【美元下跌，风险偏好回升】随着风险偏好回升促使投资者撤离避险资产，美元兑一篮子货币小幅走低。社交媒体巨头Meta Platforms向Advanced Micro Devices购买AI芯片的交易帮助美国股市隔夜回升。AI实验室Anthropic宣布推出一些可能与现有软件结合使用而非作为替代品的工具，此举以及改善的消费者信心数据也提振了市场情绪。美国总统特朗普发表了冗长的国情咨文，但没有作出新的宣布。DXY美元指数下跌0.2%，至97.692。

【法兴银行：地缘政治不确定性为债券提供支撑】法国兴业银行的Adam Kurpiel在一份报告中称，股市的避险情绪和围绕伊朗的地缘政治不确定性为债券的避险价值提供了支撑。这家法国银行的利率策略主管表示，因此，市场对央行利率路径的预期已转向偏宽松，并且日益偏离强韧的宏观基本面和央行的说辞。Kurpiel表示，欧元区利率市场正在慢慢接近超涨水平。

【三大主线推升避险买盘 贵金属市场维持高波动】2026年春节假期，国际贵金属市场先抑后扬，重拾升势。伦敦现货黄金（下称“伦敦金”）连续四个交易日反弹，一度升破5200美元/盎司，伦敦现货白银（下称“伦敦银”）走势与黄金高度同步，但弹性更为突出。截至2月23日收盘，伦敦金在春节假期期间累计上涨约3.67%，伦敦银涨约14.03%。分析人士认为，本轮金银行情，由美伊地缘政治局势发酵、美国经济滞胀格局初显，以及关税裁决打压美元三条主线，共同驱动贵金属市场避险买盘大幅涌入所引发。（上海证券报）

【光大期货：避险情绪助推贵金属，白银重回强势？】马年首个交易日，沪银拔得头筹，盘中大幅走高11%，领涨贵金属。春节假期，海外地缘局势复杂、美国新关税政策变动等影响，推动避险情绪升温，贵金属再次获得资金青睐。白银依然在2026年有望成为商品市场最具波动弹性的明星品种，但上行需要黄金走牛的进一步确认。美伊地缘局势箭在弦上。随着美国向中东调遣重兵，双航母压境，伊朗核问题谈判阴云密布，战争风险的弦骤然绷紧。当前，双方进入开战前关键窗口期，第三轮间接谈判将于2月26日举行谈判，聚焦核心围绕在伊朗铀浓缩限制。另外美国关税卷土重来，避险情绪支撑。美国最高法院判决特朗普依据IEEPA制定的关税政策违法，需要停止征收并退税，但这不影响其通过其他国内法条例征收关税的权利；美国总统随后对全球加征10%关税，21日又宣布，把这项新征收的“全球进口关税”税率由10%提升至15%。23日美国媒体报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税，其中涉及大型电池、储能等领域。春节期间贵金属表现，再次表现出对宏观事件的敏感性，短期白银波动加剧，关注地缘局势和海外关税调整对其影响。（光大期货）

【申银万国：本轮贵金属行情的核心驱动有三重逻辑】申银万国期货认为，本轮贵金属行情的核心驱动有三重逻辑：一是美国关税政策变局冲击美元信用。美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，随即特朗普宣布对全球输美商品加征10%关税，后又提高至15%。市场对美国财政可持续性的担忧和贸易政策不确定性，继续冲击美元信用，对黄金形成支撑；二是假期期间伊朗局势持续紧张，地缘冲突显著提振黄金避险需求；三是滞涨风险强化黄金抗通胀属性，美国最新数据显示通胀高于预期且经济增长放缓，“滞涨”风险增加增强黄金作为抗通胀资产的吸引力。展望后市，申银万国期货指出，短期关税裁决与地缘冲突形成共振驱动，中长期角度来看，去美元化、地缘风险等因素将支撑黄金重回上行通道。

【美国国债收益率小幅走高，因市场人气企稳】美国国债收益率在亚洲交易时段上涨，因市场人气在周一避险情绪导致收益率走低后趋于稳定。丹麦银行的Joel Rossier在一份报告中称：“风险偏好似乎已在亚洲隔夜交易中企稳，收益率较昨晚低点高出1-2个基点。“总统特朗普的国情咨文演讲将是当天的一个潜在市场驱动因素。该高级分析师称：“最近的关税裁决和贸易政策，以及今年秋季中期选举前的其他政治优先事项，都有可能在演讲中被提及。“美国财政部将标售690亿美元的两年期国债。据Tradeweb数据，两年期美国国债收益率上升1.5个基点，至3.454%；10年期国债收益率上涨1.7个基点，至4.043%。

【机构：黄金价格可能在5,000美元上方盘整】Phillip Nova的Priyanka Sachdeva在一份报告中称，黄金价格近期可能在每盎司5,000美元关口上方盘整。她说，中东地缘政治局势的升温可能会使金价保持在这一关键水平之上。她补充说，该地区正在进行的谈判可能会迅速影响黄金的价格走势。她说：“真正的局势降温可能会削弱避险需求，而摩擦再起则可能会推动投资者进一步建立黄金防御性头寸。“实际收益率、美元走势和美联储利率预期等其他主要宏观驱动因素也可能影响该贵金属的价格。

【ING：美元避险光环减弱但根基未动摇，去美元化尚未加速】荷兰国际集团（ING）最新研究报告指出，自2024年以来，美元的避险属性有所减弱，但其全球主导地位尚未出现系统性动摇。报告分析称，通过计算美元指数与美股及10年期美国国债在过去三个月的相关系数可见，美元相较2024年已部分丧失传统避险功能。然而，该行强调，并未观察到全球对美元的需求出现大范围或结构性恶化。

