【招商宏观刘亚欣：美元指数“利好出尽”】① 利好出尽后，美元指数将重回下行趋势。2021年1至3月美元指数反弹4.3%，其背后的利好因素有五个：美国疫情疫苗和经济复苏具有相对优势、美债收益率逐级上行、财政刺激及其预期、美股上涨、避险情绪上升等。不过，如果考虑到如此多因素同时发挥作用，美元指数最终呈现的强势程度实际上是非常有限的。近期随着疫情优势、美债利率上行、财政刺激等利好因素的短期消退，美元指数将重回下行趋势；② 美元长周期进入弱势的深层次原因在于美元走弱与美元信用扩张的自我加强过程，即全球金融周期视角。在经济全球化的背景下，美元强弱既是全球宏观经济环境的结果，又具有其作为全球中心货币的显著溢出效应，美元弱与全球美元流动性扩张互为因果。美联储超宽松货币政策作为“第一推动力”，开启了本轮美元长期弱势和美元信用扩张的自我加强过程。本轮信用扩张实际已于2019年开启，预示着美元指数的长期弱势。美元信用扩张后回流美债市场，有助于压低美债收益率中枢，这是2021美债收益率中枢预测值低于市场一致预期值的根本原因。

【独立投资者：长期看好黄金，但有四种情况可能引发跌势】独立投资者Lobo Tiggre表示，长期看好黄金，但有四种情况可能引发跌势。首先是比特币可能会吸引资金离开黄金。有一些流动资本追逐当下的潮流，当比特币飙升时，其中一些资本将进入比特币。第二是通货紧缩，特别是消费者价格下降。第三可能是价格操纵，但这不太可能成为金价下跌的主要原因。最后是对避险资产的投资需求可能减弱，股市的“非理性繁荣”可能导致资金撤出黄金。

【独立投资者：长期看好黄金，但有四种情况可能引发跌势】独立投资者Lobo Tiggre表示，长期看好黄金，但有四种情况可能引发跌势。首先是比特币可能会吸引资金离开黄金。有一些流动资本追逐当下的潮流，当比特币飙升时，其中一些资本将进入比特币。第二是通货紧缩，特别是消费者价格下降。第三可能是价格操纵，但这不太可能成为金价下跌的主要原因。最后是对避险资产的投资需求可能减弱，股市的“非理性繁荣”可能导致资金撤出黄金。

【美股盘前消息速报】①美国股指期货周三盘前走平，从本交易日来看，投资者重点关注美联储会议纪要，预计纪要可能会提到部分FOMC委员的态度转变。②截至发稿，道指期货微涨0.02%，标普500期指涨0.02%，纳指期货微跌0.01%。③英国富时100指数涨0.8%，德国DAX指数跌0.1%，法国CAC-40指数涨0.02%。④在美联储将公布近期货币政策会议记录之前，美国公债收益率回落。基准10年期美国国债收益率跌至1.635%，30年期美国国债收益率跌至2.302%。收益率与价格走势相反。⑤美元指数目前交投在92.30附近，走势基本持平，美债收益率的下滑给多头带来压力。⑥现货黄金仍维持跌势，日内自1740美元上方小幅回落，主要因对经济加速复苏的憧憬打压了黄金的避险魅力，投资者进行部分获利了结。⑦比特币跌破56000美元/枚，美股区块链板块盘前短线下挫，Riot Blockchain跌5.5%，Marathon Patent跌4.9%，Bit Digital跌4.3%，嘉楠科技跌3.7%。⑧理想汽车盘前跌超4%，公司宣布拟发行7.5亿美元2028年到期的可转换优先债券。⑨蔚来汽车盘前跌近1%，CEO李斌称目前出现供需失衡的汽车芯片多为基础芯片，对行业构成的是短期压力，预计对二季度的挑战比较大。

【欧元兑美元自一周高位回落，疫情不确定性下避险情绪卷土重来】欧元兑美元在周二亚市午盘时分自早盘创得的一周半高位1.1822回落，重新下踩1.18关口；虽然此前在美债收益率回落的大背景下非美货币周一录得大幅回升，但眼下，投资者对全球多地、尤其是欧盟各国的疫情仍有顾虑，再加上地缘风险情绪再度冒头，令避险交易在周二亚洲多地市场结束假日恢复交易后重新主导市场，令美元汇价受避险美元买需重现而反弹；总体来看，在欧洲疫苗注射进度滞后，疫情依旧严峻的背景下，投资者对欧元近期走势前景仍不看好。除非能够快速收复200日均线切入位1.1877，否则过去几个交易来欧元的暂时企稳表现却也只是修正性反弹行情而已。

