹”，高悬头顶。一份来自美国财政部的报告显示，美债早在2024年初，即本财年伊始，就已突破34万亿美元，如今仅用半年时间，又增加了1万亿美元。中国现代国际关系研究院研究员陈凤英在接受采访时表示，美债问题实则由来已久。2008年华尔街金融危机以来，美国经济债务化成为常态，新冠疫情加剧了其债务困境。她进一步指出，美债上升是一种趋势。其背后，美国经济结构还在调整中，美债问题更是体现了当下“拜登经济学”的“大政府”倾向。（中新网）

【美股一项技术指标堪比历史极值 令人忧心跌势恐怕临近】在大型科技公司纷纷公布财报之际，美国股市的一个关键技术指标处于历史极值，看上去走势已经过度，该指标曾在过去预示过大跌走势。根据汇编数据，上周，标普500指数相对于200日移动均线一度高出15%。Financial Enhancement Group技术分析师兼投资组合经理Andrew Thrasher编制的数据显示，上述偏离幅度大于2018年初大跌前。在近期历史中，也只有在2009年3月全球金融危机后的低点之后、2011年2月的高点，以及2021年疫情后的低点之后，才出现过更大的偏离幅度。Thrasher说，虽然这并不一定意味着市场即将崩盘，但对于担心科技股估值过高和集中度风险的投资者来说，这是一个警示信号。“行业轮动是牛市的命脉，”他通过电话回应称。“我们对资金流入小盘股等表现落后板块感到鼓舞，但最大的问题是，六支股票仍占标普500指数的30%左右。如果资金很快从这些成长股向其他领域轮动，那么整体指数在短期内将很难维持上升趋势。”

【白宫上调2024年美国经济增长和通胀预测】白宫上调了对2024年美国经济增长和通胀的预测，同时继续预计未来几年将出现巨额预算赤字。美国管理和预算办公室(OMB)现在预计美国第四季度GDP同比增长1.9%。这高于其3月预测的1.3%。CPI也从之前预计的2.5%上调至3.1%。拜登政府周五在OMB所谓的预算中期评估中公布了这些预测。本财年赤字预计为1.87万亿美元，与3月预计的1.86万亿美元相差不大。2025财年赤字预计为1.88万亿美元，高于3月预计的1.78万亿美元。截至9月的2024财年，预算赤字占GDP的比例为6.6%，明年将降至6.3%。按照这个比例来看，赤字率将继续保持在美国历史上除战争、金融危机和新冠疫情之外的最高水平之列。经济学家担心，如果议员不能控制债务增长，经济将受到损害。无党派的美国国会预算办公室(CBO)上月预计，美国2024财年赤字达1.92万亿美元。

【万斯在接受共和党提名的演说中以民粹方式批评华尔街】参议员万斯接受共和党副总统候选人提名时，赞扬特朗普的经济议程是“不会迎合华尔街”的；他一再高举尖锐的民粹主义讯息，确保了他作为前总统竞选搭档的地位。万斯在密尔瓦基举行的共和党全国代表大会发表演说时，借助特朗普重返白宫的核心主题。他描绘了一个农村、贫困社区被华盛顿和华尔街抛弃的美国。万斯痛斥他口中的“华尔街大亨”摧毁了经济，这显然是指2008年金融危机。他说，这引发失业的螺旋式上升，民主党人让数百万非法移民涌入这个国家，让情势雪上加霜。

【看图：美股本轮牛市走得有多稳？】截止本周二收盘，标普500指数在创下年内第38个历史收盘新高的同时，还有一组数据令人艳羡——该指数已连续351个交易日，没有出现过2%及以上的单日跌幅，追平了自全球金融危机爆发以来最长纪录。

