【招商策略：聚焦一季报验证与景气延续方向 建议在拥挤赛道中优选分化】招商证券策略研究认为，4月以来，地缘风险缓和驱动A股风险偏好回升，两市成交连续破2万亿，定价逻辑由避险防御转向业绩验证。当前市场呈现“极致抱团”与“估值深度分化”特征，资金加速由消费向资源、科技溢价环节回流。一季报验证下，景气线索聚焦三条主线：一是PPI转正与AI爆发驱动的资源及算力重估；二是出海红利下高新技术制造业的业绩韧性；三是政策托底后地产链的底部修复。建议在拥挤赛道中优选分化，围绕硬科技与真资源，把握盈利与景气双驱动的结构性机遇，重点关注电子（半导体）、电力、电力设备（电池、电网设备）、国防军工、有色金属（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工（化学原料、化学制品）等领域。

市场消息：白宫记者晚宴现场突发状况，特朗普等参会人员紧急避险。

美国驻马里大使馆：针对卡蒂及巴马科机场附近发生爆炸与枪击事件的相关报道，美国公民应就地避险。

【临近五一假期 多部门细化举措防范暴雨洪涝灾害】4月25日，国家防总办公室、应急管理部组织气象、水利等部门，会商研判近期南方暴雨洪涝灾害发展趋势，研究部署重点地区防范应对工作，细化落实下一步工作措施。会商指出，预计4月26日至29日，西南地区东部、江汉、江南、华南等地将出现新一轮强降雨过程，具有影响范围大、强降雨落区移动快、与前期降雨落区高度重叠等特点。会商强调，当前临近五一假期，南方地区已入汛，部分地区降雨明显偏多，土壤含水量高，致灾风险增加。要清醒认识形势的严峻性，进一步强化底线思维、极限思维，加强风险研判和防范应对，全力做好防汛救灾各项工作。要压实落细防汛责任措施，绷紧防汛保安全这根弦，逐级压实防汛责任，督促责任人上岗履职，拧紧责任链条，把责任落实到监测预警、指挥调度、巡查排查、抢险救援等工作全过程各环节。要加强风险隐患排查整改，聚焦山洪沟口、狭窄行洪沟道等高风险区域和养老院、施工工地、民宿、风景区等重点部位，全面排查风险底数，加强隐患排查整改，落实管控措施。要果断提前组织人员转移避险，强化直达基层责任人的临灾预警“叫应”机制，落实地质灾害“隐患点+风险区”双控管理，提前做好重点人群转移安置，全力避免群死群伤事件发生。要强化水库大坝巡查防守抢险，加强日常管护和巡查防守。主汛期病险水库按要求一律空库运行，加强巡堤查险，预置抢险救援力量和物资设备。要加强应急值守，强化信息报送。

【自然资源部召开全国汛期地灾防治工作视频会议】今年是“十五五”开局之年。会议要求，全年地质灾害防治工作重点抓好八项工作。一是落实树立和践行正确政绩观学习教育总要求，切实履行好各级各部门地质灾害防治责任。二是以“一张图”地质灾害子场景建设为引领，持续提升实战能力和工作效率。三是持续开展地质灾害防治知识宣传培训和应急避险演练“一项行动”，持续提升基层防御应对能力。四是加快推进风险隐患底数动态更新、提升监测预警和综合治理能力“两项工程”，夯实地质灾害防灾减灾基础。五是加强乌蒙山区、北方地区、三峡库区等重点区域地质灾害防治。六是督促指导加强交通运输、水利水电、能源矿山等重点领域地质灾害防范应对。七是盯紧“桃花汛”“龙舟水”“七下八上”“华西秋雨”和台风过境等关键时段，看牢灾害点、守好风险区，严防发生重大伤亡事件。八是加强气候变化背景下发灾规律及防控对策研究和信息化智慧服务，持续提升决策的科学性和工作部署的针对性。

【美元上涨，因对伊朗战争的不确定性持续】在美国总统特朗普宣布将与伊朗的停火协议延长三周，但表示他并不急于达成一项长期和平协议后，美元上涨。特朗普还命令美国军方“击毙“在关键的霍尔木兹海峡布设水雷的伊朗船只，这凸显了紧张局势的持续。这种不确定性使投资者保持谨慎，并使油价保持高位，从而支撑了美元的避险地位以及美国作为石油净出口国的地位。DXY美元指数上涨0.1%，至98.865。

【欧洲央行管委Nagel称特朗普对美联储的攻击引发了避险行为】欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel表示，特朗普对美联储的反复攻击正在产生反作用，导致人们对美国机构失去信任，并导致资金从美国资产和美元中流出。Nagel周四在法兰克福发表讲话，引用了德国央行最近一项考察了自2025年初以来情况的研究。研究表明，特朗普向美联储施压并没有导致通胀预期上升，反而导致美国国债收益率下降、美股下跌、黄金价格飙升和美元走弱。Nagel表示，“作者将此解读为两个层面的风险重新定价。首先，在美国市场内部，投资者从股票转向国债——这是一种国内避险行为。其次，美元走软和金价上涨表明投资者正在撤出美国资产——这是一种美国境外避险行为。”Nagel表示，这表明“投资者不仅仅是期待宽松的货币政策——他们还担心美国机构的诚信，以及诚信丧失可能带来的深远后果”。

欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel：美国总统特朗普攻击美联储，使得投资者转向避险资产。

【中国驻伊朗大使馆再次提醒中国公民暂勿前往伊朗】4月23日，中国驻伊朗大使馆再次提醒中国公民暂勿前往伊朗。当前伊朗开放部分空域，但地区局势仍存在很大不确定性，伊朗安全形势依然复杂多变。外交部已提醒中国公民暂勿前往伊朗，中国驻伊朗使领馆再次提醒中国公民严格遵守相关安全提醒，已在当地的中国公民加强安全防范，避免前往军政部门等敏感区域，并尽快通过适当方式撤离，或前往相对安全地区避险。如遇紧急情况，请及时报警并向中国驻伊朗使领馆寻求协助。如中国公民坚持前往伊朗，有可能面临极高安全风险，并可能影响其获得协助的实效。

【分析：伊朗战事担忧再起引发比特币获利了结】LMAX Group的Joel Kruger在一份报告中称，围绕伊朗战事的谨慎情绪再起，引发了风险资产更趋避险的基调，并促使投资者在比特币近期上涨后获利了结。不过，他表示，比特币能够守住76,000美元上方是一个关键的技术进展。“从资金流和仓位角度来看，有越来越多迹象表明，长期持有者正在重新入场，帮助消化供应并在市场下跌时稳定行情。“他称，这一转变是在经历了长期的市场人气疲软和去杠杆化之后发生的，这似乎重置了仓位，并为积累头寸创造了更健康的基础。伦敦证券交易所集团的数据显示，比特币下跌1.1%，至77,591美元，此前在周三曾触及79,480美元的11周高点。

【美元上涨，因有迹象显示伊朗战事持续紧张】美元上涨，因伊朗战事持续紧张的迹象提振了油价，并支撑了对避险资产的需求。伊朗在关键的霍尔木兹海峡袭击了三艘船只，并将其中两艘押送至伊朗水域。不过，白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，这些袭击不构成对停火协议的违反。调解方正试图使外交进程重回正轨，美国和伊朗之间的一场会议可能最快于周五举行。DXY美元指数上涨0.1%，至98.643，此前曾于隔夜触及一周高点98.737。

【以军空袭黎南部致一名记者死亡】据黎巴嫩卫生部门和媒体4月22日消息，两名黎巴嫩女记者阿玛勒·哈利勒和扎伊娜卜·法拉杰当天在提里镇进行采访时，一枚以军导弹击中她们前方的车辆。两名记者躲入附近一栋房屋避险，但随后该房屋也遭到以军空袭。声明说，当救援人员赶赴现场时，以军向救援人员投掷震爆弹并开火射击，导致救援行动受阻。以军空袭结束后，救援人员才得以返回现场，经过数小时搜索，在废墟中找到了哈利勒的遗体。另一名记者法拉杰受伤，已被送往医院。黎巴嫩公共卫生部对以方上述行为表示谴责，称以军不仅阻碍对记者的救援行动，还公然袭击有着清晰红十字会标志的救护车。针对袭击事件，以军表示，当天监测到两辆汽车离开黎真主党的军事设施进入所谓“前沿防线”后，发动袭击。当地时间17日零时，黎以之间为期10天的临时停火生效。但停火期间，以色列和黎巴嫩真主党多次互指对方违反停火协议。

【美一工厂化学品泄漏2死30伤】当地时间4月22日上午，美国西弗吉尼亚州卡诺瓦县一座金属银回收工厂发生化学品泄漏，造成2人死亡，另有大约30人送医，其中一人伤势严重。当地应急管理部门称，初步信息表明，事发时，该工厂正处于停工过程中，工人们对一个准备拆除的储罐进行清洗作业时，硝酸和其他物质发生剧烈化学发应，导致有毒的硫化氢泄漏。伤者包括多名前来处置的救护人员。事发地方圆一英里（1.61公里）范围内一度发布就地避险指令。事故原因正在调查中。

【美元走高，因霍尔木兹海峡有船只遇袭】在伊朗袭击了霍尔木兹海峡的三艘船只后，美元走高。此前，美国总统特朗普表示，美国将延长与伊朗的停火协议，但维持对伊朗港口的封锁。伊朗高级顾问Mahdi Mohammadi在X上表示，特朗普的停火延期“毫无意义“。Monex Europe的分析师在一份报告中表示，美元可能会出现进一步波动。他们说，紧张局势的任何持续缓和都将鼓励美元再现卖盘，而任何敌对行动的恢复都可能引发新一轮避险需求。DXY美元指数上涨0.1%，至98.472，早前曾走低。