【美元兑瑞郎逼近一周低点，或进一步试探20日均线支撑】① 周一美元兑瑞郎震荡走弱，最低触及0.9400关口，为四个交易日新低，也正好接近10日均线9.9398附近支撑，但KDJ高位死叉，MACD高位顶背离后也初步死叉，暗示汇价仍有较大的下跌风险，后市可能会进一步试探20日均线0.9334附近支撑；② 基本面方面，海外新冠疫情的再度爆发，给瑞郎提供了一些避险支撑，而美元指数上周三以来对的震荡走弱，也兑美元兑瑞郎产生拖累③ 注：美元指数周一创一周新低至92.81。

金价延续上涨，美国初请失业金人数意外上升，显示劳动力市场仍未恢复，提振贵金属避险需求；黄金价格上涨1.36%，收于1730.18美元；白银价格上涨2.38%，收于24.97美元/盎司。近期市场波动较大，请关注风险，理性交易。

【欧盟长假来临资产避险投资升温，美元兑日元延续回调走势】美元兑日元在周五亚市早盘延续隔夜以来回落走势，触及两日低位110.52，此前的强势上攻趋势暂时受到遏制，因本周五欧美市场进入复活节小长假休市，投资者在节日期间选择把更多资金重新配置到避险资产领域规避可能发生的突发消息面风险，这令此前持续走高的美债收益率自隔夜以来出现回落，而一度被遏制的日元避险买需也悄然涌现。尽管周五即将发布的美国3月非农就业数据被提前看好，但投资者却同时仍然忧心以欧洲为焦点的全球其他地区的疫情风险，同时也仍在留意随时可能再度冒头的国际热点地区地缘风险，这都令此前一度高涨的风险偏好情绪暂时受到遏制，这使得避险日元的需求也在遭受冷遇相当一段时间后暂时重获青睐。

【金价攀升逾1%，受助于美元和美债收益率回落】①金价周四上涨逾1%，美元和美债收益率回落，而严峻的美国周度失业金数据给经济复苏前景蒙上了一层阴影，增加了黄金的避险吸引力；②Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streble表示，这是结构性熊市中的向上修正，并补充称，金价可能攀升至1740美元，随后国债收益率恢复升势将推动金价再度下跌；③美元指数从周三触及的五个月高位回落，使得黄金对其他货币持有者来说不那么昂贵；美债收益率也有所回落；④数据显示，上周美国初请失业金人数意外上升，这也增强了避险黄金的吸引力；⑤美国总统拜登周三宣布了人们期待已久的逾2万亿美元的就业计划，这引发了通胀担忧，也支撑了金价。

【央行邹澜：中国债市表现出一定的韧性和避险特征】国务院新闻办公室于4月1日举行新闻发布会，央行金融市场司司长邹澜表示，中国债市表现出一定的韧性和避险特征。2月末，境外机构在中国债券的持债规模达到近3.7万亿人民币左右，同比增长62%；外资持债占比3.1%，占比并不高。下一步会持续推动债市对外开放，持续完善相关机制安排。

【财经网站Forexlive分析师Giles Coghlan：四大原因显示油价正面临逆风】目前有四大原因显示油价上涨面临阻力。第一，低油价曾是购买石油的机会，但有消息称中国的石油储备已接近上限。其次，美元持续走强，无论是利率上升的预期还是避险资金流入上周都在强力支撑美元，这对石油来说是逆风。第三，随着油价上涨，页岩油可能会重新上线。如果页岩油供应增加，这将是油价的另一大阻力。第四，欧洲的新冠病例持续上升。欧元区重新实行封锁，病例越多，对石油的需求就越少。如果油价持续走低，欧佩克可能会延期减产。

【3月同业存单发行超2.5万亿 供需两旺致单月发行规模创历史最高】3月以来同业存单发行规模超2.5万亿元人民币，月度发行规模创历史最高，较去年同期增加50%。受访的分析人士对证券时报记者表示，3月同业存单发行规模放量，主要受供需两端因素影响。一方面，3月本身同业存单到期规模庞大，本身存在到期续作压力；另一方面，受年初以来股市波动加大影响，机构阶段性避险需求增加，同业存单作为兼具票息与流动性的优质短端资产，机构对其需求也相应增大。由于上半年同业存单到期量较大，预计二季度同业存单市场都将保持较大的发行规模。

