【2025年金价还能再涨吗？机构这样看】国际金价在2024年一路高歌创下40个新高，第三季度黄金总需求首次超过1000亿美元。年内，国际金价累计涨幅已接近30%，而国内金价也上涨了约25%。 世界黄金协会日前发布的2025年展望报告称，2024年黄金在市场波动和地缘政治风险上升的情况下作为对冲工具的作用，使其迎来十多年来最好的年度表现。 受乐观情绪的影响，包括摩根大通、花旗银行、瑞银、高盛、中信证券等国内外机构对黄金价格抱有长期看涨的态度。 摩根大通对黄金价格持长期看涨的态度。该机构预计，黄金价格在2025年底将达到3000美元/盎司。摩根大通认为，尽管短期内黄金价格可能会受到市场对美国降息预期减弱的影响而波动，但长期来看，黄金的结构性牛市仍然保持不变。 瑞银对黄金价格的预测也较为乐观。该机构预计，到2025年底，黄金价格将攀升至每盎司2900美元。 瑞银认为，尽管短期内黄金价格可能会经历一段整固期，但长期来看，黄金仍有强劲的顺风支撑。瑞银还指出，黄金是抵御经济不确定性的有吸引力的避险资产，特别是在特朗普政府的政策变化和美联储的利率路径不确定性增加的背景下。 高盛在研究报告中预测，2025年金价将上涨至每盎司3000美元以上。金价的结构性驱动因素依然稳健。 高盛表示，由于各国央行的买入和美国的降息，明年金价将升至每盎司3000美元的创纪录水平。 中信证券预测，2025年来看，黄金行情尚未结束，未来料将呈现高位震荡的行情，全年中枢或仍位于2800美元/盎司左右。 世界黄金协会同样对2025年的黄金走势持乐观态度，但认为涨幅可能更为温和。该协会指出，2025年黄金走势积极但更为温和，其上行动力可能来自于利率水平的大幅降低、比预期更强劲的央行需求，以及金融状况的恶化导致的市场波动性上升，但更高的长期利率或疲弱的黄金消费需求可能带来逆风。（金融时报）

【2024黄金市场高开高走，国际金价年内涨近27%】 2024年即将结束，全球黄金市场经历了高开高走、剧烈震荡的一年。 持续发酵的地缘冲突、世界多国经历大选，美联储进入降息通道等因素都持续扰动着金价走势。 回顾金价全年走势，国际金价从年初约2000美元/盎司，一路上涨并迭创新高。COMEX黄金期货主力合约于10月30日升至2801.8美元/盎司，创历史新高。随后在11月美国大选结果出炉后，震荡下行，截至12月24日发稿报2629美元/盎司。 南华期货有色总监夏莹莹分析称，美联储自9月启动降息周期后，金价阶段性承压。不过，对利率敏感的黄金投资需求仍处于增长周期，同时全球地缘冲突风险仍在加剧，也阶段性助推黄金避险需求。 展望2025年，行业也普遍认为，美联储举措和美元走势将继续成为黄金的重要驱动因素。（第一财经）

【分析师：黄金假期期间应会在2620至2660窄幅波动】黄金期货价格小幅上涨，收复了部分失地，但本周仍处于较低水平。期货价格上涨0.2%，至每金衡盎司2632.50美元。Pepperstone分析师艾哈迈德・阿西里在一份报告中称，由于市场对2025年美国降息超过两次的预期减弱，本周这种贵金属价格下跌了1.1%。阿西里表示，这反映出12月中旬美联储决定降息25个基点，同时鉴于对通胀的担忧再度浮现，美联储未来对货币政策采取了更为谨慎的立场。通常来说，较高的利率会削弱无息黄金的吸引力。阿西里补充道，鉴于假期期间交易量季节性下降，黄金价格在假期期间应会在2620美元至2660美元的窄幅区间内波动。

【供需博弈加剧 大宗商品延续分化格局】 在多方因素交叠影响下，2024年全球大宗商品市场整体呈现复杂多变的格局，能源、金属、农产品等主要商品价格走势分化明显。一方面，金价屡次创下历史新高，天然气价格表现亮眼；另一方面，油价波动加剧且震荡下行，大豆、小麦等农产品价格跌势明显。不少专家分析认为，在全球经济继续缓慢复苏的背景下，2025年，地缘政治冲突、主要经济体降息节奏、美国新政府经济政策、全球能源转型、极端天气等新旧不确定因素仍将影响大宗商品供求关系和价格波动，全球大宗商品市场有望延续平稳震荡的分化态势。（经济参考报）

【银河证券：美联储降息节奏将放缓，金属价格短期承压】 中国银河证券表示，美联储对后续降息节奏给出的鹰派信号，导致美债收益率和美元指数显著回升，黄金价格出现回调。我们认为特朗普政策对美国未来通胀前景与美联储降息节奏的影响，已在这次美联储给出的指引中充分体现，目前市场对美联储明年的降息预期也已达到了较低的水平。而美联储的鹰派指引更多是对特朗普政策不确定性影响下的预期管理，在近期美国11月PCE等通胀数据低于预期下，美联储政策利率大概率仍将下行。美联储官员芝加哥联储总裁古尔斯表示尽管美联储立场谨慎，但明年利率仍有可能下降，这将促使全球黄金ETF基金继续增加黄金持有量驱动金价上涨。此外，特朗普本周呼吁美国国会取消美国政府的债务上限，结合特朗普的减税政策计划，未来美国政府债务规模与赤字或将加速扩大，从而引发信用贬值对冲交易刺激金价上涨。

