【经历短期波动后，债市再度迎来微妙时刻】近期债市有所反弹，但谨慎情绪仍存，本轮“降息”带来的止盈效应仍在延续——中金所数据显示，本轮降息以来，国债期货多个合约多空主力均出现持续减仓迹象。在过去的一周，债市经历高位震荡，6月涨幅几乎全部被抹平。市场人士表示，经历短期波动后，债市再度迎来微妙时刻。一方面，在短期调整后，债市释放了部分风险；另一方面，贷款市场报价利率（LPR）下调后，将重燃银行信贷热情。同时，时间点临近年中，市场资金价格易涨难落，未来债市依旧存在挑战。（上证报）

【BMI：随着美联储加息周期接近尾声，金价将在2023年和2024年保持高位】Fitch Solutions的子公司BMI在一份报告中说，金价可能会在2023年至2024年保持高位，全球金融不稳定情况以及美联储加息周期即将结束可能会提振金价。BMI表示，它维持对金价在2023年的平均价格为1950美元的预测，并预计2024年金价的均价为1850美元。金融不稳定情况加剧、美元走弱以及债券收益率见顶，都可能利好黄金。然而，当前的美元的强势确实仍然是一个不利因素。

【每日全球大宗商品市场要闻速递（6月16日）】 1. 欧佩克和日本就当前全球能源供应进行了讨论。 2. 荷兰计划今年10月关闭欧洲最大的天然气田。欧洲天然气期货价格因此飙升30%，达到每兆瓦时49.95欧元。 3. 俄罗斯天然气工业石油公司预计全球石油需求为1.015-1.02亿桶/日。（塔斯社） 4. 伊拉克在2月份购买了40万吨澳大利亚小麦，货物将持续到9月份抵达。 5. 巴基斯坦考虑在6月30日前解除进口限制。 6. 巴基斯坦将在接下来的15天内保持燃油价格不变。 7. 印度总体煤炭库存达到1.1058亿吨。 8. 在美联储昨日暂停加息但暗示货币紧缩政策尚未结束后，金价连续第五个交易日下跌，创下今年2月以来的最长跌幅。 9. 欧洲央行的预测假设2023年石油价格为每桶78美元，2024年为72.6美元，2025年为70.4美元。 10. 俄罗斯副能源部长：俄罗斯对欧佩克+石油产量配额调整没有异议。（俄新社） 11. EIA天然气报告：截至6月9日当周，美国天然气库存总量为26340亿立方英尺，较此前一周增加840亿立方英尺，较去年同期增加5520亿立方英尺，同比增幅26.5%，同时较5年均值高3530亿立方英尺，增幅15.5%。 12. 草案显示，欧盟将于周一就延长煤炭补贴至2025年之后进行投票。波兰部长：多数联盟支持延长对煤炭补贴。 13. 美国财政部高级官员：目前没有提议要立即改变对俄罗斯石油每桶60美元的价格上限。 14. 瑞银将布伦特原油12月价格预测下调了5美元至每桶90美元，因供应过剩。 15. 中国首艘智能“海上油气加工厂”今日交付。

【浙商证券：降息前后迎来贵金属主升浪 能源金属处于大底部】浙商证券发布有色金属行业2023中期策略。（1）贵金属：降息预期有望催化黄金“主升浪”。展望下半年，若年底或年初进入降息区间，将抑制实际利率上行，进而利好金价上涨。参考美联储前2轮降息区间的情况，相对于开始降息的节点，金价有望提前3个月上涨，即三季度或迎来黄金行情的主升浪。（2）铝：受限于产能天花板，供给缺口扩大的趋势基本确定。短期看盈利弹性，中期看供需缺口。（3）锂：锂板块处于大底部，短期看反弹，中期看反转。（4）镍：镍价逐步回归理性，三元电池装机量有望提升。

【浙商证券：降息前后迎来贵金属主升浪 能源金属处于大底部】浙商证券发布有色金属行业2023中期策略。（1）贵金属：降息预期有望催化黄金“主升浪”。展望下半年，若年底或年初进入降息区间，将抑制实际利率上行，进而利好金价上涨。参考美联储前2轮降息区间的情况，相对于开始降息的节点，金价有望提前3个月上涨，即三季度或迎来黄金行情的主升浪。（2）铝：受限于产能天花板，供给缺口扩大的趋势基本确定。短期看盈利弹性，中期看供需缺口。（3）锂：锂板块处于大底部，短期看反弹，中期看反转。（4）镍：镍价逐步回归理性，三元电池装机量有望提升。

