【中信证券：鲍威尔鸽派发言后 “补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场】中信证券研报称，鲍威尔鸽派发言后，美股市场“降息交易”的主线重新明确，“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场。我们延续此前观点，认为类似于2024年7月“降息交易”中对利率敏感的罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术上涨的行情或将再度上演。美元指数和美债利率方面，市场对美联储年内降息预期（2次）与我们的观点（3次）仍有一定距离，我们预计美债利率和美元指数仍有小幅下行空间。非美权益方面，鲍威尔鸽派发言和较弱美元预计能提振全球权益市场风险偏好。黄金方面，降息预期提振利好金价，但需警惕俄乌可能达成协议带来的利空。

【亚市早盘黄金价格小幅走低 可能因技术性调整】黄金价格在亚洲早盘小幅走低，可能因技术性调整。现货黄金下跌0.1%，报每盎司3,367.50美元。黄金期货上周五大幅上涨，之前美联储主席鲍威尔似乎为9月份降息敞开了大门。分析师称，围绕美联储9月以后是否会降息的不确定性也可能限制金价涨幅。华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“鲍威尔还表示美联储将谨慎行事，这意味著即使美联储在9月份降息，也不能保证其会在10月和12月继续降息。”

【中信证券：鲍威尔鸽派发言后，“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场】中信证券研报认为，鲍威尔在Jackson Hole央行峰会上发言与我们此前预期相符，强调就业市场下行风险，延续7月议息会议中“关税通胀是一次性的”观点，为9月降息做铺垫。我们延续此前观点，预计美联储年内将连续降息三次，每次25bps。关于货币政策框架调整，美联储放弃平均通胀目标制，回归灵活通胀目标制，且修改措辞强调关注“双向”就业市场风险。资产方面，我们认为鲍威尔鸽派发言后，美股市场“降息交易”的主线重新明确，“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场。我们延续此前观点，认为类似于2024年7月“降息交易”中对利率敏感的罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术上涨的行情或将再度上演。美元指数和美债利率方面，市场对美联储年内降息预期（2次）与我们的观点（3次）仍有一定距离，我们预计美债利率和美元指数仍有小幅下行空间。非美权益方面，鲍威尔鸽派发言和较弱美元预计能提振全球权益市场风险偏好。黄金方面，降息预期提振利好金价，但需警惕俄乌可能达成协议带来的利空。

【亚市早盘黄金在俄乌和平协议忧虑和美联储宽松希望中盘整】黄金在亚洲早盘盘整，市场对俄乌和平协议感到担忧，同时寄望美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表偏宽松言论。现货黄金持平，报每盎司3,315.93美元。德国商业银行研究部的Carsten Fritsch报告称，俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基可能很快会举行会晤。该大宗商品分析师称：“在这方面，地缘政治风险溢价可能会下降，这应会给金价带来抑制作用。”Fritsch补充说，但与此同时，市场参与者希望鲍威尔将在其讲话中，就9月份会议是否可能降息给出一些暗示。