【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：随着市场对银行业动荡进一步蔓延的担忧降温，金融板块反弹并推动大盘走高，支撑市场两周的科技股回落。标普500指数上涨0.2%，报3977.53点；道指上涨0.6%，报32432.08点；纳指下跌0.5%，报11768.84点。 中概股：金龙中国指数两连跌，下跌1.2%, 报6881.53点；拼多多和百度对指数拖累最大。 二、美国债市：短债领跌，2年期收益率盘中升破4%。美联储5月加息25个基点的概率回升至50%以上。2年期国债收益率上涨22.85个基点，报3.9952%；5年期国债收益率上涨18.36个基点，报3.5911%；10年期国债收益率上涨15.37个基点，报3.5299%。 三、欧洲股市：欧股收盘普涨，斯托克欧洲600指数上涨1.0%，报444.72点；英国富时100指数上涨0.9%，报7,471.77点；法国CAC 40指数上涨0.9%，报7,078.27点；德国DAX指数上涨1.1%，报15,127.68点。 四、大宗商品 ①原油：油价升至约两周来的最高水平，市场看好银行业有望避免陷入进一步危机，而土耳其原油供应受阻加剧了交易员的乐观情绪。WTI原油期货上涨5.1%，报72.81美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨4.2%，报78.12美元/桶。 ②金属：美元指数下跌，基本金属价格全线上涨。LME期铜上涨0.5%，报8,964.00美元/吨；LME期铝上涨1.1%，报2,363.50美元/吨；LME期锌上涨0.7%，报2,912.00美元/吨。 ③贵金属：预期美国将对银行业提供更多支持，市场避险需求继续减弱，金价下跌。COMEX期金下跌1.5%，报1,971.50美元/盎司；COMEX期银下跌0.8%，报23.1450美元/盎司。

【上周五外围市场综述】 一、美国股市：银行股上周五扭转颓势，刺激大盘反弹。美当局承诺确保金融稳定，且越来越多的人押注美联储为了防止经济衰退将不得不停止加息。标普500指数上涨0.6%，报3970.99点；道指上涨0.4%，报32237.53点；纳指上涨0.3%，报11823.96点。 中概股：金龙中国指数回落，下跌0.9%, 报6964.91点；拼多多、携程对指数拖累最大。 二、美国债市：美债上周五普涨，曲线短端和远端的债券领涨。2年期国债收益率下跌6.63个基点，报3.7667%；5年期国债收益率下跌3.17个基点，报3.4075%；10年期国债收益率下跌5.04个基点，报3.3762%。 三、欧洲股市：欧股收盘普跌，斯托克欧洲600指数下跌1.4%，报440.11点；英国富时100指数下跌1.3%，报7,405.45点；法国CAC 40指数下跌1.7%，报7,015.10点；德国DAX指数下跌1.7%，报14,957.23点。 四、大宗商品 ①原油：油价上周五下跌，但仍录得周涨幅，美国政府承诺保护银行储户，同时美联储预期之中的加息决定也对投资者起到安抚作用。WTI原油期货下跌1.0%，报69.26美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌1.2%，报74.99美元/桶。 ②金属：铜价下跌，镍、铝上涨。LME期铜下跌1.2%，报8,921.50美元/吨；LME期铝上涨0.5%，报2,337.00美元/吨；LME期镍上涨4.2%，报23468美元/吨。 ③贵金属：随着市场评估美联储就货币政策释放的喜忧参半的信号，以及市场对金融稳定性的担忧重燃，金价出现波动。COMEX期金下跌0.6%，报2,001.70美元/盎司；COMEX期银上涨0.4%，报23.3390美元/盎司。

【银河证券：战略性投资机会来临，黄金进入新一轮牛市】银河证券指出，3月美国银行业危机或将扭转美联储的货币政策，美联储加息周期结束在即，并可能在下半年开启新一轮降息周期。降息进程将引导美国实际利率下滑，驱动金价进入新一轮牛市。从1990年以来的美联储5轮加息周期来看，在本轮加息结束至下轮降息周期开启前，黄金绝大多数时间在此过程中收益率出现了明显的改善。在目前美联储加息结束时机愈发确定且美国经济衰退担忧加剧增强降息预期时，黄金很可能迎来新一轮牛市的起点与战略性的投资机遇。从长周期来看，美元指数或将进入下行大周期，利好金价中长期的上涨。3月金价重拾涨势，目前即将突破2000美元/盎司。金价上涨将拉动黄金采选资源型企业业绩，从历史上看在金价上行阶段黄金板块超额收益明显。

【民生证券：黄金股的盈利能力受金价带动将处于上升周期】 民生证券指出，展望未来央行购金趋势，根据WGC对全球央行购金影响因素占比的调查，2022年以维护国内金融市场稳定和提高资本收益率为目标的购金意愿大幅上升，预计在地缘政治动荡和海外通胀高企的背景下，全球央行购金趋势仍将持续。随着美联储加息进入末期，叠加央行购买黄金不断支撑金价，黄金股的盈利能力受金价带动将处于上升周期，持续推荐招金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金、银泰黄金、给予恒邦股份“谨慎推荐”评级。

【冠通期货：目前金银处于开启新一轮战略长期涨势的筑底阶段】整体看，美国通胀压力正在下滑，但美联储激进加息令实体经济出现萎靡，同时令美国中小银行面临巨大经营压力，银行破产将对经济产生最坏影响，因此，目前的银行业危机很有可能促使美联储提前结束加息和提前开始降息。金银议息会议后明显反弹，金价从1945美元/盎司快速反弹至1970美元/盎司一线；银价从22.40美元/盎司反弹至23美元/盎司一线；整体反应非常积极。目前金银处于开启新一轮战略长期涨势的筑底阶段，一旦美联储结束本轮加息甚至再次进入降息，金银在反复震荡之后将会有更加明显的牛市表现。

【随着美联储决议临近，黄金保持在窄幅区间波动】周三黄金价格小幅走高，但交投区间相对狭窄，因投资者等待美联储的利率决定。推动金价小幅上涨的部分原因是美元走软，这使得黄金对持有其他货币的人来说更便宜。量化商品研究分析师Peter Fertig称，美联储加息25个基点对黄金来说是中性的。(但)如果美联储决定维持利率不变，应对黄金有利，因为这将降低持有黄金的机会成本，美元也将走弱。而OANDA高级市场分析师Craig Erlam则表示，美联储的强硬立场可能导致金价下跌，1900美元/盎司将是下一个重大考验，随后是1860美元/盎司。

【市场分析：关键焦点是美联储如何传达其前瞻指引】周三黄金价格窄幅波动，部分投资者在美联储利率决议前持观望态度。新加坡华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示，市场发展仍不稳定，但就目前情况来看，在欧美政府提供紧急支持和保证之后，银行业似乎正在出现初步的复苏迹象，随着避险需求的消退，金价已经回落。Wong表示，市场普遍预期美联储将加息25个基点，关键焦点是其如何传达前瞻指引，尤其是“利率在更高水平维持更长时间”的说辞和点阵图。如果点阵图抬高，那么这代表着美联储仍然是一个决心抗击通胀的鹰派。对美联储鹰派的重新定价可能会削弱黄金价格。