【贝莱德：美国关税措施最终或为亚洲央行创造更多降息空间】贝莱德固定收益团队指出，美国与亚洲货币政策方向的不同，为全球投资者开启新机遇，亚洲市场不仅提供具吸引力的收益率，亦为投资组合带来多元化效益。而美国关税措施可能会造成通胀走势不同步，在美国会推高通胀，但在亚洲则可能带来通缩压力，最终或为亚洲央行创造更多降息空间，但美联储的降息空间则可能会缩小。另外，美国财政扩张政策可能为美国长期国债市场的较长期限部分带来不确定性，却亦有机会因而带来持续经济增长和通胀，或会为短至中期美国国债创造收益的机会。

【帕内塔称，若经济增长影响通胀，欧洲央行应加大降息力度】欧洲央行管理委员会委员法比奥・帕内塔表示，若经济增长低于预期且过度拉低通胀，欧洲央行应进一步下调利率。这位意大利央行行长周五在一次讲话中称：“如果增长面临的下行风险加剧了通缩趋势，那么继续实施货币宽松政策将是恰当之举。”帕内塔的言论并未暗示需要在 7 月 24 日的会议上立即采取任何行动 —— 外界普遍预计欧洲央行官员在此次会议上将维持借贷成本不变。他承诺，官员们在施策时将保持 “灵活与务实”，会根据现有信息及其对通胀前景的影响，逐案做出决策。

【利率、通胀、关税...五大央行掌门人论坛发言重点一览】 美联储主席鲍威尔： 1. 利率：无法说7月份考虑降息是否为时过早。不会排除任何一次会议，这将取决于数据。 2. 经济：美国经济处于相当良好的状态。只要美国经济保持坚挺，谨慎的做法是等待。 3. 通胀：预期夏季期间将出现更高的通胀水平。若忽略关税因素，通胀将按预期运行。 4. 债务：美国联邦财政路径不可持续，虽然债务水平可持续，但路径不可持续。 5. 政治压力：（对于特朗普的攻击）我非常专注于做好我的工作；应当避免介入政治事务。 欧洲央行行长拉加德： 1. 利率：不会承诺未来的利率路径，数据将会揭示答案。 2. 通胀：并未宣告任务完成，但目标已达到。必须保持对通胀的高度警惕。 3. 汇率：欧洲央行将在预测中考虑汇率因素。汇率反映了经济的强劲程度。 英国央行行长贝利： 1. 利率：利率的走向仍然呈现下行趋势。终端利率的水平存在巨大的不确定性。 2. 通胀：英国的通胀完全由价格管理引起的。目前尚未看到关税对物价的影响。 3. 政策立场：货币政策仍然具有限制性，并将继续保持紧缩，预计程度将变得更加中性。 日本央行行长植田和男： 1. 利率：当前利率低于中性水平。任何加息措施都将取决于通胀动态的三个要素。 2. 通胀：潜在通胀低于物价目标。预计潜在通胀将缓慢上升。 韩国央行行长李昌镛： 1. 利率：仍继续处于宽松周期中。在决定是否进一步降息时，将密切关注金融稳定风险。 2. 关税：关税政策倾向于具有通缩效应。26%的关税和行业关税的影响将超过国内生产总值的1%。 3. 汇率：韩元在过去两个月中显著升值，从某种意义上说，这实际上是货币的某种“正常化”。

【国金证券：滞胀风险明显抬升 美联储或难以重启降息周期】国金证券发布研究报告称，美联储2025年6月会议将联邦基金目标利率区间维持在4.25%-4.50%，符合市场预期。“对等关税”边际缓和却不改美联储对“滞胀”风险的担忧，短期内重启降息周期的门槛较高，通胀上行风险或是中期内美联储优先级最高的关注点。国金证券维持判断，当下美联储处于一个“被动而难以先发制人”的状态，在本次会议偏鹰派的基调之外，国金证券甚至认为，①倘若关税2.0加剧美国“滞胀”风险，联储可能重启加息，引发年内第二轮“流动性陷阱”冲击；②国金证券一直强调美国“通胀”是2020年QE的“后遗症”，其回落代表美国居民资产负债表“泡沫”被刺破。故当美国通胀开始回落、降息周期全面开启初期，市场亦因会担忧美国经济从“滞胀”转向“显著通缩”，导致第三轮“流动性陷阱”冲击；③接踵而至的恐怕将是美国经济引擎的边际放缓，其增长或难以应付债务利息，即美债风险开始暴露，将导致包含美债的大部分美元资产被抛售，市场争夺离岸美元，再次引发第四次“流动性陷阱”。

【英国央行如期按兵不动 投票比例更显鸽派】英国央行如期维持利率在4.25%不变，但投票结果的分歧超出预期。在地缘政治紧张局势不断加剧的背景下，政策制定者对劳动力市场走软和经济增长疲软的迹象做出了反应。英国央行货币政策委员会的九名委员中，有六人投票维持利率不变，而三名委员——分别为委员丁格拉和泰勒，以及英国央行副行长拉姆斯登——倾向于立即降息25个基点。这一决定可能使英国央行8月降息25个基点。会议纪要显示，随着就业市场继续宽松，委员会“预计今年剩余时间薪资增长将显著放缓”。英国央行言辞偏鸽，称“劳动力市场出现了一些更大的通缩压力迹象”。英国央行保持其核心指引不变，即未来的降息将是“渐进和谨慎的”。

【中信建投：下半年A股市场震荡中枢有望逐渐上移，蓄势待起】中信建投发布2025下半年A股投资策略研报称，2025年下半年，在弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善的推动下，A股市场震荡中枢有望逐渐上移，蓄势待起。市场向上的关键在于：财政发力、中美降息、通缩改善、新兴产业发展。配置上建议继续以红利资产作为核心底仓品种，积极参与以“新机智药”为代表的新赛道投资机遇。行业重点关注：创新药、服务消费（美容、宠物、零售、社服）、AI（AI Agent、AI应用）、人形机器人、银行、非银、交运、公用事业、有色金属等。