【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：标普500指数创下2021年8月以来最长单月连涨纪录，交易员放慢追涨脚步，在7月最后一个交易日没有大举押注。标普500指数上涨0.2%，报4588.96点；道指上涨0.3%，报35559.53点；纳指上涨0.2%，报14346.02点。 中概股：金龙中国指数两连涨，上涨0.7%, 报7861.63点；阿里巴巴和携程对指数上涨贡献最大。 二、美国债市：国债涨跌不一，整个美国交易时段，收益率维持区间内震荡，缺乏催化剂推动。2年期国债收益率上涨0.22个基点，报4.8766%；5年期国债收益率基本持平，报4.1774%；10年期国债收益率上涨0.81个基点，报3.9588%。 三、欧洲股市：市场对英国央行周四利率决定的预期保持稳定，料加息50个基点的概率为40%。欧股收盘普涨，斯托克欧洲600指数上涨0.1%，报471.35点；英国富时100指数上涨0.1%，报7,699.41点；法国CAC 40指数上涨0.3%，报7,497.78点；德国DAX指数下跌0.1%，报16,446.83点。 四、大宗商品 ①原油：油价创逾一年来最大单月涨幅，因有迹象显示市场供应正在收紧。分析师预计在OPEC+减产的同时，原油需求创下纪录高位。WTI原油期货上涨1.5%，报81.80美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨1.2%，报85.43美元/桶。 ②基本金属：受对需求日益乐观的情绪以及智利供应风险上升提振，铜价触及三个月高点，单月涨幅创1月以来最大。LME期铜上涨2.0%，报8,831.50美元/吨；LME期铝上涨2.7%，报2,282.50美元/吨；LME期锌上涨2.7%，报2,565.00美元/吨；COMEX期铜上涨2.1%，报4.0080美元/磅。 ③贵金属：金价全月表现为3月份以来最佳。COMEX期金上涨0.5%，报2,009.20美元/盎司；COMEX期银上涨1.9%，报24.9720美元/盎司。

【瑞士央行第二季度亏损逾150亿美元】瑞士央行周一公布第二季度亏损132亿瑞郎(约合151.4亿美元)，因其他央行加息令其持有的大量债券价值缩水。该行在其持有的价值7420亿瑞郎的外汇头寸上损失了80.8亿瑞郎，因投资者担心美联储、欧洲央行和其他央行将进一步加息，导致债券价格下跌。在其持有的黄金头寸上也损失了31.4亿瑞郎，因金价下跌。第二季度的亏损与瑞士央行第一季度269亿瑞郎的利润形成鲜明对比，使该行上半年的利润降至137亿瑞郎。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：大盘先扬后抑，华尔街的“恐慌指标”VIX指数创5月以来最大升幅。英特尔盘后上涨，该公司发布的营收展望高于预期。标普500指数下跌0.6%，报4537.41点；道指下跌0.7%，报35282.72点；纳指下跌0.5%，报14050.11点。 中概股：金龙中国指数结束四连涨，1.3%, 报7300.41点，网易和阿里巴巴对指数拖累最大。 二、美国债市：强劲经济数据刺激国债收益率全线飙升，10年期盘中一度突破4%。在7年期国债中标收益率创2009年有纪录以来最高后，抛盘进一步加剧。2年期国债收益率上涨7.68个基点，报4.9284%；5年期国债收益率上涨12.25个基点，报4.2388%；10年期国债收益率上涨13.14个基点，报3.9982%。 三、欧洲股市：欧洲央行加息25个基点，并暗示下一次政策会议有暂停行动的可能。欧股集体收涨，斯托克欧洲600指数上涨1.3%，报471.74点；英国富时100指数上涨0.2%，报7,692.76点；法国CAC 40指数上涨2.1%，报7,465.24点；德国DAX指数上涨1.7%，报16,406.03点。 四、大宗商品 ①原油：WTI期货升破每桶80美元，美国经济走强迹象提振了需求前景。WTI原油期货上涨1.7%，报80.09美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨1.6%，报84.24美元/桶。 ②基本金属：铜价两连跌。LME期铜下跌0.6%，报8,569.00美元/吨；LME期铝下跌0.4%，报2,205.00美元/吨；LME期锌下跌0.8%，报2,454.00美元/吨。 ③贵金属：受美元上涨推动，金价创6月初以来最大跌幅。COMEX期金下跌1.2%，报1,985.20美元/盎司；COMEX期银下跌2.4%，报24.3670美元/盎司。

【金价持续上行 美联储加息周期将尽？】美联储如期加息25基点，金价持续上行，刷新一周高位。美联储政策声明中为再次加息留下了空间，利率前景究竟如何？金价趋势又将如何？工商银行贵金属策略分析主管徐铨翰分析认为，美国通胀仍有反复，年内降息难有空间。金价维持高位盘整，目前并非最佳入场时机。（第一财经）