【黄金价格趋稳 交易员等待新经济数据】由于美国通胀数据低于预期，再度引发了市场对明年降息的希望，黄金价格大致保持稳定。美国个人消费支出价格指数，即美联储首选的通胀指标，上月上涨0.1%，过去12个月上涨2.4%，低于分析师的预期。在美联储暗示明年降息次数减少，推动美元和债券收益率上升之后，上周五黄金期货出现了周度亏损，目前金价稳定在每金衡盎司2644.30美元。交易员们现在正在等待本周的最后一批经济数据，包括周一晚些时候公布的消费者信心指数和周四公布的初请失业金人数。

【光大证券：明年美实际降息次数或超过美联储当前预期】美东时间12月18日，美联储将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.5%。光大证券发布研究报告指出，美联储如期降息25bp，但上调明年的通胀和经济预测，将明年降息空间从100bp缩窄至50bp，基本符合市场此前预期。但鲍威尔发表鹰派观点，指出“接近或已到达”放缓、暂停降息的节点，叠加特朗普政府即将正式执政，新政带来的“再通胀”压力即将从预期逐步变为现实，市场再一次集中做出降息放缓的交易——美债收益率上行，美股、黄金价格大跌。但是，考虑当前居民消费在逐步降温，且最为顽固的住房通胀已经松动，且特朗普政策不会“和盘托出”而是逐步推动，明年美国“再通胀”风险是阶段性可控的，实际降息次数或超过美联储当前预期。美联储出于谨慎考虑，或先引导市场预期收紧，以给未来的降息创造条件。不过，因特朗普政策存在节奏和先后顺序上的不确定性，预计未来美债收益率双向波动的幅度会加大。

【大宗商品综述：原油企稳；基本金属普涨；金价走高】原油本周下跌，投资者评估美联储拟放慢降息步伐，以及当选总统特朗普对欧盟发出威胁称，若不采购更多美国油气将面临关税。基本金属全线走高，PCE数据低于预期令美元承压。金价走高，此前发布的数据显示美联储看重的潜在基础通胀指标11月走缓，对于希望在2025年进一步降息的决策者而言朝着正确的方向迈出了一步。基本金属全线走高，PCE数据低于预期令美元承压。

【美国11月通胀数据低于预期 黄金延续涨势】在美国最新数据显示个人消费支出通胀（PCE）涨幅低于预期后，金价延续涨势。美联储密切监测的PCE指数显示，11月价格上涨0.1%，而过去12个月上涨2.4%，通货膨胀并不像经济学家预测的那样顽固。黄金期货目前上涨1.7%，至每盎司2652.50美元，但本周仍将出现小幅跌损。本周黄金受到美元走强的压力，此前美联储表示明年将减少降息，并且，最新的美国GDP数据显示第三季度经济增长速度快于预期。

【金价在欧盘中反弹 但本周料收阴】黄金价格在欧洲早盘交易中出现反弹。然而，随着市场消化美联储的鹰派转变，金价一周跌幅仍有可能超过2%。在美国最新GDP数据显示经济增速高于先前预估，且美联储暗示明年降息幅度较小后，美股前一交易日大幅下挫。澳新银行研究分析师表示，黄金价格重新回升至2600美元上方，表明市场认为之前的抛售有些过度。不过，市场仍需要一些时间来适应美联储对利率政策看似已经发生的转变。

【招商基金首席配置官于立勇：积极政策预期托底市场风险偏好，A股有望突破上行】 招商基金首席配置官于立勇表示，9月的中央政治局会议扭转市场偏悲观预期，12月的中央政治局会议进一步明确政策方向，市场风险偏好抬升。展望2025年大类资产配置机会，于立勇指出，A股盈利周期显示触底迹象，积极政策预期托底市场风险偏好，2025年或震荡上行。节奏上，经过潜在的海外风险冲击后内需将主导增长，A股有望突破上行。港股方面，海外降息周期提升估值性价比，国内基本面上行提振盈利，2025年机会大于风险。国债方面，中短期在宽松预期及配置资金推动下，收益率仍有下行动能，长期维度需要加强风险关注。黄金方面，实际利率下行对金价形成支撑，逆全球化背景下具备战略配置价值。

【国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.63%】周四（12月19日），国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.63%报2610美元/盎司，COMEX白银期货跌4.12%报29.475美元/盎司。分析称，黄金价格下跌的主要原因包括美联储的鹰派降息、美国经济数据的稳健表现、市场情绪和避险需求的变化，以及技术面因素。这些因素共同作用，导致黄金价格在短期内出现较大幅度的下跌。然而，黄金价格在经历回调后，当天内出现了反弹，显示出市场对黄金的长期需求依然存在。