【金价出现2月以来最差表现，因美联储暗示将进一步加息】在美联储昨日暂停加息但暗示货币紧缩政策尚未结束后，金价连续第五个交易日下跌，创下今年2月以来的最长跌幅。加息前景通常对黄金不利，当前黄金跌破了本月以来的1940美元/盎司至1980美元/盎司的交易区间，并有可能跌至3个月来的最低收盘点位。MKS PAMP SA金属策略主管Nicky Shiels在一份报告中称，美联储为进一步加息注入了更多不确定性，这不利于黄金多头。在7月份的会议上，数据将变得更加敏感和重要。

【美联储“鹰派暂停加息” 金价短期承压】随着市场推迟对美联储降息的预期，金价后续会否进一步承压？ 工商银行贵金属交易员黄天恒分析认为，美联储议息会议偏鹰，指引暗示下半年将加息两次，金价短期承压，1900-1920美元一线有支撑。 （第一财经）

【美联储暗示继续加息 金属价格随之下跌】美联储周四宣布维持利率不变，但暗示今年可能进一步加息，金属价格随之下跌。三个月期铜下跌1.2%，至每吨8,427.50美元，铝价下跌1.3%，至每吨2,224.50美元。金价也下跌1.3%，至每盎司1,942.80美元。澳新银行研究在一份报告中表示，在经济逆风加剧的情况下，工业金属需求预计将继续承压。美银在另一份报告中补充称，美国国债收益率上升和美元走强也对金属价格构成了不利因素，两者在美联储会议后都出现了上涨。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：大盘上涨动能减弱，美联储虽然暂停加息，但暗示之后为了遏制通胀仍可能恢复升息。大型科技股继续上涨，英伟达创下历史新高。标普500指数上涨0.1%，报4372.59点；道指下跌0.7%，报33979.33点；纳指上涨0.4%，报13626.48点。 中概股：金龙中国指数上涨2.3%, 创逾一周最大涨幅，报6988.81点，理想汽车和百度对指数上涨贡献最大。 二、美国债市：美联储公布政策声明以及点阵图之后，收益率曲线出现了剧烈趋平走势，但收盘时曲线和收益率数值都远远脱离了当日的极端水平。2年期国债收益率上涨2.17个基点，报4.6879%；5年期国债收益率下跌0.16个基点，报3.9891%；10年期国债收益率下跌2.71个基点，报3.7862%；30年期国债收益率下跌3.77个基点，报3.8823%。 三、欧洲股市：周四欧洲央行将公布利率决策，市场的共识预测是央行会加息25基点至3.5%，同时还将暗示通胀压力仍然高企。欧股收盘普涨，斯托克欧洲600指数上涨0.4%，报464.94点；英国富时100指数上涨0.1%，报7,602.74点；法国CAC 40指数上涨0.5%，报7,328.53点；德国DAX指数上涨0.5%，报16,310.79点。 四、大宗商品 ①原油：油价下跌，因美国原油库存大幅增加且美联储暗示将继续加息，早些时候占上风的风险偏好情绪受到打压。WTI原油期货下跌1.7%，报68.27美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌1.5%，报73.20美元/桶。 ②基本金属：锌价大幅走高，因爱尔兰一座锌矿关闭。LME期铜上涨0.6%，报8,509.00美元/吨；LME期铝上涨1.0%，报2,253.50美元/吨；LME期锌上涨4.4%，报2,486.50美元/吨。 ③贵金属：对美联储结束紧缩周期的希望破灭令金价收窄涨幅。COMEX期金上涨0.5%，报1,968.90美元/盎司；COMEX期银上涨1.2%，报24.1050美元/盎司。

【中金：短期内黄金价格或将受制于投机溢价出清】 中金公司研报指出，2023上半年，黄金价格持续位于历史高位，利率预期驱动的投机交易主导金价中枢抬升，超预期的金融风险事件也触发了短时避险买需。当前来看，市场对于黄金趋势性上行的叙事逻辑主要集中于美联储货币政策周期转向宽松、美国经济增长或陷衰退，以及国际货币体系长期“去美元化”三条主线。站在2023年中，我们认为在投机性交易或已一定程度上对降息和衰退预期提前定价之际，未来6个月内，市场或将聚焦于三条定价主线的边际变化，例如，或将后移的利率拐点和衰退时点，已经有所转弱的央行购金需求或也显示持续且渐近的货币体系变迁在今年并不特殊。我们认为短期内黄金价格或将受制于投机溢价出清，随着避险东风于年底渐至，金价中枢或将有所抬升。