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：道琼斯指数追平1987年来最长涨势，多空双方对美联储利率决定及鲍威尔讲话各取所需，最终胜出的是押注美联储9月按兵不动的一派。标普500指数基本持平，报4566.75点；道指上涨0.2%，报35520.12点；纳指下跌0.1%，报14127.28点。 中概股：金龙中国指数录得四连涨，上涨2.8%, 报7395.47点，蔚来汽车、小鹏汽车对指数贡献最大。 二、美国债市：国债多数走高，美联储如期加息25基点后主席鲍威尔表示，9月份利率决定取决于经济数据表现。利率互换市场预测美联储今年再次加息25基点的概率略微下降。2年期国债收益率下跌2.28个基点，报4.8516%；5年期国债收益率下跌5.13个基点，报4.1163%；10年期国债收益率下跌1.77个基点，报3.8668%。 三、欧洲股市：斯托克欧洲600指数下跌0.5%，报465.46点；英国富时100指数下跌0.2%，报7,676.89点；法国CAC 40指数下跌1.4%，报7,315.07点；德国DAX指数下跌0.5%，报16,131.46点。 四、大宗商品 ①原油：油价从三个月高点回落，因美国原油库存降幅低于预期，而交易员还在评估美联储的加息决定。WTI原油期货下跌1.1%，报78.78美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌0.9%，报82.92美元/桶。 ②基本金属：铜、铝、镍均下跌。LME期铝下跌1.2%，报2,213.00美元/吨；LME期锌下跌0.6%，报2,473.50美元/吨；COMEX期铜下跌0.3%，报3.9020美元/磅。 ③贵金属：随着美债收益率和美元双双走低，黄金价格上涨。COMEX期金上涨0.3%，报2,009.50美元/盎司；COMEX期银上涨0.6%，报24.9700美元/盎司。

【每日投行观点梳理（7月25日）】 1. 星展银行：预计本周美联储利率决议将呈鸽派、欧洲央行为中性，而日本央行将为鹰派。 2. 星展银行：金价有望继续受惠于多国央行强劲买盘的支撑，预计未来12个月金价可望达到2050美元。 3. 摩根士丹利：英国PMI数据提高英国央行8月放缓加息幅度的可能性。 4. 德商银行：欧元区PMI数据削弱欧洲央行7月后加息的可能性。 5. 德意志银行：欧洲央行料强调及时恢复通胀至目标水平的承诺。 6. 凯投宏观：欧元区PMI指数的下降不会缓解劳动力市场的紧张。 7. 花旗预计今年夏季原油价格将有所上涨，其中0-3个月目标价为88美元/桶，2023年第三季度平均为83美元/桶。 8. 摩根大通：全球央行大举加息的延迟影响，消费者储蓄减少，以及地缘政治背景“令人深感不安”，势将引发股市的新一轮波动。

【星展银行：未来12个月金价可望达2050美元】星展银行举办2023年第三季投资展望记者会，其财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉表示，在对银行业的忧虑开始缓解、通膨居高不下，而劳动市场持续紧缩的情况下，美联储今年还有1至2次的加息机会。不过，加息周期已近尾声，持有现金很难击败通胀，看好优质风险性资产，下半年股债比仍维持股六债四。金价有望继续受惠于多国央行强劲买盘的支撑，美元霸权面临挑战不断增加的情况下，预计未来12个月金价可望达到2050美元。

【大摩：金价明年首季上望2100美元 偏好招金】摩根士丹利发表报告指，该行美国经济师预计，美联储将于明年3月首次降息，预计明年首季金价将升至每盎司2100美元，而目前为每盎司1900美元。虽然美元强势对金价构成压力，但该行注意到，在避险需求旺盛时，黄金和美元可以同时反弹。据该行全球大宗商品团队预测，今年基准黄金均价为每盎司1988美元，意味按年增长11%，明年为每盎司2050美元，意味按年增长3%。报告指，与全球同行相比，强调内地黄金矿企近期的上升空间，利好因素包括以人民币计价的销售均价和资金成本较全球同业相对占优。在金价上涨的环境下，招金矿业(01818.HK)是该行首选，H股目标价由12.5元升至12.9元，评级与大市同步。

【黄金市场看涨情绪浓厚，部分华尔街分析师却更为谨慎】贵金属网站Kitco调查显示，金价在本周初升至两个月高点，在市场上创造了一些坚实的看涨情绪；然而，几位分析师也警告投资者不要在下周美联储加息前贸然行动。在接受调查的19为华尔街分析师中，看涨和看平下周金价走势的各有8人，占比42%，看空金价的有三人，占比16%。与此同时，在接受网上调查的369名普通投资者中，有221人（60%）预计下周金价将上涨，有95人（26%）料走软，53人（14%）持中立态度。这些投资者预计金价将在下周末前重新测试1980美元左右的阻力位。Walsh Trading商业对冲联席主管Sean Lusk表示他仍看好黄金，不过，短期内与美联储对抗是不划算的。"是的，如果美联储在加息后维持鹰派立场，金价下周可能下跌50美元，"他表示。但他们对通胀无能为力。由于供应问题，很多商品的价格只能上涨。各种各样的商品都存在短缺。正因为如此，我认为应该继续逢低买入黄金。”