【高盛：日元兑瑞郎将持续承压，相对通胀成关键驱动因素】高盛集团近日发布研究报告指出，尽管日本众议院选举后日元出现短期走强，但从中长期来看，日元兑瑞士法郎仍面临持续贬值压力。该行策略师伊莎贝拉·罗森伯格在报告中分析称，日元在经济负增长环境下通常表现更佳，具备较强避险属性；而瑞士法郎则在对冲通胀风险方面更具优势。她强调，相对通胀水平是决定瑞士法郎兑日元汇率走势的核心因素。（新华财经）

【上海市证券同业公会通报2025年上海地区投资咨询机构自律规范现场检查情况】2月24日，据上海市证券同业公会消息，公会分别于2025年4月和11月对上海地区部分投资咨询类机构开展了自律规范执行情况现场检查。其中营销宣传方面，检查发现，被检查机构存在营销宣传故意夸大、误导客户的情况。例如，宣传素材未做合规审核即向外宣传；存在涉嫌夸大、诱导客户的情形；对所售产品或服务的过往业绩涉嫌夸大宣传的情形；存在使用可能使投资者认为没有风险的不当表述（安全、保证、承诺、保险、避险、有保障、高收益、无风险等）；存在以个别客户好评记录作为广告宣传等。

【黄金小幅走高 因关税风险持续】亚洲早盘，黄金小幅走高，因持续的关税风险可能会增强黄金的避险吸引力。现货黄金上涨0.3%，报每盎司5,240.28美元。媒体援引知情人士的话报道，在美国最高法院上周裁定总统特朗普的第二任期多项征税措施无效后，他正在考虑对六个行业征收新的国家安全关税。XS.com高级市场分析师Rania Gule在一封电子邮件中表示，黄金近期的“涨势与紧张的地缘政治和经济环境密不可分，这种环境已导致全球风险被重新定价“。

【德国10年期国债收益率跌约3个基点，特朗普关税带来的不确定性迫使投资者避险】周一（2月23日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌2.7个基点，报2.711%，日内交投于2.740%-2.710%区间，北京时间21:14之前持稳于接近2.740%的水平，随后持续下挫。两年期德债收益率跌1.8个基点，报2.035%，日内交投于2.055%-2.035%区间；30年期德债收益率跌1.6个基点，报3.384%。2/10年期德债收益率利差跌0.904个基点，报+67.313个基点。

【TS Lombard：美国国债并非AI颠覆性风险背景下的理想选择】TS Lombard的研究人员表示，那些因为认为人工智能的快速进步将扰乱劳动力市场并带来通胀回落、从而买入美国国债的投资者，“很可能错了”。10年期美国国债收益率本月已下跌16个基点，有望录得自6月份以来最大涨势。这在一定程度上反映了市场对人工智能颠覆性的担忧：这种担忧拖累了股市，并引发了避险买盘该研究机构的经济学家Dario Perkins表示，把做多美国国债作为对冲人工智能风险的做法“突然正在成为共识”，但这“很可能是错的”。（彭博）

【摩根士丹利称瑞郎是最像黄金的避险货币 兑美元有望飙升17%】摩根士丹利策略师表示，在面临美国政策不确定性的背景下，随着市场对瑞士法郎作为避险货币地位的信心增强，瑞士法郎兑美元可能上涨多达17%。David Adams领衔的策略师在一份报告中写道，瑞士低通胀、财政稳健以及资产安全性，使瑞士法郎“可以说是最‘像黄金’的避险货币”。

【部分基金重仓港股大涨】春节长假，港股率先交易，不少个股走出强势行情，为节后市场提供重要参考。A股即将开市，海外资产与港股的假期表现，有望成为预判板块轮动的关键风向标。 今日（2月23日），港股全线大涨，为A股马年开门红营造积极氛围。纵观整个假期，港股先抑后扬、震荡中不乏亮点，多只基金重仓港股大幅走强，既有望带动A股相关板块同步向好，也将为重仓布局的公募基金净值带来明显贡献。展望马年开局，机构普遍认为，A股的结构性机会有望持续发酵，资源品以及AI板块依旧是资金追捧的主线。地缘政治带来的避险需求，叠加高景气行业的业绩兑现，有望合力助推相关板块的龙头再攀高峰。（券商中国）

【分析师：关税不确定性再度升温，比特币承压下跌】亚洲交易周开盘，受关税不确定性再度升温影响，比特币走低。该加密货币早盘一度跌至64，338美元，以太坊与瑞波币亦同步下跌。 交易平台XS.com分析师Linh Tran表示，比特币此次回落反映出风险资产市场重新回归谨慎情绪。法院裁定特朗普总统关税政策违法，而政府随后宣布将推出新的全球性征税措施，大幅加剧了全球贸易不确定性。 该分析师指出，对比特币而言，政策不确定性通常会引发短期避险情绪，投资者会优先持有现金与债券，而非高波动资产。 另一关键因素是比特币ETF资金流入明显减弱，这直接影响市场需求，并削弱了短期内可持续牛市的预期。

金价连续第三周上涨，因特朗普关税举措及法庭受挫相关的贸易不确定性推高了避险需求，同时美元走软。

【“十四五”以来水利部门累计发布洪水预警1.24万次】记者近日从水利部了解到，“十四五”以来，水利部门累计发布洪水预警1.24万次、发布山洪灾害预警121万次，及时组织山洪危险区群众转移避险1555万人次，显著降低灾害损失。 水利部相关负责人介绍，近年来，水利部将防洪安全作为数字孪生水利体系建设及智能业务应用的重点领域，着力强化洪水“四预”功能，以工程措施的确定性有效应对水旱灾害的不确定性。（新华社）