【美联储警告：美国资产失去“避风港”地位将长期打击美国经济】美联储官员警告称，美国总统特朗普发动的全球贸易战导致美国失去避险地位可能对美国经济产生“长期”影响。最新的美联储会议纪要显示，一些利率制定者关注到，在特朗普宣布对贸易伙伴全面征收关税后的几周内，美国国债、股票和美元价格的下跌。会议纪要表示：“这些与会者指出，这种相关性的持续转变，或者美国资产被视为避风港地位的减弱，可能对经济产生长期影响。”5月初的FOMC会议是特朗普在4月2日“解放日”宣布加征关税后出现的动荡之后的首次会议。从历史上看，在市场波动时期，全球投资者总是涌向（而不是远离）美国资产。

【飞机租赁巨头呼吁特朗普扩大零关税飞机协议】全球最大飞机租赁公司负责人呼吁美国总统唐纳德・特朗普重新谈判并扩大航空业免税贸易协定，将新兴国家纳入其中，这为贸易战增添了新的游说筹码。数周以来，航空业一直推动特朗普政府豁免其征收的关税，或避免外国报复性措施，并希望回归1979年约30国达成的禁止对喷气式客机征收关税的协议所代表的现状。

【美国股市期货走势停滞 焦点转向英伟达】美国股市在英伟达公司财报公布前走势震荡，标普 500 指数期货下跌 0.1%，欧洲股市微跌 0.3%。投资者正等待评估贸易战及人工智能前景对英伟达财报的影响，该公司财报将于周三收盘后发布。美元走势平稳，美国国债价格小幅下跌，欧洲股市下跌，市场同时担忧全球债务市场及日本国债拍卖表现疲软。

【业内预测美页岩油繁荣即将结束】据英国《金融时报》网站5月25日报道，随着美国总统特朗普的关税推高成本，以及原油价格下跌挤压利润，美国石油公司正在削减支出并将钻井平台闲置。业内高管们由此警告称，长达十年的页岩油繁荣正在结束。“欧佩克+”增加石油产量的意外决定加剧了美国石油业的悲观情绪，引发了人们对新一轮价格战的担忧，并促使分析师下调了产量预测。美国德文能源公司的首席执行官克莱·加斯帕本月对投资者说：“我们目前处于高度戒备状态。随着我们进入更糟糕的环境，一切方案都在考虑范围内。”标普全球大宗商品公司的数据预示，美国石油日产量明年将下降1.1%至1330万桶。对于供应过剩的担忧和特朗普贸易战引发了油价下跌，从而令页岩油开采商——它们使美国成为全球最大的页岩油生产国——将钻井平台闲置。如果把2020年开始的新冠疫情期间排除在外，这将是十年来的首次年度下降。（参考消息）

【中信证券裘翔：中国企业或个人在海外积累的离岸美元资金回流，将成为中国资产尤其港股的另一股力量】中信证券2025年资本市场论坛在上海举办，中信证券A股策略首席分析师裘翔表示，2025年以来，外资应对中国市场波动的心态发生了更加积极的转变。外资有望持续回流，公募考核新规落地，市场逐步从短钱定价回归长钱定价。DeepSeek的火爆叠加美国针对全球的贸易战爆发，很大程度上改变了全球资金看待中国资产的长期态度，并且等待政策过程中的耐心有所提升。随着中国宏观逻辑进一步理顺，自主科技能力不断被认知和定价，制造业出海的竞争力不断被验证，外资趋势性回流中国资产只是节奏和时机问题。此外，中国企业或个人在海外积累的离岸美元资金回流将成为中国资产尤其港股的另一股力量。（21财经）