美联储主席鲍威尔：不会谈及是否会留任，我很高兴做这份工作，我将留任至2026年5月，从金融危机到疫情之间的这段时间是历史上不寻常的。

【行情到头？“大空头”Steve Eisman称科技大盘股是投资者必备】路博迈高级投资组合经理Steve Eisman预计，随着人工智能在消费者的电子设备上更为普及，美国大型科技股的强劲行情将“持续数年”。他周四说，人们会希望手机和个人电脑上有新的人工智能应用，从而在购买升级产品时催生“史上最大的更新周期”。“你得持有大型、大盘科技股，” Eisman说，这种需求肯定会继续利好苹果、英伟达、微软和甲骨文等公司。他还表示虽然英伟达的高估值可能被认为太贵，但并没有什么好担心，因为该公司的利润已经增长了两倍。Eisman这番说法引起了华尔街的关注，毕竟他在全球金融危机爆发前做空次级房贷成了举世闻名的“大空头”。他不久前透露自己持有“大量”的英伟达股票，而且将其当作长期投资并相信在未来几年都有意义。

【对冲基金进军日本债市 原本封闭的债券交易员群体突然炙手可热】 在中断几年后，Hiroyuki Kubota去年秋天又开始为日本政府债券交易员和策略师举办遊船聚会，他们的确有庆祝的理由。这个群体突然重新当红。日本央行扭转超宽松货币政策，引发全球顶尖对冲基金的关注，通过僱用了解日本主权债的交易员，让这滩原本令人昏昏欲睡的全球金融死水风生水起、生机盎然。日本7.1万亿美元政府债券市场的波动性飙升至2008年全球金融危机以来的最高水准。Kubota表示，这群人大多是50、60岁、口操日语的男性，他们一边喝着清酒和吃着天妇罗，一边全神贯注地交谈，很少人登上甲板观看东京的天际线。这位前日本国债交易商从1998年开始举办这个活动，对象是政府债券交易员的在线聊天室成员。随着新玩家进场后，市况益发活跃，现在这个群体非常抢手。3月份，全球投资者在日本债券期货交易中的份额升至79%，创历史新高，20年前这一比例还不到30%。

【瑞士央行主席：瑞信的倒闭应归咎于管理层 而非瑞士金融当局】 瑞士国家银行主席托马斯•乔丹(Thomas Jordan)上周五表示，瑞信的倒闭是由该行的管理层造成的，而不是瑞士金融当局。“这是银行管理层错误决策的结果，”乔丹在接受法国《时报》采访时表示，“瑞士当局做好了充分准备，我们采取了必要措施，避免了一场全球金融危机。”乔丹表示，瑞士银行去年在政府斡旋下收购瑞信是最好的选择。他认为，瑞士央行的干预程度有限。他补充说，必须吸取教训，因为制定银行业监管规定是瑞士央行、政府和金融市场监管机构FINMA的任务。政府已经概述了一些措施，包括对瑞银和其他系统性相关银行提出更严格的资本要求，但没有规定具体金额。

【没有利益关联的私人信贷基金令人担忧】在发现近 40% 的基金没有参与其中后，监管机构担心私人信贷市场投资者面临“巨大”风险。国际清算银行本周表示，如此多的管理者决定不将自己的资金投入这些投资工具，造成了“激励错位”。风险在于，行业参与者可能会优先考虑自己的利润，而不是投资者的回报。据国际清算银行估计，在金融危机爆发后银行撤出某些类型的贷款后，私人信贷已迅速发展成为一个价值 2.1 万亿美元的行业。现在，监管机构越来越担心该行业可能对传统贷方产生的影响，因为许多经理人没有经历过信贷周期。而这反过来意味着经理人选择的背后的风险可能并不明确。

【瑞士央行的乔丹将瑞信的崩溃归咎于管理层】瑞士国家银行主席托马斯•乔丹周五表示，瑞信的倒闭是由该行的管理层造成的，而不是瑞士金融当局。“这是银行管理层错误决策的结果，”乔丹在接受采访时表示。“瑞士当局做好了充分准备，我们采取了必要措施，避免了一场全球金融危机。” 乔丹表示，瑞士银行（UBS）去年在政府斡旋下收购瑞信（Credit Suisse）是最好的选择。他认为，瑞士央行在这一事件中的干预程度有限。