【广西发布山洪灾害气象预警】广西水利厅和广西气象局于4月21日16时联合发布山洪灾害气象预警：预计，4月21日20时至4月22日20时，柳州市融水苗族自治县、河池市罗城仫佬族自治县发生山洪灾害可能性大（橙色预警）。请各影响区注意做好监测、巡查、预警和转移避险等山洪灾害防范工作。（央视新闻）

【年报分红潮起！红利低波ETF华泰柏瑞（512890）半日成交近6亿领跑同类！机构：高质量现金流重估进行时】4月21日消息，指数震荡走强，三大股指尾盘再度翻红。在此带动下，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）涨0.59%，现价1.197元，换手率1.95%，成交额5.99亿元，居同类标的ETF首位。消息面上，A股年报披露进入加速期。数据显示，截至4月20日晚，A股共有2285家上市公司披露2025年年报，1745家公司计划进行2025年度现金分红，占比约为76.37%。华宝证券指出，A 股受冲击最大的阶段已过。从季节性规律看，高股息方向或是中期价值较高的选择，后续市场大概率延续“高股息+高景气”双轮动的格局。中信证券表示，近期A股在经历前期调整后明显反弹，红利资产的短期相对收益优势较此前有所收敛，但其配置逻辑并未被破坏。本轮红利行情的核心不在于高股息普涨，而在于市场定价逻辑从“高股息避险”向“高质量现金流重估”的系统性升级；固收比价压力与保险资金持续扩容共同构成红利价值重估的底层支撑，在利率区间震荡、险资头部集中趋势强化的背景下，高质量红利资产的中期配置价值仍具备较强支撑。投资者可将红利低波ETF华泰柏瑞（512890）作为底仓配置，无股票账户的投资者也可通过其场外联接基金进行配置（A类：007466；C类：007467；I类：022678；Y类：022951）。

【惠誉评级：中资券商资本实力强劲 跨境业务成券商新增长引擎】惠誉评级亚太区非银行金融机构评级董事在张榕容接受记者采访时表示，中资券商资本实力强劲，信用风险整体可控，现有风险暴雷规模可通过资本缓冲吸收。此外，头部券商扩表非单纯加杠杆或信用下沉，股权衍生品业务以赚取价差受益为核心，基于避险操作建立的头寸实质性风险敞口较小。她还提到，跨境业务成券商新增长引擎，涵盖跨境资管升级与中企出海金融服务，头部券商境外收入占比未来3-5年有望升至三成，中资企业出海为核心驱动，跨境业务可分散境内市场风险。（财联社）

【湖南发布多条洪水黄色预警，湘江、资水部分河段将超警】据湖南省应急管理厅，湖南省水文水资源勘测中心4月21日9时33分发布湘江干流中上游洪水黄色预警：受强降雨及上游来水影响，预计未来6小时内，湘江干流老埠头（警戒水位103.0米）河段将出现警戒水位左右的洪水过程；预计未来10至18小时，湘江干流祁阳（警戒水位83.0米）、归阳（警戒水位45.5米）河段将出现超警洪水过程。湖南省水文水资源勘测中心发布洪水黄色预警，提请沿岸相关单位及社会公众加强防范，及时避险。湖南省水文水资源勘测中心4月21日8时31分发布资水干流中上游洪水黄色预警：受强降雨及上游来水影响，预计未来12小时内，资水邵阳市城区河段、娄底冷水江市城区河段将出现警戒水位左右的洪水过程。湖南省水文水资源勘测中心发布洪水黄色预警，提醒沿岸各单位及社会公众加强防范、及时避险。省水文中心预计21日至22日，湘江、资水、沅江中上游、洞庭湖区部分中小河流可能出现涨幅1～4米的洪水过程。其中湘江支流涓水、铁水、蒸水、洣水、侧水可能出现超警洪水，需防范局地强降雨可能诱发的山洪、地质灾害和城市内涝等次生灾害。

【中国债市逆势吸金 3月债券通北向通成交额刷新历史纪录】中东地缘冲突持续发酵，亚洲固定收益市场承压。多国监管机构及债券市场协会数据显示，3月境外投资者从亚洲多个主要经济体债券市场撤资。据韩国金融监督院数据，韩国3月净流出达72.5亿美元；印尼债券市场协会和泰国债券市场协会数据显示，印尼和泰国债市外资分别净流出18亿美元和7.08亿美元。与此同时，中国债市获得资金青睐，据债券通有限公司上周发布的声明，债券通北向通3月的月度成交额达到创纪录的1.22万亿元人民币，日均成交量升至556亿元人民币的历史高位。景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭日前表示，中国资产正越来越多地被视为避险资产。自中东地缘冲突爆发以来，人民币汇率和中国国债收益率保持相对稳定。值得注意的是，中国股债相关性在两年来首次转为正相关走势，这反映出具有避险属性的资本正在流入。（中证金牛座）