【中信证券：三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点】 中信证券表示，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别牛市。从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财政和货币同时扩张，港股和A股市场将望迎来指数牛市，风格上也会发生2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。配置上，建议聚焦三个长期趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势；三是中国加速完善社会保障并激发内需潜力的政策趋势。这三个趋势背后，还蕴含了行业选择方向上的三个变化，一是自主可控从国产化率提升过渡到前沿原创技术能力提升；二是中欧贸易从货物出口为主过渡到货物贸易和技术合作并重；三是内需从渠道和客单价驱动的物量消费逻辑过渡到产品创新和品牌升级驱动的服务消费逻辑。从策略角度来看，最重要的策略选择应是重塑港A配比，进一步提升港股配置；其次是回归核心资产，聚焦新兴行业以及传统行业的龙头公司；接着才是考虑行业选择的问题，建议聚焦上述三个不受贸易战影响的长期趋势；最后才是择时问题，三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点。

欧洲央行管委纳格尔：德国经济第一季度贸易战前期表现强劲。

【加拿大铝业公司将破产归咎于特朗普挑起的贸易战】一家一直在努力重组债务的加拿大铝业公司已在美国和加拿大申请破产，称美国贸易战将公司推向了崩溃的边缘。5月27日，Sinobec Group Inc.在美国伊利诺伊州联邦法院提交的文件中表示，该公司负责安排铝锭以及建筑产品、淋浴门和围栏等成品买卖双方的交易。该公司表示，美国总统特朗普近几个月征收的关税对中贝集团造成了沉重打击。

【美联储官员Kashkari主张维持利率不变 直至关税影响更加明朗】明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari再次强调，在贸易战引发不确定性以及面临着捍卫通胀预期这一“至关重要”任务之际，美联储必须采取审慎态度。Kashkari表示，政策制定者之间正在就特朗普政府关税所引发的通胀影响展开一场“健康的辩论”——到底应将其视为一次短暂冲击，还是一种更持久的状况。Kashkari在事先准备的讲话中指出：“谈判可能需要数月甚至数年才能彻底结束。”他补充说，对中间产品征收的关税需要一段时间才能传导至最终价格，而且随着时间推移，通胀预期失锚的风险可能会上升。

【瑞银：恒指今年底目标24500点 预计HIBOR将稍微回升】 瑞银投资银行香港策略师陈志立指，今年年初Deepseek推出，令科技股带动港股上升。虽然贸易战令港股表现稍为回落，但现时已恢复，IPO数量亦有增加，港股整体利润有提升，基本面较宏观经济好。该行对港股持审慎乐观态度，今年底恒指目标24500点。他表示，目前港股估值位处历史平均水平，今年较看好科技股和高股息、防守性高的基建及银行股。

【市场分析：漫长炎夏即将来临前 特朗普新关税威胁或动摇美股涨势】正当投资者以为可以从关税恐慌中喘口气之际，美国总统特朗普关于对欧盟和苹果公司征收新关税的威胁使得贸易紧张局势在长周末假期前夕重新受到关注。这一事态发展提醒股市投资者，在他们应对动荡的宏观经济环境之际，关税问题今年夏天可能仍是一个影响因素；在当前的宏观经济环境中，令他们担忧的问题包括不断膨胀的美国政府债务、高企的长期美国国债收益率，以及日本国债收益率的跳升，这可能引发更多资金从美国资产中流出。荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家詹姆斯-奈特利(James Knightley)在上周五的一份研究报告中写道，特朗普贸易战的“升级-降温-再升级”将是本周驱动市场的主题。在这些不利因素之外，夏季本身也通常是股市表现疲弱的时期。据统计，夏季是股市表现最差的季节，自1950年以来，标普500指数夏季平均涨幅为1.2%，而春季平均涨幅为2.4%，秋季为2.2%，冬季为3.1%。

【欧盟计划快速推进与美国的贸易谈判】欧盟表示其已同意加快与美国的谈判，以避免跨大西洋贸易战，显示出更为友好的态度。就在几天前，美国总统唐纳德·特朗普批评欧盟占美国便宜、拖延谈判进程。“现在谈判有了新动力，”欧盟委员会发言人Paula Pinho周一对记者表示。前一天，欧盟委员会主席冯德莱恩与特朗普通电话。“他们同意加快贸易谈判进程，保持密切联系。”通话结束后，特朗普将对欧盟征收50%关税的最后期限延长了一个多月至7月9日，以便进一步谈判。“我们进行了一次非常愉快的通话，我同意推迟期限，”特朗普周日告诉记者。谈判迄今面临诸多障碍，双方始终未能找到彼此都满意的折中方案。欧盟方面抱怨称，不清楚美国想要什么，甚至不知道谁代表美国总统；而美方则表示，欧盟以诉讼和监管措施不公平地针对美国企业。