【欧洲央行辛特拉研讨会前瞻：拉加德料谨慎回应法国选举风险】分析师表示，欧洲央行将于7月1日至3日在葡萄牙辛特拉举行年度研讨会，届时法国议会选举的第一轮结果将刚刚公布。曾担任国法国部长的欧洲央行行长拉加德似乎肯定会被问到，欧洲央行将如何应对法国选举引发的潜在金融危机。这样的问题可能是危险的。拉加德曾在2020年失言，当时她在新冠疫情爆发之初表示，“我们不是来收窄利差的”，从而导致债券市场出现抛售。拉加德这次可能会谨慎得多，尤其是考虑到选举结果要到下周末第二轮投票之后才会揭晓。

【6月25日美股成交额前20：英伟达三连跌后大幅反弹】周二美股成交额第1名英伟达收高6.76%，成交510.8亿美元，市值重新回到3万亿美元之上。此前该股已连续三个交易日下跌，三日累计下跌逾13%，跌入回调区域。周一英伟达下跌超过6%，创下自4月19日单日下跌10%以来的最大单日跌幅。值得关注的是，自5月22日英伟达公布第一财季业绩以来，超过三分之一的英伟达内部人士选择了减持股票。英伟达创始人兼CEO黄仁勋、首席财务官Colette Kress、执行副总裁Deborah Shoquist等多名高管纷纷减持套现，涉及金额超过数千万美元。 路博迈高级投资组合经理Steve Eisman表示，英伟达三天内市值跌去4300亿美元不是什么大不了的事情。Eisman以在金融危机前做空次级抵押贷款而被广为人知，他周二在接受采访时说，自己持有“大量”的英伟达股票，而且将其当作一个长期投资，相信在未来几年都有意义。美国投资公司Spear Invest创始人兼首席投资官德列夫斯卡（Ivana Delevska）对英伟达的信心同样来自于业绩前景。他说：“如果（股票）价格像现在这样上涨，但收益没有真正变化，是的，我们会非常担心。但是，在现在的情况下，英伟达有相当坚实的盈利支持。”(环球市场播报)

【知名投资者Steve Eisman力挺英伟达 认为无需担忧高估值】路博迈高级投资组合经理Steve Eisman表示，英伟达三天内市值跌去4300亿美元不是什么大不了的事情。Eisman以在金融危机前做空次级抵押贷款而被广为人知，他周二在接受采访时说，自己持有“大量”的英伟达股票，而且将其当作一个长期投资，相信在未来几年都有意义。

【部分商业抵押贷款支持证券的AAA级部分投资者遭遇亏损】 美国银行和巴克莱银行日前报告均显示，部分商业抵押贷款支持证券（CMBS）的AAA级部分投资者遭遇亏损。这是2008年金融危机以来商业地产支持的最高评级债券首次出现此类损失。对于欧美出现的罕见爆雷事件，分析人士表示，这种情况表明，欧美金融系统可能存在一些严重的问题，即便是最高信用等级的投资也不再安全。令市场感到震惊的是，此类爆雷事件发生在美股市场连续创出历史新高之际。（中国证券报）

【美联储等监管部门要求美银、花旗、高盛和摩根大通改进“生前遗嘱”】在美国最高监管机构发现华尔街最大四家银行的“生前遗嘱”(living wills)存在缺陷后，这些银行被要求必须加以改进。美联储和联邦存款保险公司周五表示，摩根大通、美国银行、高盛和 花旗集团的“生前遗嘱”都有一个“缺陷”。自从2008年金融危机后，美国监管部门要求大银行必须提交“生前遗嘱”，说明一旦发生金融危机，他们将如何结束业务。

法国财长勒梅尔：当前的政治危机会导致金融危机。法国的融资成本已经比葡萄牙更昂贵。法国与德国之间的收益率差距达到17年来的最高水平。