【上海黄金交易所2021年3月31日交易行情，黄金T+D成交量37.352吨】① 黄金T+D收盘下跌1.51%至356.68元/克，成交量37.352吨，成交金额133亿760万2580元，交收方向“空支付给多”，交收量6.702吨；② 迷你金T+D收盘下跌1.52%至356.68元/克，成交量6.7726吨，成交金额24亿1509万4022元，交收方向“空支付给多”，交收量18.240吨；③ 白银T+D收盘下跌2.26%至5010元/千克，成交量8688.664吨，成交金额434亿2961万4148元，交收方向“多支付给空”，交收量12.570吨；④ 今日金银行情驱动因素：最新数据显示中国制造业活动增速高于预期，打击贵金属的避险魅力，而美国公债收益率高位运行，亦加重贵金属市场压力。

【2021年3月31日中国银行黄金市场分析：金价一泻千里， 前景堪忧】①黄金昨日继续大跌，一举跌破了1700美元整数位，最低跌至1678.4美元，接近前低；②新冠疫苗接种有助于遏制疫情，促使经济尽快复苏，这不利于黄金的避险需求。除了美国疫苗接种的进展外，市场预计拜登周三将在宾夕法尼亚州匹兹堡宣布大规模基础设施支出计划，也加剧了债券市场抛售，推动美债收益率走高；③据媒体报道，美国总统拜登将于当地时间周三16:20(北京时间周四凌晨4:20)发表关于基础设施的演讲。今晚投资者将迎来美国3月ADP就业报告，这是日内最受关注的经济指标；⑤技术图上，黄金跌破了1700美元后，日线MACD再度形成了死叉，小时图在今天（周三）早间继续下挫，恐走出旗形走势，前低1676美元随时有被跌破的风险，建议继续持有空头，止损下移至1700美元，前低1676美元被破后再度加仓空头，目标1645美元。

美元兑日元周三亚市早盘进一步加速上行，触及一年高位110.73，因美日国债收益率差进一步拉大，打压日元资产避险买需，同时美国进一步加速疫苗注射的预期也令全球风险情绪重新回暖，令避险日元进一步面临抛压。

【机构分析：由于美国国债收益率飙升，金价下跌2%至近三周低点】金价周二下跌近2%，因美元走强、美国国债收益率上升以及对美国经济更快复苏的预期，抑制了对避险黄金的需求。美国10年期国债收益率升至14个月高位，受美国总统拜登提出数万亿美元基础设施计划前经济成长和通胀增强的希望提振。OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，短期驱动因素似乎变得非常看跌黄金，金价近期走软归因于美元走强和收益率上升。Moya补充说，虽然金价短期内可能面临一些压力，但将通胀忧虑纳入定价的投资者可能"最终引发黄金购买热潮"。

Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta表示，周一美元因避险买盘而上涨，交易员们担心一场小型长期资本管理公司(LTCM)事件正在发生，他们正试图从倒下的多米诺骨牌中脱身。LTCM是一家大型美国对冲基金，于1998年崩盘，迫使美国政府提供纾困，部分归因于其高杠杆策略。

【中国银行汇市观潮：英镑兑美元】①在周四(3月25日)外汇市场上英镑超跌反弹从日内的低点1.3670拉回到1.3735附近收盘。因担心欧盟可能禁止对英国出口疫苗，此前两个交易日下跌。英镑兑美元本周挫跌逾1%，因疫苗接种方面落后于英国和美国的欧盟考虑采取限制疫苗出口的措施施压英镑，加上近几周债券收益率上涨以及市场浮现避险情绪也惠及美元；②但尽管英镑最近走势挣扎，但我们注意到，英镑兑欧元的短期金融公允价值在过去两周有所改善，改善幅度超过1%，随着英镑兑欧元交叉盘中的逐渐价值回归，或可一定程度上减缓英镑兑美元直盘交易中的下行态势；③4小时图上，技术指标进入空投回补调整的状态，建议前期有英镑空头仓位全部了结。然后观察空投回补反弹能投回升穿过1.38；若不过，再行考虑继续进入空头英镑的交易。