【欧洲主要港口拥堵情况加剧】 一份最新报告显示，北欧和其他枢纽地区的主要港口拥堵情况正在恶化，这暗示贸易战可能会将海上运输中断蔓延到亚洲和美国，并推高运费。据伦敦海事咨询公司Drewry周五发布的报告，3月下旬至5月中旬，德国不来梅港等候泊位的时间增加了77%。同期，安特卫普港的延误时间增加了37%，汉堡港的延误时间增加了49%，鹿特丹港和英国费利克斯托港的等待时间也延长了。劳动力短缺和莱茵河低水位是主要原因，这阻碍了往返内陆地区的驳船运输。

【贸易不确定性远未消散 特朗普的新关税威胁如同风暴警告】投资者原本开始对唐纳德·特朗普的贸易战已经开始平息抱有越来越乐观的预期，而他最新的一阵关税威胁猛攻很快打消了他们的这种想法。与英国等达成的初步协议燃起了华尔街和企业董事会的希望，他们认为美国总统开始回拨美国近一个世纪以来最高的关税。但周五特朗普威胁将对欧盟征收50%的关税，并威胁称如果苹果公司和三星电子等企业不把生产转移到美国，将对智能手机征收25%的关税。这强烈地提醒了人们注意特朗普多变的决策和对边缘政策的偏好。特朗普长期以来的盟友史蒂夫·班农说，总统的反应部分是由于他认为本周的七国集团财长会议在贸易问题上缺乏进展，尤其是考虑到他与英国能够相对迅速地达成协议。班农说，其他没有协议进展的国家应该感到担忧，称这是一个“风暴警告”。

【调查显示 特朗普关税措施可能引发美国消费者不满】Harris进行的一项调查显示，美国总统唐纳德·特朗普在说服美国消费者相信其贸易战好处方面正面临困难。大多数美国成年人（56%）表示，如果特朗普的关税没有实施，他们的家庭财务状况会更好。约52%的受访者表示，征收关税所承诺的好处不足以抵消他们付出的经济代价。这一评估是在特朗普“解放日”关税计划成为美国自20世纪30年代以来最大的贸易保护主义行动之后做出的，该关税计划将美国对进口商品的征税推向了近一个世纪以来的最高水平。关税推出后，金融市场动荡不安，人们对美国可能陷入衰退产生了新的担忧。

【特朗普贸易策略的四个固定步骤 “威胁、实施、恐慌以及反转” 】英国广播公司23日报道，特朗普政府突然威胁对欧盟商品加征50%关税，意味着特朗普重启全球贸易战，导致贸易紧张局势再度升级，也表明未来几周市场不确定性加剧。欧盟等美国盟友可能对美国重启报复性措施。英国《卫报》23日的分析文章认为，特朗普政府贸易策略呈现四个阶段的固定步骤，包括威胁、实施、恐慌以及反转，认为美国最后可能会再次退让。（央视网）

【里昂证券：美股对贸易战风险“极度自负” 盈利预期恐难兑现】里昂证券首席股票策略师Alexander Redman警告称，美股投资者对贸易战冲击企业盈利的严重性表现出“极度自负”。他指出，企业资本支出意愿出现本世纪第四次负增长、密歇根大学消费者信心指数创数十年新低、三分之二美国家庭预计未来一年失业加剧等数据均亮起红灯。“关税期间对企业和家庭信心遭到实质性打击，市场情绪难以回到去年12月水平。”Redman强调当前市场预期今明两年标普500指数每股收益分别增长10%和14%，远超过去四五十年约6.7%的复合年增长率，存在明显高估。“卖方机构不会提醒这些风险，因他们在2022-2023年预测经济衰退失准后信誉受损，不愿再度逆势发声。”