【亚市早盘金价盘整 或因美联储降息前景减弱而承压】黄金在亚洲早盘交易中盘整，但可能因美联储降息前景减弱而承压。现货黄金基本持平，报3,334.48美元/盎司。澳新银行报告称：“此前，美国7月份的批发价格创三年来最大涨幅，这表明企业正在把与关税相关的更高进口成本转嫁出去。”报告指出，掉期交易员目前预计美联储9月份降息的概率为85%，而市场周四还认为降息几乎已经是板上钉钉。

【亚市早盘金价小涨 获得美联储降息前景的支撑】黄金价格在亚洲早盘小幅走高。现货黄金上涨0.1%，至每盎司3,351.09美元。昨夜公布的美国数据显示，7月份通货膨胀保持稳定，这使得美联储在9月份降息的可能性依然存在，从而支撑了不生息的黄金的吸引力。瑞银全球研究的Joni Teves表示：“撇开近期各种关税消息带来的波动不谈，黄金的整体积极前景依然未变。”这位贵金属策略师还说：“随著美国经济数据走软，年内即将到来的降息将支持金价在未来走高。”

【全球黄金投资需求强劲】近日，世界黄金协会发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量达1249吨，同比增长3%。当前，复杂多变的政治环境、向上的金价势能提升了投资需求，强劲的黄金投资流入成为推动今年二季度需求增长的主要动力。对于我国金条与金币需求的攀升，世界黄金协会中国区CEO王立新认为，上半年国内金价上涨24%，相较于其他资产表现较为亮眼，吸引投资持续流入。同时，中国人民银行持续购金，也带动部分国内投资者跟进。下半年，黄金仍有望继续成为中国最受青睐的资产之一。“潜在的全球地缘政治与经济风险仍存，叠加国内增长不确定性共同催生出的投资者避险需求，有望继续利好金条与金币投资。与此同时，若降息预期兑现且人民银行继续购金，亦可能提振中国投资者对黄金的兴趣。”王立新表示。（经济日报）

【受到关税冲击的黄金可能不会立即恢复其避险工具的地位】在白宫讲话结束后纽约期货上周大涨创下相对伦敦期货的溢价纪录 意外应用 100盎司和1公斤金条的关税自那以来这一差距缩小了一半 官员们暗示 逆转。但在情况完全明朗之前资金流动和交易流动性可能会受到影响从而削弱黄金作为避险工具的可靠性。 当黄金的避险资产地位受到冲击时其复苏往往更少取决于冲击本身而更多地取决于宏观背景。例如当2020年3月流动性压力压垮价格时超宽松的货币政策和实际收益率的暴跌在一个月内引发了全面反弹。与2013年所谓的减码恐慌形成鲜明对比当时实际利率上升使金价多年承压。最后回顾一下20世纪80年代初当时Volcker领导下的美联储大规模收紧政策导致黄金陷入了长达10年的熊市。 目前的格局不符合快速反弹的模式。实际收益率仍然为正且美联储正在顶住降息压力限制了通常在危机期间推动黄金上涨的政策顺风。这可能会让贵金属走上一条更接近2013年而不是2020年的道路这意味着除非经济放缓到足以拉低实际利率的程度否则可能会出现短暂的反弹。 如果发生这种情况并且美联储降息的压力加大黄金可能会恢复其避险吸引力。否则交易员可能会发现自己失去了一个明显的锚尤其是在日元、瑞郎、美元和美国国债今年也失去了防御性作用的情况下。